基于杜邦分析体系的财务报表分析-

基于杜邦分析体系的财务报表分析——以许昌远东传动轴股份有限公司为例摘要在市场经济体制下，分析财务报表可以掌握公司财务状况的优劣，经营成果，以及获利能力的高低，直接影响企业的经营计划以及未来成长。本文以许昌远东传动轴股份有限公司的杜邦剖析体系为例，结合连锁置换法对各因素指标进行分析，解析此体系对企业未来发展的重要作用，最后结合许昌远东传动股份有限公司存在的问题，以此对公司未来经营管理提出意见与建议。关键词：杜邦分析体系；净资产收益率；许昌远东传动；财务报表AnalysisoffinancialstatementsbasedonDuPontAnalysisSystem——ACaseStudyinXuchangFarEastDriveShaftCo.ABSTRACTInamarketeconomy,analysisoffinancialstatementscangraspthemeritsofthecompany'sfinancialposition,resultsofoperations,aswellasthelevelofprofitability,adirectimpactoncorporatebusinessplanandfuturegrowth.Inthispaper,DuPontanalysissystemXuchangFarEastDriveShaftCo.,forexample,thecombinationofchainreplacementmethodfortheanalysisofthefactorsindex,resolvetheimportantroleofthissystemonthefuturedevelopmentofenterprises.Finally,Ltd.XuchangFarEast,driveproblemsasputforwardopinionsandsuggestionsonthecompany'sfuturemanagement.Keywords：DuPontAnalysisSystem;ROE;XuchangFarEast,Drive;TheFinancialStatements目录一、杜邦分析体系的简述...........................................1（一）杜邦分析体系的概念...............................................1（二）杜邦分析主要指标图示及分解.......................................1二、杜邦体系的应用——许昌远东传动轴股份有限公司.................2（一）许昌远东传动公司2010—2014五年的有关财务指标....................2（二）净资产收益率有关影响指标分析......................................3（三）净资产收益率的变动影响因素深度分析...............................6三、通过杜邦分析体系分析企业经营管理中的意见与建议...............9（一）从有关指标切入分析远东传动公司存在的问题..........................9（二）结合远东传动公司存在的问题提出普遍性建议.........................10四、结语........................................................12参考文献........................................................13致谢............................................................141基于杜邦分析体系的财务报表分析——以许昌远东传动轴股份有限公司为例对于一个公司的经营的好与坏应怎样准确的判定，关系到企业的未来发展，因此选取一种合理的评判方法很是重要。所以现在国内中小企业普遍采用杜邦分析体系来衡量企业的经营状况，财务成果，最终业绩等。本文以许昌远东传动轴股份有限公司的杜邦剖析体系为例，解析此体系对企业未来发展的重要作用。一、杜邦分析体系的简述（一）杜邦分析体系的概念杜邦分析是一种可用于各类财务比率剖析的法子，并将这些比率有联系的结合起来进行对比。这个系统是以净资产收益率为核心，从根本上看是权益乘数、总资产周转率、销售净利率这三个主要成分因素的影响，并认为是企业的经营状况和财务成果共同作用的结果，依此来发现企业经销之中存在的问题有利于更好的做出决策。净资产收益率是杜邦分析系统里及其有表率性、说服力的数据指标，反映企业的经营目标以及股东利益最大化。在这个杜邦分析体系之中由销售净利率、总资产周转率、权益乘数三者整体作用并最终通过净资产收益率这个核心指标反应有关问题。（二）杜邦分析主要指标图示及分解下面主要利用图示来将公司企业这个经营活动大系统之间的互相关系的财务比率不断的分解，以更为清晰、形象反应出杜邦分析体系在分析财务报表的作用。2净资产收益率=净利润÷股东权益=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）×[1÷（1-资产负债率）]=销售净利率×总资产周转率×权益乘数由于时间有限，以及有些数据较难搜集，所以本文主要从权益乘数，销售净利率，总资产周转率三个指标来具体分析许昌远东传动轴股份有限公司。销售净利率是：是销售收入除净利润的比率，如此这样使销售净利率增高就是为了使净资产收益率获得提升。在考虑销售净利率怎样才能增加时，通常要掌握影响销售净利率的两个缘由即产品的产品的价格和产品的成本、费用。因而企业要使销售净利率的值增大，尽可能让企业往增加产品的销售价格、使产品成本、费用下降等方面经营。总资产周转率：主要是销售收入除以总资产之后的结果，在总资产周转的速度得到加快时可以使净资产收益率得到提升。