武钢股份筹资之路与资本结构分析

武钢股份筹资之路与资本结构分析小组成员：梁舒雯、裘昕、谭代琼、孙心陶、陈佳、魏艳艳陈萌、陈肖崔、林无边目录公司介绍筹资之路分析资本结构分析公司简介公司名称：武汉钢铁股份有限公司所属行业：钢压延加工业经营范围：冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售业务。主营业务：冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。控股股东：武汉钢铁(集团)公司(64.71%)实际控制人：国务院国有资产监督管理委员会(持有控股股东比例：100.00%)主要子公司：上海武钢华东销售有限公司、武汉武钢现货贸易有限公司、天津武钢钢材配送有限公司、广州武钢华南销售有限公司、重庆武钢钢材配送有限公司等筹资之路分析权益筹资债务筹资权益筹资1、IPO：（1）公司向境内社会公众公开发行每股面值为1.00元的人民币普通股(A股)32,000万股,采用溢价方式发行,市盈率为14.10倍,每股发行价为4.30元,发行总市值为1,376,000,000元。（2）发行日期：1999年8月3日。（3）发行方式：采用“上网定价”方式。（4）上市地:上海证券交易所。（5）公司的股权结构股份类别股份数量（万股）占总股比例（%）一、非流通股17704884.69其中：国有法人股17704884.69二、流通股3200015.31其中：流通A股3200015.31总股本209048100（6）用途所募集资金将主要用于本公司“九五”规划中的冷轧薄板厂和冷轧硅钢片厂技术改造项目、铺底流动资金、兼并汉阳带钢厂。冷轧薄板厂和冷轧硅钢片厂技改项目经国家经济贸易委员会国经贸改〔1996〕555号文批准投资,汉阳带钢厂技改项目经武钢钢政复〔1997〕3号文批准投资项目：①冷轧薄板厂技术改②冷轧硅钢片厂改扩建二期工程，因该项目急需投资本公司已完成CA-2和CA-5两条连续退火机组项目共投19,956万元,尚需投入11,766万元。③兼并汉阳带钢厂2、2003年6月,以2002年度利润分配转增股本根据2003年5月16日公司2002年年度股东大会审议通过的关于2002年度利润分配的决议,公司以截至2002年12月31日，股份总数2,090,480,000股为基数,向全体股东每10股派送2股。公司的总股本由2,090,480,000股增加至250857600股。3、2004年增发新股发行日期：2004年6月24日增发A股2004年7月5日增发A股上市发行方式：“定向+公募”方式发行价格：6.38元/股发行数量：最终发行数量为141,042.4万股（其中向社会公众公开发行56,400万股社会公众股，向武汉钢铁（集团）公司定向增发84,642.4万股国有法人股）本次发行募集资金总量为899,850.512万元(89亿)(含发行费用)，创当年当时期新股募资新高。用途：收购大股东拥有的钢铁主业资产，收购完成后武钢集团将基本实现整体上市原因：对公司而言，发行股票所筹集的资金属于长期自有资本；对股东而言，所持股份代表对公司净资产的所有权。优点：相对于债权融资来说，股权融资不需要偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降低公司的财务风险；由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会资本等等4、2004年10月,资本公积金转增股本根据2004年9月29日公司2004年第一次临时股东大会审议通过的关于2004年上半年资本公积金转增股本的决议,公司以2004年6月30股份总数3,919,000,000股为基数,向全体股东每10股转增10股,转增数量为3,919,000,000股。变更后的总股本为7,838,000,000股。5、2005年11月,股权分置改革根据2005年11月17日公司股权分置改革相关股东大会审议通过的《武汉钢铁股份有限公司股权分置改革方案》,武钢集团向股权登记日当日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体流通股股东支付47,400万股股份、47,400万份认购权证、47,400万份认沽权证。