01-多层次资本市场最新发展-邹雄

声明：本讲义版权归授课教师所有，请勿外传。如需PPT版本请与培训中心工作人员联系，经授课教师本人同意后方可授权PPT版本讲义。——创业企业培训中心多层次资本市场最新发展深圳证券交易所创业企业培训中心邹雄主要内容深交所多层次资本市场培训学习建议资本市场几个主要趋势中国资本市场概况指标深市沪市深沪两市深市占比％上市公司数1540954249461.7市价总值（万亿元）6.113.819.930.7总成交额（万亿元）13.614.728.347.9日均换手率(%)1.200.410.57-平均市盈率18.610.712.29-投资者开户数（万户）1052910923--2012年全年GDP51.9万亿元，证券化率38.3%。健全现代市场体系,加快改革财税体制,深化制改革,完善金融监管,推进金融创新,维护金融稳定。——十八大报告大力发展资本市场，完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场。——“十二五”规划数据截至2012年12月31日010203040506004年05年06年07年08年09年2010年2011年2012年04年以来的深沪两市总成交金额变化（单位：万亿）1.61.23.2168.71924.1318.414.52.61.95.830.518.0434.6530.423.715.9沪市深市中国资本市场在国民经济中重要性与日俱增注：2012年中国GDP51.9万亿42万亿3.1万亿55万亿30万亿继续做优做强“细分龙头”聚集地创业创新“助推器”深交所多层次资本市场体系主板484家中小板701家创业板355家“新三板”区域股权市场支持场外市场建设为中小企业和创新型企业服务，推进自主创新和国民经济转型中小企业私募债资产证券化产品-ABS公司债多样化的融资工具支持1990年设立聚集了一批国民经济支柱企业推动上市公司利用资本市场工具做优做强主板：借力资本，做优做强项目指标主板上市数A股472B股53合计525上市公司数484市价总值A股（亿元）32,939B股（亿元）780合计（亿元）33,719本年交易总成交金额（亿元）64,542日均换手率(%)0.94平均市盈率18.06平均股价8.00主板基本数据，截至2012年12月31日整体上市优质资产注入换股吸收合并公司债2008-2011年，共有78家公司完成重组，注入资产近3000亿元2008-2011年，共有98家公司非公开发行，融资3988亿元2012年全年再融资募集资金885.66元主板：支持上市公司资本运作年份价格（元）融资金额（亿元）融资方式198810.28IPO19974.53.9配股19997.56.4配股2002－15可转债2004－19.9可转债200610.542定向增发200731.53100公开增发合计－187.48－从1991年上市前至2009年末，净资产从1325万增长到454亿，增长了3425倍。目前是中国规模最大的房地产企业。首发：2800万股，首发价格1元。股本是否一定要从一开始就设置很大？2005年至今完成了110多起并购。2010年上半年，万科共收购了17家公司，平均每10天就消灭一家地产公司。年份并购家数并购金额20051325亿20062223.8亿20072718.7亿20081830亿20092717亿20102020亿合计127134.5亿主板：上市公司案例——万科2004年5月启动在主板框架下服务中小、民营、新兴企业细分行业龙头企业占40%，业绩稳定增长，行业多元中小板：“细分行业龙头”的聚集地指标数值上市数（家）701(12年55)总市值（万亿元）2.88总成交金额（万亿元）6.20日均换手率（%）3.49（12年1.651）本年平均股价（元）11.97本年平均市盈率25.42平均筹资额（亿元）6.84(12年6.35)首发平均市盈率38.7（12年28.7）最大发行股本（万股）金融类:45000非金融类:10000最小发行股本（万股）1250（东方锆业）中小板基本数据，截至2012年12月31日中小板：细分行业龙头中小板上市公司覆盖23个行业，3/4以上是促进国民经济工业化、信息化发展，提高居民生活消费水平的重要行业。中小板：行业多元中小企业板上市公司遍布31个省市自治区、直辖市。其中中西部地区150多家，占比20%多，成为当地经济的龙头或支柱地区家数地区家数地区家数地区家数地区家数广东145安徽25新疆9甘肃4宁夏1浙江118四川23云南7陕西4内蒙古1江苏92河南22江西7重庆3青海1山东57湖南19天津6山西3北京37辽宁12吉林6海南2福建30河北10广西6西藏2上海27湖北10贵州5黑龙江1中小板：区域分布广泛2003年2009年增长倍数总资产（亿元）7.5358.347倍主营业务收入（亿元）605838.7倍净利润（亿元）0.9828.828倍连锁门店数量（家）4394121倍营业面积（万平方米）1937719倍企业价值：2004年IPO发行价16.33元，经过了7次分红送转，目前股价复权后相当于939元多；总市值874亿元，在深市排名第3；品牌价值455亿元。《福布斯》2009年公布的全球2000强中，苏宁电器位列1055位，全球零售业35位，中国零售业第1。解决了近12万多人的就业。