生产经营与资本运营——资本市场中的企业运作(PPT 58页)

生产经营与资本运营——资本市场中的企业运作观潮台《庄子·逍遥游》宋人有善为不龟手之药者，世世以洴澼纩为事。客闻之，请买其方百金。聚族而谋曰：‘我世世为洴澼纩，不过数金；今一朝而鬻技百金，请与之。’客得之，以说吴王。越有难，吴王使之将，冬与越人水战，大败越人，裂地而封之。能不龟手一也，或以封，或不免于洴澼纩，则所用之异也。观潮台《庄子·说剑》昔赵文王喜剑，剑士夹门而客三千余人，日夜相击于前，死伤者岁百余人。好之不厌。如是三年，国衰。诸侯谋之。太子悝患之，募左右曰：“孰能说王之意止剑士者，赐之千金。”左右曰：“庄子当能。”太子乃使人以千金奉庄子。庄子弗受，与使者俱往见太子，曰：“太子何以教周，赐周千金？”太子曰：“闻夫子明圣，谨奉千金以币从者。夫子弗受，悝尚何敢言。”庄子曰：“闻太子所欲用周者，欲绝王之喜好也。使臣上说大王而逆王意，下不当太子，则身刑而死，周尚安所事金乎？使臣上说大王，下当太子，赵国何求而不得也！”太子曰∶“然。吾王所见，唯剑士也。”庄子曰：“诺。周善为剑。”太子曰：“然吾王所见剑士，皆蓬头突鬓，垂冠，曼胡之缨，短后之衣，瞋目而语难，王乃说之。今夫子必儒服而见王，事必大逆。”庄子曰：“请治剑服。”观潮台治剑服三日，乃见太子。太子乃与见王。王脱白刃待之。庄子入殿门不趋，见王不拜。王曰：“子欲何以教寡人，使太子先。”曰：“臣闻大王喜剑，故以剑见王。”王曰：“子之剑何能禁制？”曰：“臣之剑，十步一人，千里不留行。”王大悦之，曰：“天下无敌矣。”庄子曰：“夫为剑者，示之以虚，开之以利，后之以发，先之以至。愿得试之。”王曰：“夫子休，就舍待命，令设戏请夫子。”王乃校剑士七日，死伤者六十余人，得五六人，使奉剑于殿下，乃召庄子。王曰：“今日试使士敦剑。”庄子曰：“望之久矣！”王曰：“夫子所御杖，长短何如？”曰：“臣之所奉皆可。然臣有三剑，唯王所用。请先言而后试。”王曰：“愿闻三剑。”曰：“有天子剑，有诸侯剑，有庶人剑。”观潮台王曰：“天子之剑何如？”曰：“天子之剑，以燕谿石城为锋，齐岱为锷，晋卫为脊，周宋为镡，韩魏为夹，包以四夷，裹以四时，绕以渤海，带以常山，制以五行，论以刑德，开以阴阳，持以春夏，行以秋冬。此剑直之无前，举之无上，案之无下，运之无旁。上决浮云，下绝地纪。此剑一用，匡诸侯，天下服矣。此天子之剑也。”文王芒然自失，曰：“诸侯之剑何如？”曰：“诸侯之剑，以知勇士为锋，以清廉士为锷，以贤良士为脊，以忠圣士为镡，以豪桀士为夹。此剑直之亦无前，举之亦无上，案之亦无下，运之亦无旁。上法圆天，以顺三光；下法方地，以顺四时；中和民意，以安四乡。此剑一用，如雷霆之震也，四封之内，无不宾服而听从君命者矣。此诸侯之剑也。”观潮台王曰：“庶人之剑何如？”曰：“庶人之剑，蓬头突鬓，垂冠，曼胡之缨，短后之衣，瞋目而语难，相击于前，上斩颈领，下决肝肺。此庶人之剑，无异于斗鸡，一旦命已绝矣，无所用于国事。今大王有天子之位而好庶人之剑，臣窃为大王薄之。”王乃牵而上殿，宰人上食，王三环之。庄子曰：“大王安坐定气，剑事已毕奏矣！”于是文王不出宫三月，剑士皆服毙其处也。主要内容新疆德隆的扩张与沉没“景象”资本运营的概念资本及资本运营生产经营与资本运营资本运营的效应看一看悲情德隆----在童话中漫步2004年4月14日，以德隆旗下“三驾马车”的股票连续跌停为导火索，德隆资金链条崩断的事实逐渐浮出水面，引发了剧烈的社会动荡。6月3日，上海银监局举行通报会，要求各商业银行积极申请查封德隆系在沪的所有资产。6月8日，上海的商业银行状告德隆借款纠纷案首次开庭；8月26日德隆国际战略有限公司与华融资产管理公司签订协议，将所属全部资产交由华融资产管理公司托管。央行官员说，政府对唐万新和德隆的原则是，“化解风险在先，司法追究跟进”日看一看德隆语录----曾经年少爱追梦股不在优,有德则名;价不在高,有隆则灵----股民“这些股票流通盘的相当部分,被德隆间接参股金融机构的很多机构客户和私人客户看好并长期持有,也有相当部分被其它机构和客户长期持有”。