截至行权期截止日2006年11月22日,共计465,987,601份认购权证、60,433份认沽权证行权。6、认股权证2007年发行的债券附上了可分离的认购权证所附的认股权证按比例向债券认购人无偿派发，每份分离可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的97份认股权证认股权证行权比例为1:1然而本次的权证筹资以失败告终！行权期间：2009年4月10日—4月16日4月10日的收盘价：7.3元行权期间的收盘价的最高价：8.03元行权价格：9.58元失败原因：本次权证融资失败，主要原因在于本公司决策有误，没有看准时机。权证于07年发行，07年是股市的牛市，股价到达顶峰，而09年股价较之08年虽有所回升，仍低于07年，所以，权证无法行权也在情理之中。本次权证融资的失败也引发了09年的金额达120亿的配股。7、2007年3月,发行分离交易的可转换公司债券根据2006年7月28日公司2006年第一次临时股东大会审议通过的,关于发行分离交易的可转换公司债券的决议,经中国证监会证监发行字【2007】53号文批准,公司发行分离交易的可转换公司债券75,000,000张,票面价格为100元,票面利率为1.20%,债券期限为5年,每张债券无偿派发9.70份认股权证,合计发行72,750万份权证发行债券募集资金总额750,000万元。截至行权期截止日2009年4月16日,共计152,333份认股权证成功行权,行权价格为9.58元/股,行权募集资金145.93万元。用途及原因：发行募集资金将全部用于以下项目：建设三硅钢工程、建设三冷轧工程、建设转炉－薄板坯连铸连轧生产线工程、建设高速重轨万能轧机生产线工程。项目静态总投资为1,403,004万元，项目总投资为1,494,699万元，项目资金缺口将通过自有资金或其它方式解决。8、2011年4月配股根据2009年9月23日公司2009年第一次临时股东大会、2010年9月8日2010年第一次临时股东大会审议通过的相关决议,经中国证监会核准,2011年4月,公司按每10股配3股的比例向股东配售,共计可配股份数量2,351,445,699股,有效认购数量为2,255,627,490股。配股后,公司总股本增至10,093,779,823股。募集资金用途：1、收购武钢集团鄂城钢铁有限责任公司77.6%的股份、武汉钢铁集团粉末冶金有限责任公司100%的股份等。本项目预计使用募集资金628，928。62万元。2、向武汉钢铁集团矿业有限责任公司收购球团生产设施项目。该项目预计使用募集资金121，617.34万元。3、剩余资金部分补充流动资金项目。原因：武钢一直实施收购集团公司业务的战略。本次配股又收购了集团公司的多项业务。这对武钢减少同业竞争、扩大产能起到补充作用，有助于其丰富产品线，并从当前的拉动内需、扩大基础设施建设中受益。对于武钢集团下属其他控股公司，武钢集团将会进一步继续进行重组整合债务筹资1.商业信用筹资及长短期借款2.债券1.商业信用筹资及长短期借款数据分析：表中我们很容易看到，从2003年年末，武钢股份开始快速进行借款筹资活动，长短期借款大幅攀升。长期债务由2003年末110,000,000.00元增加到2011年中的11,974,352,175.02元，短期借款有2003末的0元增加到2011年年中的17,794,685,680.00元。从2003年开始武钢股份借取了大量的资金，究其使用原因，企业此时想要扩大其规模，加速自身的发展，而此时也正是钢铁行业黄金时段，武钢股份正是抓住了如此好的机遇使自己不断地做大做强。其中：2007年短期借款的增加主要是为满足日常经营活动和为二冷轧等项目的需要而新借入的短期借款；2008年短期借款的增加主要是为满足日常经营活动和为工程项目的需要而新借入的借款；应付账款的增加主要是应付在建工程项目的建筑安装款项、设备款项的增加；预收账款的减少主要是由于年末国内市场需求减少所致；2009年：一年内到期的非流动负债的增加和长期借款的减少主要是因为将于2010年到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。