当前经济形势与资产配置(杨振凯XXXX3)

结构调整城镇化余额宝国际经济2015年中国宏观经济形势与资产配置策略消费投资GDP经济增长股市美元货币财政目录一、2014年宏观经济形势回顾二、2015年宏观经济走势展望三、经济周期与资产配置四、当前资产配置策略用工荒城镇化黄金暴跌股票一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置导引居民消费工业增加值固定资产投资一、2014年宏观经济形势回顾反映宏观经济状况的指标主要包括：GDP增长率宏观经济与资产配置导引反映宏观经济状况的指标主要包括：物价指数财政政策货币政策PMI采购经理人指数进出口一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置9.79.69.18.98.17.67.47.87.77.67.77.77.47.47.47.466.577.588.599.510GDP季度增长速度（%）GDP2014年下跌企稳1、GDP及增长率一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置10.110.411.498.710.39.27.87.77.47891011122004200520072008200920102011201220132014近十年GDP年度增长率%GDP1、GDP及增长率一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置9.214.21413.110.9109.37.87.68.48.39.11010.110.411.498.710.39.27.87.77.435791113151991年以来我国GDP增长率%7年8年？年GDP目前属于下降通道末尾1、GDP及增长率一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结GDP经济增长缓中趋稳经济整体状况处在合理区间内经济整体处于下降通道最困难时期已经过去一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置11.812.211.912.512.412.2211.911.5711.5211.7211.891111.211.411.611.81212.212.412.6社会消费品零售总额月度增长率（%）2、消费消费一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置2、消费消费15.818.222.715.518.317.114.313.11205101520252006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年社会消费品零售总额年度增长率（%）一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结我国消费需求增速稳中略降，在国民经济下行压力加大的情况下，相比投资与净出口需求，对稳定经济增长起到了基础性作用。消费投资增幅在加速回落，消费增长则明显趋稳，使得消费对GDP增长的贡献上升4.2个百分点，拉动力增强。网络零售保持旺盛、通讯器材销售加快、绿色消费增长显著。体现消费结构持续优化。一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置3、工业增加值8.68.88.78.89.296.987.77.27.966.577.588.599.5规模以上企业工业增加值月度增长率（%）工业一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置1302601352401607221884701998602106892279919.98.712.110.47.97.67024681012140500001000001500002000002500002008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年近几年我国全部工业增加值及增长率工业增加值（亿元）增长率（%）3、工业增加值工业一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结全年规模以上工业增加值同比增长8.3%，工业生产总体处于下行通道。工业依然受到产能过剩、需求下滑等多重因素的制约，但低迷的状态没有明显的改善。工业一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置4、固定资产投资投资一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置4、固定资产投资投资27.726.62623.924.825.93023.823.820.619.315.705101520253035固定资产投资年度增长率（%）一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置4、固定资产投资投资一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置4、固定资产投资投资一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结投资增长调整幅度较大房地产出现长周期调整的“拐点”，对经济下行影响最大投资一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置5、进出口贸易2521.81014.71-3.15.17.2-0.37.812.74.310.6-18.1-6.60.977.214.59.415.311.64.79.7-3.3-30-20-100102030出口总额月度同比增长（%）一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置37.135.723.223.823.617.8-13.934.722.56.27.67.4-20-10010203040近十年进出口总额年度增长率（%）5、进出口贸易一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结贸易出口增长极不稳定出口增长对经济增长的贡献率明显下降一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置2.522.41.82.52.32.321.61.61.41.50.800.511.522.53月度CPI同比增长率（%）6、物价指数物价CPI是消费者价格指数，或叫居民消费价格指数。一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置6、物价指数物价PPI是工业品出厂价格指数，通常对CPI指数有重要影响。-4-3-2-10123456月度CPI、PPI同比增长率（%）月度CPI同比增长率（%）月度PPI同比增长率（%）一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结物价CPI居民物价水平整体较低，温和可控PPI近期再度下跌，说明需求不足，中国面临通货紧缩风险一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置7、采购经理人指数（PMI）PMI指数含义为采购经理人指数PMI包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动。