一般来说企业的总资产变动不大,企业可以通过增加销售收入的方法或者减少无用资产，加强企业资产的周转，进而达到提升净资产收益率。权益乘数：是衡量企业负债程度的重要指标，在其他条件不变的情况下，权益乘数随着负债率升高随之提升，财务杠杆作用更加明显，同时，企业的财务风险随着净资产收益率的提升而增加。总之，要想使净资产收益率得到较大的提升，就要想办法增加销售收入，降低成本费用规模，加快资金周转，资本结构加强优化，进而使资本投资结构更加合理等。二、杜邦体系的应用——许昌远东传动轴股份有限公司（一）许昌远东传动公司2010—2014五年的有关财务指标1、公司概况许昌远东传动轴股份有限公司（股票代码：002406），一九五三年成立，并且在一九六九年由国家机械部认定为“第一家传动轴专业制造厂”。二零零三年改为有限责任公司，二零零七年全部变更为股份有限公司，二零一零年五月十八日在深交所正式挂牌上市。远东传动是在行业具有最大的规模，并且具有很高的声誉，并且荣获“中国汽车零部件传动轴行业龙头企业”的盛名。并且拟定了“市场国际化，商品高端化，经营精益化”的发展战略，始终坚持“立新每一天”的工作主旋律，并注重环保社会责任等社会效益，主动与国际接轨。3远东传动2010—2014五年的根本财务数据见表1年度净利润（元）销售收入（元）资产总额（元）股东权益（元）2010185,233,341.471,014,814,963.721,958,651,299.88182,7442011197,242,564.181,030,748,518.362,119,445,399.10196,8582012119,978,724.78864,111,968.122,157,290,215.74203,2462013125,582,499.191,102,334,304.212,289,314,149.33210,1942014129,078,071.411,186,840,415.252,368,129,763.97214,687远东传动2010—2014五年的重要财务比率见表2年度净资产收益率（%）销售净利率（%）总资产周转率（%）权益乘数资产净利率（%）资产负债率（%）201010.1418.250.751.0813.777.47201110.0219.140.511.069.676.3120125.913.880.41.075.66.9220135.9711.390.491.115.5410.5620146.0110.880.51.125.4211.31上列表格1、表格2数据是由整理许昌远东传动股份有限公司2010到2014五年资产负债表、利润表、所有者权益等财务报表计算而来。（二）净资产收益率有关影响指标分析净资产收益率的影响因素之间的比较可以使同行业相同时期，或者是本企业相同历史时期的比较。在此以该公司2010—2014五年的指标数据对比分析。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数因而：2010年净资产收益率10.14%=18.25%×0.75%×1.082011年净资产收益率10.02%=19.14%×0.51%×1.062012年净资产收益率5.9%=13.88%×0.4%×1.072013年净资产收益率5.97%=11.39%×0.49%×1.112014年净资产收益率6.01%=10.88%×0.5%×1.122011—2010：净资产收益率变度=10.02%-10.14%=-0.12%2012—2011：净资产收益率变度=5.9%-10.02%=-4.12%2013—2012：净资产收益率变度=5.97%-5.9%=0.07%42014—2013：净资产收益率变度=6.01%-5.97%=0.04%经过以上计算分析在2011—2010年之间、2012—2011年之间，股东的权益报酬率是下降的，股东权益没有达到最大化，总资产周转率、权益乘数的一点下降，对净资产收益率变动产生不好的影响，而销售净利率的提高会对净资产收益率产生有益的影响。在此主要使用连锁置换法的简化形式即是：差额计算法来分析各因素对净资产收益率变动的影响水平：基于表二2011和2010数据指标的不同：表3指标20102011差异销售净利率（%）18.2519.14+0.89总资产周转率（%）0.750.51-0.24权益乘数1.081.06-0.02净资产收益率（%）10.1410.02-0.12分析对象：10.02%-10.14%=-0.12%各因素影响程度：销售净利率=（+0.89%）×0.75%×1.08=0.72%总资产周转率=19.14%×（-0.24%）×1.08=--0.45%权益乘数=19.14%×0.51%×（-0.02）=-1.17%在2012—2011这个阶段核心指标降低是受到销售净利率以及总资产周转率的因素降低等不好的因素影响。较比较有益的因素是权益乘数的增加分析过程基本与2011—2010第一个阶段的分析相似：基于表二2012和2011数据指标的不同：表4指标20112012差异销售净利率（%）19.1413.88-5.26总资产周转率（%）0.510.4-0.11权益乘数1.061.07+0.01净资产收益率（%）10.025.9-4.12分析对象：5.9%-10.02%=-4.12%各因素影响程度：5销售净利率=（-5.26%）×0.51%×1.06=--2.84%总资产周转率=13.88%×（-0.11%）×1.06=--1.61%权益乘数=13.88%×0.4%×（+0.01）=+0.03%在2014到2012年之间，股东的权益报酬慢慢回升，说明公司整体业绩得到提高。在2013—2012这个阶段影响其净资产收益率上升的强有力的因素是总资产周转率和权益乘数的进一步增加，不好的因素是其销售净利率的下降：基于表二2013和2012数据指标的不同：表5指标20122013差异销售净利率（%）13.8811.39-1.99总资产周转率（%）0.4