4现金流量表分析

引导案例上海某公司2009年年报显示：当年净利润达2.24亿元，比去年同期增长23％，每股收益0.26元，每股经营性现金流更是达到0.58元。但是，公司依旧不向股东分红。报表显示，公司增加的应付账款项目超过7亿元．显然这是必须要支付的。扣除这些因素，公司经营性现金流事实上将出现负值.上例给我们启示：从资产负债表和利润表的数据来看，该公司财务状况(资产负债率62％)属于正常，经营成果(净利润2.24亿元)项目当不错。但现金流量表提示我们：(1)不向股东分红。虽然经营活动的现金净流量为正数，但公司应付项目增加过多(超过7亿元)，也与其现金“不足”有关，自然难以回报股东。这说明该公司收益的质量不高。§4现金流量表分析现金流量表分析的目的现金流量表的编制基础和结构特征现金流量表重点项目分析现金流量表质量分析现金流量增减变动分析现金流量表结构分析§4.1现金流量分析的目的P105（1）有助于评价企业支付能力、偿债能力；（2）有助于评价企业获取现金的能力，预测企业未来现金流量；（3）有助于分析企业的盈利质量;(4)有助于评价企业的投资活动和筹资活动。§4.2现金流量表的编制基础和结构特征§4.1.1现金流量表含义含义:现金流量表是反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出情况的会计报表。现金流量表是从现金的流入和流出两个方面，揭示企业一定期间经营、投资、筹资活动产生的现金流量。§4.2.2现金流量表的编制基础编制基础：现金和现金等价物。★现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。包括库存现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。★现金等价物☆概念：是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。☆一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：（1）期限短；（2）流动性强；（3）易于转换为已知金额的现金；（4）价值变动风险很小。其中，期限短一般是指从购买日起，三个月内到期。例如可在证券市场上流通的三个月内到期的短期债券投资等。§4.2.3现金流量表的结构特征（教材P106-107）★正表部分是以“现金流入—现金流出=现金流量净额”为基础，采取多步式，分经营活动、投资活动和筹资活动，分项报告企业的现金流入量和流出量。★补充资料部分（分为三部分）（1）将净利润调节为经营活动的现金流量；（2）不涉及现金收支的投资和筹资活动；（3）现金及现金等价物净增加情况。§4.3现金流量表重点项目分析P109-112经营活动现金流量项目分析投资活动现金流量项目分析筹资活动现金流量项目分析§4.4现金流量表质量分析经营活动现金流量质量分析投资活动现金流量质量分析筹资活动现金流量质量分析§4.4.1经营活动现金流量质量分析（1）经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。（2）经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。（3）经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别。（4）经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。（5）经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。§4.4.2投资活动现金流量质量分析（1）投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。（2）投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。§4.3.3筹资活动现金流量质量分析（1）筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？（2）筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？§4.5现金流量增减变动分析（水平分析）——主要是通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理的水平与特点。实例:教材P120-123分析思路:☆从整体分析公司现金净流量变动☆从类别分析公司各类现金净流量变动经营活动现金净流量变动分析投资活动现金净流量变动分析筹资活动现金净流量变动分析§4.6现金流量结构分析P123-126◆现金流入结构分析◆现金流出结构分析◆现金净流量结构分析§4.6.1现金流入结构分析★现金流入结构反映企业各项业务活动现金流入占全部现金流入的比重以及各项业务活动现金流入的构成情况。★通过现金流入结构分析，可以明确企业现金究竟来自何方，哪些项目是企业现金流入的主要项目等。★具体分析方法：（1）以企业全部现金流入总额为基数，计算经营活动、投资活动、筹资活动引起的现金流入量分别占企业现金总流入量的比重。（2）以经营活动或投资活动或筹资活动引起的现金流入总量为基数，计算该类活动的各构成项目的现金流入量占其总量的比重。通过层层计算，找出重要的流入项目并进行重点分析。实例资料:南方公司现金流量表中有关现金流入如下表:资料：表1-1南方公司现金流入单位:元项目2009年2008年经营活动产生的现金流入14001981150148投资活动产生的现金流入78295749筹资活动产生的现金流入869216241266现金总流入量22772431397163分析:表1-2现金流入结构分析表项目2009年结构百分比(％)2008年结构百分比(％)经营活动产生的现金流入61．4982．32投资活动产生的现金流入0．340．41筹资活动产生的现金流入38．1717．27现金总流入量100100从上分析表可知:南方公司2008年各类活动产生的现金流入占全部现金流入的比重是：经营活动占82.32%，投资活动占0.41％，筹资活动占17.27％。