资本的浙江

资本的浙江2008-11-0814:55《IT经理世界》杂志“现在大家都在担心浙江的经济会出现严重的衰退，我是一点都不担心，回顾一下改革开放30年，哪次国家宏观调控、经济出现危机首当其冲的不是浙江？因为浙江是以民营经济为主体，所以总是最先受到冲击，可是又有哪一次浙江经济被打趴下了？没有！”夜晚11点，在杭州西湖边凯悦大酒店大堂的咖啡吧里，红鼎创投董事长刘晓人疲惫地斜靠在沙发上，有点打不起精神，可是谈到对眼下浙江经济的看法时，他突然慷慨激昂起来。在美国金融危机的阴影下，外贸依存度高达70%以上的浙江省，眼下正灾情严重。今年6月份，被誉为“国宝”的台州企业飞跃集团申请破产，义乌昔日“十佳青年私营企业家”、金乌集团当家人张政建拖欠数亿元债款潜逃，这两则消息加上一系列的数据把整个2008年，甚至连接下来的年份都打上了“萧条”的印记。据相关数据显示，浙江全省有超过1200家的企业如今已经关门歇业，上半年浙江规模以上亏损企业有1.07万家，亏损面达19.6%。这是在浙江近10年历史上第一次出现的情景。刘晓人为什么还不担心呢？他乐观的依据何在？就在这一天的下午，他还在上海和几家投资机构联合投资了一家公司，审核和签署相关文件花费了他将近一下午的时间，所以此时他备感疲惫。在刘晓人看来，浙江经济不会在此轮经济衰退中沉沦，秘诀正在于四个字：资本投资！出生于浙江昌化上溪村的刘晓人，起家自茶叶和工艺品生意，20多年的勤奋和积累，累积起不菲的身家，可说是标准的浙商发迹史。2006年7月，刘与几个传统企业家成立了浙江首家本土天使投资机构——“红鼎创投”，这是国内第一个以较规范合伙制形式组建的民营创投公司。如今刘晓人已是互联网圈内有名的“天使大哥”。刘晓人认为，回顾历史会发现，虽然每一次宏观调控、每一次经济出现危机，浙江的民营经济都会出现一段苦日子，但也正是这一次次关口，让原本脆弱的民营企业经历一次次磨炼，愈挫愈勇，在逆境中实现产业突围和升级。这一次，虽然众多的外向型制造企业面临倒闭的风险，但资本仍在，浙江几千亿的雄厚民间资本在这一次经济危机中将寻求到一条新的升级道路——以并购投资(PE)和创业投资(VC)为主体的资本投资。从记者探访了解的情况来看，确如刘所说，浙江正在从一个制造的大省跃升为一个真正的资本大省，仅仅杭州一个省会就聚集了200多家基金和投资公司，在温州、绍兴等经济发达的地区，还分布着无数大大小小的基金。在这股资本的热潮中，主要有三个层次的参与者组成了浙江资本的全貌：以浙江各地政府牵头的带有创业、产业引导基金性质的资本；以正泰、万向、盾安等为代表的具有雄厚经济实力的民营企业牵头组建的产业资本；以无数民间资本组合而成的诸多草根VC。毫无疑问，在浙江的这股资本热潮中，许多资本会因为盲目跟风炒作、缺少经验、急功近利而撞得头破血流，但也必然有一批资本会从中脱颖而出，成长为可以与国际知名投资机构抗衡的顶级投资者。而事实上，联想控股旗下从事并购投资的弘毅投资、从事风险投资的联想投资已经给他们做出了很好的表率。也许可以预期，不久的未来，以浙江资本为代表的本土的PE和VC会成为投资界一股不可忽视的主流力量。浙江的资本盛世浙江几千亿元的民间资本正融入滚滚的投资洪流中。叶丽雅/文9月18日，周四，杭州市滨江区创新大厦19层项目发布厅内，来自杭州富阳的几家公司负责人正在用PPT演示他们的商业计划，这些公司都是在某个细分市场的全国乃至全球的“隐形冠军”。台下30多位来自不同基金公司的投资经理们全神贯注地听着，不时提出问题质疑其中的细节。这其中甚至还有起大早从上海打车过来参会的投资者。这儿是杭州市创业投资服务中心，是杭州市政府为了推动杭州市高新技术产业发展，促进产业升级，解决中小企业融资难所专门设立的服务平台，他们的口号很简单，就是要“为项目找资金，为资金找项目。”这个今年7月中才开始运营的机构很快就聚集了54家单位，其中有近30家投资机构，余下的20多家分别是银行、担保公司、律师事务所和其他跟股权投资相关的中介服务机构。