参与非洲资本市场挑战和机遇

user29Sep201913:341/24参与非洲资本市场：挑战和机遇2007年5月13日星期日上海非洲发展银行会议高盛国际常务董事科林·科尔曼user29Sep201913:342/24一、非洲资本市场user29Sep201913:343/24非洲与全球最发达市场相比市场非洲约翰内斯堡证券交易所纽约证券交易所伦敦证券交易所市场资本（单位：10亿美元）1,1245703123,89026,4933公司的数量1,67053871,41,98626873市场资本平均值（单位：10亿美元）0.751.8212.039.45最近12个月的ADTV（市场）（单位：10亿美元）0.350.7176.9514.65股息收益率4.5%53.0%51.8%53.2%51约翰内斯堡证券交易所2主板上列示的公司数量，不包括15家暂停交易的公司。5截至2007年5月4日的托马斯金融数据流。user29Sep201913:344/24金砖四国（BRIC）相对于南非和尼日利亚巴西俄国印度中国南非尼日利亚人口统计概述2005年的人口（单位：百万人）61861421,0801,32747135以美元计算的2005年人均GDP$4,249$3,825$740$1,649$4,9581,4007宏观经济概述2005年的GDP（10亿美元）$792$550$798$2,264$235$189以美元计算的2000年至2005年的GDP实际增长（％）2.6%6.0%7.2%9.3%3.9%4.9%以美元计算的2005年至2007年的GDP实际增长（％）3.8%4.1%87.5%10.0%4.7%5.3%宏观经济稳定性LT债务评级（穆迪）/S&PBa3/BBBaa2/BBB+BB+A2/ABaa1/BBB+B-/B国家风险（bps相对于美国国库券）921937612250116NA6来源：联合国秘书处经济和社会事务部人口司，“世界人口预测：2004年修订版和世界城市化预测”。有关俄国的相同报告是在2006年7月（估计）。7高盛国际的经济报告（2006年5月至6月）；期间的增长率估计为平均值。8根据BRICS报告预测2005年至2010年的增长率。9每个国家的最高10年期债券与美国国库券之间的差距。user29Sep201913:345/24巴西俄国印度中国南非尼日利亚2005年的通货膨胀（消费者物价指数）6.6%11.0%4.2%1.8%4.0%10.5%2005年的公债净额（PIB的％）51.5%NA61.1%12.6%31.3%10.410%市场规模市场资本化总额（10亿美元）11$708$1,030$817$950$703$62最重要的金融机构伊塔屋银行BradescoBancoBrasilCaixaEconômicaUnibanco俄国联邦储蓄银行俄国国有商业银行印度国家银行印度工业信贷投资银行印度住房开发金融公司银行中国银行工商银行交通银行中国建设银行中国招商银行标准银行FirstRandABSANedbank投资银行尼日利亚联合银行第一银行洲际银行联合银行GuarantuTrustBank经济银行来源：联合国、布隆伯格、高盛国际2006年5月至6月的经济报告、预测。10巴黎俱乐部国家成员最近注销的公债的重要部分。11市场价值基于巴西IBOV指数、墨西哥MEXBOL、俄国FTSE俄国各股指数、印度孟买证券交易指数、中国上证指数和南非约翰内斯堡证券交易指数。良好的风险环境规模与BRIC国家类似的高度发达的资本市场具有相应规模和稳定性的经济体user29Sep201913:346/24南非是通往非洲的通道人口2006E南非148m除南非外的非洲亚撒哈拉沙漠地区2653m东亚和太平洋（中国除外）3700m占全球GDP的份额占2005年的GDP份额其它新兴市场和发展中国家全球非洲7.2%3.2%非洲亚撒哈拉沙漠地区5.6%2.5%除尼日利亚和南非外的非洲亚撒哈拉沙漠地区2.9%1.3%中欧和东欧7.5%3.4%亚洲，中国和印度除外312.2%5.5%来源：国际货币基金组织展望，2005年9月，统计附录。市场资本化2005E南非占非洲市场资本总额的％71.6%非洲占发展中国家市场资本总额的％7.6%发展中国家占全球证券市场资本的％9.2%南非占非洲总流动性的％90.3%非洲占发展中国家总流动性的％3.2%发展中国家占全球流动性的％5.7%2006经济的增长增长人口GDP实际增长南非1.9%4.6%除南非外的非洲亚撒哈拉沙漠地区2.2%4.5%东亚太平洋地区30.92.3%拉丁美洲，巴西除外1.44.3南非是新兴市场中的重要市场南非是合理的进入非洲的平台，有近四分之三的非洲市场资本化总额和代表了大批非洲公司活动的集中公司部门南非为发展非洲增长机遇提供最重要的全球级的基础设施平台12.来源：高盛经济学研究。132005年世界银行报告14包括柬埔寨、斐济、印尼、基里巴斯、韩国、Haos、马来西亚、蒙古、缅甸、Palan、巴布亚新几内亚、菲律宾、Somoa、泰国、Tongo、越南。user29Sep201913:347/24非洲资本市场概述15截至2007年5月4日的托马斯金融数据流。16全球证券市场概况，标准普尔，2005年。