中国大陆资本市场中的文化产业发展现状-我国资本市场中文化

1中国大陆资本市场中的文化产业发展现状——以上海证券交易所为例赵菁周恒宇詹正茂（清华大学新闻与传播学院，100084）[论文摘要]在经济全球化背景下，我国传媒产业开始挣脱政策的束缚，逐步走入资本运营与产业化经营中去。为此，国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层。本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准，锁定了在上海证券交易所上市的35家文化产业类公司，通过对这些公司的财务报表数据与宏微观政策背景进行交叉分析，研究发现，我国文化产业受到政策影响范围广、程度深；强大的传媒产业链还没有形成；深层次资本与媒体的结合需要国家政策的大力支持等。[关键词]资本市场文化产业核心层文化产业外围层相关文化产业层上市公司Abstract:Underthecircumstancesofeconomicglobalization,theChinesemainlandhasbegantodeviatefromthepolicycontrol,andgetintotheprocessofcapitalrunning.Forthisreason,thedevelopmentofculturalindustryinChinesemainlandhasformedmanylayers,ofwhichthecoreisthemediaindustry.ThispaperisbasedontheclassificationStandardforculturalindustryandotherreferenceindustry,whichisreleasedbytheNationalBureauofStatisticsofChinain2004.Accordingtothisclassificationstandard,weanalyzedthe35culturalcorporations,whichappearontheShanghaiStockExchange.Bystudyingtheirannualreportingin2003andmacropolicybackground,wedrewsomeconclusions,suchastheculturalpolicyhasstronginfluenceontheChineseculturalindustry,thepowerfulmediaindustrychaindoesnotemergeetc.KeyWords:capitalmarketthecorelayerofculturalindustrytheperipherylayerofculturalindustrythereferencelayerofculturalindustrytheShanghaiStockExchange全文提要：在经济全球化背景下，我国传媒产业开始挣脱政策的束缚，逐步走入资本运营与产业化经营中去。为此，国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层。本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准，以我国《上市公司行业分类指引》对各类公司的归类原则为依据，同时考虑了国内文化产业相关上市公司比较年轻，主营业务较不稳定的情况，制定了自己的一套归类标准，最终锁定了在上海证券交易所上市的35家文化产业类公司，对这些公司的财务报表数据与宏微观政策背景进行交叉分析。研究发现，文化产业核心层几家公司经营情况尚可，主要原因是，由于国家政策性的限制，媒体企业的核心资产如编辑、新闻制作等未纳入上市公司业务。为了上市融资，它们一2般都剥离出自身最优质的资产间接上市。同时，母公司的发展也一直得到政策的保护或支持，所以这些上市公司一般运营非常稳定。但是这也导致了媒体母公司与上市公司之间关联交易度过高。此外，这些公司在管理、费用控制、激励约束机制方面还有很大不足，基本上属于外延粗放式的管理模式。文化产业外围层包括广告服务、旅游文化服务和娱乐文化服务三部分。2003年“非典”疫情肆虐，旅游业遭遇了前所未有的寒流。但广告为主营业务的公司由于多元化经营较好，受损最轻；旅游文化服务为主营业务的4家公司主营收入增长率均大幅下降，从中也可以推断2003年全国的旅游行业均呈低迷状态；在娱乐文化服务为主营业务的公司中，中体产业效益最好。从中我们也可以看到，相比于旅游业，体育产业在我国是更加朝阳的产业。在相关文化产业层，11家造纸类公司总体经营惨淡。主要原因是关税持续降低、国家保护森林等外部激烈的竞争环境。造纸行业唯有依靠规模经营、技术改造、费用控制等手段，同时抓住机遇以及国家现有的政策保护，才能取得良好的经济效益。文化设备类公司由于找到新的发展空间，即大力开发海外销售市场，以及大力发展数字电视，盈利能力都得到了很大的增强。总体而言一个显著的现象是，从核心层到外围层，乃至相关层，越向外层扩展，上市的公司数目就越多。这说明我国的文化产业政策是在不断对外放宽的。媒介产业链外层上市公司最多，说明该部分放宽力度最大。但在核心层中，上海证交所只有5家上市公司，直接反映出我国还没有形成强大的传媒产业链。文化产业真正的“泰坦尼克号”的出现，需要更深层次、更大范围资本与媒体的结合。而做到这些，则需要国家政策体制在核心层面的继续放宽。从经营水平看，35家公司两极分化严重，经营总体水平不高；与此同时，业外资本已经广泛进入文化产业。可以说，我国文化产业发展已进入最好的发展期，同时也迈入了关键性步骤，任重而道远。中国大陆资本市场中的文化产业发展现状（上）——以上海证券交易所为例赵菁周恒宇詹正茂*（清华大学新闻与传播学院，100084）[论文摘要]在经济全球化背景下，我国传媒产业开始挣脱政策的束缚，逐步走入资本运营与产业化经营中去。为此，国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层。