年份价格（元）融资金额（亿元）融资方式200416.334IPO20064812定向增发20084524定向增发200917.231定向增发合计71中小板：上市公司案例——苏宁2009年10月启动在主板框架下进行制度创新定位“自主创新、成长型”“战略新兴行业”创业板：创新之板、成长之板指标数值上市数（家）355(12年74)总市值（亿元）8731.2日均换手率(%)5.22（12年3.13）平均市盈率(本年)32.01平均股价（元）14.53筹资总额（亿元）2310（12年351）平均筹资额（亿元）6.51（12年4.76）首发平均市盈率55.7（12年33.6）最大发行股本（万股）9000（通裕重工）最小发行股本（万股）867（安科瑞）创业板基本数据，截至2012年12月31日创业板：制度创新发行条件创业板发行上市中小企业板发行上市标准一标准二净利润最近两年连续盈利且净利润累计不低于1000万元，且持续增长最近一年盈利，且净利润不少于500万元净利润最近三年为正且累计超过3000万元；营业收入或现金流——最近一年营业收入不低于5000万元，且最近两年营业收入增长均不低于30%最近三年营业收入累计超过3亿元，或最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元；主营业务主要经营一种业务，最近两年没有重大变化最近三年主营业务没有重大变化净资产发行前净资产不少于2000万无发行后股本发行后总股本不低于3000万股发行前不少于3000万股无形资产占比无最近一期无形资产占净资产比不高于20%公司治理最近两年内董事、高级管理人员均没有发生重大变化、实际控制人没有发生变更最近三年的情况规范运行发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在重大违法行为对发行人做出相关要求，未对控股股东和实际控制人做出要求第一家上市医疗机构：爱尔眼科第一家上市影视传媒：华谊兄弟第一家上市网游企业：中青宝……“不让土壤，不择细流”安科瑞发行867万股；蓝思科技收入约60亿元拓展资本市场服务空间鼓励创新规模灵活新兴产业电子信息,73,26%制造业,109,40%生物医药,28,10%新材料,13,5%环保节能,14,5%现代服务业,10,4%新能源,5,2%文化教育传媒,5,2%现代农业,6,2%其他,11,4%创业板：运行特点地区家数地区家数地区家数地区家数地区家数广东76湖北11河北5山西2西藏北京53湖南11天津5甘肃2青海江苏41河南8重庆4黑龙江1宁夏浙江36辽宁8江西3吉林1上海28安徽7新疆3云南1山东18四川7内蒙古3贵州1福建11陕西6海南2广西创业板：区域分布降低准入门槛推出再融资&并购政策鼓励股权激励跨期加快审核、发行速度创业板：进一步制度创新的方向新三板挂牌&运行服务区域股权市场四大方面全力支持支持场外市场建设业务支持技术支持培育服务信息服务多样化的融资工具支持公司债•大力发展公司债市场•使上市公司回归优序融资手段中小企业私募债资产证券化•积极发展中小企业私募债•为中小企业提供更加灵活的融资方式•重启企业资产证券化-ABS•让有条件的企业预支未来现金流多样化的融资工具：公司债公司债的作用改善企业资本财务结构；维护股东利益；促进企业经营；提升企业价值。公司债的特点不强制要求担保；募集资金用途不再与固定资产挂钩，可用于偿还银行贷款、补充流动资金、改善财务结构等股东大会批准的用途；发行价格市场化，由发行人、保荐人市场询价确定；采用储架发行制度，允许上市公司一次核准、分次发行，发行人可在核准后两年内分期发行，首次不能低于总额的50%多样化的融资工具：公司债2008～2012年上市公司债券（含公司债和企业债）和股票再融资额2008～2011年，债券发行金额超出股票再融资金额近8000亿元2012年，债券发行金额超股票再融资近3倍，公司债规模首次超过股票再融资。注：2012年数据截至12月31日。2430312852104256354531956545474884171034602000400060008000100001200020082009201020112012亿元年股票再融资额债券再融资额多样化的融资工具：中小企业私募债基本制度服务于中小微型（工信部中小企业划型标准）、未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司采取备案制发行，交易所在接受备案材料的10个工作日内完成备案发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上参与私募债券认购和转让的投资者为具备风险识别与承担能力的合格投资者完全市场化的信用债券品种，对发行人不设净资产和营利能力的门槛要求中小企业私募债券采取协议交易，转让后持有人不超过200人多样化的融资工具：中小企业私募债发行与交易情况截至2013年1月25日，深交所共收到133家私募债发行备案材料，目前118家已通过备案（其中4家附条件通过备案），通过备案金额151.03亿元。通过备案的118家中已有52家公司完成55只债券发行，发行总额61.98亿元，加权平均票面利率约9.20%，38家公司发行的40只私募债券已在我所综合协议交易平台进行转让。截至2012年12月28日，上交所已向92家企业出具接受备案通知书，最低规模为2000万元，最高为5亿元。其中48家完成发行，发行总额53.53亿元，期限最低1，最高3年，发行利率最低为附带转股条款的5.5%，最高为11.2%。多样化的融资工具：企业资产证券化-ABS企业资产证券化业务证券公司面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金，购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给凭证持有人的专项资产管理业务。企业资产证券化的特点融资规模不受企业净资产限制，综合融资成本一般低于同期银行贷款利率，可以显著增强企业资产流动性，提升企业资产负债管理能力。进入门槛较低，对企业本身财务、资质没有硬性要求，专项计划基础资产选择范围较广，且可一次集合多家企业的基础资产。信息披露仅限于专项计划财务信息，不涉及企业自身的财务信息。2012年12月4日，华侨城A(000069)公告，其“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”今起正式成立，拟通过此次资产证券化(ABS)募资18.5亿元人民币。这是2009年券商公司资产证券化业务重启以来，首次有上市公司通过该渠道获得融资。该计划的核心在于将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来5年的入园凭证打包作为基础资产，将其产生的现金流用于向投资者支付收益。该专项资产管理计划申请材料于今年9月17日获证监会正式受理，于10月30日获证监会批复。从被证监会正式受理