第2章现金流量与资金时间价值

华南理工大学土木与交通学院工程经济学111第二章第二章资金的时间价值计算资金的时间价值计算本章内容本章内容::2.12.1现金流量现金流量2.22.2资金的时间价值资金的时间价值2.32.3资金的等值计算资金的等值计算华南理工大学土木与交通学院工程经济学222第二章第二章资金的时间价值计算资金的时间价值计算本章要求本章要求::•熟悉现金流量、资金时间价值等基本概念•掌握现金流量图的编制方法和编制规则•掌握资金时间价值计算所涉及的基本概念和计算公式•掌握名义利率和实际利率的计算•掌握资金等值计算及其应用华南理工大学土木与交通学院工程经济学3332.12.1现金流量现金流量对于生产经营活动所伴随的货币流和物流而言，其最基本的构成不外乎就是流入与流出，同样对工程经济系统来说，其流量的最基本构成是流入、流出以及净流量，正确的认识现金流量是学好本章的前提。2.1.1现金流量的概念华南理工大学土木与交通学院工程经济学4442.12.1现金流量现金流量在进行工程经济分析时，一般把所考察的对象视为一个独立的经济系统，这个系统可以是一个工程项目、一个企业、一个地区、一个部门或者是一个国家。对于这个特定的系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可以看成是以货币形式（包括现金和其它货币支付形式）体现的资金流出或资金流入。2.1.1现金流量的概念华南理工大学土木与交通学院工程经济学•在工程经济分析中，把在考察对象一定时期各时点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量（CashFlow，CF），流出系统的资金称为现金流出或负现金流量（CashOut，CO），流入系统的资金称为现金流入或正现金流量（CashIn，CI），同一时点上的现金流入与现金流出之差称之为净现金流量（NetCashFlow，NCF）。555华南理工大学土木与交通学院工程经济学•由于分析角度和所考察的系统范围不同，分析同一项经济活动的现金流量往往会有不同的结果。•在工程经济分析中，对现金流入与现金流出进行正确区分之前必须明确分析角度以及所考察的系统范围。666华南理工大学土木与交通学院工程经济学2.1.22.1.2现金流量图现金流量图一现金流量图的概念现金流量图（CashFlowDiagram，CFD）是反映特定经济系统现金流量的运动状态的图式，即把所有现金流入和现金流出按照其发生的时间绘入时间坐标图中，表示出每个现金流入、流出与相应时间的对应关系。777华南理工大学土木与交通学院工程经济学888一、现金流量图01234……n-1n……利率i1000元800元现金流量图时间华南理工大学土木与交通学院工程经济学二二现金流量图的编制方法和规则现金流量图的编制方法和规则•横轴表示时间轴，向右延伸代表时间的延续，在时间轴上的每一个刻度代表一个单位时间，可以取年、季度、月等，零刻度表示时间序列的起点；•垂直于横轴的箭线表示不同时点的现金流量的大小和方向，横轴上方的箭线表示现金流入，下方表示现金流出；•箭线与横轴交点就是现金流量发生的时点；999华南理工大学土木与交通学院工程经济学二二现金流量图的编制方法和规则现金流量图的编制方法和规则•现金流量图中箭线的长短与现金流量的数值大小应该成比例，但由于经济系统中各时间点现金流量的数额常常会差别很大导致无法按比例画出，所以在现金流量图的绘制当中，箭线长短只是示意性地体现现金数量的差异，要在各箭线的上方（或者下方）注明现金流量的数额；•现金流量的流出与流入是相对于特定的经济系统而言的。借款方的现金流出就等于贷款方的现金流入，反之亦然。101010华南理工大学土木与交通学院工程经济学111111要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素：作作用用点点方方向向现金流量现金流量的大小的大小现金流量图三个要素华南理工大学土木与交通学院工程经济学•绘制现金流量图必须要掌握现金流量的三个要素：现金流量的数额、现金流量的方向（现金流出还是流入）以及现金流量发生的时间点。121212二二现金流量图的绘制方法和规则现金流量图的绘制方法和规则【例2-1】某企业计划在1年末投资P修建一工厂，从第2年起的5年里，每年年末能获利A，年利率10%，试用现金流量图表示。131313华南理工大学土木与交通学院工程经济学解：根据现金流量图的编制方法和规则，结合题意，绘制的现金流量图如图2-2所示。%10＝iT（年）PAAAAA0123456图2-2现金流量图华南理工大学土木与交通学院工程经济学•由于对象不同，相同的事件，画出的现金流量图可能不同。例某人今年年初向银行借款1000万元，假设年利率为5%，5年后须还款1276万元。则贷款人和借款人的现金流量图分别如图2-3(a)和图2-3(b)所示：151515华南理工大学土木与交通学院工程经济学161616 T（年）1000万元 0         1           2           3           4           5      图2‐3(a)   贷款人的现金流量图 1276万元 T（年）1000万元 0         1           2           3           4          5      图2‐3(b)   借款人的现金流量图 1276万元 i=5% i=5% 图2‐3  不同对象现金流量图对比 华南理工大学土木与交通学院工程经济学课堂练习课堂练习某企业投资一项目，第一年投资1000万元，第二年投资1500万元，第三年投资2000万元，投资均在年初发生，其中第二、第三年的投资使用银行贷款，年利率为8%。该项目从第三年起开始获得利润并偿还贷款，8年内每年年末获得净利润1000万元，请画出该项目的现金流量图。171717华南理工大学土木与交通学院工程经济学1818182.1.22.1.2现金流量的构成现金流量的构成广义的投资是指人们有目的的经济行为，即为了将来获得期望的报酬，事先投入一定的资源（包括资金、人力、技术或者信息等）的经济行为。狭义的投资是指人们为了在社会经济活动中实现某种预定的生产、经营目标而预先垫付的资金。狭义的投资是所有投资活动中最基本和最重要的投资。工程经济学中的投资主要是指狭义的投资。11投资投资华南理工大学土木与交通学院工程经济学191919工程投资构成工程投资构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学1.1.