2017财务管理-杨蓉第六讲营运资金管理

第六章营运资金管理6.1营运资金管理概述6.2现金管理6.3应收账款管理6.4存货管理引导案例y卡莉．菲奥里纳(CarlyFiorina)1999年就任惠普公司CEO，并成为该公司首位外聘的CEO。到惠普就任后不久，费奥瑞娜很快就推出了一项计划，收紧公司分散的组织结构，将业务部门从原来的83个削减至4个主要部门。y自2000年底科技泡沫破灭后，公司客户和消费者都在减少科技方面的支出，科技公司之间对客户的争夺变得格外激烈。惠普一直试图通过推出各类最新的大众产品来实现增长，但公司总体业绩仍因为一些部门成绩不好而受到连累。y到2002年，惠普的运营资本超过120亿美元，长期负债只有60亿美元。y在2002年5月，惠普耗资190亿美元收购康柏电脑公司(CompaqComputerCorp.)，并希望在2003年节约25亿美元。y公司销售干涸时，营运资金就成为一个重要问题，经营活动使用的固定成本导致盈利能力出现严重问题。6.1营运资金管理概述•营运资金（workingcapital）的概念指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。•狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。•广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。•营运资金的特点周转具有短期性实物形态具有易变性数量具有波动性实物形态具有变动性来源具有灵活多样性一、营运资金的概念与特点行业影响因素经营规模利率状况风险与成本二、企业筹资组合指企业资金总额中短期资金和长期资金各占的比例•短期资金：企业的流动负债。•长期资金：企业的长期负债和所有者权益。y对三种筹资策略的评价组合策略特征1.冒险型策略:2.保守型策略3.正常型策略高风险、高收益低风险、低收益风险和收益适中上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。4.2现金管理一、现金及其管理目的y◎现金是立即可以投入流通的交换媒介。y◎现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。y◎现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。y◎有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。y现金管理的目的，就是在资产的流动性和盈利能力之间权衡选择，以获取最大的长期利润。二、现金的持有动机和成本（一）现金的持有动机1.交易性需求是企业持有现金的根本动机。一般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩大，所需要现金余额也随之增加。2.预防性需求y预防性需求指企业需要持有现金以满足由于意外事件而产生的特殊需求。3.投机性需求y投机性需求指企业持有现金用于把握低价购买机会。y除金融和投资公司外，一般工商企业专为投机性需求持有的现金不多，遇有低价购买机会，也常设法临时融资，但拥有相当数量的现金，为把握低价购买机会提供了方便。（二）现金的成本1.管理成本现金的管理成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。2.机会成本机会成本指企业因保留一定现金余额而不能用此资金投资与其他机会所失去的潜在收益。现金持有额越大，机会成本也越高。3.短缺成本现金的短缺成本指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降。4.转换成本转换成本指企业用现金购入有价证券或者转让有价证券换取现金支付的交易成本，如证券交易印花税、手续费等。三、最佳现金持有量的确定1.成本分析模式y概念：成本分析模式是分析持有现金的相关成本，分析预测其相关总成本最低时现金持有量的一种方法。y确立最佳现金持有量的步骤：（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及其相关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，就是最佳现金持有量。y评价：优点：相对简单、易于理解。缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。2.随机模式随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。y决策的方法:----当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；----当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。----若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。y3.现金周转模式y☆从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。y4存货模式y☆假设前提：y（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；y（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；y（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。四、现金日常控制和管理（一）现金和银行存款管理制度（一）现金和银行存款管理制度1、现金管理制度（1）规定了现金的使用范围。这里的现金仅指人民币现钞，是最狭义的现金概念。yA、支付职工工资、津贴；yB、支付给个人的劳务报酬；yC、根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；yD、支付各种劳保、福利费用以及国家规定对个人的其他支出；yE、向个人收购农副产品和其他物资的价款；yF、出差人员必须随身携带的差旅费；yG、结算起点（1000元）以下的零星支出；yH、中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。（2）规定库存现金限额。企业库存现钞，由其开户行根据企业的实际需要核定限额，一般以3—5天的零星开发为限；企业不得坐支现金，现钞收入应于当日终了送存开户银行。