台湾资本市场的回顾与展望(1)

1臺灣資本市場的回顧與展望報告人︰朱富春民國九十五年三月十五日2臺灣資本市場的回顧與展望•緣起•願景•發展歷程•重要里程碑•臺灣資本市場現況•資本市場競爭態勢•未來發展方向3針對臺灣資本市場的發展環境與挑戰•瞭解臺灣資本市場的定位•臺灣資本市場的SWOT分析•提出發展願景與發展策略4臺灣資本市場的發展環境與挑戰•資訊技術快速發展•機構投資者日益增加•投資無國界、無時區限制•法規管制不斷放寬•證券、銀行、保險跨業經營日益普遍•證券服務業逐漸整合5願景•提供充分的籌資管道•多樣化的交易、結算制度，高科技的交易與結算平台•多樣化的金融商品與加值服務•國際資本市場價值鏈中居樞紐的一環6發展歷程—陸續成立證券暨期貨相關機構•證券管理委員會―1960年9月1日•臺灣證券交易所―1962年2月9日成立•臺灣證券集中保管公司(臺灣集中保管結算所)―1989年10月17日成立•櫃檯買賣中心―1994年11月1日成立•臺灣期貨交易所―1997年9月9日成立•投資人保護中心―2003年1月22日成立7重要里程碑(一)•1985年證券交易電腦化•1988年開放證券商設立•1990年有價證券集中保管帳簿劃撥制度•1997年開辦指數期貨業務8重要里程碑(二)–電腦全自動交易系統•1993年8月上市股票全面納入–交易電腦化效益•交易效率提昇•成交量值擴增•提高交易公平性•1985年證券交易電腦化–電腦輔助撮合交易作業•1985年8月起分段實施•1988年所有股票納入9重要里程碑(三)–開放證券商設立之效益•投資人投資管道更加便捷，為嗣後「股票投資全民運動」舖路•證券市場吸納更多專業人才•1988年開放證券商設立–由特許制改為許可制•1988年7月開放前專業證券商僅14家•1991年7月曾一度高達374家•2006年7月總公司141家、分公司1,053，總分公司1,194家10重要里程碑(四)•1989年證券集中保管公司成立–全面實施有價證券集中保管帳簿劃撥–實施效益•減少每日大量現券移轉可能產生之證券遺失、被盜、毀損滅失、被偽造變造風險•交易後，迅速、準確的完成「銀貨兩訖」•股票交易前後台的分工與配合11臺灣資本市場現況•上市／櫃公司資訊日趨充分公開•交易標的日趨多元–現貨︰股票、認股權證、ETF、債券、票券–衍生性商品︰期貨、選擇權及股權連結商品等等•交易、結算效率提昇•風險控管制度日趨健全•注重投資人保護12證券市場現況•臺灣過去最佳市值名次︰第10名（自1990年迄今）•時間︰1994年•當年市值︰$247,325百萬美元（約當新臺幣︰6兆5千4百億元）2004年底排名第14名市值$443,058百萬美元2006年底排名第21名市值$594,659百萬美元13證券市場現況•目前市值單位︰百萬美元–2007年1月底各國證券交易所市值排序1紐約15,341,29812北歐(芬.瑞.丹.冰島)1,152,6622東京4,645,31913澳洲1,095,8573那斯達克3,946,42614上海1,084,2224倫敦3,758,82315義大利1,035,0285泛歐3,668,16116印度孟買856,7926大阪3,133,60817印度國家809,5857香港1,709,10818韓國787,1318加拿大1,675,55319巴西聖保羅740,2799德意志1,659,66920南非715,55910西班牙1,345,06121臺灣578,41111瑞士1,232,55222新加坡411,55814證券市場現況•臺灣過去最佳成交值名次︰第3名(自1990年迄今)•時間︰1990年•當年成交值︰$711,737（百萬美元）（約當新臺幣︰19兆1千4百億元）2004年排名（第10名）2006年排名（第16名）15證券市場現況•成交值排序單位︰百萬美元–2007年1月底各國證券交易所1紐約2,019,11412瑞士120,5022那斯達克1,145,75613加拿大111,9043倫敦813,76914深圳111,6744東京472,72715韓國102,1535泛歐366,88716臺灣80,0646德意志311,79517澳洲71,9137西班牙238,08618挪威47,3168上海224,85819印度國家39,6869義大利159,07620美國37,02810北歐(芬.