1营运资金管理

1营运资金管理概念：营运资金：流动资产管理关注营运资本=（流动资产-流动负债）财务关注2营运资金管理第一节、营运资金管理概述第二节、现金管理第三节、应收账款管理第四节、存货管理3第一节、营运资金管理概述一、现金循环二、营运资金的特点三、营运资金的管理策略4一、现金循环现金循环的不平衡性：为维持经营的正常运行，需要投入一定的资金—营运资金盈利亏损扩张不扩张短期亏损长期亏损5现金循环股东资金应收账款现金商业信用原材料存货在产品存货产成品存货长短期借款赊购现购还款借款营业费用付款收款股利股本赊销现销加工入库6第一节、营运资金管理概述一、现金循环二、营运资金的特点三、营运资金的管理策略7二、营运资金的特点P1401、流动资产的特点投资回收期短、变现快、形态复杂、波动大2、流动负债的特点融资速度快、弹性大、成本低期限短风险大3、营运资金管理烦琐、难度大8第一节、营运资金管理概述一、现金循环二、营运资金的特点三、营运资金的管理策略9三、营运资金的管理策略1、流动资产的投资策略2、流动负债的融资策略3、流动资产与流动负债决策的结合A、适中型的投融资：操作困难B、适时调整101、流动资产的投资策略流动资产水平业务量保守型适中型冒险型112、流动负债的融资策略•资短期融资•产•水流动资产•平•固定资产长期融资•0时间•保守型短期融资短期融资•资流动资产资流动资产•产长期融资产长期融资•水固定资产水固定资产•平平•时间时间•稳健型激进型保险储备保险储备保险储备122、流动负债融资与流动资产投资结合•资短期融资•产•水流动资产•平•固定资产长期融资•0时间•保守型短期融资短期融资•资流动资产资流动资产•产长期融资产长期融资•水固定资产水固定资产•平平•时间时间•稳健型激进型保险储备保险储备保险储备注意保险储备与融资决策的结合问题13第一节、营运资金管理概述（小结）一、现金循环二、营运资金的特点三、营运资金的管理策略问题：为维持经营的正常运行，需要投入一定的营运资金=流动资产-流动负债那么各种流动资产保留多少存量合适？14营运资金管理第一节、营运资金管理概述第二节、现金管理第三节、应收账款管理第四节、存货管理15第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理16一、持有现金的动机１、交易动机；２、预防动机；３、投机动机；17第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理18二、现金的全部相关成本１、持有成本——机会成本２、管理成本；３、现金的转换成本*４、现金的短缺成本*19第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理20三、现金管理的目的与内容１、现金管理的目标在降低企业风险与增加收益之间权衡确定最佳现金持有量。２、现金管理的内容编制现金预算；确定现金最佳持有量现金日常管理。21第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制（见第3章）五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理22四、现金预算的编制•现金预算的目的：准确地预测周期内的现金收支净额，以提前安排筹融资计划•现金预算的方法：1、现金收支平衡法2、调整净收益法3、预计资产负债表法231、现金收支平衡法１、预测企业的现金流入量：现销、收回以前应收帐款、其他业务收入现金、利息收入、股息收入等。２、预测企业的现金流出量：材料采购支出、工资、销售费用、固定资产支出、证券投资、偿还债务、利息支出、股息支出、其他支出等。３、确定现金余额•现金余额＝（期初现金余额＋现金收入－现金支出）－最佳现金余额•若现金余额大于零先偿债，还有剩余再进行短期投资•若现金余额小于零则进行筹资，是流动资金缺乏的原因而造成的资金短缺采用短筹资，资本性投资的原因而造成的资金短缺则采用长期筹资242．调整净收益法调整净收益法又可称为间接编制法，它是以预算期内按照权责发生编报的损益表中的利润（税后净收益）为起点，经过按收付实现制对各项影响损益和现金余额的会计事项进行调整，从而把预算期的净收益数调整为现金净流量，据以编制现金预算。调整净收益法的主要步骤包括：下页252．调整净收益法调整净收益法的主要步骤包括：①将权责发生制下的税后净收益调整为收付实现制下的税后净收益，加上不减少现金的各项费用支出，减去不增加现金的各项收入；②调整税后净收益再加减与预算期损益无关的现金收支额（资本项目），即可得到预算期内的现金净流量；③据此推算出预算期现金多余或不足，进而制订相应的处理方案及财务安排。调整净收益法的应用并不十分广泛。它主要应用于长期现金预算的编制。返回263．预计财务报表法（见第3章p75）估计资产负债表法是运用会计等式来推算企业一定时期的现金余额，进而编制现金预算的方法。其主要步骤为：①编制一张估计的资产负债表，采取适当的手段和方法估算出预算期末负债、所有者权益、非现金资产等各具体项目的余额②根据“现金余额=负债+所有者权益-非现金资产”，推算出预算期末的现金余额；③预算期末现金余额减去现金最低存量，即为现金多余或不足的情况，进而制订相应的处理方案及财务安排。估计资产负债表法可用于短期现金预算的编制，也可用于中长期现金预算的编制，一般与现金收支法结合起来使用，二者互相补充以提供更为全面的信息。