（3）规定了现金管理责任制度。企业应由专门人员（出纳）负责现金的收支和管理，并登记好现金日记帐，出纳人员以外的人员不得经管现金。（4）规定了现金收支的凭证手续制度。现金收支都必须以合法的原始凭证为依据，并要加强审核。现金收支要加强内部牵制和稽核制度，审核、收支、记帐要分管，不得由一人兼任。22、银行存款管理制度、银行存款管理制度（1）独立核算的企业和其他单位只能根据自愿选择的原则在银行开立一个基本存款帐户，不得多头开立基本帐户。（2）企业在银行开立的帐户，只供本企业业务经营范围内的资金收付使用，不准出租、出借或转让给其他单位或个人使用。（3）各种收支款项凭证必须如实填写款项的来源和用途，不得巧立名目，套取现金和银行信用，严禁利用帐户进行非法活动。（4）各单位在银行的帐户，必须有足够的资金保证其支付的需要，不得签发空头支款凭证，不准签发远期支款凭证。（5）不得持有帐外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存帐外现钞等各种形式的帐外公款。（二）现金日常收支管理目的：力争现金流量同步。如果企业能尽量保持现金流入和现金流出在规模和时间上趋于一致，可使其持有的交易性现金降到最低水平。1.加速收款。制定合理的信用政策和收账策略，缩短应收账款的收款时间。y2.推迟支付。y目的：尽可能推迟应付款的支付款，充分利用供货方提供商业信用。y前提条件：延缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。y方法：使用现金浮游量：所谓“浮游量”是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额；控制支出时间：指最大限度地利用资金，合理控制现金支出时间；工资支出模式：为支付工资而设立一个存款账户。4.3应收账款管理一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的两大功能y扩大销售y减少存货因赊销增加的收益=增加的销售量*（单价-单位产品变动成本）=ΔQ（P-VC）（二）应收账款的成本1.机会成本是指资金投放于应收账款而放弃的再投资收益。一般按资本成本（有价证券投资收益率）或最低投资报酬率计算。¾机会成本=应收帐款资金占用额×资本成本率2.管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括对顾客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费用、收账费用及其他等。与应收账款规模有一定的联系（正向变动但不一定成正比）3.坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。坏账成本=赊销收入×预计的坏账损失率（三）应收账款的管理目标与内容¾目标：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。¾基本手段：就是制定和执行合理的信用政策。¾管理的内容：¾1、制定适当的信用政策。¾2、严格执行信用政策。¾3、应收账款的控制。二、信用政策y又称应收账款政策，是企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，是企业财务政策的重要组成部分。y信用政策包括信用标准、信用条件与收账政策三项内容。（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。（二）信用条件信用条件是指企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括信用期限和现金折扣。（三）收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付时企业所采取的收账策略与措施。三、应收账款的日常控制（一）事前控制1、信用调查通过信用调查，获取客户的有关信用资料，为资信分析和评估做准备。y调查方法：直接调查法、间接调查法y2、资信分析y这是对客户资信的定性分析，一般通过“5C”分析法进行y3.信用评估y运用信用评分法对客户的信用进行定量分析。（二）事中控制y目的是监察客户资信的变化，以便防范收账的风险。1.账龄分析法2.应收账款追踪分析法（客户跟踪法）3.编制客户企业应收账款状况表法（三）事后控制1、制定合理的收账政策2、确定合理的收账程序与讨债方法y收账的一般程序：信函通知，电话催收，派员面谈，法律行动。y讨债方法：讲理法，恻隐术法，疲劳战法，激将法，软硬术法。3、坏账管理《企业会计准则》等法规规定,当应收账款发生下列情况之一者可确认为坏账:y债务人破产,依照民事诉讼法清偿后确定无法收回的应收账款;y债务人死亡,既无遗产可供清偿,又无义务承担人,确认无法收回的应收账款;y债务人逾期未履行偿债义务超过3年仍不能收回并经主管财政机关审核认可的应收账款。4.4存货管理y一、存货成本y（一）存货及其管理的目标y概念：是指企业在生产经营过程中为销售或者生产耗用而储备的各种物资,它包括在产品、半成品、产成品、商品以及各类材料、燃料、低值易耗品、包装物等。y存货管理目标：要达到以最低存货成本满足企业生产营运的各种存货需求,提高存货的周转速度和资金的使用效率,使存货成本与成本效益达到最佳均衡。y存货的成本y订货成本订货变动成本D/Q*Ky取得成本yTCa订货固定成本F1y购置成本DUy储存固定成本F2y存货成本yTC存储成本yTCc储存变动成本Kyc*Q/2缺货成本TCsy(二)存货成本y1.存货储存成本y又称持有成本,是为保持存货而发生的成本,它既包括实际成本,如保险费、财产税、仓库折旧、维修费用、保管人员工资、存货变质、损坏及陈旧等损失;又包括机会成本,即由于存货占用资金而丧失的可能的利息收入。y存货储存成本=固定成本+平均存货/2*单位存货年变动储存成本y2.存货取得成本y为取得存货而发生的成本,它包括存货的购置成本和订货成本。y存货取得成本=存货订货成本+存货购置成本y存货订货成本=(存货年需要量/订货批量)×每次订货费用y存货购置成本=年需要量×存货单价y3.存货缺货成本y是指企业存货不能满足生产和销售需求时发生的费用和损失,包括停工待料损失、企业紧急采购代用材料而发生的额外购入成本、延迟交货所承担的罚金及其他一切费用和企业信誉损失等。二、经济批量法的基本模型经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。三、存货管理方法(一)存货归口分级管理（二）ABC分析法(三)零存货与适时性存货管理