储蓄与资本形成

MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與資本形成MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005前言儲蓄的動機達到某些長期目標防止突發的經濟緊急事件生產資本財MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005美國家計部門儲蓄率,1960-2001觀察•家計部門儲蓄率大幅減少•全國儲蓄，近年來並沒有明顯的減少家計部門儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富儲蓄目前所得減去因目前需要之支出儲蓄率儲蓄除以所得MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富財富資產減去負債後的價值資產某人所擁有任何東西的價值負債某人所擁有的債務MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005Consuelo的資產負債表資產現金$80支票存款1,200股份1,000汽車(市場價值)3,500傢俱(市場價值)500總計$6,280負債就學貸款$3,000信用卡債務250______$3,250淨值$3,030•所得($300/週)–支出($280/wk)=儲蓄($20/週)•儲蓄率=$20/$300=6.7%•財富($3,030)=負債($6,280)–資產($3,250)MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富流量定義為每單位時間的一種度量標準存量在某一時間衡量的單位MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富存量與流量儲蓄就是一個流量的例子，並定義為每單位時間的量(儲蓄/週)財富為存量，並定義為在某一時點的量(任何特定時點的財富)流量是存量的變動率MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富存量與流量儲蓄為流量財富為存量每個人所儲存的每一塊美元，都會使每個人的財富增加一塊美元MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富例子儲蓄與財富的關聯Consuelo的儲蓄($20)為流量，儲蓄使她的資產增加了20美元，或減少她的負債20美元，即等於增加20美元的財富(存量)MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富資本利得既有資產價值的增加資本損失既有資產價值的減少MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005股票價值增加之後，Consuelo的資產負債表資產現金$80支票存款1,200股份1,500汽車(市場價值)3,500傢俱(市場價值)500總計$6,780負債就學貸款$3,000信用卡債務250______$3,250淨值$3,530資本利得•股票價值從1,000美元增加至1,500美元•資產增加了500美元•財富增加了500美元資本損失•財富減少MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005儲蓄與財富財富的改變儲蓄+資本利得-資本損失MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,20051990年代的多頭市場觀察•在1990年代期間，家計部門的儲蓄減少，但財富增加•在1990年代期間，持有股票家計部門的股價上升•在2000~2001年，房地產價值的增加抵銷了部份股票下跌的影響實質股價MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?生命循環儲蓄用來滿足長期目標如退休、唸大學或買房子之儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?預防性儲蓄用來防止未預期挫折，如失去工作或緊急醫療支出的儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?遺產儲蓄儲蓄目的在於留下遺產MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為何日本家計部門儲蓄如此多?生命循環動機o預期壽命很長o相對較早退休o房屋的價格異常的高，且頭期款也相當的高?MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為何日本家計部門儲蓄如此多?遺產動機o退休之後與子女住在一起的父母，留給子女大量的遺產MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為何日本家計部門儲蓄如此多?預防性動機o高度工作穩定保證，減少了預防性儲蓄的需求MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?儲蓄與實質利率實質利率愈高，儲蓄的報酬就會愈大)()()通貨膨脹率名目利率實質利率ir(MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?例子儲蓄率要高到何種程度才會提高家庭未來的生活標準?MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005Spends和Thrifts的消費軌跡•Spends儲蓄5%&Thrifts儲蓄20%•兩人的實質所得=$40,000•他們所投資的共同基金每年的實質報酬率為8%•2015年,Thrifts消費$55,774，而Spends消費$43,698•2015年,Thrifts的儲蓄為$385,000，而Spends的儲蓄為$77,000Thrifts的消費軌跡Spends和Thrifts的消費軌跡Spends消費軌跡MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?觀察若人們是目標儲蓄者，愈高的利率可能會降低儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?儲蓄，自我控制與示範效果人們缺乏自我控制的能力去儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?儲蓄，自我控制與示範效果抵銷自我控制並增加儲蓄的技術薪資儲蓄計畫有提領限制的退休帳戶MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?儲蓄，自我控制與示範效果可能降低自我控制和儲蓄的因素房屋權益抵押借款高借款上限的信用卡MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?儲蓄，自我控制與示範效果示範效果人們使用別人的支出作為衡量自己生活標準適當性的基準當滿意部分取決於相對的生活標準時，可能導致支出不斷地上升而使得儲蓄更低MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為什麼美國家計部門儲蓄如此的少?生命循環動機o社會保險及醫療照顧o低頭期款的房貸MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為什麼美國家計部門儲蓄如此的少?預防動機o穩定的經濟表現o強勁的資本利得MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為什麼美國家計部門儲蓄如此的少?自我控制效果o美國金融市場借款太容易MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005人們為什麼儲蓄?經濟博物學家為什麼美國家計部門儲蓄如此的少?示範效果o擴大實質工資不均MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素衡量全國儲蓄實質所得或支出(Y)=消費(C)+投資(I)+政府對商品與勞務的購買(G)+淨出口(NX)假設NX=0,因此:Y=C+I+G儲蓄=Y-因目前需要的支出MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素衡量全國儲蓄決定因目前需要的支出I=資本財和住宅建設的支出C包括目前和未來需要的耐久性消費財的購買G可能包括因目前和未來需要的支出假設所有的C和G為因目前需要的支出MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素衡量全國儲蓄全國儲蓄(S)=Y-C-GMBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005U.S.NationalSavingRate,1960-2001MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素全國儲蓄中的私人與公共組成要素全國儲蓄(S)=Y-C-GT(淨稅款)=私人部門稅款-移轉支付和利息支付S=Y-C-G+T-TS=(Y-T-C)+(T-G)私人儲蓄=S私人=Y-T-C公共儲蓄=S公共=T-GMBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素全國儲蓄中的私人與公共組成要素私人儲蓄的二個組成要素(S私人=Y-T-C)家計(個人)儲蓄企業儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素全國儲蓄中的私人與公共組成要素S公=T-G包括聯邦政府州地方政府MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素全國儲蓄中的私人與公共組成要素S=(Y-T-C)+(T-G)S=S私+S公全國儲蓄(S)是由家計儲蓄、企業儲蓄及政府儲蓄(聯邦政府、州和地方政府)組成私人公共MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素政府預算赤字政府支出超過稅收之情形(G-T)MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素政府預算剩餘政府稅收超過支出之情形(T－G)政府預算剩餘等於公共儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素公共儲蓄與政府預算2000S公=T-G聯邦政府:218.5=2,046.8-1,828.3州及地方政府:32.8=1,222.6-1,189.8S公=251.3=3,269.4-2,018.1MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素公共儲蓄與政府預算1995S公=T-G聯邦政府:-174.4=1,460.3-1,634.7州及地方政府:111.7=997.7-886.0S公=-62.7=2,458.0-2520.7MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄的3個組成要素，1960-2001廠商儲蓄家計部門儲蓄公共儲蓄MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素家計部門儲蓄低是一個問題嗎?觀察:總體經濟觀點是全國儲蓄,而不是家計部門儲蓄,決定一個經濟體投資新資本財的能力MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素家計部門儲蓄低是一個問題嗎?觀察:總體經濟觀點儘管家計部門的儲蓄率下降，但全國儲蓄呈現相對穩定MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,Inc.,2005全國儲蓄及其構成要素家計部門儲蓄低是一個問題嗎?觀察:總體經濟觀點全國儲蓄與其他工業化國家相比雖然較低，但它已足以令美國成為世界上最具生產力的經濟體之一MBMC©TheMcGraw-HillCompanies,