EVA经济增加值培训课件

虚实文化理念新型指标管理框架激励机制1、理念与运用2、公式与调整3、价值管理体系4、央企业绩考核5、难点与对策总结：EVA实践一、EVA的理念与运用1、什么叫EVA？•天下没有免费的午餐。•EVA就是超过资本成本的投资回报。•EVA＝税后净利润－资本成本•例如：投资者给企业投入了10亿元，企业一年的累计净利润为2000万元，假如银行近三年的一年期基本存款平均利率为3%，10亿元存入银行一年的利息为3000万元，这个企业本年的经济增加值就是2000万元-3000万元=-1000万元”。6–EVA－经济增加值，是处理现代公司治理中提高股东价值的有效管理工具–它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，因此它是经营效率和资本使用效率的综合指数–经济增加值可以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到，它基于会计数据，但打破了会计制度存在的多种弊端和不足，能准确揭露企业经营的“真实经济效益”–对任何公司来讲，提高经济增加值EVA是创造财富的关键,也是考核经营者的关键绩效管理的有效工具2、为什么要用EVA？全球市场的投资人已广泛采用EVA价值评估体系8“EVA®的思想清晰的描述了经营和财务风险，使投资者更准确地衡量其资本回报率并预测其回报的持续性。在所有财务指标中，它对创造股东价值的诠释是最准确的。”瑞士信贷第一波士顿EVA®应用介绍“EVA®…不仅将管理重点放在为股东创造价值上，还帮助投资人和管理者去更好的评价、观察和理解公司价值的驱动因素和破坏因素。”所罗门美邦“EVA®…与每股收益，股本回报率或自由现金流等其它传统的评估方法相比能更准确的反映经济现实（相对于会计结果）”高盛公司.EVA®应用介绍全球市场的投资人已广泛采用EVA价值评估体系安然公司的会计过程和业绩表现：净收益上升但EVA下降以下摘自安然公司2000年年报(告股东书):无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩表现都是无可挑剔的…2000年度公司净利润达到历史最高。安然公司非常注重每股收益，预计公司的未来收益会持续走强。（百万)会计收益每股EVAEVA(百万)-$700-$600-$500-$400-$300-$200-$100$0$10019961997199819992000$0$200$400$600$800$1,000$1,20019961997199819992000$0.00$0.20$0.40$0.60$0.80$1.00$1.20$1.40净利润EPS10业绩衡量业绩比照战略发展规划通报结果资本预算收购分析确立目标营运项目收益投资回报边际利润预算现金流销售增长?激励机制集团企业的管理体系一般都是……缺乏主线和焦点11目标市场占有率、销售额增幅销售部门：提出大量细分需求，如设计生产20余款165升冰箱销售部门：为争取市场份额削减产品价格，并向销售商大量压货以扩大销量生产部门：由于生产工序十分复杂，需要对生产线做多次调整；采购部门：难于大批量采购，成本增加；实际销售中一款冰箱的销售额占165升型所有销售额的63%，等于该款冰箱的利润在补贴其他型号行业价格战愈演愈烈，利润率滑坡；大量压货造成坏帐增加；经销商为处理存货进一步降价产品声誉受到重创企业蒙受巨大损失行为行为结果结果南方某白色家电生产企业由于错误的经营目标，导致企业蒙受巨大损失经营目标12市场、销售、生产、采购部门加强了相互合作，共同发掘创收节支方法销售部门不再一味追求市场份额，开始积极寻找价格、销量之间的最佳平衡点；公司开始计算库存、应收帐款的资金占用成本；销售、生产部门共同合作，以销定产从而降低库存、应收帐款产品设计上舍去了一些无实用价值、消费者并不关心的功能，简化了生产工序和采购任务，降低了产品成本销量增长较缓，但利润和现金回笼大幅提高；而且产品质量，品牌声誉上升，企业竞争实力得以增强南方白色家电生产企业采取了EVA做为经营目标后，业绩发生了大幅的好转目标EVA行为结果行为结果经营目标13简单的成本核算制度导致许多生产企业采取长生产计划周期做法•由于长的生产周期有利于降低单位生产成本（大规模采购、减少生产工序间断、工人熟悉程度提高等），许多企业在生产经营中广泛使用了较长的生产周期•会计损益表的生产成本科目得以改善，企业毛利提高•但是长生产周期造成库存增多，占用大量流动资金•为了加速流动资金周转，企业降价销售库存•竞争企业面临同样压力，行业价格战爆发•如四川长虹长虹库存量从92年5亿元剧增到2000年60亿元，库存占企业总资产的40-50%，而其库存中相当一部分产品已有三年库存期，已根本丧失了任何市场价值；应收帐款从4亿增长到28亿元，占企业总资产近20%。每股收益EPS收入、净利红利净现值净资产收益率ROE……我们称之为利润的东西，也就是说企业为股东剩下的金钱，通常根本不是利润。只要一家公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样。相对于消耗的资源来说，企业为国民经济的贡献太少。在创造财富之前，企业一直在消耗财富。——德鲁克，1995核心竞争力、商业模式无从反映资产计价的多重属性应计制，会计政策与会计估计谨慎原则面向过去的“后视镜”，缺乏决策相关性通货膨胀现金流指标的局限◦投资初期的负数◦短期与长期矛盾☻麦肯锡：经济利润=会计利润–机会成本思腾思特公司：EVA；DVA；MVA股东☺企业是谁的？经理18业绩衡量业绩参照战略发展规划交流成果资本预算收购分析目标设定营运项目EVA激励机制EVA价值管理体系－以价值创造为核心来平衡管理目标的设定和改进作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理彼得·德鲁克价值的所有方面…EVA是创造财富的真正关键所在。EVA…与每股收益，股本回报率或自由现金流等其它传统的评估方法相比能更准确的反映经济现实。