期货投资重点

第一章1·期货交易的定义：期货是指买卖双方通过事先约定在将来的某个时间，按照双方所商定的交易条件进行交易的一种商品买卖方式。期货交易则是以标准化的期货合约，通过在特定的期货交易所内以公开竞价的方式来买卖期货合约进行商品买卖的一种交易方式。2·期货交易的特征高杠杆以小博大;双向交易；独特的结算方式是履约的保证；市场透明；组织严密；有限的交易品种既定的交易程序和规则3·期货商品特性具有一定的价格风险；具有一定的规模；能够储存和方便运输易于标准化第二章1·期货市场的功能a规避风险:规避现货价格风险,使现货商品价格波动收敛b价格发现c其他功能：优化资源配置，降低交易成本2·价格发现的特征连续性；公开性；权威性3·三级管理体制即政府管理机构、行业自律组织和期货交易所。4·期货市场的组织结构包括：期货交易所，期货经纪公司，期货结算机构，市场参与者5·交易所制度期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。根据组织形式分为会员制期货交易所和公司制期货交易所。目前大多是公司制交易所，我国为会员制交易所。6·交易所作用(了解)a.提供交易场所b.为期货交易所制定了专门的交易时间c.为期货交易制定标准化的期货合约d.制定统一的交易规则e.收集、传播、发布市场行情及价格资料f.调节交易纠纷7·期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品或金融产品的标准化合约，是期货交易的对象。8·期货市场的基本制度：a.保证金制度b.每日无负债结算制度c.平仓制度d.持仓限额制度e.大户报告制度f.强行平仓制度g.信息披露制度9.保证金制度就是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证。分类：会员保证金和客户保证金会员保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金；交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。交易保证金、最低保证金、初始保证金及保证金含义是一样的。10.保证金的规则a.保证金应以货币资金交纳，也可以国库券，标准仓单折低保证金，但不得用银行存单折低保证金。b.经证监会批准，交易所可根据市场情况相应的调整保证金比例。c.交易所向会员收取的保证金属于会员所有，经纪公司向客户收取的保证金属于客户所有，除用于结算外，不得挪作它用。d.套期保值帐户的保证金比率比投机帐户低。e.当会员或客户的保证金低于规定的保证金比率时，应按时补足，逾期未补足的，其合约头寸会被强行平仓，直至保证金达到最低余额。11.保证金的作用a.降低了期货交易的成本，使交易者可以以小博大，充分发挥期货交易资金的杠杆作用，也有利于套期保值功能的发挥。b.为期货合约的履行提供了财力担保，可以使交易中发生的盈亏不断得到处理，杜绝了负债现象。c.是交易所控制投机的手段，当投机过度时，可提高保证金，增大入市成本，当市场低迷时，可降低保证金吸引更多的市场参与者，活跃交易。12.每日无负债清算制度（每日盯市制度）每日交易结束后，结算所根据结算价格计算出各合约的盈亏，如果盈利，结算所将多余的保证金退还，如果亏损，交易者必须在次日交易开盘前追加一定的保证金，做到“无负债”交易，这种制度就称为“每日无负债制度”。分为二级结算。逐日盯市是对每一份合约从其成交当天开始，按照当日的结算价对比原成交价，或者按前后两日的结算价，每日进行账面盈亏结算，当发生账面亏损较大而已交保证金不足以抵偿时，当天立即发出追加保证金通知，当事者应于下一交易日前缴纳追加保证金，以保证不负债，否则，交易所有权强行平仓。13.限仓制度交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的数量实行限制的制度。对会员的持仓限量，为防止市场风险过度集中于少数会员，期货交易所一般规定一个会员对某种合约的单边持仓量不得超过交易所此种合约持仓总量的一定比例，否则交易所将对会员超量部分进行强制平仓。对客户的持仓量限制。为防止大户过量持仓，操纵市场，交易所会员单位代理的客户实行编码管理，每个客户只能使用一个交易编码，交易所对每个客户编码下的持仓总量也有限制。14.大户报告制度含义：指会员或客户某品种持仓合约的头寸达到交易所规定的数量（80%）时，必须向交易所申报的制度,申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源、交易动机、持仓情况等，目的是为了防止市场垄断的发生，保持市场的自由竞争。15.涨跌停板制度指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价无效。作用：a.锁定了客户每一交易日可能新增的最大浮动盈亏。b.可以有效地控制突发事件和投机行为对期货价格的冲击。c.可以使期货价格在更为理性的轨道上运行，从而使期货市场更好的发挥价格发现的功能。d.当出现操纵市场等异常现象时，调整涨跌停板制度往往成为交易所控制风险的一个重要手段。e.与保证金制度相结合，对于保障期货市场的运转，稳定期货市场秩序及发挥期货市场的功能具有十分重要的作用。第三章1.套期保值：指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。经济原理：a.趋同性原理指同种商品的期货价格走势和现货价格走势趋于一致。b.趋合性原理指期货合约临近交割期时，在套利交易的作用下，期货价格和现货价格逐渐聚合并趋于一致。交易原则:a.交易方向和现货市场相反b.商品种类相同或相近c.时间相同或相近d.数量相等或相近2.买期保值的类型：a.已经确定要购入商品但资金还未到位的经营者。b.已经签定交货合同的经销商。c.有未来原料购入的生产商。卖期保值者的类型：a.出售商品的农场主。b.拥有原料的加工商或制造商，经销商和中间商。3.期货转现货交易期转现交易是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。具体做法：交易双方达成协议后共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位）。