第7章资产更新、租赁与改扩建方案比较

1第七章资产更新、租赁与改扩建方案比较山东理工大学商学院吴美香2本章学习目标•1、掌握设备经济寿命与更新方案分析；•2、掌握设备租赁分析3本节学习内容•7.1经济寿命和更新方案比较•7.2设备租赁经济分析•7.3改扩建项目方案的经济比选47.1经济寿命和更新方案比较一、设备更新原因•1、有形磨损：含义：指机器设备实体的物质磨损。产生原因：设备在使用过程中存在摩擦、震动、疲劳及操作不当造成的损坏；由于设备与自然环境间存在相互作用。现象：设备——实体尺寸、形状的改变，锈蚀，老化变质，精度下降，效率降低，故障增多等；管理——燃料、动力、工时消耗增多，维护保养费用上升，废品损失、产品修复费用增加，设备停工损失和无效工时增加；57.1经济寿命和更新方案比较一、设备更新原因•2、无形磨损：含义：技术进步引起的原有设备技术上的陈旧与贬值。产生原因：技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减少，价格下降，使原有设备贬值；新型设备不断涌现，原有设备与之相比，技术经济指标相对落后，经济效益日益降低，甚至继续使用不再核算。现象：新旧设备在生产过程中材料、工时、能源消耗及废品损失、维修费用等成本开支不同；67.1经济寿命和更新方案比较一、设备更新原因•3、原有设备生产能力不足：产生原因：当企业产品销路好，需要增加生产能力时，可能出现此情况解决途径：（内涵式扩大）挖掘生产潜力、改变现有产品品种结构、调整生产能力分配等；新增机器设备和原有设备的更新改造；•4、出于财务的考虑为减少所得税支出，企业可能更新设备或租赁设备，以增加折旧额。77.1经济寿命和更新方案比较二、设备更新考虑的因素•1、旧设备的价值：原有购买价值：过去决策决定的，是与本次决策无关的成本。帐面价值：过去决策决定的，购买者过去所采用的折旧政策，与实际市场价值不一致，设备帐面价值通常大于市场价值；市场价值：8二、设备更新考虑的因素•2、旧设备的沉没成本：未回收的旧设备的投资损失，与更新分析无关；例题16：5年前购进一台设备，购置费10000元，寿命期10年，年折旧额1000元，若在市场销售值3000元，则（1）原有购买价值：（2）帐面价值：（3）市场价值：（4）沉没成本：市场价值沉没成本＝帐面价值－7.1经济寿命和更新方案比较97.1经济寿命和更新方案比较二、设备更新考虑的因素•3、旧设备分析的立场：旧设备已属投资者所有，对方案的分析不能从所有者角度按其直接现金流量比较，而应从一个客观的立场上去比较。例题17：假定某工厂4年前以原始费用2200万元买进机器A，估计还可使用6年，第6年末估计残值为200万，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用2400万元，估计可使用10年，10年末残值为300万元，年度使用费400万元。现采用两个方案。甲：继续使用A；乙：把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i＝15%，试比较方案。10例题1：假定某工厂4年前以原始费用2200万元买进机器A，估计还可使用6年，第6年末估计残值为200万，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用2400万元，估计可使用10年，10年末残值为300万元，年度使用费400万元。现采用两个方案。甲：继续使用A；乙：把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i＝15%，试比较方案。（1）旧设备所有者立场（2）购买者角度AC甲=700-200（A/F,15%,6）=677AC已=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704AC甲=800(A/P,15%,6)+700-200（A/F,15%,6）=889AC已=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=70411例题2：某企业现有固定资产账面净值3亿元，由于设备陈旧，三废排放不达标，环保局勒令治理，否则关停。经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维持生产还是有较多现金流，是有利可图的。技术部门给出2方案：A：继续利用现有设备生产，但需新投资0.5亿元环保设备，以达到排放最低标准，同时每年支出排污费和环保设备运行费0.175亿元，估计可运行6年；B：工艺和生产设备更新换代，以实现三废0排放，估计投资2亿元，需拆除旧设备15台，账面净值0.3亿元，变卖后回收资金0.08亿元，估计可运行10年。试从企业成本最小化角度选择方案，假定两方案产出相同，期末设备余值为0，两方案利用的2.7亿资产各期的余值相同，企业资金最低期望收益8%12分析：各期产出相同、固定资产各期相同、余值相同；寿命期不等，故采用年度费用指标ACA=0.175+(0.5+0.08)*(A/P,8%,6)ACB=0+2*(A/P,8%,10)137.1经济寿命和更新方案比较三、设备的经济寿命•1、设备的寿命：物理寿命：又称自然寿命，指设备以全新状态投入使用开始到报废为止所延续的时间，它由设备的有形磨损决定；折旧寿命：按有关部门规定，逐渐提取设备折旧额以至其帐面残值减为0的全部期限；技术寿命：生产设备可能在市场上维持其价值的时期从设备投入使用到由于技术进步而导致设备报废所经历的时间；经济寿命：设备以全新状态投入使用开始到因继续使用不经济而提前更新所经历的时间，它由有形磨损和无形磨损共同决定，即指能使一台设备的年平均使用成本最低的年数。