这就说明在全部现金流入中，经营活动所产生的现金流入是主要的、基本的。但这种情况在2009年发生了变化，各类活动产生的现金流入占全部现金流入的比重是：经营活动61.49％，投资活动占0.34％，筹资活动占38.17％。除投资活动所占比重与2008年类似外，主要的变化是，南方公司于2009年进行了较大规模的筹资活动，因而经营活动的现金流入比重大幅度下降。:资料:表1-3南方公司筹资活动现金流入表元项目2009年2008年筹资活动产生的现金流入吸收权益性投资所收到的现金800000发行债券所收到的现金0187560借款所收到的现金6921645850收到的其他与筹资活动有关的现金07856现金流入小计869216241266分析:表1-4南方公司筹资活动现金流入结构分析表项目2009年结构%2008年结构%吸收权益性投资所收到的现金92.040发行债券所收到的现金077.74借款所收到的现金7.9619收到的其他与筹资活动有关的现金03.26现金流入小计100100从上表分析可看出:尽管南方公司2009年的筹资规模增大了，但其筹资的构成因素是不同的，2009年吸收权益性投资所收到的现金占全部现金流入的比重为92.04％，而借款所收到的现金仅占全部现金流入的7.96％；而2008年发行债券和借款两项所收到的现金占全部现金流入的比重共为96.74％。由此可作出如下判断：南方公司2009年的筹资活动必然降低了公司的资产负债率，减轻偿债负担；此外，就筹资的风险程度来看，2009年也远远小于2008年。§4.6.2现金流出结构分析★现金流出结构反映企业各项业务活动现金流出占全部现金流出的比重以及各项业务活动现金流出的构成情况。★通过现金流出结构分析，可以明确企业现金究竟流向何方，哪些项目是企业现金流出的主要项目等。★具体分析方法：（1）以企业全部现金流出总额为基数，计算经营活动、投资活动、筹资活动引起的现金流出量分别占企业总流出量的比重。（2）以经营活动或投资活动或筹资活动引起的现金流出总量为基数，计算该类活动中的各构成项目的现金流出量占其总量的比重。通过层层计算，找出重要的流出项目并进行重点分析。实例2:资料:表2-1南方公司现金流出表单位：元项目2009年2008年经营活动产生的现金流出13196111089678投资活动产生的现金流出609152280325筹资活动产生的现金流出20239275285现金总流出量21311551445288分析:表2-2南方公司现金流出结构分析表项目2009年结构%2008年结构%经营活动产生的现金流出61.9275.40投资活动产生的现金流出28.5819.40筹资活动产生的现金流出9.505.20现金流出小计100100从上表中可以看到:南方公司经营活动产生现金流出所占的比重，2008年为75.40％，而2009年下降为61.92％，就是由于投资活动和筹资活动所占的比重的变化。投资活动和筹资活动所占的比重:2008年共为24.60％，而2009年为38.08％，上升了13.48％。对这种结构比重的变化是有利或无利，则必须对投资、筹资活动进行整体和深入的分析，才能作出判断和评价。资料:表2-3南方公司投资活动现金流出表项目2009年2008年投资活动产生的现金流出：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金508577234600权益性投资所支付的现金1005750债券性投资所支付的现金00支付的其他与投资活动有关的现金045725现金流出小计609152280325分析:表2-4南方公司投资活动现金流出结构分析表项目2009年结构%2008年结构%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金83.4983.69权益性投资所支付的现金16.510债券性投资所支付的现金00支付的其他与投资活动有关的现金016.31现金流出小计100100上表显示了南方公司投资活动中购建固定资产、无形资产等所支付的现金所占比重:2008年为83.69％，2009年为83.49％，基本持平。所不同的是，2009年购买股票等支付的现金所占比重为16.51％，而2008年其他投资活动支付的现金所占比重力16.31％。对上述活动的现金流出则必需结合投资方向、策略、投资风险和未来的投资收益作进一步分析，才能作出判断和评价。§4.5.3现金净流量结构分析现金净流量结构反映经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额在现金及现金等价物净增加额中所占的比重。实例3:资料:表3-1南方公司现金流量净增加额表单位：元项目2009年2008年经营活动产生的现金流量净额8058760470投资活动产生的现金流量净额-601323-274576筹资活动产生的现金流量净额666824165981现金及现金等价物净增加额146088-48125分析:表3-2南方公司现金流量净增加额结构分析表项目2009年结构%2008年结构%经营活动产生的现金流量净额55.16125.65投资活动产生的现金流量净额-411.62-570.55筹资活动产生的现金流量净额456.46344.90现金及现金等价物净增加额100-100从上表可以看出，南方公司的现金及现金等价物净增加额主要由经营活动和筹资活动所产生，经营活动所占的百分比:2008年为125.65％，2009年为55.16％，2008年的贡献大于2009年；筹资活动所占的百分比，2008年为344.90％，2009年为465.46％，2008年小于2009年。投资活动的现金流量净额的现金流量两年均为负数，2008年为-570.55％，2009年为-411.62％，其主原因是2008年和2009年均进行了较大规模的投资活动,因支付投资款而使用了大量现金,呈现现金不足局面。2009年也因为投资支付了更多的现金，只是由于筹资活动收到了大量现金,因而现金及现金等价物净增加额保持了正数，维持了现金支付能力，但应当看到，靠筹资保持现金的支付能力不是长久之计，应当警惕由于投资不当而造成财务状况的恶化，防范