第9章 资本结构与长期偿债能力分析

会计报表实务1第9章资本结构与长期偿债能力分析[学习目标]•了解影响资本结构的因素•理解财务杠杆在企业中的作用•掌握分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务2第9章资本结构与长期偿债能力分析[学习内容]9.1——资本结构的含义及其重要性9.2——企业对外举债的原因与分析9.3——分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务39.1资本结构的含义及其重要性一、资本结构的含义（概念、实质、组成）（一）概念企业各种资本的组成结构与比例关系（二）实质企业负债与所有者权益的比例关系会计报表实务49.1资本结构的含义及其重要性（三）结构组成负债结构：长期负债与流动负债的比例关系所有者权益结构：股本、资本公积、留存收益之间的比例关系会计报表实务59.1资本结构的含义及其重要性二、资本结构分析的意义（一）资本结构分析与长期偿债能力分析的关系长期偿债能力还本能力付息能力用总资产保障资本结构会计报表实务69.1资本结构的含义及其重要性二、资本结构分析的意义（二）财务报表的特定使用者对资本结构的要求有所不同会计报表实务7自有资金收益率=期望报酬率+9.1资本结构的含义及其重要性1、对于投资者分析：期望报酬率负债利率，债务资本比例越高，自有资金收益率越高期望报酬率负债利率，债务资本比例越低，自有资金收益率越低)-(负债利率期望报酬率权益资本债务资本会计报表实务89.1资本结构的含义及其重要性2、对于债权人债权人的目的本、息的安全债权人对资本结构的要求所有者权益比重越大越好会计报表实务99.1资本结构的含义及其重要性3、对于经营者经营者的目的职业保全、高额薪水经营者对资本结构的要求有适当的负债，所有者权益比重较大，资本结构稳定、安全会计报表实务10销售收入总成本固定成本保本点bxaX(业务销售量)0Y收入、成本销售收入-变动成本=固定成本+息税前利润一、企业财务杠杆分析[回顾]：成本习性模型9.2企业对外举债的原因与分析会计报表实务119.2企业对外举债的原因与分析（一）定义财务杠杆现象由于存在利息费用，而每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆系数（DFL）由于固定利息的存在，每股利润变动幅度是息税前利润变动幅度的倍数。会计报表实务129.2企业对外举债的原因与分析（二）财务杠杆系数（DFL)计算1、定义公式：DFL=ΔEPS/EPSΔEBIT/EBIT=每股利润变动幅度息税前利润变动幅度2、计算公式：DFL=基期息税前利润基期税前利润会计报表实务139.2企业对外举债的原因与分析（三）财务杠杆（DFL）的作用企业负债越多，DFL越大，财务风险大财务风险大，说明企业破产或获得更大收益的机会越多。会计报表实务149.2企业对外举债的原因与分析二、企业举债的原因发挥财务杠杆作用，争取杠杆收益发挥税收档板作用防止控制权的稀释会计报表实务159.3分析企业长期偿债能力的指标长期偿债能力还本能力付息能力资产状况经营成果资产负债表利润表、现金流量表会计报表实务169.3分析企业长期偿债能力的指标资产负债率产权比率有形净值债务率权益乘数带息负债比率利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比提示指标计算资料来源指标应用会计报表实务17一、资产负债率（一）指标计算资产负债率＝负债总额÷资产总额9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务18一、资产负债率（二）指标分析反映资产总额对负债总额的保障程度；通常，资产负债率越低，长期偿债能力越强；资产负债率并非越低越好（过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力）；了解资产负债率平均水平（课本274页）。9.3分析企业长期偿债能力的指标应用：计算并观察万科历年的资产负债率会计报表实务19二、产权比率（一）指标计算产权比率＝负债总额÷所有者权益总额9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务20二、产权比率（二）指标分析反映权益资金对负债总额的保障程度，即资本结构；通常，产权比率越低，长期偿债能力越强，企业资本结构越稳定，财务风险小；用所有者权益保障负债时，应关注权益的构成及存在形式。9.3分析企业长期偿债能力的指标应用：计算并观察万科历年的产权比率会计报表实务21三、有形净值债务率（一）指标计算有形净值债务率＝负债÷（所有者权益－无形资产）（二）指标分析是产权比率的延伸剔除了无形资产价值的产权比率，更稳健地反映企业的资本结构和长期偿债能力。9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务22（一）指标计算权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额9.3分析企业长期偿债能力的指标四、权益乘数会计报表实务23四、权益乘数（二）指标分析反映资产总额相当于所有者权益的倍数；通常，权益乘数越低，长期偿债能力越强；与产权比率的关系权益乘数=1+产权比率与资产负债率之间的关系权益乘数=1÷（1-资产负债率）9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务24补充：（课本278页）营运资金与长期负债比长期负债比率9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务25五、带息负债比率（一）指标计算带息负债比率＝带息负债÷负债总额（二）指标分析反映全部负债总额中，需要付息的债务所占的比重；该指标越高，说明企业的付息压力越重，债务资本成本越高，影响盈利能力；同时，也表明偿债风险和付息风险较高。9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务26六、利息保障倍数（一）指标计算利息保障倍数＝息前税前利润÷利息费用其中：息税前利润＝利润总额＋利息费用注：外部报表分析者，通常用“财务费用”代替利息费用9.3分析企业长期偿债能力的指标包括：资本化利息与费用化利息会计报表实务27六、利息保障倍数（二）指标分析反映付息能力，盈利对利息支出的保障程度；反映举债的安全程度；利息保障倍数至少应大于1，一般认为达到3比较合适；利润不等于现金，若利润与现金流量差异较大，无法反映真实的付息能力。9.3分析企业长期偿债能力的指标比较万科历年的利息保障倍数，分析其付息能力会计报表实务28七、现金流量利息保障倍数（一）指标计算现金流量利息保障倍数＝经营现金净流量÷利息费用（二）指标分析表明经营现金流量对利息费用的保障程度，比利润基础的利息保障倍数更加可靠，能反映真实的付息能力。9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务29八、现金流量债务比（一）指标计算现金流量债务比＝经营现金净流量÷债务总额9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务30八、现金流量债务比（二）指标分析反映经营活动产生的现金净流量对全部债务的保障程度；体现了企业的最大付息能力；一般来说，现金流量债务比越高，企业承担债务的能力越强。9.3分析企业长期偿债能力的指标会计报表实务31影响长期偿债能力的表外因素债务担保未决诉讼9.3分析企业长期偿债能力的指标提示：