27第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制*五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理28五、最佳现金持有量的确定１、因素分析模式２、现金周转模式３、存货模型4、随机模型5、成本分析法29五、最佳现金持有量的确定•１、因素分析模式•最佳现金持有量＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）＊（１+预计销售收入的变动％）Excel•２、现金周转模式•最佳现金持有量＝年需要现金总量／现金周转率•年需要现金总量=销售额*B•现金周转率＝３６０／现金周转期现金周转期＝存货周转期+应收账款周转期－应付账款周转期30五、最佳现金持有量的确定１、因素分析模式２、现金周转模式３、存货模型4、随机模型5、成本分析法31３、存货模型•假设条件：１）企业在一定时期内，其现金需求总量能可靠的预测。２）企业现金流出量、流入量是稳定的并可预测３）多余现金全部投资于短期证券，且随时可转换为现金。4）证券投资的收益率和交易费用一定5）不允许发生现金短缺现金成本＝机会成本＋转换成本•TC＝（Q/2）＊K+(A/Q)*CKAQC.2A—预算周期内现金的需求总量C—转换成本/次K—证券收益率TC—全部成本0QC.A2kdQdTC232３、存货模型图•金额•最高现金余额•平均现金余额•0时间•存货模型式下的现金流转假设•成本•总成本•持有现金成本转换成本•0C现金持有量存货模式33五、最佳现金持有量的确定１、因素分析模式２、现金周转模式３、存货模型4、随机模型5、成本分析法344、随机模型•R：最佳持有量：H:上限L：下限F:每次转换有价证券的固定成本K:证券投资的日收益率——机会成本：日现金净流量的方差LKR324F322L3RH354、随机模型——图•总•成总成本•本•短缺成本机会成本•管理成本•转换成本•最佳持有量现金持有量•成本分析模型•每日现金余额•AH•R•BL•时间•随机模型36案例有价证券的日利率0.018％，每次转成本120元，任何时候现金余额不能低于50000元，现金余额波动的标准差6000元，用随机模型计算现金最佳持有量，及现金控制上限。•R=76207，H=3R-2L=128621LKR324F337五、最佳现金持有量的确定１、因素分析模式２、现金周转模式３、存货模型4、随机模型5、成本分析法385、成本分析法现金总成本＝机会成本＋管理成本＋短缺成本现金总成本＝机会成本＋管理成本＋转换成本•选择总成本最低的方案：方案比较法395、成本分析法案例企业有4个现金持有方案资料如下：机会成本率12%项目方案ABCD现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本3500032750315003200040五、最佳现金持有量的确定（小结）１、因素分析模式２、现金周转模式３、存货模型4、随机模型5、成本分析法41第二节现金管理一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理42六、现金日常管理１、库存现金管理２、现金收入管理３、现金支出管理43１、库存现金管理（１）钱帐分管（２）建立现金交接手续，坚持查库制度（３）遵守现金使用范围规定（４）遵守库存现金限额（５）严格现金存取手续，不得坐支44２、现金收入管理加速收款速度：集中银行法；锁箱法大额收入特别管理方法45账款收回各阶段示意图•一般说来企业收款包括客户开出支票、企业收到支票、银行清算三个阶段。尽可能缩短其时间。•客户开出支票企业收到支票支票交付银行企业收回现金•支票邮寄时间支票停留时间支票结算时间••帐款收回时间46普通现金收款系统•12•3•67•54客户邮局企业总部客户开户银行清算系统企业开户银行47锁箱收款系统•12••8•67•54客户邮局邮政信箱企业总部客户开户银行清算系统企业开户银行48集中银行法•1••2•43•56•7客户收款中心客户开户银行清算系统当地开户银行集中银行多余49六、现金日常管理（小结）１、库存现金管理２、现金收入管理加速收款速度：集中银行法；锁箱法３、现金支出管理（１）运用现金浮游量（与银行记账的时间差），但不能透支（２）利用商业信用，控制付款时间；（３）改进工资支付模式，如：内部银行管理（４）理想控制目标：现金流出与现金流入同步。50第二节现金管理（小结）一、持有现金的动机二、现金的全部相关成本三、现金管理的目标与内容四、现金预算的编制五、最佳现金持有量的确定六、现金日常管理51营运资金管理第一节、营运资金管理概述第二节、现金管理第三节、应收账款管理第四节、存货管理52第三节应收账款管理一、应收帐款的管理目标二、信用政策的制定三、信用调查与信用评估四、应收账款的日常控制53一、应收帐款的管理目标管理目标：应收账款净收益最大化１、应收账款功能：２、应收账款成本：3、应收账款收益：4、现金折扣问题541、应收账款的功能A、促进销售功能；B、减少存货功能。55一、应收帐款的管理目标１、应收账款功能：２、应收账款成本：3、应收账款收益：4、现金折扣问题56２、应收账款成本（１）投资成本C1：维持赊销所需要的资金=商品的变动成本V=Q*v（２）资金的机会成本C2=V*K=？（３）应收账款坏帐成本C3=Q*h（4）应收账款管理成本C4=a+bQ57（2）应收账款资金的机会成本＝维持赊销所需要的资金＊资金成本率维持赊销所需要的资金＝应收账款平均余额＊变动成本率应收账款的年赊销额＝——————＊平均应收帐款天数平均余额３６０58一、应收帐款的管理目标１、应收账款功能：２、应收账款成本：3、应收账款收益：4、现金折扣问题593、应收账款收益：=赊销增加的边际收益+存货管理成本的减少应收账款净收益=应收账款收益-应收账款成本确定最佳信用额度：应收账款净收益最大化60一、应收帐款的管理目标１、应收账款功能：２、应收账款成本：3、应收账款收益：4、现金折扣问题614、现金折扣问题现金折扣作为收入的减项处理62一、应收帐款的管理目标（小结）管理目标：应收账款净收益最大化１、应收账款功能：２、应收账款成本：3、应收账款收益：4、现金折扣问题63第三节应收账款管理一、应收帐款的管理目标二、信用政策的制定三、信用调查与信用评估四、应收账款的日常控制64二、信用政策的制定•信用政策：企业为对应收账款进行规划