上外贤达宏观经济学资本边际效率的意义

资本边际效率的意义资本边际效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。凯恩斯把资本资产的未来收入看作是预期的这项投资的未来一年收入，把资本资产的供给价格看作是预期的资产的重置成本。公式表达：假定资本物品在n年中报废，且在使用终了时，还有残值，则资本边际效率的公式是：R：为资本品的供给价格；R1，R2，R3……Rn：为不同年份的预期收益；J：为资本品在n年年末时的报废价值；r：为资本边际效率。资本边际效率是凯恩斯所说造成有效需求不足的三个基本心理因素之一。凯恩斯的资本边际效率，指的是预期增加一个单位投资可以得到的利润率。贴现率和现值现值[PresentValue]：现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。例A、100元存银行，利率为5%，一年后100×（1+5%）=105。现值是100，未来值是105，贴现率为5%。即一年后的105元相当于当前的100元。假定本金为１００美元，年利率为５％，则：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元第２年本利和：１００×（１＋５％）²＝１１０.2５美元第3年本利和：１００×（１＋５％）³＝１１5.70美元以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）²R3=R2（1+r）=R0（1+r）³···Rn=R0（1+r）n设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：nnnrJrRrRrRrRR)1()1()1()1(133221一般来讲已知n年后的预期收益为Rn，利率是r，那么求现值R0的公式就是:例：假定某企业投资30000美元购买1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，各年的预期收益是11000美元、12100美元和13310美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计为36410美元。如果贴现率是10％，那么3年内全部预期收益36410美元的现值正好是30000美元，即：由于这一贴现率（10％）使3年的全部预期收益（36410美元）（未来值）的现值（30000美元）正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000美元），因此，这一贴现率就是资本边际效率（MEC），它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率（应为收益率）。再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行申请贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。资本边际效率(MEC)曲线:资本边际效率(MEC)曲线表明投资量和利息率间的反方向变动关系。资本边际效率递减规律:资本边际效率随投资量的增加而递减。资本边际效率曲线说明，投资量（I）和利息率（r）之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小，利率越低，投资量越大。320%)101(13310%)101(12100%)101(11000R美元30000100001000010000资本边际效率曲线MEC的性质：1.资本边际效率曲线MEC向右下方倾斜2.资本边际效率曲线也可表明投资量和利率之间反方向变动：利率越低，投资量越多；利率越高，投资量越少。投资边际效率曲线MEC呈递减趋势——原因有两个：（1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓（2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓由于资本品供给价格R上升而被缩小了的资本边际效率r（MEC）被称为投资的边际效率MEI（MarginalEfficiencyofInvestment）。显然MEI＜MEC。投资边际效率曲线MEI和资本边际效率曲线一样，也表示了利率和投资量之间存在反方向变动关系，只不过由于投资的边际效率小于资本边际效率，因此投资边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭。MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。因为投资增加后，导致资本品的价格供不应求，上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。预期收益与投资影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。影响这种预期收益的因素也是多方面的（三个方面）。1、对投资项目的产出的需求预期。产出量和投资之间的关系称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。2、产品成本工资成本的变动对于投资需求的影响具有不确定性。新古典经济学认为投资需求会随工资的上升而上升。3、投资税抵免风险与投资风险大→投资↓托宾的“q”说美国经济学家詹姆斯·托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论。他把企业的市场价值与其重置成本之比称为“q”，q是衡量企业要不要进行新投资的标准。企业的市场价值就是企业的股票的市场价格的总额，它等于每股的价格与总股数的乘积；重置成本是建造这个企业所需要的成本。因此，q=企业的股票市场价值／新建造企业的成本。当q1时，就会有投资；当q1时，没有新的投资。