----唐万新；“德隆不仅是做企业，更是做行业；做行业，关键在做市场。”----唐万新“德隆很大,大到成为市场的一部分。”----唐万里“整合中国未形成垄断的传统行业,从中发掘新价值,在国际分工中找到中国企业的核心竞争力。”———《德隆发展纲要》看一看转型经济的标本德隆是资本运作高手，在资本运作中真可谓游刃有余。……德隆善于把发展实业与从事资本运作密切地结合起来，并以发展实业为基础，为目标。-----董辅仁“德隆问题的根本原因在于德隆通过类金融控股公司结合产业与金融资本的发展模式和多元化经营策略的失误。资金链条的紧张是其发展模式和经营策略的必然结果，外部金融环境的变化只是德隆问题浮出的催化剂而已。”-----郎咸平看一看颠覆----成王败寇“在德隆掌门唐万新看来，外人认为‘疯狂’的融资行为不过是战术上的具体枝节，让他兴奋的是搭起一个理论上可行的横跨产融两界的商业模型。我们不能因为德隆的溃败，就武断地认为这种模型毫无价值。正好相反，如果说德隆有其历史价值，并不仅仅在于其拓展了我们的想象力——一个没有任何特殊背景的企业，可以在短短18年间白手起家，从无到有，直至控制运作着超过1000亿的资本，更重要的意义在于，唐氏兄弟处心积虑地设计的这个商业模式，……。”-----赵龙（财经记者）看一看窑洞定律：“其兴也勃焉，其亡也忽焉”——黄炎培：1945年7月4日诠释批判争议质疑。。。？？差距----理论与实践“资金链崩断”是怎么回事？资本运作的基础是什么？“魔力”有多大？为什么经济学家会对德隆有截然不同的看法？作为民营公司，德隆为什么不能顺利破产？在被托管前，德隆可能采取什么策略化解危机？★如何真正理解资本运作的本质？★深刻体会中国经济转型期的腹痛之感！看一看神话如何炼成1、1986年，大学肄业的唐万新在其兄、新疆八一中学化学教师唐万里的协助下，从彩扩做起，逐渐发展到餐饮、娱乐、房地产和电脑销售，赔赔赚赚。2、90年代初正式注册成立新疆德隆实业公司，在北京开办JJ迪厅，每年纯利超3000万；同时进入股市一级和一级半市场，经手的22只股票全部上市，初步奠定了产业投资的资本积累。之后进入二级市场，1994年，新疆德隆资产积累已达到数亿元。3、1994年前后，唐万里、唐万平、唐万川加盟新疆德隆。1996年开始打造“德隆系”系列上市公司。看一看资本运营&产业整合4、1997年“达园会议”，德隆确立产业战略思路：“以资本运作为纽带，通过企业并购，整合传统产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强其核心竞争力；同时在全球范围内整合传统产业市场与销售渠道，积极寻求战略合作，提高市场占有率和市场份额，以此重新配置资源，谋求成为中国传统产业新价值的发现者与创造者，推动中国传统产业的复兴。”途径：选准行业——发现整合要素——杠杆收购——提高竞争力——。。。。。。“无所谓朝阳产业还是夕阳产业。只要人们要穿衣、吃饭，纺织、食品就都是永恒的产业。”——唐万新看一看三大战役——靓！5、1996年10月，德隆受让部分集体股（29.9%)，进入新疆屯河（600737），2000年向天山水泥（000877）注入屯河51%的水泥资产，同时换取天山水泥的29.42%股权，完成占全疆60%生产能力的水泥市场的整合。新疆屯河转业移向以番茄、胡萝卜等特色果蔬资源加工的“红色产业”，收购外国番茄销售公司，（一度收购汇源集团51%股权，后退出），屯河番茄酱形成市场份额占全国85%，全球6%，出口量第一。6、1997年，德隆受让株洲国资局25.7%国有股权，进入湘火炬（000549），注资7000万，形成“大汽配”；1999年收购竞争对手——美国最大的刹车系统进口商MAT公司及在华合资企业75%的股权，从而获得美国汽车零部件进口市场15%的份额，当年实现1.5亿美元在美销售额，汽车零部件出口排名全国第一。