黄金投资分析(葛勇成)

经易期货经纪有限公司黄金投资基础知识第一篇：黄金简介黄金的物理特性黄金简史——永恒的金属黄金的三大属性世界黄金市场第二篇：金价价格走势分析基本面分析技术分析后市价格展望第三篇：黄金投资渠道主要内容第一篇黄金简介一、黄金的物理特性黄色金属光泽富有延展性质量高，密度大化学性质稳定黄金简史——永恒的金属《圣经》宗教信仰摩西子民：崇拜小金牛犹太创始人亚伯拉罕：“富有家畜、白银和黄金”上帝告摩西：传播十戒，建造教堂以使犹太人进行礼拜:汝当覆之以黄金，内外包以纯金，四维镶上金边牙。权利的象征大流士的浴缸：古希腊：大流士将自己的肖像印制在铸币之上，并命名为”大流克“，自命”万王之王“。亚历山大大帝，看到大流士的黄金御座、黄金浴缸，感叹说：这才是君王的题中之意呀！”贸易与国家财富重商主义黄金时代：金本位制1861年，英国颁布“金本位制法令”，建立货币本位的单一金本位制。1878年，法国签订协议暂停银币自由铸造权，向单一金本位制过渡。1879年，美国在实践中引入单一金本位制，1900年颁布“金本位制法令”，正式建立单一金本位制。金汇兑本位，美元时代：1936－1971年布雷顿森林体系，强美元时代，美元与黄金直接挂钩，美国向世界承诺35美元可以换1盎司的黄金。1971－1980年越战(66-68)中东危机(79-80)，美元的威信第一次受到挑战，金价自由浮动暴升24倍，在1980年初创下了870美元的历史高价。1980－1999年卡特总统不惜代价拯救美元，高息(最高利息达到20%)打击金价，黄金走入漫漫二十年熊市。黄金退出货币流通领域，并不意味着黄金已经完全褪去了其货币属性而还原成纯粹的商品。黄金仍然被作为重要的国家战略储备，仍然在一定程度上承担着货币的职能，承担着国际金融风险防范和支付危机风险屏障的职能。正如黄金从充当货币的那一刻起，就是商品属性和货币属性的统一体一样，黄金的货币属性在信用货币时代仍然会显现出来，尤其是在信用泡沫膨胀和国际局势动荡不安的情况下，黄金的货币属性将成为影响黄金价格的重要因素。历史上的三次黄金大涨第一次时间：1861~1865年，幅度：250%~300%1862年，美国国会通过了一个《法定货币法案》，规定名为“绿背美钞”的纸币可以作为货币流通。绿背美钞与黄金之间并没有法定比价关系，实际上就是放弃金本位制。随着纸币的大量印制，通货膨胀不可避免。因为美国的主要贸易伙伴是英国，而英镑却是与黄金挂钩的，所以用绿背美钞表示的金价基本上是1英镑的美元价格。战争初期，1英镑黄金价值4.86美元，但是在1862年以后，绿背美钞相对于黄金大幅贬值。到1864年达到顶峰，当时买1英镑的黄金需要12美元。$15.00$20.00$25.00$30.00$35.00$40.00$45.00$50.001850年1852年1854年1856年1858年1860年1862年1864年1866年1868年1870年1872年1874年1876年1878年1880年1882年1884年第二次时间：1970~1980年，幅度：24倍布雷顿森林体系解体在二次世界大战以后，为了援助欧洲各国灾后重建，美国不断地向世界输入美元，欧洲也由战后的“美元荒”过渡到了1960年代末的“美元灾”。由于美元泛滥成灾，通货膨胀已经愈演愈烈。当1971年，尼克松政府宣布美国放弃美元与黄金之间的固定比价关系后，世界进入法币时代，也就是进入全面通货膨胀时代，黄金出现暴涨：从35美元/盎司涨到1980年的850美元/盎司。$0.00$100.00$200.00$300.00$400.00$500.00$600.00$700.001964年1966年1968年1970年1972年1974年1976年1978年1980年1982年1984年1986年1988年1990年第三次时间：2002至2008年3月，幅度：300%网络泡沫与“9.11”之后，美联储共采取13次降息行动，将联邦基金利率从6.5%降到1%。这一极为宽松的货币政策为随后几年美元的大幅贬值，以及美国向全世界输送通货膨胀奠定了坚实的基础。在通货膨胀的带动下，黄金再次开始“闪光”，尽管最低点出现在1999年，但是实际上涨是从2002年开始的，到2008年3月，上涨到最高点1032美元/盎司，涨幅为300%。二、黄金三大属性（1）医用工业用途首饰占全球每年消费的51%以上商品属性二、黄金三大属性（2）流通手段储藏手段支付手段价值尺度国际货币货币属性二、黄金三大属性（3）黄金的投资功能体现在储藏、保值和获利三个方面，这既体现在官方储备中，也越来越在机构及一般个人投资者的投资活动中体现出来。