第三章资金分析

企业经营分析:3-1第三章资金分析企业经营分析:3-2本章内容第一节资金需要量预测分析第二节资金成本分析第三节资金结构分析第四节资金投放决策分析幻灯片33幻灯片53幻灯片78企业经营分析:3-3第一节资金需要量预测分析企业经营分析:3-4第一节资金需要量预测分析主要内容一、定性预测分析法二、定量预测分析法（一）销售收入资金率法（二）资金习性分析法企业经营分析:3-5定性预测和定量预测分析法定性预测分析是指利用有关资料，依靠预测者个人的经验，对企业未来资金的需求量作出主观判断的预测方法。定量预测分析法是在企业具备完整准确的历史资料情况下，用数字计算预测资金的需要量的方法。企业经营分析:3-6定性预测分析法与定量预测分析法比较定性预测分析法定量预测分析法没有完整资料具有完整资料准确性有限较为准确主观经验判断客观数据计算企业经营分析:3-7定量预测分析类型资金习性分析法销售收入资金率法企业经营分析:3-8销售收入资金率法一般情况企业商品销售收入与资金需要量有同向增减的关系。销售收入资金率法就是根据企业全部资金占用数额与商品销售额的比例关系，预测分析未来的全部资金需要量。企业经营分析:3-9销售收入资金率法计算公式本年销售收入未来年度全部未来年度本年度销售收入＝－全部资金率资金需要量商品销售额其他来源资金率100本年度销售收本年度全部资金占用＝％本年度销售收入入全部资金率×100本年度销售收入本年度其他资金来源资金＝％本年度销售收入其他来源资金率企业经营分析:3-10例题1－例题2•某企业甲种产品2003年实现商品销售收入3620万元，经过测算全部资金占用量868.8万元，其他来源资金181万元。根据市场调查预测2004年商品销售收入4500万元。预测04年的全部资金需要量和需增加的资金数额。•某企业预计04年商品销售额是3500万元，03年全部资金占用量是860万元，其中不合理的占用20万元，实际销售额是3000万元，04年要求资金周转加速6％。预测04年全部资金需要量。企业经营分析:3-11例题1：（教科书P39）2004年全部资金需要量＝4500×868.818136203620－＝855（万元）2004年需要增加资金量＝868.818145003620167.236203620－－＝万元未来年度全部未来年度本年度商本年度销售收本年度销售收入＝－－资金需要增加额商品销售额品销售额入全部资金率其他来源资金率企业经营分析:3-12例题2：（教科书P39）1未来年度全部未来年度本年度销售未来年度资金加＝－资金需要量商品销售额收入资金率速周转百分率不合理本年度全部－本年度销售占用资金占用量其中：＝本年度实际销售收入收入资金率2003年销售收入资金率＝86020100283000－％＝％2004年全部资金需要量＝3500×28％×（1－6％）＝921.2（万元）企业经营分析:3-13定量预测分析类型资金习性分析法销售收入资金率法企业经营分析:3-14资金习性含义资金习性是指资金变动同产销变动之间的依存关系。可以分为不变资金、变动资金和半变动资金。企业经营分析:3-15不变资金的内含厂房机器设备原材料的保险储备必要的成品储备维持营业占用最低数额现金企业经营分析:3-16变动资金的内含原材料外购半成品最低储备以外的现金及银行存款最低储备以外的存货最低储备以外应收帐款企业经营分析:3-17辅助材料水电费半变动资金的内含企业经营分析:3-18定量预测分析类型项目汇总法综合法资金习性分析法销售收入资金率法企业经营分析:3-19项目汇总法的含义它是根据各项资金占用项目，如：现金、应收帐款、存货、固定资产与销量之间的关系，将各项目的资金划分为不变和变动两部分，然后将其汇总，求出不变资金总额和变动资金总额，进而预测资金需要量的方法。企业经营分析:3-20项目汇总法步骤与方法建立预测模型，预测资金需要量将各项目资金划分为不变资金和变动资金，采用高低点或回归分析法企业经营分析:3-21例题3：某公司近5年收入与存货情况如下表年份销售收入存货占用20002501302001315142200242023020035102452004650300ixiy企业经营分析:3-22例题3：（教科书P40－41）高低点法3001300.425650250)b单位变动最高点资金占用量－最低点资金占用量－＝＝（元）最高点销售收入－最低点销售收入－资金（2004年不变资金（a)=资金占用300－单位变动资金0.425×销售收入650=23.75万元2004年变动资金=单位变动资金0.425×销售收入650=276.25万元企业经营分析:3-23上例公司销售收入与存货占用回归分析表年份销售收入存货占用200025013032500625002001315142447309922520024202309660017640020035102451249502601002004650300195000422500合计iyix2ixiixy2145ix1047iy493780iixy21020725ix企业经营分析:3-24例题3：（教科书P41－42）回归分析法2iiiiiiynabxxyaxbx回归联立方程：1047＝5a+2145b493780=2145a+1020725ba=18.983b=0.444不变资金＝300－0.444×650＝11.4万元变动资金＝0.444×650＝288.60万元企业经营分析:3-25比较两种方法的优缺点计算简单结果粗略高低点法计算复杂结果精确回归分析法企业经营分析:3-26项目汇总法步骤与方法建立预测模型，预测资金需要量用高低点或回归分析法将各项目资金划分为不变资金和变动资金企业经营分析:3-27某公司资金需要量预测计算表项目年度不变资金（a）每一元收入所需变动资金现金银行存款1800.056应收帐款364.60.200存货10.40.444应付帐款900.08短期借款1000.05预提费用500.10营运资金占用3150.47厂房15000设备8000小计23000所需资金合计26150.47企业经营分析:3-28例题3：（教科书P42－43）预测资金需要根据表3－3资料得出预测模型y=2615+0.47x如果2005年该公司商品销售收入为800万元则2005年资金需要量＝2615＋0.47×800＝2991万元企业经营分析:3-29定量预测分析类型项目汇总法综合法资金习性分析法销售收入资金率法企业经营分析:3-30综合法的含义它是指根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不变资金和变动两部分，然后结合预计的销售量来测算资金需要量。