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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|机械中性(维持)否极泰来布局先进装备2012年12月4日机械行业2013年度投资策略上证指数1960行业规模占比%股票家数(只)1517.1总市值(亿元)80224.1流通市值(亿元)21325.8行业指数%1m6m12m绝对表现-6.3-32.8-32.3相对表现-1.8-13.7-17.1-40-30-20-10010Dec-11Mar-12Jul-12Nov-12(%)机械沪深300资料来源:港澳资讯、招商证券相关报告1、《机械行业2012年四季度策略报告—景气触底回升信心尚待恢复》2012.92、《机械行业2012年度投资策略—寻找制造业未来的隐形冠军》2011.123、机械行业月度系列报告刘荣0755-82943203liur@cmschina.com.cnS1090511040001研究助理近两年机械行业受宏观调控政策和投资增速放缓影响较大,产能过剩、竞争加剧,板块表现落后,而新一轮的政治周期和高铁竣工高峰的到来将给行业带来一丝希望,继续关注受益于经济转型和产业政策的先进装备,回调提供买入良机。机械行业2013年投资策略:我们从需求驱动因素、财务风险、供需关系、竞争格局几个方面分析,明年复苏从铁路设备开始,机械行业整体呈现温和复苏态势。未来三年轨道交通建设和竣工高峰保证了铁路设备行业的确定性增长,但传统机械行业去产能、去杠杆是一个长期的过程,复苏相对较慢,对于受益经济转型和产业政策的成长公司,年末回调后将现买入时机!铁路设备行业触底回升,需求稳步增长。“十二五”新增铁路营业里程较“十一五”增长86.4%左右,预计今年铁路竣工里程约5500公里,2013-2015年均约7000公里,未来3年竣工里程处于高位。同时我国动车组密度仅为11.9标准列/百公里,低于发达国家20-30标准列/百公里的密度,有加密需求。到2015年我国城市轨道交通总里程约到3993公里,较2011年新增2348公里,国内大城市城轨运营里程的万人拥有量和路网密度远低于发达国家。工程机械仍处于寒冬,明年下半年或将回升。由于前两年信用销售急剧扩大,工程机械产品保有量较大,新增需求延后。明年需求将来自于基建和新型城镇化,房地产投资增速保持平稳。行业整合仍在进行,产能过剩,竞争加剧,但考虑到铁路建设加快和换届效应,预计2013年工程机械行业温和复苏10-15%,把握阶段性投资机会。关注路面养护设备、挖掘机关键零部件行业。继续看好工业自动化领域龙头公司。1999年我国工业机器人产销规模仅为500余台,到2011年销量达2.25万台,仅次于日本和韩国。目前我国是世界上年新装量增速最快的地区,2011年增速达51%。2011年底我国保有量仅为日本的24%,德国的47%,韩国的60%。根据国际机器人联合会的预测,2015年我国工业机器人装机量将达到3.50万台,较2011年增长近60%。在明年中周期向下,短周期触底反弹的预期下,能源装备表现总体平淡。能源装备总体偏后周期,对库存周期调整不敏感,受产能周期影响相对更大。天然气装备产业链仍在建设之中,从上、中、游来看,中游装备最具确定性。我们建议逢低买入业绩增长确定的成长股:富瑞特装、杰瑞股份,以及适当参与事件性机会,如受益煤化工招标的杭氧股份。管孟0755-82908619guanmeng@cmschina.com.cn蔡宇滨0755-82960064caiyb@cmschina.com.cn刘杰021-68407902liujie2@cmschina.com.cn重点公司主要财务指标股价11EPS12EPS13EPS12PE13PEPB评级中国南车4.840.280.300.3516.113.82.5强烈推荐-A中国北车4.240.290.320.3813.311.21.5强烈推荐-A长荣股份18.291.131.211.4915.112.32.1强烈推荐-A机器人22.650.540.811.0628.021.45.7强烈推荐-A富瑞特装28.500.520.781.1736.524.43.1审慎推荐-A恒立油缸8.760.520.470.6018.614.63.6审慎推荐-A森远股份12.900.490.620.8320.815.51.6强烈推荐-A资料来源:公司数据、招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、否极泰来,布局先进装备.........................................................................................61、传统机械行业去产能、去杠杆,复苏路漫漫.............................................................62、先进制造业受益于产业结构升级和改革.....................................................................73、2013年机械行业投资策略.........................................................................................8二、铁路设备——行业触底回升需求稳步增长...........................................................121、高铁竣工迎来高峰,动车组需求稳中有增...............................................................122、货运运能释放,增加铁路货车需求..........................................................................143、城市轨道交通建设驶入快速发展期..........................................................................164、重点推荐公司...........................................................................................................18(1)中国北车—行业见底回升关注催化剂事件.........................................................18(2)时代新材—行业拐点确立业绩弹性释放.............................................................19三、工程机械行业——关注细分市场优势企业.............................................................211、工程机械行业与投资周期密切相关..........................................................................21(1)2013年房地产投资增速快于2012年的可能性较大............................................21(2)未来三年是铁路轨道交通投资高峰期,但相对平稳.............................................22(3)“十二五”高速公路规划建设里程略有增长............................................................22(4)“十二五”水利投资大幅增长,但对工程机械设备拉动有限...................................222、工程机械行业与政治周期也有一定关系...................................................................233、中国工程机械全球化空间........................................................................................23(1)中国市场工程机械销售数量占全球60%左右.......................................................23(2)中国市场工程机械销售额占全球40%左右..........................................................24(3)产品附加值与关键零部件配套能力存在差距........................................................244、2013年工程机械行业预测.......................................................................................255、路面养护设备行业及重点推荐公司..........................................................................26(1)我国公路养护行业现状........................................................................................26(2)我国高速公路养护行业特点及存在问题...............................................................27(3)发达国家公路养护经验........................................................................................27(4)路面养护相关设备................................................................................................28(5)产业政策将助推国内热再生技术与设备行业........................................................28(6)重点上市公司—森远股份.....................................................................................296、挖掘机行业及重点推荐公司.....................................................................................30(1)恒立油缸—等待需求复苏.....................................................................................30行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3四、工业机器人——发展空间与国际比较.....................................................................321、人口红利消失将促进制造业提高工业自动化水平....................................................32(1)工业机器人是解决成本竞争的有效工具.............................................................
本文标题:机械行业XXXX年度投资策略
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