PMI一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置7、采购经理人指数（PMI）PMI荣枯分水线50PMI一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置50.550.250.350.450.85151.751.151.150.850.350.149.849.948.54949.55050.55151.5527、采购经理人指数（PMI）PMI国家统计局公布的制造业PMI指数一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置49.548.54848.150.150.751.750.250.250.45049.649.750.7464748495051527、采购经理人指数（PMI）PMI汇丰银行公布的中国制造业PMI指数一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结PMI国家统计局公布的制造业PMI止住了连续6个月的下跌汇丰银行公布制造业PMI指数重新回到了荣枯线上方PMI先行指标的回暖说明下一阶段经济有企稳迹象一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置0246810121416货币和准货币(M2)供应量_同比增长8、财政与货币政策货币财政一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置22.125.429.934.640.347.560.672.685.297.4110.7122.819.614.717.61716.717.827.719.713.613.813.612.20510152025300204060801001201402003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年近几年我国广义货币供给量及增长率广义货币（M2）（万亿）比上一年增长率（%）8、财政与货币政策货币财政一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置8、财政与货币政策货币财政0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2006年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年近几年我国财政收入与财政支出比例图财政收入亿元财政支出亿元一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置8、财政与货币政策货币财政051015202530354045502008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年财政收入与财政支出增长对比财政收入增长率（%）财政支出增长率（%）一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置小结货币财政货币政策稳中有松。央行配合陆续运用“定向降准”、“再贷款”等工具，灵活运用多种工具进行定向宽松，效果明显。财政政策稳健，较为积极。通过优化财政支出结构、优化税收政策等定向支持政策调整财政收入支出结构，维持稳定且积极的财政。一、2014年宏观经济形势回顾宏观经济与资产配置2014年宏观经济总体结论货币财政宏观经济运行总体基本平稳,经济增长保持在合理区间。消费稳健增长、就业不降反升、结构优化效应开始显现，都说明经济整体呈现“稳中有进、稳中向好”的局面。房地产投资大幅降低、出口减少以及工业不振是经济下行的主要原因。一、2014年宏观经济形势回顾美国经济复苏结构调整改革人民币贬值QE退出产能过剩二、2015年宏观经济走势展望房地产泡沫宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望二、2015年宏观经济走势展望世界工业生产同比增长率（%）宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望美国工业生产增长加快，欧元区波动前行，日本自第二季度以来持续恶化三大经济体GDP环比增长率（%）二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望主要发达经济体消费低迷三大经济体零售额同比增长率（%）二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望世界贸易低速增长世界贸易量同比增长率（%）二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望大宗商品价格下跌原油价格暴跌对世界经济产生正向拉动，对石油出口国造成较大负面影响，拉低CPI涨幅，加大部分经济体通货紧缩风险。二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财国际国内不利有利全球经济增长缓慢，呈分化之势展望美元走强，欧元和日元走弱二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财国际国内不利有利2015年全球经济趋势2015年世界经济形势要好于2014年。全球贸易增长将有所加快、全球通胀将继续走低。展望对我国经济影响：外需有所回暖、原油价格下跌有利于我国经济发展、美国升息可能存在负面外溢效应。总体而言，2015年世界经济对中国而言，温和向好。二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财1、“产能过剩”问题依然严重国际国内不利有利展望钢铁、煤炭、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等行业的产能过剩问题尤为严重，产能利用率仅在70%左右。2014年年我国工业企业产能利用率只有78.7%，低于80%至90%的国际通常水准。产能过剩越来越成为我国经济运行中的突出矛盾和诸多问题的根源，企业经营困难、财政收入下降、金融风险积聚、生态恶化加剧等，都与之密切相关。二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财2、“房地产泡沫”风险在加剧国际国内不利有利展望二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财2、“房地产泡沫”风险在加剧国际国内不利有利展望美国QE退出，美元大幅上涨，人民币有贬值趋势，资金外逃加速；库存过大、房产登记制度对房地产影响偏紧；房地产恐出现长周期调整的“拐点”二、2015年宏观经济走势展望宏观经济与投资理财3、三大红利消失国际国内不利有利展望人口红利全球化红利土地要素重估红利“十二五”期间总人口抚养比触底回升；刘易斯拐点到来，农村与城市之间人口流动已达极限。全球经济再平衡势在必行，生产国—消费国的共生模式循环被打破，