17约翰内斯堡证券交易所18毛里求斯证券交易所19奈洛比证券交易所市场资本化（10亿美元）交易的ADTV价值（美元）1.42.45.011.812.022.052.062.0703.058.0加纳²毛里求斯4津巴布韦²肯尼亚5博茨瓦纳²突尼斯²埃及²摩洛哥²尼日利亚²南非¹0.1m1.7m2.7m3.7m3.9m4.5m6.5m5.9m5.8m0.7bn加纳²毛里求斯4肯尼亚5津巴布韦²突尼斯²博茨瓦纳²尼日利亚²摩洛哥²埃及²南非¹user29Sep201913:348/24公司行业市场资本公司行业市场资本百万美元百万美元南非博茨瓦纳英美公司自然资源84,826博茨瓦纳第一国家银行银行业1,142必和必拓公司自然资源59,674StandardCharterBankBotswana银行业1,022英美铂金自然资源40,461博茨瓦纳保险控股公司金融服务业568SAB米勒酿酒公司饮料业s36,852SechabaBreweries酿酒业568雷恰蒙特公司高档食品业32,173BarclaysBankBotswana银行业254尼日利亚肯尼亚第一银行银行业2,986东非酿酒公司酿酒业1,334联合银行银行业2,096肯尼亚商业银行银行业644非洲联合银行银行业2,011肯尼亚航空公司运输业634GuarantyTrustBank银行业1,933KenGen动力业593洲际银行银行业1,850MumoasSugarCompany食品业227埃及津巴布韦欧瑞斯克姆建筑工业集团建筑业9,462DeltaCorporation工业279VodafoneEqypt电信业3,833津巴布韦棉花公司农业278Mobinil电信业2,734OldMutualplc金融服务219埃及金融集团-HHC银行业2,550Econet电信业213ElEzzSteelRebars建筑业1,593InnscorAfrica零售业211摩洛哥毛里求斯摩洛哥电信电信业14,414毛里求斯商业银行银行业796阿提哈利瓦法银行银行业6,008毛里求斯国家银行Banking469摩洛哥外贸银行银行业4,093新毛里求斯旅馆旅馆和休闲业289拉法基建筑集团建筑材料3,198SunResorts旅馆和休闲业267OmniumNordAfricain投资公司3,430Rodgers&Company旅馆和休闲业229突尼斯加纳SFBTBrasseriesTunisie饮料业628UnileverGhana消费者产品101阿拉伯突尼斯银行银行业408AluworksGhana金属和采矿业34BanqueIntlArabeduTunisie银行业296P2CussonsGhana消费者产品21BanqueDeTunisie银行业263GuinnessGhanaBreweries酿酒业17油棕海滩旅馆旅馆和休闲业245加纳商业银行银行业12非洲重要交易所中的主要公司非洲主要交易所中的五强公司user29Sep201913:349/24来源：截至2007年5月4日数据流。user29Sep201913:3410/24南非：大规模且集中化的企业层按市场资本化和部门分类的重要公司金融服务自然资源TMT其它21.820.320.213.810.09.18.484.859.740.523.221.612.411.98.47.627.413.69.636.932.211.89.46.85.64.94.74.518.618.718.612.69.56.36.572.947.531.229.813.814.412.74.516.613.76.429.925.110.46.85.84.95.54.34.1StandardBankOldMutualplcFirstRandABSAGroupNedbankGroupInvestec(Ltd+plc)SanlamAngloAmericanplcBHPBillitonLtdAngloPlatinumSasolImpalaPlatinumAnglogoldAshantiGoldFieldsMittalSteel(SA)KumbaIronOreMTNGroupTelkomNaspersSABMillerplcRichemontRemgroLibertyIntBidvestBarloworldImperialHoldingsTigerBrandsSteinhoffMarketCapitalisation($bn)1Yearago约翰内斯堡证券交易所中的30强公司3592亿美元约翰内斯堡证券交易所的市场资本化总额7034亿美元占总额的％51.1%金融服务20公司市场资本化1421亿美元金融服务20公司市场资本占约翰内斯堡证券交易所市场资本化总额的％20.2%来源：截至2007年5月4日的托马斯金融数据流。注：截至2007年5月4日的兰特/美元汇率为6.9295。20金融服务包括银行、长期保险、短期保险和专业金融公司。user29Sep201913:3411/24评估差异12个月的滚动追踪市盈率倍数整体评估差异0x5x10x15x20x25x30x35x2001年1月2001年8月2002年3月2002年8月2003年6月2004年2月2004年9月2005年5月2005年12月2006年7月2007年3月追踪市盈率12.1x16.5x15.2x17.4x21.7x19.19.85.84.316.9x南非市盈率欧洲市盈率美国市盈中国市盈率巴西市盈率印度市盈来源：截至2007年5月4日的托马斯金融数据流。user29Sep201913:3412/24国家风险分析信贷违约掉期水平比较05001000150020002500300035004000450002年3月02年6月02年11月03年3月03年7月03年11月04年3月04年7月04年11月05年3月05年7月05年11月06年3月06年7月06年11月07年3月违约掉期值变化南非墨西哥巴西俄国中国穆迪标准普尔CDS差距2007年3月19日南非Baa1BBB+37墨西哥Baa1BB+41巴西Ba3BB91俄国Baa2BBB+52中国A2A11来源：截至2007年5月4日的托马斯金融数据流。user29Sep201913:3413/24兰特效应兰特与美元相比评论5791113151702年3月03年3月04年3月Mar-05Mar-0607年8月汇率（兰特）兰特/美元(6.93)高(11.99，2001年12月，高于当前水平60％)低(5.62，2004年12月，低于当前水平