股权投资与债权投资对比

股权投资与债券投资对比基本概念一览资料来源：网络整理，内部分析股权投资股权投资，是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，是被投资单位的股东。长期股权投资的最终目的是为了能够获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。债权投资债权投资也称债券投资，债权投资不是为了获取被投资单位的所有者权益，债权投资只能获取投资单位的债权，债权投资自投资之日起即成为债务单位的债权人，并按约定的利率收取利息，到期收回本金。长期债权投资是企业购买的各种一年期以上的债券，包括其他企业的债券、金融债券和国债等。股权投资是作为股东，有参与决策投票的权利，按照企业实现的利润享有红利；债券投资，是债主，相当于借钱给对方，没有投票权，只是按照债券的约定定期收取利息，并且这个利息一般是固定的，并且跟企业的经营情况没有直接关系。张铎[e-mail]156581017661股权投资与债券投资对比投资期限不同、投资方式不同、投资目的不同资料来源：网络整理，内部分析短期投资往往是指投资期限短于年或短于超过一年的一个营业周期的投资，它可以随时收回或随时变现。长期投资的期限一般要长于一年或长于超过一年的一个营业周期。在此期间，投资期限不同投资方式不同投资目的不同短期投资的方式主要包括购入随时能够变现的股票和债券。长期投资不仅包括购买投资公司的股票和债券，而且包括以现金、材料等流动资产、固定资产及其他资产对其他企业进行的直接投资，并按投资额占被投资企业股权的比例分享利润。短期投资的目的在于充分利用暂时多余的资金，用其购入能随时变为货币资金的股票和债券，以在短期内获取比市场利率更高的收益。长期投资的目的则在于经营和理财方面的需要。如企业为保障所需求原材料的供应来源，购买并长期持有某原料公司所发行的股票；企业为保障持久的产品销路，购买并长期持有客户公司或其他公司所发行的股票；或者是把剩余资产长期投放于与其长远发展有利的单位。股权投资与债券投资主要区别张铎[e-mail]156581017662股权投资与债券投资对比风险与收益资料来源：上海证券基金评价研究中心，网络整理，内部分析股权投资股权投资，在专业机构的尽职调查下，有较大几率获得较大收益。尽管债权的风险较低，但是与专业的股权投资相比，股权投资在有限地增加风险时能够获得更加客观的收益。债权投资债权投资一般需要一定期限，在此期间，如果投资者不想投资，不能收回资金。而股票投资没有期限限制。债权投资到期风险：到期时期无法掌控，未来无法防御系统性风险，尤其是抗通货膨胀的能力。85%15%65%35%35%65%债券投资股权投资激进增值型组合稳健增值型组合财富保值型组合张铎[e-mail]156581017663股权投资进入第22个年头各时期监管环境指引行业生态格局1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014中国市场股权投资活跃度1999及之前：1998民建中央“一号提案”投资基金法草案产业投资基金草案科技部等创投发展建议2000：创业板9项规则外商境内投资暂行规定2001：外资创投暂行规定中关村科技园区条例互联网泡沫2002：外商投资电信企业规定外商投资目录2003：外资创投管理办法外管局“3号文”2004：中小企业板外商投资目录境外投资/外商投资监管风暴2005：外管局“11号文”、“29号文”、“75号文”创投管理暂行办法2006：“10号文”境内IPO重启2007：券商直投试点新合伙企业法施行信托公司管理办法创投税收优惠政策外商投资目录2008：社保获准自主投资创业板草案沪深两市新规创投引导基金办法商业银行并购贷款2009：信托投资业务适度放宽《境外投资管理办法》创业板开板券商直投门槛下调国税总局“87号文”2010：鼓励和引导民间投资健康发展若干意见股权投资基金税收政策外商投资合伙企业登记管理规定国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定十二五规划2011：京沪渝QFLP股权投资企业备案管理工作的通知实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定”2012：关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法2013：《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》新《证券投资基金法》《私募证券投资基金业务管理暂行办法》《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》十八届三中全会新三板扩容全国2014：国内IPO重启与改革《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》新“国九条”《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》混合所有制改革创业板发行制度改革十二五规划张铎[e-mail]15658101766420余年放量增长，体量可观市场管理资本量超4万亿，活跃机构超8000家1995年2000年2005年2014年市场规模典型机构活跃机构10家活跃机构100家活跃机构500家活跃机构约8000家；管理资本4万+亿元IDG江苏高科投达晨联创深圳创新投英飞尼迪联想投资赛富鼎晖弘毅建银红杉金沙江九鼎投资国信宏盛中信产业高榕资本源码资本启赋资本……国内股权投资市场规模截至2014年，中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过8000家，管理资本量超过4万亿人民币，市场规模较20年前实现了质的飞跃；中国股权投资市场由于参与者和资金的进入和累积，市场竞争程度不断提升，投资压力和项目估值水平均节节攀升；股权投资机构从小作坊到大资管，业务内涵和外延，投资范围和类别均有大变化；近年来，老牌VC/PE机构的一批合伙人离职创业，诞生了一批新基金，中国VC/PE进入了2.0的时代。