投资属性三、世界黄金市场欧洲：伦敦、苏黎世美洲：纽约、芝加哥亚洲：东京、香港、上海、孟买中东：迪拜大洋洲：悉尼国内黄金市场概述2002年10月30日上海黄金交易所成立2008年1月9日黄金期货在上海期货交易所上市交易2010年12月10日国内首只黄金基金———诺安黄金基金公开发行第二篇黄金价格走势分析基本面分析应关注的数据和信息（1）重要经济数据主要来源供需数据世界黄金协会GDP、CPI、PPI、利率各国央行原油库存美国能源部基金持仓美国商品期货管理委员会CFTC应关注的数据和信息（2）重要信息主要来源国际政治军事信息新闻媒体行业信息黄金、珠宝协会相关交易信息交易所技术面分析季节性的规律黄金价格的季节性波动规律在每一年里,黄金价格具有季节性的波动规律;黄金的季节性波动规律是:6月-7月形成年内的相对低点;10月-次年1月形成年内的相对高点;呈现一个“金元宝”造型中短周期波动规律黄金价格的中短波动规律黄金价格中短的波动规律以60周为一个周期;技术性指标的运用黄金是一个国际性的大品种,所以技术性分析在黄金期货交易中的作用会特别有效,其中比较突出的两种技术分析的指标有:三角形形态移动平均线的收拢与发散三角形形态三角形形态分析;欧洲债务问题引起的避险资金进入金市黄金真实价格仍处于低估经济复苏带来的愈来愈近的通胀预期及美元中长期贬值基金、央行的疯狂买盘导致的结构性需求的改变纸币贬值是推动金价长期上涨的主要原因“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。”——凯恩斯。资料来源：Bloomberg02040608010012000-1201-0401-0801-1202-0402-0802-1203-0403-0803-1204-0404-0804-1205-0405-0805-1206-0406-0806-1207-0407-0807-1208-0408-0808-1209-0409-0809-1210-04美国欧元区英国图：货币超发以刺激经济图：主要国家外债占GDP比重维持在较高水平在低利率环境下，黄金具有相对的高收益历史数据表明，这些年投资黄金最赚钱。未来几年可能还是。资料来源：Bloomberg-0.06-0.04-0.0200.020.040.0690-0190-1191-0992-0793-0594-0395-0195-1196-0997-0798-0599-0300-0100-1101-0902-0703-0504-0305-0105-1106-0907-0708-0509-0310-010200400600800100012001400实际美国联邦利率黄金价格图：低利率环境下，黄金价格有较强的上涨动力图：6年来黄金收益率明显高于其他指数避险需求依存避险需求：2011年全球不确定性因素仍然很多——欧债危机？全球经济下行风险？资料来源：Bloomberg图：黄金与虚拟资产价格总体呈负相关性，是较好的避险工具欧债危机蔓延压力资料来源：wind年黄金仍有抗胀的投资需求黄金价格与通胀预期指标负相关性较强资料来源：wind持仓量持续增长资料来源：Macquarie央行售金减少，各国更加重视黄金的外汇储备资料来源：WGC0%10%20%30%40%50%60%19992000200120022003200420052006200720082009全球官方储备中美元占比图：2000年以来全球官方售金日趋减少图：美元在外汇储备中的比重呈下降趋势央行售金减少，各国更加重视黄金的外汇储备资料来源：WGC81343406296724522435105410407656696135580100020003000400050006000700080009000美国德国IMF意大利法国中国瑞士日本俄罗斯荷兰印度单位：吨73%68%67%66%24%3%6%8%2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%美国德国意大利法国瑞士日本俄罗斯印度中国图：全球央行黄金储备情况（2010年6月）图：目前各国黄金占外汇储备比重情况（2010年6月）目前真实的黄金价格其实不高资料来源：Bloomberg图：目前剔除通胀和汇率因素影响之后的真实黄金价格在147美元/盎司左右，远低于80年代的历史高价黄金开始新的启程黄金的价格牛市格局仍在延续，十二月黄金价格总体延续多头攻势。预计2010年7月黄金将达到1600美元。第三篇黄金投资渠道常见黄金投资工具金锭（GoldBullion）金币金饰黄金凭证（纸黄金）黄金ETF黄金期货T+D