同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。现货买卖协议中一般都以某日的期货价格为基础，商定一个差额，以此来确定现货交收价格优越性：a.加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，如搬运、整理和包装等交割费用，灵活地商定交货品级、地点和方式，提高资金的利用效率。b.加工企业可以根据需要分批分期地购回原料，减轻资金压力，减少库存量；生产经营企业也可以提前回收资金。c.期转现使买卖双方在确定期货平仓价格的同时，确定了相应的现货买卖价格，达到和套期保值一样的避险效果。d.期转现比“平仓后购销现货”更便捷。e.期转现交易比远期合同交易和期货交易都更加有利。4.基差是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。即，基差=现货价格—期货价格。基差的内涵是由现货市场和期货市场间的运输成本与持有成本所构成的价格差异所决定的，即基差包含两个因素——时间因素和空间因素。运输成本反映空间因素，持有成本反映时间因素。作用：a.基差是套期保值成功与否的基础。b.基差是发现价格的标尺。c.基差对于期货、现货套利交易很重要。影响基差的因素：商品近、远期的供给和市场需求情况、替代商品的供求和价格情况、运输因素、政治因素、季节因素、自然因素等。5.套利(arbitrage):是指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。是投资者利用不同交割月份，不同商品和不同市场之间的价格变动关系进行交易来获得利润的一种交易方式。分类：6.套利的作用a.套利者的存在使期货市场上被扭曲的价格能够回到正常的水平上来。b.防止过度投机的存在，市场中的大量套利者通过对两种合约的买卖来拉平他们之间的价格差异，使整个市场的价格比例趋向合理。c.套利者为市场提供了更多的机会，进一步增强了期货市场的流动性。7.套利业务的形式期现套利；跨市套利；跨期套利；跨商品套利后三种被称为套期图利，也叫价差套利。8.投机：原意指把握时机获得利益的一种经济行为。在期货交易中，是指在市场上以获得利润为目的的期货买卖行为。特点：a.以获得利益为目的。b.不进行实物交割。c.是一种主动承担风险的行为。d.运用对冲机制频繁交易。9．特点：短期性；规范性；可控性；双向性10.功能作用：a.承担价格风险，制造市场。b.提高市场流动性。c.稳定市场价格。d.投机者使期货市场的信息更充分，价格形成更合理。方式：头寸投机和套利投机第四章1.金融期货是指以各种金融工具或金融商品（如外汇，债券，股价指数）为标的物的标准化期货合约。2.金融期货交易的基本特征a.交易的标的物是金融商品。这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品。b.交割期限的规格化。金融期货合约的交割期限大多是三个月，六个月，九个月或十二个月，最长的是二年，交割期限内的交割时间随交易对象而定。c.金融期货是标准化合约的交约。3.金融期货交易与商品期货交易的区别(了解)a.金融期货没有真实的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品，例如，农产品等；b.股价指数期货在交割日以现金清算，利率期货可以通过证券的转让清算，商品期货则可以通过实物所有权的转让进行清算；c.金融期货合约到期日都是标准化的，一般有到期日在三月、六月、九月、十二月几种。商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。4.金融期货市场的经济功能和影响因素a.金融期货市场有多方面的经济功能，其中最基本的功能是规避风险和发现价格。b.影响金融期货的因素主要有：国家经济增长情况，货币供应量，通货膨胀率，国际收支差额，国家货币、财政、外汇政策，国际储备，心理因素等。我们在分析具体某一品种金融期货发展趋势时，应结合上述情况灵活判断。5.金融期货的类别a.利率期货：以利率为标的物的期货合约，主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以三个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。b.汇率期货：也叫外币期货，指以汇率为标的物的期货合约，实际交割的只是一种外币。目前主要包括英镑，美元，澳大利亚元，欧元等。c.股票指数期货：指股票指数为标的物的期货合约，是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。第五章股票指数期货指以股票指数为标的物的期货合约，它是以股票市场的股价指数为交易标的物的期货，是由交易双方订立，约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。特点:a.提供了较方便的卖空交易。b.交易成本低。c.较高的杠杆比率。d.股指期货既可以防范非系统性风险又可以防范系统性风险。e.股指期货的价格形式为现金结算，而不是实物交割，这是它不同于其他期货的主要区别。f.股指期货合约在交易时，实际只是把股票指数按点数换算成现金进行交易。股指期货的作用意义（需展开）a.回避股市系统风险，保护广大投资者的利益。b.有利于创造性地培育机构投资者，促进股市规范发展。c.促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用。d.完善功能与体系，增强我国资本市场的国际竞争力。f.推出股指期货是努力实现期货市场创新的要求。g.推出股指期货是证券市场平稳运行的需要。h.股指期货将促进证券期货市场互为条件共同发展。第六章利率期货：利率期货是指协约双方约定在将来某个日期按约定的条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让协议,由于长短期信用工具的价格跟利率水平高低是密切相关的,因此称为利率期货。特点：a.利率期货价格变动依附于利率水平。与实际利率成反方向变动,即利率越高,债券期货价格越低,利率越低,债券期货价格越高。b.利率期货的交割方法特殊,利率期货主要采取现金交割方式,有时也有现券交