资金筹集方式

天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理项目投融资管理郭伟天津城市建设学院电子信箱：[e-mail]电话：[phone]天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理第4章项目资金的筹集资金筹集方式股本资金债务资金股本资金准股本资金贷款融资债券融资票据融资天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理第4章项目资金的筹集方式4.1股本资金的筹集4.1.1股本资金4.1.2准股本资金4.2债务资金的筹集天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理4.1.1股本资金•项目中的股本资金投入实际上就是一种风险投资,它构成了项目融资的基础,投资者增加股本资金投入，可以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。•股本资金的主要形式包括：自有资金；股票发行获得的资金；以贷款担保形式出现的股本资金；产业基金募集的资金。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理股本资金的作用（1）可提高融资项目的抗风险能力。（2）决定投资者对项目的关心程度。（3）对项目融资具有良好的心理鼓励作用。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理最常见的股本资金形式——优先股和普通股在融资项目的资本结构中各个国家应用最普遍的股本资金形式就是认购项目公司的优先股和普通股。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理优先股优先股是指在公司利润分配方面较普通股有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。优先股作为介于普通股和债务之间的融资工具，公司为保障投资者的权利，通常规定某些附属的性质。如果项目公司不愿因负债融资而增加过大的财务风险，又不愿发行普通股消弱现有投资者的控制权和风险收益权，则最佳方案是发行优先股筹措股本资金。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理优先股的特征一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是优先股的索偿权优先，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理•1、股息领取优先权。股份公司分派股息的顺序是优先股在前，普通股在后。股份公司不论其盈利多少，只要股东大会决定分派股息，优先股就可按照事先确定的股息率领取股息，即使普遍减少或没有股息，优先股亦应照常分派股息。•2、剩余资产分配优先权。股份公司在解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权，不过，优先股的优先分配权在债权人之后，而在普通股之前。只有还清公司债权人债务之后，有剩余资产时，优先股才具有剩余资产的分配权。只有在优先股索偿之后，普通股才参与分配。优先股股东的权利天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理优先股的优缺点优点:1.优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。2.股利的支付既固定，又有一定弹性。3.保持普通股股东的控制权。当公司既想向外界筹集主权资金,又不想丧失现有股东控制权时，则利用优先股筹资尤为恰当。缺点:1.优先股成本很高。优先股所支付的股利要从税后盈余中支付，不同于债务利息可在税前扣除。因此，优先股成本很高。2.优先股筹资的限制较多。发行优先股，通常有许多限制条款，例如，对普通股股利支付的限制，对公司借债的限制等。3.优先股股利可能会成为公司的财务负担。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理普通股•普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。可分为记名的与不记名的，亦可分为有面值的与无面值的。普通股获利水平与公司盈亏息息相关。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理•参与公司经营的表决权。普通股股东一般有出席股东大会的权利，有表决权和选举权、被选举权，可以间接地参与公司的经营。•参与股息红利的分配权。普通股股利收益无上下限，视公司经营状况好坏、利润大小而定，公司税后利润在按一定的比例提取了公积金并支付优先股股息后，再按股份比例分配给普通股股东。但若公司亏损，则得不到股息。•股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但必须符合《公司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序。•优先认购新股的权利。当公司资产增值，增发新股时，普通股股东有按其原有持股比例认购新股的优先权。普通股股东权利天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理•剩余财产要求的权利。当公司解散、清算时，普通股股东对剩余财产有要求权。不过这种权利要等债权人和优先股股东权利满足后才轮到普通股。•查账权。对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。•公司章程规定的其他权利。普通股股东也基于资格，对公司负有义务。我国公司法中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责任、不得退股等义务。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理普通股融资的优缺点优点:1.发行普通股筹措资本具有永久性,无到期日,不需归还,除非公司清算才需偿还。2.发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付股利。3.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。4.能增加公司的信用价值。缺点:1.普通股筹资的资金成本较高。2.以普通股筹资增加新股东，可能会分散公司的控制权。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理股票的募集方式•公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。我国《中华人民共和国证券法》规定，向累计超过200人的特定对象发行证券也属公募方式。•私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称“内部职工股”）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理公募方式发行证券的优缺点公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大，适合于证券发行数量较多、筹资额较大的发行人；公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵；只有公开发行的证券方可申请在交易所上市，因此这种发行方式可增强证券流动性，有利于提高发行人的社会信誉。公募方式也存在某些缺点，如发行过程比较复杂，登记核准所需时间较长，发行费用也较高。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理私募方式发行证券的优缺点私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的社会信誉。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理以贷款担保形式出现的股本资金以贷款担保形式作为项目股本资金的投入,是项目融资中具有特色的一种资金投入方式。它是指在融资结构中,投资者不直接投入资金作为股本资金或准股本资金,而是提供固定金额的贷款担保作为替代。对于项目投资者来说，这是利用资金的最好形式。只有当项目具备很好的经济强度，同时承诺担保责任方本身具有很高的政治、商业信誉的双重条件下，才可能以贷款担保形式百分之百或接近百分之百地替代项目投资者实际的股本资金投入。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理贷款担保作为股本资金主要形式•担保存款。担保存款是项目投资者在一个由贷款银团指定的第一流银行中存入一笔固定数额的定期存款，存款账户和存款的利息均属于项目投资者，但是存款资金的使用权却掌握在贷款银团手中，若项目出现资金短缺，贷款银团可以调用担保存款。•备用信用证担保。项目投资者在不动用公司任何资金，而只是利用本身的资信作为担保。因这种方式贷款银团要承担投资者的信用风险，故贷款银行一般坚持要求备用信用证由一家被接受的独立银行开出，以转移承担的风险。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理信用证•信用证(LetterofCredit，L／C)，是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。•信用证是银行有条件保证付款的证书，成为国际贸易活动中常见的结算方式。按照这种结算方式的一般规定，买方先将货款交存银行，由银行开立信用证，通知异地卖方开户银行转告卖方，卖方按合同和信用证规定的条款发货，银行代买方付款。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理备用信用证•备用信用证又称担保信用证，是指不以清偿商品交易的价款为目的，而以贷款融资，或担保债务偿还为目的所开立的信用证。•备用信用证是一种特殊形式的信用证，是开证银行对受益人承担一项义务的凭证。开证行保证在开证申请人未能履行其应履行的义务时，受益人只要凭备用信用证的规定向开证行开具汇票，并随附开证申请人未履行义务的声明或证明文件，即可得到开证行的偿付。•如果开证申请人履行了约定的义务，该信用证则不必使用。因此，备用信用证对于受益人来说，是备用于开证申请人发生违约时取得补偿的一种方式，其具有担保的性质。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理贷款担保在项目融资结构中的作用形式•一般性贷款担保。即如果项目出现资金短缺，或者出现项目到期债务无法偿还的情况时，动用贷款担保弥补资金短缺或偿还债务，从贷款担保中获取的资金将按比例在贷款银行之间分摊。•针对性贷款担保。即该贷款担保只针对项目资金中的某一家银行或某一部分资金，而这家银行或这部分资金将在整个融资结构中扮演从属性债务的角色。天津城市建设学院TIANJININSTITUTEOFURBANCONSTRUCTION项目投融资管理股本资金的主要形式——产业基金产业基金，就是专业投资机构集合社会公众之资金，将之投身非上市公司，持有其股权或购买其他形态财产，以获取的收益向投资者分配。产业基金，是投资基金的一种类型，国外通常称为风险投资基金（VentureCapital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与