企业经营分析:3-31例题4某企业近年来产量和资金变化情况如下年度20002001200220032004产量（万件）100130180270310资金占用万元60072094013501500企业经营分析:3-32例题4：（教科书P43）预测资金需要运用回归分析法a=160.074;b=4.353y=160.074+4.353x若预计2005年企业产销量400件，则资金需要量为：y2005=160.074+4.353×400=1901.274万元本章内容企业经营分析:3-33第二节资金成本分析企业经营分析:3-34第二节资金成本分析主要内容一、资金筹集的来源渠道及方式二、资金成本分析（一）资金成本的构成（二）资金成本的计算企业经营分析:3-35资金成本的内含资金成本是指企业因筹集和使用资金付出的代价。资金筹集的渠道和方式不同，资金成本有很大区别。企业经营分析:3-36国家资金资金来源渠道银行资金企业内部资金其他企业资金非银行金融资金居民个人资金企业经营分析:3-37发行股票发行债券银行借款融资租赁商品信用取得资金方式内部筹资企业经营分析:3-38资金的需要期有长短之别发行股票、发行长债券、银行长期贷款、补偿贸易、融资租赁新产品新项目开发推广；扩大生产规模；合并、控股的扩展流动资金临时需用部分，现金、应收帐款、应收票据、原材料、库存商品商业信用、商业票据、银行短期借款、发行短期债券短期资金长期资金企业经营分析:3-39资金成本的构成资金成本包括资金占用费和资金筹集费两种。资金占用费是指企业支付给投资者的投资报酬。它包括无风险报酬和风险报酬两部分。资金筹集费是指企业在筹资过程中发生的各种费用，包括发行费、承销费、银行手续费等等。企业经营分析:3-40企业资金按来源渠道划分性质由企业所有者投入资金；企业向投资者支付股利、股息；企业用税后利润支付。企业向债权人借入的资金；企业向债权人支付利息；这部分是以税前利润支付。权益资金债务资金企业经营分析:3-41企业资金划分资本化留成收益资金债券资金长期借款资金债务资金权益资金普通股资金优先股资金企业经营分析:3-42权益资金成本率计算普通股资金成本率计算优先股资金成本率计算资本化留存收益资金成本率计算资金占用费资金筹集费股利率是固定无需支付筹资费企业经营分析:3-43权益资金成本率计算公式资金占用费＝普通股面值总额预计年股利率1普通股普通股企业实筹资筹资＝－＝－发行总额发行总额得资金费用费用率普通股资预计每年资金占用费＝＋实得资金金成本率增长率普通股资预计每年普通股面值总额预计年股利率＝＋普通股发行总额1－筹资费用率金成本率增长率企业经营分析:3-44普通股资预计每年普通股面值总额预计年股利率＝＋普通股发行总额1－筹资费用率金成本率增长率例题5：（教科书P45)某股份有限公司发行面值1元的普通股6000000万股，溢价发行每股3元，筹资费率2％，预计下一年的股利率为15％，以后每年增长5％，普通股资金成本率是多少？1600000015510.103600000012普通股资％＝＋％＝％－％金成本率企业经营分析:3-45权益资金成本率计算公式1优先股资优先股面值总额年股利率＝优先股发行总额－筹资费率金成本率资本化留成收预计每年资本化留成收益预计年股利率＝＋资本化留成收益益资金成本率增长率留成收益指留成于企业的税后利润，包括企业提取的盈余公积以及可用于分配但尚未分配的利润。当将留成收益转为股东的再投资时，也就是留成收益资本化企业经营分析:3-46企业资金划分资本化留成收益资金债券资金长期借款资金债务资金权益资金普通股资金优先股资金企业经营分析:3-47长期债务资金特点投资报酬用利息支付，无论经营业绩如何，必须按时支付利息。利息率通常固定不变，利息按债券面值总额和借款总额和规定利息率利息支出一般列入财务费用债务本金有确定的归还日期企业经营分析:3-48长期债务资金成本率类型长期借款资金成本率债券资金成本率企业经营分析:3-49长期债券资金成本率计算11债券资金成本债券面值总额年利率－所得税税率＝率税后成本债券发行总额－筹资费率例题6：某公司发行五年期的面值为2000000元的债券，银行收取发行费为发行总额的5％，债券年利率14％，所得税率为33％。债券每年付息一次，到期一次还本。1债券资金成本债券面值总额年利率＝率税前成本债券发行总额－筹资费率企业经营分析:3-50长期债券资金成本率计算示范20000001414.74200000015债券资金成本％＝＝％率税前成本－％200000014200000015债券资金成本％1－33％＝＝9.87％率税后成本－％200000014210000015债券资金成本％1－33％＝＝9.4％率税后成本－％200000014195500015债券资金成本％1－33％＝＝10.10％率税后成本－％债券平价发行溢价发行折价发行企业经营分析:3-51平价税前14.74％债券资金成本比较平价税后9.87％折价税后10.10％溢价税后