7、1997年，德隆受让22.32%合金投资（000633）法人股，通过一系列收购，成为中国最大的电动工具生产商与出口商，并与美国毛瑞（Murray)结成战略联盟。看一看农民腰包——也看得上？7、2000年5月，德农种业科技有限公司（全资子公司）成立，2002年10月，赤峰德农种业有限公司成立，德农科技占38.38%股份，此后，华冠科技（600371）分三次付出计1.2375亿元现金获得德农科技与德农种业的控制权。（华冠科技第一大股东黑龙江富华集团是一家集体所有制企业，第二大股东为万象集团下属公司）。湖南亚华种业（000918），德恒证券与恒信证券为流通股股东。8、2002年，北京德农农资超市有限公司注册成立，主持山东寿光试点工作。2003年4月，山东德农农资超市有限公司在济南成立，到年底，在山东开设约600余家店铺，经营农药、种子、化肥等，2003年完成约5亿的营业额。2003年5月10日，国务委员回良玉批示“北京德农农资超市公司进军农资市场，对供销社系统是一个挑战。”看一看白色霸主----渐露雏形9、2001年6月，新疆伊犁天一实业责任有限公司成立（由德隆出资2亿元收购伊犁三家濒临破产的亚麻企业整合而成，收购当年完成1.2亿销售额，种植亚麻近20万亩。2002年9月，与喀什地区供销社签署协议，吞下喀什地区10个县的棉麻和棉纺织业。2003年4月，德隆与新棉集团、阿克苏地区政府签署协议，对阿克苏地区的塔里木棉花集团和新疆托峰面业股份进行重组。2003年春，拟收购庆丰股份（600576），未果；2001年新疆屯河进入ST中燕（600763），2004年3月，ST中燕股东会通过将天一实业置入的议案，4月20日，ST中燕公告第一大股东将股权转让。10、2002年初，德隆进入畜牧业，新疆德隆畜牧乳业集团是平台，与新疆兵团农垦乳业公司携手，收购乌鲁木齐牛奶公司，建立玛纳斯乳制品公司，03年11月，推出“天山”牌奶制品，03年底德隆畜牧乳业集团总资产4.49亿元。同时与三元、光明展开合作。看一看赚足眼球----潇洒之旅11、1998年6月，德隆斥资500万美元购得俄罗斯明斯克航母，后成立深圳明斯克航母实业有限公司。从买船、装修到主题公园开业，共花费4.6亿元。2000年10月，与中信旅游总公司签署协议，以5亿元价格把明斯克航母未来3年的散客门票收入“打包”出售；将团体票收入“打包”售予香港明珠娱乐公司，金额1.3亿元。后明斯克公司将包销合同作抵押，向银行申请贷款。12、2001年8月，吐鲁番旅游发展有限公司（由德隆在新疆的产业：新疆城市大酒店、屯河华美达酒店、吐鲁番葡萄沟、坎儿井游乐园，基础上组建）发起设立新疆大西部旅游股份有限公司。通过一系列的收购，80%的新疆旅游资源纳入德隆控制，原属新疆兵团的西域国际旅行社被纳入德隆麾下，2002年，西域旅行社与美国运通签署合作协议。看一看一种观念----实业德隆？对于中国来说，最有优势、最有机会的可能还是在传统产业，在制造业，从世界经济发展的规律看，制造业的第一棒是欧美，第二棒转移到日本，第三棒转移到东南亚，现在又转向中国。制造业应该在中国落地生根，因为中国的劳动力便宜，而且经过“七五”、“八五”、“九五”的技术改造，已具有较高的技术水平。一方面具有生产能力，一方面面向全球市场，这对中国意味着历史性的机遇。而中国制造业之所以缺乏竞争力，根源在于多年重复建设和低效投资。“哪个市场不是大得惊人？哪个市场不应该产生五百强？更关键的是它具有成长性，市场在不断地高度膨胀。在这样的情况下，你的竞争对手又相对很弱。”————唐万新看一看潜行----在试探中13、1997年，由合金投资、屯河电机、天山股份、新疆屯河、新疆德隆收购新疆金融租赁公司39.96的股份，发行1亿元特种金融债券；此后，通过新疆德隆、新疆生命科技、上海西城实业和新疆屯河联手收购新世纪金融租赁公司51%的股份；14、由新疆屯河参股38%入主金新信托；参股伊斯兰国际信托投资公司，成为实际控制