浙商银行、招商银行也有信贷员每日驻扎，希望能从优秀创业投资项目中发掘优质融资合作客户。创投服务中心启动后投融资机构纷纷慕名而来，要求入驻创投服务中心，申请的机构数量远远超出设立时的预期。很快19楼这1000多平米的面积已经不够用了，杭州市政府和创投服务中心正准备腾空创新大厦其他楼层，预计创投服务中心即将形成6000平方米办公场地，初步形成投融资机构集聚效应。同样的平台还不止一个，杭州市产权交易中心最近也在筹划同样功能的中心。这类新型政府机构的出现，其背景是浙江正在呈现一个前所未见的资本的盛世。PE的热度9月的某个周末，中科福泉总经理温福君去杭州出差兼度假，结果短短3天时间见了近40位同业，吃饭、喝茶、开会见到的都是成群的投资客。而所有人见面就只有一个话题：新近又去看了哪些企业，都在做什么。甚至夸张到有人中秋之夜还驱车夜奔数百公里前去勘察项目。“杭州的基金现在是热得发烫！”这已经不止是来自外地的投资者的感叹了，甚至一些驻北京的基金公司也开始每周一次到杭州来报到，以跟进最新的进展。今年上半年，仅杭州萧山的某一个区就浮现出20多个投资机构，虽然都是三五千万元人民币的基金规模，但是资本的热情可见一斑。据说现在整个杭州市大大小小有近200家基金和投资公司，这些公司名目众多，但无非是做PE和VC这两种。杭州资本的热度只是整个浙江省的缩影。作为中国经济先行者的温州商人，最近半年也开始狂“哈”股权投资基金。温福君在杭州时，就因为一个偶然的机会认识了一位温州富商，这位富商向温福君了解清楚其整个运作之后，非常爽快地拿出1.1亿元和其共同组建了中科福泉创业投资有限公司，专门做股权投资。更有投资者为了入股红杉资本的人民币基金走后门、拉关系，数亿元的基金募集一蹴而就，毫不费力。同时，正泰、神力这样的一批当地龙头企业也都筹建了自己的私募股权基金，更大规模的数十亿元乃至上百亿元的二期基金也在积极筹备当中。绍兴、台州等经济较发达城市的资本也毫不逊色，都争先恐后成立股权投资基金。甚至连各市县政府都开始效仿国家主权基金设立自己的基金，杭州、绍兴、温州等经济比较发达的城市都已经着手融资筹备，杭州市预计投资10亿元，今年先投资2亿元，现在已经有赛伯乐投资、太平洋联合资本、深圳创新投3个合作伙伴，软银等外资基金也在跟杭州市政府洽谈合作。几乎是整个浙江省，上至政府财政拨款，下至民间资本，无不卷入声势浩大的基金运动。如果说以前浙江是全民皆商，现在则有全民皆基金投资的趋势，似乎从炒楼的到炒煤窑的所有可能出现的资本都开始融到股权投资基金这股洪流中。其实刚刚过去的这个夏天，整个浙江都处在一种恐慌的气氛中。由“国宝”飞跃缝纫机申请破产引发的外向型企业大溃败，让每个制造业者都有冬天的感觉。而经济学界普遍预测的“今年一定比明年更好过”的言论，让一些本来还在勉强坚持的老板们干脆选择了放弃。但是，产业可以暂时放弃，资本却不能闲置。股票是早已经不能炒了，其他的投资现在也没有一个很明确的效益。于是，先是小额信贷受热捧，紧接着大家发现股权投资是个好东西，于是乎，各种名目的股权投资基金就一窝蜂似地涌现了。浙江资本对证券市场的热衷也不仅仅是今年的事。早在2006年证券市场最火爆的时候，就已经有数千亿元的资本涌入二级市场，就连素来不炒股、不上市的温州人也毫无例外地被卷入这股热潮。2007年，PE的概念逐渐为人所熟知之后，很多人虽然名片上印的是“创业投资”或其他什么名目，却上来都会声称自己是PE。而早在这之前，闻名遐迩的温州炒房团已经具备了民间资本基金化的雏形，2004年轰动一时的中瑞、中驰财团等企业联合体究其本质其实也是基金，只是当时没办法在法律上清楚界定其身份，最终导致虎头蛇尾的结局。然而今天的局势可以说已经完全不同：资本市场最终实现了全流通，深圳创业板也呼之欲出，基金最主要的退出渠道已经打通，加之新《合伙企业法》等相关法令出台，成立基金的条件已经具备。