2010年：短期借款的增加主要是把握美元贬值，增加美元借款和增加低成本人民币借款。预收账款的增加主要是销售价格及销售量增长导致预收账款增加。一年内到期的非流动负债的减少和长期借款的减少主要是偿还到期银团借款和转入一年内到期的非流动负债。2、债券2002年债券名称：2002年武汉钢铁（集团）公司企业债券发行规模与债券期限：共计人民币20亿元其中3年期为5亿元,7年期为15亿元。利率及还本付息方式：3年期年利率3.50%,单利计息,到期一次还本付息；7年期年利率4.02%,每年付息一次,最后一期利随本金一并支付。发行日：2002年11月5日,即本期债券发行首日。发行期限：2002年11月5日至2002年11月25日（共15个工作日）。发行价格：平价发行,以人民币1000元为一认购单位。发行方式：余额包销。发行对象：面向中华人民共和国境内公开发行,境内法人、非法人机构和持有中华人民共和国居民身份证的公民（国家法律、法规禁止购买者除外）均可购买。债券信用评级：经联合资信评估有限公司综合评定,本期债券的信用级别为AAA级。券面种类：以实名制记帐式形式发行,使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的债券托管凭证。债券担保：本期债券的本息兑付由中国建设银行湖北省分行提供全额不可撤销的连带责任担原因、用途本期债券发行拟募集资金20亿元,用于武汉钢铁（集团）公司＂第二热轧带钢厂＂（以下简称＂二热轧＂）及其供料项目＂第三炼钢厂接续工程＂（以下简称＂三炼钢接续工程＂）的建设,＂二热轧＂和＂三炼钢接续工程＂均是经过国务院正式批准的钢铁行业大型建设项目。3、2012年3月债券名称:武汉钢铁股份有限公司2011年公司债券(简称为“11武钢债”)发行规模:本期债券发行规模为72亿元。票面金额和发行价格:债券面值100元,按面值平价发行。债券品种和期限:本期公司债券为3年期品种。债券利率:本期公司债券票面利率为4.75%还本付息的期限和方式:本期债券按年付息、到期一次还本。即利息每年支付一次,最后一期利息随本金一起支付。起息日:2012年3月2日。原因、用途：本期公司债券发行募集的资金,拟用于偿还公司债务、优化公司债务结构和补充流动资金。在上述用途范围内,考虑到债券发行的时点具有不确定性,暂定本期债券募集资金扣除发行费用后,全部用于偿还公司将于2012年3月到期的07武钢债。公司债券募集资金运用对财务状况的影响优化公司债务结构增强公司短期偿债能力锁定公司融资成本资本结构分析企业资本结构是指在企业的总资本中，股权资本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构决定企业的财务结构、财务杠杆的运用和融资决策的制定。资本结构分析就是根据公司的资金来源的不同类别、项目进行分析。2008年到2011年上半年武钢营业情况比较分析原因分析：2008年公司营业利润率低于上年主要是由于国际金融危机影响；2008年热轧产品和冷轧产品销售收入增加主要是因为销量增加,销售价格上升；2008年主营业务成本上升主要是由于各原燃料价格上涨及钢铁产品销量增加。2009年公司营业利润率低于上年主要是由于金融危机对钢铁行业持续影响；2009年主营业务收入减少主要是由于销售价格降低，钢铁产品销量减少；2009年主营业务成本降低主要是由于各原燃料价格降低，钢铁产品销量减少。2010公司年度营业总收入较上年同期大幅上升。由于钢材市场有所回暖，钢材销售量、销售价格上升，同时，由于原燃料价格上升，销售成本也同步上升。受国内钢材市场及原燃料价格影响，公司营业利润率高于上年。2011年上半年：本报告期营业收入较去年同期有所上升，主要是由于销售量、销售价格上升所致；但同时，由于原燃料价格上升，销售成本也有所上升。综合上述影响，毛利率