本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准，锁定了在上海证券交易所上市的35家文化产业类公司，通过对这些公司的财务报表数据与宏微观政策背景进行交叉分析，研究发现，我国文化产业受到政策影响范围广、程度深；强大的传媒产业链还没有形成；深层次资本与媒体的结合需要国家政策的大力支持等。[关键词]资本市场文化产业核心层文化产业外围层相关文化产业层上市公司在经济全球化的文明传播中，一个值得重视的新特点是：文化与经济和政治相互交融，*赵菁，清华大学新闻与传播学院2003级硕士研究生；周恒宇，清华大学新闻与传播学院2003级硕士研究生；詹正茂，清华大学新闻与传播学院副教授。3在综合国力竞争中的地位和作用越来越突出。文化产业已经成为很多国家新的经济支柱，文化的渗透力量日益受到各国政府的重视。可以说，曾经号称软力量的文化正逐渐向硬力量转化。自1994年上海电广总局下属的东方明珠股份有限公司发起设立上市至今，十年来我国文化产业发展改革的步伐一直没有停止。随着WTO进程加快与政策层面的不断放宽，国内文化产业类上市公司逐渐形成了一定的规模，在资本市场中的开拓力也逐渐增强。本文希望从在上海证券交易所上市的文化产业类公司解析中国文化产业在资本市场发展的全貌，并从这些公司上市后的发展历程中分析其未来发展趋势。一、研究对象及方法本文所采用的财务数据全部为中国证券监督管理委员会指定上市公司信息披露网站上刊登的经会计师事务所审计的2003年上市公司年报数据。在对我国文化产业相关上市公司2003年的总体状况进行分析前，本文首先依据国家统计局于2004年4月1日印发的《文化及相关产业分类》标准，对上海证券交易所相关上市公司进行分类。该分类是由中共中央宣传部牵头、中国政府相关单位参加共同制定的，在我国文化产业发展领域具有权威性。同时，为反映中共中央关于文化建设和文化体制改革的要求，此分类还组合出了文化产业核心层、文化产业外围层以及相关文化产业层。这种分类方法针对性、系统性强，而且便于本文从产业链角度观察文化活动。具体分类方法以我国《上市公司行业分类指引》对各类公司的归类原则为依据，同时考虑了国内文化产业相关上市公司比较年轻，主营业务较不稳定，变动频繁，且存在一定的多元化现象的情况，本文制定了自己的一套归类标准，力求做到客观、公正、全面地反映我国文化产业类上市公司实际情况：（1）当上市公司在文化产业上述分类标准上，某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该层次相对应的类别；（2）当上市公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%，但如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出15%，则将其划入该层次相对应的类别；（3）当上市公司业务涉及文化产业分类的不同层次，且各类业务均超过15％，则将同一层次上的不同业务比例相加，将其划入所占比重最大的层次。参照以上分类标准，截至2003年末，本文将在上海证券交易所上市的35家相关上市公司分为以下几类：1、文化产业核心层——共5家：电影制作与发行中视传媒书、报、刊出版发行博瑞传播、界龙实业、万鸿集团有线广播电视传输服务歌华有线2、文化产业外围层——共13家：广告和会展文化服务东方明珠、广电网络、西藏圣地旅游文化服务黄山旅游、锦旅B股、中青旅、首旅股份娱乐文化服务罗顿发展、ST明珠、大连圣亚、锦江投资、中体产业、锦江酒店3、相关文化产业层——共17家：文化用品生产类ST长控、ST江纸、博汇纸业、福建南纸、黑龙股份、华泰股份、石岘纸业、新疆天宏、ST宜纸、银鸽投资、岳阳纸业文化设备生产类广电信息、海信电器、夏新电子、四川长虹、ST夏华、清华同方4本文对这35家上市公司2003年年报数据进行了系统的整理，在文化产业核心层、文化产业外围层以及相关文化产业层三个层次上，采取数据对比与背景分析的方法详细研究了这些公司的发展模式、发展现状、业务结构以及财务经营状况，得出了以下研究结果。二、研究结果1、文化产业核心层上市公司（1）业务结构和财务情况分析（表1：文化产业核心层5家公司主营业务构成）公司简称各主营业务收入所占比重％地位中视传媒影视业务：60.47%广告业务：25.20%旅游门票收入：12.38%中国第一家兼营影视制作文化旅游业的A股公司博瑞传播印刷业务：26.40%新闻纸销售业务：33.05%中国报纸间接控股上市公司的第一例歌华有线有线电视传输：96.11%中国最大的有线电视网络运营商之一，也是中国首家有线电视网络上市公司界龙实业印刷业务：81.27%以印刷包装装潢、彩色印刷为主业，在国内同行业中处于领先地位万鸿集团印刷加工：62.59%（表2：文化产业核心层上市公司2003年12月31日主要财务指标）公司名称流动比率%主营收入增长率%主营业务利润率%净资产收益率%毛利率%“三费”i比例%资产负债率%长期负债资产比每股收益（元）中视传媒2.39-0.540.180.4317.5821.4420.8700.01博瑞传播0.9130.140.4917.5151.6115.1737.791.940.42歌华有线1.9442.720.4612.6249.1711.6720.380.690.67界龙实业1.153.700.234.6823.4620.8367.259.560.09万鸿集团ii0.22-14.430.11010.96170.39252.6316.11-3.69从表2中可以看出，博瑞传播和歌华有线的主营业务利润率、净资产收益率、毛利率以及每股收益都远高于其他几家公司，这说明它们的盈利能力非常强。博瑞传播2003年取得如此好的业绩，主要来自于产业扩张与规范经营管理；而歌华有线经营的有线网络是公用事业，本身就具有极高的垄断性和经营的稳定性，再加上公司2003年加大了对用户的管理力度，从2003年7月1日起调整了有线电视收看维护费收费标准，由每户每月12元调整到每户每月18元，各项利润指标自然上升。2003年1月，中视国际广告公司获得了中央电视台委托，全权代理中央电视台1套黄金时段电视剧片尾鸣谢标版广告的征订事宜，广告业务成为中视传媒新的盈利点。但03年公司各项盈利指标仍然偏低。实际上，中视传媒上市六年来