金慧丰投资92页

中小企业融资的新途径-上海股权托管交易中心北京金慧丰投资管理有限公司目录中国多层次资本市场如何选择合适的场外市场上海股权托管交易中心上海股交中心挂牌企业成长案例北京金慧丰投资管理有限公司金慧丰投资业务介绍与成功案例1中国多层次资本市场目录中国多层次资本市场体系场外交易市场新三板（北京）上海股权托管交易市场（上股交）……创业板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板主板：行业龙头、大型、骨干型企业创业板：高成长、自主创新型企业场外市场：初创期或成长初期、具有持续经营能力,符合一定规范条件的企业各层次资本市场挂牌上市条件主板（包括中小板）创业板场外市场（上股交为例）在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求：1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；3）最近一期不存在未弥补亏损。在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可：1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；2）最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。另要求发行人应当主要经营一种业务。相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。门槛最低，仅要求：1）业务基本独立，具有持续经营能力；2）不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；3）在经营和管理上具备风险控制能力；4）治理结构健全，运作规范；5）股份的发行、转让合法合规；6）非货币出资时存续1年。场外市场门槛：无盈利、财务要求，强调持续经营能力与规范运作各层次资本市场挂牌上市条件2如何选择合适的场外市场目录市场的生命力项目场外市场国务院批准新三板、上股交国务院文件支持天交所、重庆股份转让中心无国务院文件支持浙江股交中心、前海股交中心与国务院的关系《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（国发[2009]19号）“研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。经国务院同意的《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》（发改财金〔2011〕2991号)“以上海股权托管交易中心建设为载体，积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设”中国（上海）自由贸易试验区总体方案》支持股权交易机构建设面向境外投资者的综合金融服务平台。市场的生命力上海股权托管交易中心开盘与市政府的关系市场的生命力项目场外市场交易场所证监会全资新三板证监会为二股东上股交、浙江股权交易中心与证监会无关天交所、重庆股交中心、前海股交中心...与证监会的关系市场的生命力项目场外市场交易场所最严格上股交严格新三板不严格天交所、重庆股交中心、前海股交中心挂牌审核严格程度上股交是有公信力、生命力的市场市场的融资能力融资方式：一站式全方位立体融资融资方式一站式全方位立体融资银行贷款（信用贷款股权质押贷款）私募债定向增资（股权融资）直接融资间接融资上海股交中心最新市场数据截至2015年2月28日上海股交中心最新市场数据截至2015年2月28日上海股交中心最新市场数据截至2015年2月28日市场的退出渠道对后续资本运作的影响有利于挂牌企业IPO，原因：•促进融资•规范运作•形象宣传•合理定价•优化股权结构•政府支持，股东配合同类市场功能发挥比较事项同类最好市场上股交融资能力175万元1309万元融资满足度19%78%交易活跃度24.77万元305.45万元平均市盈率20.61倍49.24倍挂牌公司营业收入增长率（同期）24%32%净利润增长率挂牌公司（同期）5.77%117%3上海股权托管交易中心目录市场功能满足中小企业融资需求培育上市资源探索金融创新市场监管架构报价系统(Q板)推荐机构会员国务院上海市政府上海市金融办上海股交中心专业服务机构会员经纪业务会员挂牌企业投资者提出指导意见批准监管监管转让系统(E板)推荐机构会员市场层次上海股权托管交易市场E板Q板股份转让系统股权报价系统2013年8月7日启动2012年2月15日启动一市两板挂牌企业地域分布海南上海北京江苏河北浙江安徽吉林甘肃内蒙古山东湖北福建贵州山西广东四川挂牌企业行业分布信息传输、软件和信息技术服务业科学研究和技术服务业交通运输、仓储和邮政业批发和零售业金融业制造业居民服务、修理和其他服务业农、林、牧、渔业租赁和商业服务业住宿和餐饮业23个行业挂牌企业成长性挂牌企业业绩2012年度，40家挂牌公司实现1000万元以上的营业收入规模收入规模最大的企业达到了4.28亿元，平均每家收入4145万元2012年营业收入规模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家1亿元5000万元-1亿元1000万元-5000万元500万元-1000万0-500万元40202012年挂牌公司营业收入规模分布图53%，共28家挂牌企业净资产1000万元-3000万元3000万元-5000万元5000万元-1亿元大于1亿元小于1000万元占比16.36%占比50.91%占比14.55%占比10.91%占比3.64%会员概况各类会员共计662家经纪业务会员71家银行投资机构银行券商投资机构E板推荐机构会员162家专业服务机构会员254家会所律所资产评估机构银行律所投资机构Q板推荐机构会员175家E板挂牌的好处E板挂牌的条件业务基本独立，具有持续经营能力；不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；在经营和管理上具备风险控制能力；治理结构健全，运作规范；股份的发行、转让合法合规；非货币出资时存续1年。