始于去年的次贷危机则直接导致美国衰退，通过经销商立马就影响到一大批以美国为主要出口国的浙江制造业企业，迫使相当部分企业歇业调整，而这些闲置下来的资本以及它们闲不下来的主人，最终都汇集到今年的股权投资基金大军中来。这些基金目标明确，就是挖掘乡里乡亲所有有上市潜质的公司。“浙江民间资本非常充盈，同时浙江省民营经济非常活跃，有大量的优质中小企业，这就为浙江省发展风险投资形成了很好的基础条件，也是国际国内著名投资机构看好浙江省风险投资发展的主要原因。”杭州市高科技投资有限公司董事长兼创业投资服务中心负责人陈长泉的这一分析代表了投资者的共识。政府的醉翁之意顺应这股潮流，杭州市政府扶持下的创业投资服务中心应运而生，其背景是政府希望疏导这些资本，引导部分基金，尤其是其中规模较小、实力较弱的基金进入创业投资基金领域，让这些貌似过剩的资本有更多元化的结构和关注点，更希望进而推动杭州市向高新技术产业转型，为下一轮经济高速成长奠定基础。浙江省其他市县成立创业扶持基金的思路和模式虽然不尽相同，但多数都有这个意思。创业扶持基金的思路最初是源于官员们对美国的创业投资基金的演变模式的研究。据说，基金的雏形大抵就是当年温州炒房团模样的非组织化基金，上世纪40年代美国逐渐出现组织化的基金，即合伙制的基金，慢慢地，政府开始利用基金来作为中小企业发展的推动器。上世纪70年代始，美国政府开始围绕基金这种更标准化和商业化的模式来扶持中小企业、高科技企业发展，而不只是有去无回的优惠政策和奖金；上世纪80年代的中国台湾、90年代的以色列、新加坡等也都开始效仿这种模式。“创投基金其实是对中小企业扶持最有效的一个工具。”赛伯乐中国投资资深合伙人陈斌表示。作为专业的创投基金，赛伯乐一直以来就关注创新型中小企业，因此一口气争取了杭州市和绍兴市两个城市的创业扶持基金，目前还在和杭州市政府谈一个50亿元规模的产业基金。杭州市政府的创业扶持基金多半遵循这样的比例：政府出资2000万元或2500万元，合作伙伴出资8000万元或7500万元，合成一亿元的基金由后者全权管理，主要投资领域是高技术、新材料、新能源、环保、节能和文化创意产业。投资产业的选择正与杭州市产业发展导向政策相适应。目前，一期基金2亿元，累计将投入10亿元。而创业扶持基金投资的项目都以3年为界，3年内成功上市或者有基金愿意接盘的，政府携本金退出，3年后，收取本金加利息退出，如果投资失败，政府承担与其股权比例相对应的损失。同时，创业投资引导基金要求不低于80%的比例投资于杭州地区，不低于50%的比例投资于初创期企业，这一规定的目的就是要保证创业投资引导基金引导资本进行创业投资、推动本地初创期高新技术企业的发展。创业扶持基金的这种设置，显然是希望用政府的2亿元基金翘起更大笔民间资本和产业资本，投入到更具挑战性但对整个区域未来都很有帮助的产业中去。而政府的退出模式则大大降低了投资机构的风险，让原本只痴迷PE后期投资的资金也愿意考虑加入创业扶持基金，获取资本收益的同时，学习做VC的经验，把关注点向企业初创期转移。“现在基本上所有资本都希望做PE，只关注非常成熟、靠近上市后期的企业，恨不得明天就能上市。”陈长泉说，“但这些企业可能只是需要一些品牌更好的企业和资本以增添自己上市的成功率和收益率。所有资本都聚集在这一个领域，不仅可能导致过剩和泡沫，也不利于资本收益。”今年，他所在的投资公司先后设立了杭州高科技创业投资管理有限公司、服务中心和一家担保公司。注册资本2.02亿元的杭州高科技创业投资管理有限公司就是先后和深圳市创新投资集团有限公司、赛伯乐(中国)投资基金、太平洋联合资本集团三家国内外著名投资机构成立杭州市创业投资引导基金的首批合作对象。创业投资引导基金的推出，使得那些原本关注PRE-IPO后期投资的资金，也开始更多愿意考虑和创业投资引导基金进行合作，把关注点向初创期企业转移。目前，杭州市创业引导基金的最上层管理机构——引导基金管理委员会的正副主任直接由杭州市的正副市长担任，杭州市发改