设备、工器具投资设备、工器具投资投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学2.2.建筑安装工程投资建筑安装工程投资投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学人工费基本工资工资性补贴费生产工人辅助工资职工福利费生产工人劳动保护费投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学材料费材料原价材料运杂费运输损耗费采购及保管费检验试验费投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学施工机械使用费折旧费大修理费经常修理费按拆费及场外运输费人工费燃料动力费养路费及车船使用税投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学措施费临时设施费夜间施工费二次搬运费安全施工费文明施工费环境保护费大型机械设备进出场及按拆费混凝土、钢筋混凝土模板及支架费脚手架费已完工程及设备保护费施工排水、降水费投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学规费住房公积金社会保障费工程定额测定费工程排污费危险作业意外伤害保险费养老保险费失业保险费医疗保险费投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学企业管理费固定资产使用费工具用具使用费劳动保险费差旅交通费办公费管理人员工资工会经费职工教育经费财产保险费财务费税费及其它投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学3.3.工程其他投资工程其他投资投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学4.4.预备费预备费按我国现行规定，预备费包括基本预备费基本预备费和涨价预备费涨价预备费。（1）基本预备费基本预备费是指在项目实施中可能发生的难以预料的支出，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学（2）涨价预备费涨价预备费是对建设期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、人工等价格上涨引起投资增加，工程建设其他费用、利率调整等，需要事先预留的费用。5.5.建设期借款利息建设期借款利息（1）建设期借款利息构成投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学313131建设期贷款利息包括向国内银行和其它非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期间内应偿还的贷款利息。建设期投资借款的资金来源渠道不同，其建设期贷款利息的计算方法也不同。（2）建设期贷款利息计算在项目的经济分析中，建设期的贷款利息均简化为按年计息的有效年利率，假定总贷款是分年均衡发放的，即当年的贷款在年中支用，当年的贷款按半年计息，上一年的贷款按全年计息。投资及构成投资及构成华南理工大学土木与交通学院工程经济学323232每年应计利息=（年初借款本息累计+）×年利率2本年借款支用额建设期贷款利息计算公式建设期贷款利息计算公式iAPIjjj211华南理工大学土木与交通学院工程经济学333333••【【例例22--11】】某新建项目，建设期为某新建项目，建设期为33年，分年均匀进行贷年，分年均匀进行贷款，第一年贷款款，第一年贷款300300万元，第二年贷款万元，第二年贷款400400万元，第三年贷万元，第三年贷款款500500万元，年利率为万元，年利率为8%8%，建设期利息只计息不支付，试，建设期利息只计息不支付，试计算建设期贷款利息。计算建设期贷款利息。••解：建设期各年的利息计算如下：解：建设期各年的利息计算如下：••建设期贷款利息建设期贷款利息12%83002101I96.40%8400213122I24.80%85002196.7523I2.13324.8096.4012321III华南理工大学土木与交通学院工程经济学（1）设备、工器具投资•设备、工器具投资是由设备购置费和工器具、生产家具购置费组成。•设备购置费是指为建设项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具的购置费用。固定资产是指使用期限较长（一般是1年以上）、单位价值在规定限额以上、在使用过程中能保持原来的物质形态的资产。•工、器具及生产家具购置费是指新建或扩建项目初步设计规定的，保证初期正常生产必须购置的没有达到固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具和备品备件等的购置费，其一般的计算公式为：•工、器具及生产家具购置费=设备购置费×定额费率（2-1）343434华南理工大学土木与交通学院工程经济学（2）建筑安装工程投资•建筑安装工程投资由建筑工程费和安装工程费两部分组成。建筑安装工程投资的构成如图2-5所示。353535华南理工大学土木与交通学院工程经济学（3）工程建设其它投资•工程建设其它投资是指从工程筹建起到工程竣工验收交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用和设备及工、器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。•工程建设其它费用按其内容大体可以分为三类。第一类是土地使用费；第二类是与项目建设有关的其它费用；第三类是与未来企业生产经营有关的其它费用。工程建设其它投资的构成如图2-6所示。363636华南理工大学土木与交通学院工程经济学（4）预备费•按照我国现行的规定，预备费包括基本预备费和涨价预备费•基本预备费基本预备费是指在初步设计及概算内难以预料的工程费用，包括在批准的初步设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中增加的工程费用；设计变更、局部地基处理等增加的费用；一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用；竣工验收时鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复的费用。•涨价预