E板挂牌流程原则：*还原资本市场本源*充分信息披露*重实质不重形式*重未来不重现在企业改制尽职调查推荐机构推荐上股交审核审委会过会股份登记托管披露信息挂牌推荐机构：证券公司银行投资机构上海股交中心业务品种融资规则--定向增资对象：•原股东可优先认购、机构、个人要求：•按需融资、盈利预测、合理定价程序：•尽职调查、审核信息披露挂牌前：•股份转让说明书、审计报告、法律意见书挂牌后：•年度报告（经审计）、半年度报告、重大事项临时报告股份转让前一交易日价格±30%T+5意向委托定价委托成交确认委托协议转让股东超过200人1万股股份转让制度转让方式委托方式成交回转涨跌幅限制买入限制起买点转让日：每周一至周五（法定节假日除外）转让时间：上午9:30-11：30；下午1:00-3:00非转让过户：特殊情况的协议交易、继承、赠予、司法裁决投资者：机构、合格自然人（50万元人民币以上金融资产）报价系统（Q板）适合的企业资本市场股改周期较长规模小信息披露存在顾忌新企业新业务中小企业股权报价系统Q板挂牌的好处Q板挂牌费用低门槛低工作量小可以融资可以交易促进规范高度重组购并方便转E板做广告免费培训资源共享运营完善Q板挂牌条件否定式挂牌条件，符合下列条件之一不得挂牌：•无固定的办公场所•无满足企业正常运作的人员•企业被吊销营业执照•存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚•企业的董事、监事及高级管理人员存在《公司法》第一百四十七条所列属的情况Q板挂牌流程上股交就材料完备性、合理性等进行形式审查挂牌完成完成申请审查企业：•聘请推荐机构推荐机构：•专项调查•基本情况说明书•申报材料标签式标注挂牌企业信息披露情况年报股份制改造财务报告中报临时报告律师见证E板上海股权托管交易中心Q板企业自主信息披露债权融资—私募债适合的企业需要资金的企业有偿还能力的企业诚信、规范的企业哪些企业适合私募债？债权融资—私募债的好处不稀释股权比银行信贷期限长可转成股本债权融资—私募债发行条件发行人是注册在中国境内的有限责任公司或股份有限公司；发行人对还本付息的资金安排有明确方案；发行利率符合法律规定；上海股交中心规定的其他条件。上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查发行完成申请备案企业：•聘请承销商或财务顾问推荐机构：•尽职调查•备案材料债权融资—私募债发行流程综合金融服务平台股权报价系统PE份额报价系统金融衍生品报价系统银企信息对接系统并购重组信息系统服务云网上多点路演系统网上营业厅系统业务架构服务云PE份额报价转让46业务架构PE份额报价转让份额二级市场PE二级市场构架项目二级市场股权报价系统（Q板）股权交易系统（E板）PE份额报价系统业务特点专业中介机构见证交收标准化流程、文本保证私密性更多投资机会实力投资者PE份额报价转让业务流程投资者在中心柜台开户取得客户号注册用户通过提交客户号成为验证用户开户注册验证投资者在综合金融服务平台网站上注册成为注册用户PE份额报价转让业务流程提供标准化文本•保密协议•成交协议•尽调指引7*24小时信息发布系统支持定向推送提供见证交收服务信息发布信息交互见证交收PE份额报价转让信息发布流程出让信息发布流程受让信息发布流程投资人发布受让信息中介机构接收信息协商交易基金LP发布出让信息中介机构定向接收信息投资人GP认可的特定第三方PE份额报价转让514上海股交中心挂牌企业成长案例目录成立时间：2004年12月28日注册资本：1.48亿元主营业务：微生态制剂的研发与销售；农用微生物产品的研发、制造与销售；益生菌粉及其相关制品的研发、制造和销售企业注册地：北京中关村挂牌时间：2012年2月15日2011年3月，挂牌前私募2元/股，发行1700万股，募集资金3400万元，静态市盈率20倍2012年8月，挂牌后定增（上股交首单）4元/股，发行1800万股，募集金7200万元，静态市盈率25倍100009保罗生物2010年2011年2012年2013年（预计）营业收入11,250.2614,701.4117,119.11超2亿元净利润1,167.852,294.913,146.824000单位：万元中关村企业，单笔融资额最大成立时间：2011年3月29日注册资本：1000万元主营业务：农作物种子种苗的批发零售，节水抗旱稻系列产品的研发、销售和技术服务企业注册地：上海张江挂牌日期：2012年2月15日最具价值融资第一单尚未盈利定增且获得投资者追捧企业公司共增发1100万股，共计融资2970万元，增发价格2.7元/股由于最近一期财务亏损，若在A股市场则完全没有融资可能公司良好的业务发展前景获得认购者的认可，增资价格亦从2.4元/股上升至2.7元/股100020天谷科技成立时间：2009年10月19日注册资本：3000万元主营业务：金属外观件的研发、制造、销售（包括冰箱把手、智能电视边框、智能电视支架、模具及冰箱包角等）注册地：江苏江阴挂牌日期：2013年8月6日第一单并购退出案例2013年8月挂牌，同年11月即被上市公司长盈精密以定增的方式收购40%股权，定增价格2.22元/股，静态市盈率27.79倍，动态市盈率8.55倍。体现上股交五大特色：资源配置；价值发现；规范企业运作；实证退出渠道多元化；融资“短、频、快”100081泰博股份成立时间2005年6月27日注册资本1840万元主营业务航空机载电子设备的检测维修交通运输辅助注册地上海外高桥保税区（自贸区）第一单股权质押融资自上海银行推出专属上海股交中心信贷产品后落地的第一单股权质押贷款。企业大股东453万股以2.2元/股价格获得上海银行1000万股权质押贷款上海银行以近三个月定增价格4.5元/股作为参考价格为企业认定目前，上海股交中心已与9家金融机构合作，推出针对上海股权托管交易市场的专项产品100018中加飞机100050华彩天地成立时间2009年9月25日注册资本1597.5万元主营业务数字电影放映设备、器材的销售及相关技术服务，以及院线发行、电影放映、影院广告及影院建设服务注册地北京挂牌时间2012年12月31日2012年启动挂牌后，股权融资（私募）1000万元，实际增资价格2.57元/股，11年年末净利润