融资融券基本知识

融资融券基本知识一、基本常识1、融资融券交易是指客户向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。2、融资融券交易与普遍证券交易的区别可以借入资金或证券：客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌则可以向证券公司借入证券卖出，实现下跌中赚取收益。普通证券交易客户买入证券时，必须事先有足额资金；证券价格下跌时客户不能获利。需要提供担保物：客户与证券公司之间除委托买卖的关系外，还存在资金或证券的借贷关系，因此需要事先以现金或证券的形式向证券公司支付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。普通证券交易，客户与证券公司之间只存在委托买卖的关系，因此不需要向证券公司提供担保。交易证券范围受限：只能买卖标的证券和可充抵保证金证券。普通证券交易，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券。交易期限受限：受到融资融券合约期限（目前最长为6个月）和融资融券合同期限（目前最长为2年）的限制。普通证券交易，投资者可以根据自身的意愿无限期持有。盈亏放大：由于存在资金和证券的借贷关系，客户的投资收益或亏损的幅度可能会被放大；当亏损较大时除了亏掉所有本金之外，甚至还要偿还额外负债。普通证券交易，客户的投资收益或亏损不可能超过本金。3、融资融券的费用交易费用：与普通证券交易相同，主要为‘交易佣金’和‘印花税’等；利息费用：主要为‘融资利息’和‘融券费用’等；其他费用：包括‘融资融券额度费’等，目前免收此类费用。4、信用证券账户融资融券交易专用的证券账户，客户在一家证券交易所的信用证券账户只能有一个；在一定条件下，可以实现与普通证券账户之间进行证券划转。5、信用资金账户融资融券交易专用的资金账户可以实现与银行结算账户（银行卡）之间进行资金划转。6、融券卖出委托价格的规定融券卖出委托价格不得低于该股票的最近成交价，否则证券交易所作为无效委托处理。二、标的证券、可充抵保证金证券1、标的证券是指可以融资买入和融券卖出的证券。标的证券必须在证券公司所公布的标的证券范围内，超出该范围的融资融券委托将被拒绝。证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整标的证券范围。2、可充抵保证金证券可以划转到客户信用证券账户或在信用证券账户中进行普通买卖的证券，称可充抵保证金证券。可充抵保证金证券必须在证券公司所公布的范围内，证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整可充抵保证金证券范围及其折算率。三、保证金、可充抵保证金证券折算率、保证金比例1、保证金客户向证券公司融入资金和证券时，证券公司向客户收取的一定比例的资金作为保证金，保证金可以证券充抵。*目前，现金、上市债券、封闭式基金、LOF基金和大部分股票均可以作为保证金；*ST股票、部分亏损股票等暂时不能作为保证金。2、可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率（客户以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额）。可充抵保证金证券的折算率一般由交易所规定，证券公司可以在不高于交易所规定标准的基础上，规定不同的折算率。例如：如果某客户信用账户内有100万元现金和100万元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该客户信用账户内的保证金金额为170万元（100万元现金×100%+100万元市值×70%）。3、融资融券保证金比例是指客户交付的保证金与融资融券交易金额（可融金额）的比例，即保证金比例＝保证金/可融金额×100%，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。证券交易所现行规定，融资融券保证金比例不得低于0.5，证券公司在不超过上述规定基础上，可自行确定相关的融资保证金比例和融券保证金比例。通常，根据保证金比例计算可融金额，可融金额=保证金/保证金比例*提示：“可融金额”不超过客户获得的“授信额度上限”，“授信额度上限”由证券公司根据客户账户内的资产价值和客户信用评级审批授予。下面，以融资保证金比例，说明可融资金额的计算方式（“可融券金额”与“可融资金额”的计算方式相同）：例如：某客户信用账户中有100万元保证金可用余额，拟融资买入保证金比例为0.6的证券B，则理论上证券B的“可融资金额”=100万元÷0.6=166.7万元*提示：如“授信额度上限”为200万元，则证券B的“可融资金额”为166.7万元；如“授信额度上限”为100万元，则此时证券B的“可融资金额”为100万元。4、保证金可用余额通俗的讲，就是账户内“还有多少保证金可以使用”。是指客户用于充抵保证金的现金、经折算后的证券市值及融资融券交易产生的浮动盈亏经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。其中，融资融券交易产生的浮盈经折算后计入保证金，浮亏部分全额抵减保证金。下面用实例说明不同情况下，保证金可用余额的计算方式（利息、费用忽略不计）：例如：客户以自有现金100万元作为保证金，准备进行融资买入股票A，股票A的折算率为70%，融资保证金比例为0.6，不同情况下，账户内“保证金可用余额”的变化如下：(1)没有融资交易前，保证金可用余额=100万元；(2)融资买人股票A，数量1万股，价格20元保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6=88万元；(3)如股票A价格由20元上涨至25元，产生浮盈保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6+1万股×（25元—20元）×70%=91.5万元保证金可用余额增加值=91.5万元—88万元=3.5万元；(4)如股票A价格由20元下跌至15元，产生浮亏保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6—1万股×（20元—15元）×100%=83万元保证金可用余额减少值=88万元—83万元=5万元。