瑞.丹.冰島)148,94521巴西聖保羅29,51311香港125,28222南非26,89816資本市場競爭態勢(一)–東亞地區競爭激烈–國際資金快速移動由地區性轉變為全球性競爭—資金、服務無國界17資本市場競爭態勢(二)•東亞地區競爭激烈–同一時區•香港、上海、新加坡等市場各有競爭優勢•相同語言與文化下，未來市場競爭激烈由地區性轉變為全球性競爭—資金、服務無國界–鄰近時區•日本、韓國資本市場均具規模，及展現強烈企圖心18資本市場競爭態勢(三)•東亞地區競爭激烈–大陸證券市場為未來強勁的競爭對手•經濟發展潛力雄厚•積極推動市場改革•我國部分產業營運重心移向大陸或其他地區•已有臺資企業在大陸掛牌上市由地區性轉變為全球性競爭—資金、服務無國界19資本市場競爭態勢(四)•國際資金快速移動–跨國交易及結算系統相繼出現–交易時間延長–交割期間縮短或多元由地區性轉變為全球性競爭—資金、服務無國界20資本市場競爭態勢(五)•我國資本市場從發行、上市／櫃、交易及吸引資金均面臨強力競爭–發行面•整體籌資金額下滑，在境外籌資之比重仍高–交易面•現貨市場交投純化，衍生性商品交易不易大幅成長–資金面•境內基金的發行與交易均趨緩，境外基金交投則趨熱絡由地區性轉變為全球性競爭—資金、服務無國界21克服競爭之策略•強化市場競爭力–從發行、上市、交易、結算、保管、交割等價值鏈中，每一環節均能提高競爭力•吸引國內外資金進入我國資本市場•我國證券市場必須與國際市場接軌22證券期貨市場的角色變遷•提供場地設備，俾供市場交易、撮合、結算、保管、交割•訂定完備章則，使市場運作順暢•配置資訊設備，提高市場運作效率•發行、交易、結算的資訊透明一、作為「市場」的定義—一個有組織的市場23證券期貨市場的角色變遷•提供產品—收取服務費用–發行服務、上市服務、交易服務、結算服務、保管服務、交割服務、資訊服務•直接客戶–發行公司、市場中介機構、資訊廠商•間接客戶–機構投資者、個人投資者、其他金融中介二、作為「企業」的定義—創造金融工具市場的企業24證券期貨市場的角色變遷三、進步驅動力(一)主管機關(二)市場參與者要求(三)市場機制的發展四、交易所上市，則「企業」經營的角色愈濃；如主管機關角色為主，則「市場」管理的角色愈濃五、實質管理，投資人保護和資訊公開的比重調整問題25臺灣資本市場的SWOT分析(一)–上市櫃掛牌成本低–上市櫃公司科技產業比重高–股票流動性高、交易成本低–電子交易結算系統擴充與發展基礎深厚–人力資源豐富，具備吸引人才條件•優勢（Strengths）26臺灣資本市場的SWOT分析(二)–上市櫃審查作業仍稍繁複–專業法人投資比重仍稍偏低，惟小額投資人逐漸流失–完整的有價證券借貸機制尚待建立–證券週邊機構的決策自主性較低•劣勢（Weakness）27臺灣資本市場的SWOT分析(三)–電子交易、結算系統興起–大陸經濟與金融的快速發展–證券期貨市場走向整合之議興起–證券、銀行、保險等跨業經營日趨普遍–現貨、衍生性商品等新型態商品爭相出現•機會（Opportunities）28臺灣資本市場的SWOT分析(四)–國際與東亞證券市場的競爭–國內企業在地籌資意願降低–資金流向債券及境外基金–國內潛在的上市櫃公司日漸減少（吸引上市櫃掛牌的誘因似乎逐漸流失）–大陸市場開放，帶動企業轉向投資•威脅（Threats）29未來發展方向•加速證券市場國際化•強化專業創新服務•健全市場營運機制•提昇經營效率與風險管理30未來發展方向(一)•加速證券市場國際化–鼓勵國內外企業掛牌上市／櫃–吸引國內外資金投資國內證券市場–建立能與國際接軌之交易與結算平台–推動跨國、跨境連線交易–提昇證券市場的國際地位–加強從業人員外語及專業能力培訓31未來發展方向(二)•強化專業創新服務–積極開發新金融商品上市–提昇發行公司資訊透明度–提高市場與資訊服務價值–提昇發行、上市、交易、結算、保管、交割等各環節的作業效率，降低成本，從而提高服務價值32未來發展方向(三)•健全市場營運機制–強化上市／櫃公司管理審查機制–建構公司治理之相關管理機制–整合跨市場之風控作業33未來發展方向(四)–整合相關機構的資料庫資源–強化資通安全機制–持續改善電腦交易、結算相關系統–配置適當的資訊設備，提昇市場營運服務•提昇經營效率與風險管理34簡報結束敬請指教