XXXX年杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司公司债券

22001133年年杭杭州州高高新新技技术术产产业业开开发发区区资资产产经经营营有有限限公公司司公公司司债债券券信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.主体长期信用等级：AA级本期债券信用等级：AA级评级时间：2012年3月19日新世纪评级BrillianceRatings分析师葛天翔Tel：[phone]-830E-mail：[e-mail]黄晓栋Tel：[phone]-846E-mail：[e-mail]上海市汉口路398号华盛大厦14FTel：(021)6350134963504376Fax：[phone]E-mail：[e-mail]年杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司公司债券的信用评级作如下声明：本次债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上，按照业务主管部门发布的信用评级相关规范要求以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断。本评级机构及本次债券信用评级分析员与发行人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客观、公正、准确、及时。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据发行人所提供的资料，发行人对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对发行人进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，发行人在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本次债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有发行人发行的各类金融产品，以及债权人向发行人授信、放贷或赊销的建议，也不是对与发行人相关金融产品或债务定价作出的相应评论。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司2012年3月19日新世纪评级BrillianceRatings项目2009年2010年2011年发行人货币资金(亿元)3.263.326.20总资产(亿元)65.1178.8081.43总负债(亿元)32.1637.8738.99所有者权益(亿元)32.9540.9242.44收入(亿元)1.282.083.81补贴收入(亿元)0.610.0021.22净利润（亿元）1.130.281.52EBITDA(亿元)2.501.753.80经营性现金净流入量(亿元)1.130.973.72资产负债率(%)49.4048.0647.88流动比率(%)231.40135.87339.37利息保障倍数（倍）5.271.272.79毛利率(%)51.9758.6044.98净资产收益率(%)3.470.803.74经营性现金净流入与债务总额比率(%)4.162.779.69高新区GDP(亿元)293.64341.70416GDP/行政面积(亿元)/平方公里)3.433.994.67一般预算收入(亿元)36.9146.0254.30注:根据杭高新2009-2011年审计报告中的数据整理、计算。高新区经济数据由杭高新提供。¾优势：z杭州市整体经济实力强，且商业地产发展势头良好，可为高新区经济和财政实力的稳定发展提供有力支撑。z杭高新作为高新区的主要国有资产运营载体，在政策和项目资源上得到了政府的支持，并获得了以可出租物业为主的优质资源。z目前园区内高新技术企业聚集，已形成了良好的集聚效应和示范效应，对高新区的税收增长和杭高新的业务发展起到了良好的推动作用。z稳定增长的商业地产收入可为杭高新各类债务的偿付提供一定的保障。¾风险：z杭高新保障性住房项目所需资金量较大，资金压力较大。z高新区政府财政收入来源对土地出让金收入依存度较高，易受土地市场波动及政策调整的影响。z高新技术企业总体抗经济波动风险能力较差，会对高新区内税收收入和杭高新租金收入的稳定（增长）性产生不利影响。z杭高新为关联方以外单位提供保证担保余额较高，存在一定的或有债务风险。2013年杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司公司债券信用评级报告概要编号：新世纪债评（2012）010061号2013年杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司公司债券评级结果：主体长期信用等级为AA级，债券信用等级为AA级。评级展望：稳定有效期：至本期债券到期日。主要财务数据：评级观点：评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对杭高新及其2013年公司债券信用的评级观点，并非引导投资者买卖或持有杭高新发行的金融产品及授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由杭高新提供，所引用资料的真实性由杭高新负责。新世纪评级BrillianceRatings目录一、 发行人概况.......................................................................................................1 二、 债券概况...........................................................................................................2 (一) 主要条款..................................................................................................................2 (二)募投项目..................................................................................................................2 三、 高新区经济情况...............................................................................................3 四、 高新区财政实力...............................................................................................7 五、 业务运营与政府支持.....................................................................................10 六、 公司管理和战略.............................................................................................14 (一)公司管理................................................................................................................14 (二)关联交易................................................................................................................17 (三)发展战略................................................................................................................17 七、 公司财务质量.................................................................................................18 (一)资本结构及财务杠杆运用.....................................................................................18 (二)盈利能力................................................................................................................20 (三)现金流....................................................................................................................20 (四)资产质量................................................................................................................22 八、 本期债券偿付保障分析.................................................................................23 (一)地方政府支持........................................................................................................23 (二)物业出租收入........................................................................................................23 (三)保障房代建收入....................................................................................................23 九、 评级结论.........................................................................................................23 附录：主要财务数据及指标表...................................................................................25 各项财务指标的计算公式...............................................................................26 评级结果释义...................................................................................................27 跟踪评级安排...................................................................................................28 1新世纪评级BrillianceRatings2013年杭州高新技术产业开发区资产