由上可见，当融资买入的股票出现上涨时，保证金可用余额会增加；当融资买入的股票出现下跌时，保证金可用余额会减少。同样，当融券卖出的股票出现上涨时，保证金可用余额会减少；当融券卖出的股票出现下跌时，保证金可用余额会增加，具体计算方式如下：例如：客户以自有现金100万元作为保证金，准备进行融券卖出股票A，股票A的折算率为70%，融券保证金比例为0.6，不同情况下，账户内“保证金可用余额”的变化如下：(1)没有融券交易前，保证金可用余额=100万元；(2)融券卖出股票A，数量1万股，价格20元保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6=88万元(3)如股票A价格由20元上涨至25元，产生浮亏保证金可用余额=100万元—1万股×25元×0.6—1万股×（25元—20元）×100%=80万元保证金可用余额减少值=88万元—80万元=8万元；(4)如股票A价格由20元下跌至15元，产生浮盈保证金可用余额=100万元—1万股×15元×0.6+1万股×（20元—15元）×70%=94.5万元保证金可用余额”增加值=94.5万元—88万元=6.5万元。综合以上实例，相同股票、相同数量的“融资买入”和“融券卖出”，股票价格发生相同变化，保证金可用余额会相应增加或减少；但无论是浮盈或浮亏，“融券卖出”促使保证金可用余额增加或减少值，都会大于“融资买入”促使保证金可用余额增加或减少值；可见，“融券卖出”的股票价格发生变化，对保证金可用余额影响相对较大。*提示：保证金可用余额为零或负时，即使账户内“授信额度上限”仍有可用额度，因为没有保证金可用，仍无法进行继续融资或融券，即可融资或融券金额为零。可以通过交易系统查询保证金可用余额。四、维持担保比例1、维持担保比例是指客户信用账户内担保物价值与其融资融券债务之间的比例，即信用账户资产与负债之比，计算公式如下：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出市值＋利息及费用总和)×100%，其中：融券卖出市值=融券卖出数量×市价例如：客户信用账户内有现金10万元，融资买入股票A，数量1万股，价格10元；融券卖出股票B，数量0.5万股，价格20元（假设融资保证金比例和融券保证金比例符合规定的要求，利息、费用忽略不计）。则此时信用账户内现金=10万元+0.5万×20元（融券卖出股票所得资金）=20万元融资买入金额=1万×10元=10万元维持担保比例=（20万+1万×10）÷（10万+0.5万×20元）=150%；（1）维持担保比例降低的情况：A、当股票A价格不变，股票B上涨到25元维持担保比例=（20万+1万×10）÷（10万+0.5万×25）=133%；B、当股票A下跌到8元，股票B上涨到25元维持担保比例=（20万+1万×8）÷（10万+0.5万×25）=124%；（2）维持担保比例升高的情况：A、当股票A上涨到15元，股票B价格不变维持担保比例=（20万+1万×15）÷（10万+0.5万×20）=175%；B、当股票A上涨到15元，股票B下跌到15元维持担保比例为=（20万+1万×15）÷（10万+0.5万×15）=200%；C、当股票A、股票B价格均不变，用现金偿还8万元融资（或买券还券市值8万元）后维持担保比例=（20万-8万+1万×10）÷（10万+0.5万×20-8万）=183%。由以上实例可见，融资买入股票和融券卖出股票的价格发生变化，会使维持担保比例出现降低或升高的情况；通过偿还融资或融券债务，可以提高维持担保比例。2、平仓线、警戒线平仓线是指维持担保比例的最低标准，约定为130%；警戒线是指维持担保比例的安全界限，约定为150%。证券公司可以对平仓线、警戒线的标准进行调整；维持担保比例达到或低于平仓线时，客户需要追加保证金或偿还部分融资或融券债务。关于平仓线、警戒线、强制平仓的说明，参见“第四部分通知、追加保证金和强制平仓”。3、可提取保证金的维持担保比例当维持担保比例超过300%时，客户可提取现金、划转证券。提取现金、划转证券后维持担保比例不得低于300%。提取现金是指将现金从信用资金账户转入银行结算账户（银行卡）；划转证券是指将证券从信用证券账户划转到普通证券账户。五、偿还融资融券负债1、偿还融资的方法（1）卖券还款：以卖出证券所得款偿还（2）直接还款：以现金偿还。2、偿还融券的方法（1）直接还券：以相同的证券偿还；（2）买券还券：以买进相同的证券偿还。3、其他客户融券卖出的证券出现终止交易、暂停交易、长期停牌或等情形时，按合同规定以现金方式偿还所融证券。六、特殊事项的处理1、证券公司对可充抵保证金的有价证券范围和折算率进行调整并将调整结果通过公告、短信、邮件等方式通知客户；调整后证券公司将重新计算客户的担保物价值，当客户信用账户的维持担保比例低于平仓线时，客户应当在约定时间内追加保证金。2、证券公司根据实际情况调整保证金比例与警戒线、平仓线标准，调整后按照新的标准执行。3、证券公司根据证券交易所的规定对标的证券进行调整并将调整结果通知客户。当有证券被调出标的证券范围时，客户应在公告后两个交易日内提前偿还该证券所产生的债务。客户未能在规定期限内了结相关债务的，证券公司将采取强制平仓措施。4、对因长期停牌等原因无法取得市场价格的证券，证券公司将参考基金估值方式计算证券的公允价值，并重新计算客户的维持担保比例。5、客户融资买入或融券卖出的证券暂停交易，且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的，该笔融资融券债务的期限顺延至交易恢复日，在债务顺延期间仍然计算融资利息和融券费用。客户也可以协商采取现金方式偿还所欠债务。6、客户融资买入或者融券卖出的证券预定终止上市，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，客户应在终止上市公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债，公司有权采取强制平仓措施。7、客户融券卖出的证券被合并为其他发行人证券，按终止上市条款安排，客户应在合并公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债，公司将采取强制平仓措施。8、客户融券卖出的证券被要约收购并终止上市的，按终止上市条款安排，客户应在要约收购公告后可进行交易的两个