高盛公司3、EVA在中国的应用国务院国有资产监督管理委员会令第30号中央企业负责人经营业绩考核暂行办法SternStewart思腾思特公司2001.3正式在中国开展业务；出版《EVA-如何为股东创造财富》中文版；宝钢2001，湖北二汽、青岛啤酒2002，复星实业2003；李宁体育、中化国际、中国移动、TCL集团，2007济青增岛加啤值酒前引后入经2003年，“水土不服，思腾思特挥别中国”（来源：财经时报，2003-09-15）2004，《中央企业经营业绩考核暂行办法辅导讲座》2007-3-27，国资委党委委员、业绩考核局局长李寿生会见了JoelStern一行。2009-9-12，BennettStewart等访问上海安越咨询。中国电信、哈电集团、中国生物等，纳入任期考核；中国建筑、一汽集团、有色矿业等，纳入年度考核国资委业绩考核局编著经济科学出版社，20052003年10月⇨2006年12月⇨2009年12月⇨2012年12月第一章总则，1~5条第二章年度经营业绩考核，6~16条第三章任期经营业绩考核，16~23条第四章奖惩，24~38条第五章附则，39~47条附件4个细则企业负责人经营业绩考核•企业负责人经营业绩考核，实行年度考核与任期考核相结合、结果考核与过程评价相统一、考核结果与奖惩相挂钩的制度。年度经营业绩考核指标•包括基本指标与分类指标。–基本指标包括利润总额和经济增加值。–分类指标由国资委根据企业所处行业特点和功能定位，针对企业管理“短板”，综合考虑企业经营管理水平及风险控制能力等因素确定，具体指标在责任书中确定。任期经营业绩考核指标•包括基本指标和分类指标。–基本指标包括国有资本保值增值率和总资产周转率。•1、国有资本保值增值率是指企业考核期末扣除客观因素（由国资委核定）后的国有资本及权益同考核期初国有资本及权益的比率。•计算方法为：任期内各年度国有资本保值增值率的乘积。企业年度国有资本保值增值率以国资委确认的结果为准。•2、总资产周转率是指企业任期内平均主营业务收入同平均资产总额的比值。计算公式为：•总资产周转率=三年主营业务收入之和/三年平均资产总额之和•企业符合主业发展要求的重大投资，如果对当期经营业绩产生重大影响，经核准，可在计算总资产周转率时酌情予以调整。–分类指标由国资委综合考虑企业所处行业特点和功能定位，选择符合企业中长期发展战略、反映可持续发展能力的指标予以确定，具体指标在责任书中确定。新办法的亮点•在新考核办法中，有五个方面的修订值得关注：•一是将绝大多数中央企业EVA指标权重提高到50%，利润总额指标权重下降为20%；•二是在提升发展质量方面，弱化了规模导向，取消主营业务收入等规模类指标，增加总资产周转率等效率类指标；•三是在计算企业利润总额以及经济增加值时，通过变卖企业主业优质资产所取得的非经常性收益将被全部扣除，而此前只是扣除一半；•四是突出了优化资源配置。对因结构调整而产生的非经常性收益，在计算EVA时不予扣除，对企业培育战略性新兴产业和进行有利于长远发展的战略性投资，在资本占用中予以酌情处理。•五是首次提出要求引入国际化经营指标作为分类指标，纳入年度或任期考核，并对国际化经营取得突出成绩的企业，任期考核给予特别奖二、EVA的计算1、EVA指标概述•EVA由美国思腾思特公司于1982年提出，逐渐成为价值管理的重要工具–包括可口可乐、淡马锡、西门子等国际知名企业纷纷在内部管理中引入EVA指标•EVA——EconomicValueAdded，经济增加值–EVA本质上还是一个利润指标，即经济利润。–EVA并不是对净利润指标的颠覆，净利润是EVA的重要组成部分，但是给利润指标增加了一个门槛，只有高于这个门槛的利润被称为增加值–EVA只是在净利润指标的基础上进行了两项调整•剔除了财务杠杆的影响•对股东在资金投入计算资本成本–EVA是从股东角度重新定义利润，EVA强调对“股东资本负责”。2、EVA理念•理念一：资本是有成本的•理念二：资本是有“纪律”的•理念三：有利润的企业不一定创造价值，有价值的企业一定能够创造利润。•理念四：价值创造提倡股东与利益相关者“共赢”EVA理念3、EVA的计算规定依据国资委2012.12规定经济增加值的定义及计算公式•经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。•计算公式：•经济增加值=税后净营业利润-资本成本•=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率•税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）•企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。•调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程会计调整项目说明•（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。•（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。(调整原因：鼓励企业增大研发支出，实现持续长期增长)•（3）无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”和“其他流动负债(不含其他带息流动负债)”；对于“专项应付款”和“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除。•（4）非经常性收益调整项包括：（调减原因：不属于正常经营的范畴）–①变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。–②其他非经常性收益（对因结构调整而产生的非经常性收益，在计算EVA时不予扣除）。•实际操作按以下两方面进行：•一是以经审计（审定）的企业财务决算报表—非经常性损益情况表中补充资料前五项所载金额。即：•①出售所属上市公司股权收益；•②转让所属非上市主业公司股权（产权）收益；•③转让所属非上市非主业公司股权（产权）收益；•④转让固定资产收益；•⑤转让土地收益。•二是对企业以投机为目的的金融衍生业务收益，在考核结果核定时予以全额扣除（以国资