张铎[e-mail]1565810176652014年股权投资行业创新高总体约募资5000亿元，投资4500亿元资金募集投资案例个数IPO退出案例个数34,624201167,06083,21941,425201220132014100.9%20143,626100.6%201220111,80820131,7512,200126271061712014366.7%201220112013单位：百万美元备注：本页涉及数据为中国天使投资、创业投资及私募股权市场总数；IPO退出市场案例个数为VC/PE支持的企业IPO的个数张铎[e-mail]156581017666募资看点国内股权投资市场资金充裕，2014年全年共完成募资5000亿元2006-2014年中国股权投资基金募资情况（包括天使、VC、PE）83,21941,42534,62467,06038,79018,81468,56540,97318,16974554862161724012416712279201420132006201220092010200820072011新募基金数募集金额US$M张铎[e-mail]156581017667募资看点人民币基金占据市场主导地位，产业基金频频设立，带领募资规模再创新高2006-2014年中国股权投资基金募资情况（包括天使、VC、PE）（按币种）60,13329,70425,07343,81317,54512,2954,7931,72123,08611,7219,55121,2456,51944,79436,18016,4492007200623,669201020112009201223,2472008201420134210521751167159056010815743731572319598064人民币基金募集数量外币基金募集数量人民币基金募集金额（US$M）外币基金募集金额（US$M）备注：未披露币种的募资案例未在本页统计范围内张铎[e-mail]156581017668投资看点VC/PE投资活跃与规模创下新高，单笔投资额上升明显2006-2014年中国股权投资基金投资情况（包括天使、VC、PE）71,16631,08427,10440,60115,76813,81616,06514,7515947626174532006201120101,7512,2001,80820121,180200911,35320082007201320143,626投资金额US$M案例数（总）张铎[e-mail]156581017669投资看点2014年VC/PE美元与人民币投资并驾齐驱，美元投资平均规模较高2006-2014年中国股权投资基金投资情况（包括天使、VC、PE）（按币种）35,23721,62916,38921,9508,4142,7802,7861,3194,86234,6999,45410,71518,6517,3008,5728,95413,19513,4322011201020142009200820122013200620071,3891,3421,493341285816379301674356231419490369792,460124763外币投资案例数人民币投资案例数外币投资总金额（US$M）人民币投资总金额（US$M）备注：未披露币种的募资案例未在本页统计范围内张铎[e-mail]1565810176610投资看点机构投资策略开始分化，逐步形成专业化与泛资管两级由于VC市场进入门槛不高和财富效应，各类资本和机构涌入，寻求财富机会，加剧市场竞争压力。VC机构寻求差异化竞争，机构分化明显，趋向细分化和专业化，已形成“专者愈专”的局面。PE机构随着管理资本量逐渐增大，资产品类逐渐多元化，覆盖成长资本、公募、夹层等多类型基金，满足不同资金的投资需求，“强者愈强”的趋势明显。股权投资VCPEPre-Angle天使投资早期投资成长基金夹层基金并购基金PIPE地产基金公募基金张铎[e-mail]1565810176611退出看点VC/PE退出不再坚持唯IPO论，并购退出占比扩大，回报约三倍关键发现2010-2014年VC/PE退出方式情况随着中国股权投资市场的成熟，VC/PE投资机构在退出方式上不再坚持唯IPO论，并购退出方式占比扩大。根据市场已披露的倍数，目前市场上VC/PE机构并购退出回报平均约3倍，回报水平仍较IPO退出存在加大差距，但在IPO退出渠道狭窄的情况下，并购退出已经成为机构的重要选择。100.0%90.0%80.0%70.0%20.0%10.0%60.0%30.0%0.0%50.0%40.0%9744026201421381793372214610520132238632812682526532011201023624649119174622012447清算借壳股权转让回购管理层收购并购IPO张铎[e-mail]1565810176612退出看点新三板缺乏融资能力已成历史，企业挂牌与融资活跃度激增关键发现2012-2014年新三板挂牌数及总市值自2014年股转系统面向全国运行之后，挂牌公司快速增长，覆盖面不断扩大。2014年全年新增挂牌公司1276家，挂牌公司总量达1572家，同比增长342%；其中，中心为企业占比95.42%，高新技术企业占比77%2014年8月25日起，全国股转系统在我国证券市场首次成功引入做市制度，这使得市场流动性趋于改善，价格形成机制逐步完善。未来转板机制的建立有望进一步激活新三板。4,5915533361,57235620005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000201220142013挂牌公司家数总市值（亿元）张铎[e-mail]1565810176613房地产市场低迷2014年以来土地市场趋冷，成交量降幅大于推出量土地成交量23.32013.1-1116.5-29.2%2014.1-11全国各类土地成交量同比下降29.2%：住宅用地：商业用地：7.511.48.7+31.0%-34.3%