147.1经济寿命和更新方案比较三、设备的经济寿命•2、设备的年度费用年度使用费用：年度运行费用（人工、燃料、动力、工具、机油等消耗）和年度维护费；设备恢复费用：设备的原始费用扣除设备弃置不用时的估计期末余值（按市场价估计）后分摊到设备使用各年上的费用；NENMVPACnttNN1152、设备的年度费用•注意：年使用费增加、余值减少，则经济寿命唯一；年度使用费用资金恢复费用年度费用使用年限资金恢复费用年度使用费用年度费用NENMVPACnttNN116复利计算公式),,/(niPF),,/(niFPni)1(ni)1(1),,/(niFA),,/(niAF1)1(niiiin1)1(),,/(niPA),,/(niAP1)1()1(nniiinniii)1(1)1(),,/(niGA),./(1niFAini172、设备的年度费用(资金时间价值)**年使用费）（)](),,/)([(2iMVNiPAMVPACN),,/](),,/(),,/([）1（1NiPAtiFPEtiFPMVPACNttNNiNiPAiiiiiiNiFANiFAMVNiPAPNNN),,/(1)1()1(1)1(),,/(),,/(-),,/(资金恢复费用年度使用费用资金恢复费用年度费用18三、设备的经济寿命•2、设备的年度费用例题3：某小卡车的购置费为6万元，年使用费和年末余值如表所示，试确定其经济寿命。（基准贴现率10％）年末1234567年度使用费10000120001400018000230002800034000年末估计余值30000150007500375020002000200019•解：静态平均成本年末年使用费年使用费之和年平均使用费年末估计余值资金恢复费用(P-MV)/N年度费用11000030000212000150003140007500418000375052300020006280002000734000200010000100002200011000360001200054000135007700015400139000175001050001985730000225001750014063116009667828620•解：动态平均成本年末年使用费年使用费现值年使用费现值累计残值残值现值初始投资-残值现值总成本现值动态平均成本110000909190913000027273327274181846,0002120009917190081500012397476036661238,381314000105182952775005635543658389233,734418000122944182137502561574399926031,3145230001428156102200012425875811486030,3006280001580571907200011295887113077830,0287340001744789355200010265897414832830,467年使用费)](),,/)([(),,/](),,/(),,/([1iMVNiPAMVPACNiPAtiFPEtiFPMVPACNNttNN217.1经济寿命和更新方案比较四、更新方案的比较•1、寿命不等的更新方案分析例题4：假定正在使用的设备是机器A，其目前价值估计2000元。据估计，这台机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末余值为0。为这机器的使用提出两种方案：甲：5年后，用机器B代A。B的原始费用估计10000元，寿命期15年，余值为0，每年使用费600元；乙：现在即用C代A，C的原始费用估计为8000元，寿命为15年，余值为0，每年使用费900元；问：基准贴现率10％，试比较甲、乙22年末0123456-1516-20方案甲初始费用A2000B10000600600年使用费12001200120012001200方案已初始费用C8000年使用费900900900900900900（1）研究期为15年，考虑未使用价值ACB=10000（A/P,10%,15）+600=1915PC甲1=2000+1200（P/A,10%,5）+1915（P/A,10%,10）（P/F,10%,5）=13865B残值：10000（A/P,10%,15）（P/A,10%,5）=4985PC乙=8000+900（P/A,10%,15）=14845，甲优23年末0123456-1516-20方案甲初始费用A2000B100000600600年使用费12001200120012001200方案已初始费用C8000年使用费900900900900900900（2）研究期为15年，忽略未使用价值ACB=10000（A/P,10%,10）+600=2228PC甲=2000+1200（P/A,10%,5）+2228（P/A,10%,10）（P/F,10%,5）=15050PC乙=8000+900（P/A,10%,15）=14845，乙优24年末0123456-1516-20方案甲初始费用A2000B100000600600年使用费12001200120012001200方案已初始费用C8000年使用费900900900900900900（3）研究期为5年AC甲=2000（A/P,10%,5）+1200=1728AC乙=8000（A/P,10%,15）+900=1952结论：研究期越长，判断结果越重要，但数据估计越可能错误尽量考虑残值257.1经济寿命和更新方案比较四、更新方案的比较•2、以经济寿命为根据的更新分析（1）不考虑沉没成本；（2）求出各种设备的经济寿命：若年度使用费固定，余值也固定，应选尽可能长寿命；若年度使用费逐年增加，目前余值＝未来余值，应选定尽可能短的寿命。（3）取经济寿命时年度费用小者为优；NENMVPACnttNN1267.1经济寿命和更新方案比较四、更新方案的比较例题5（应不应该更新？）假定某工厂3年前花20000元安装了一套消除废水污染的设备。该设备年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加500元，现设计一套新设备，其原始费用10000元，年度使用费估计第一年为9000元，以后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时间的余值都等于0。如