人民币汇率变动对中国商品出口价格的传递效应

人民币汇率变动对中国商品出口价格的传递效应作者：毕玉江，朱钟棣，BiYujiang，ZhuZhongdi作者单位：毕玉江,BiYujiang(上海立信会计学院国际贸易与经济系,201620)，朱钟棣,ZhuZhongdi(上海对外贸易学院国际经贸学院,201600)刊名：世界经济英文刊名：THEJOURNALOFWORLDECONOMY年，卷(期)：2007，30(5)被引用次数：14次参考文献(51条)1.毕玉江.朱钟棣人民币汇率变动的价格传递效应--基于协整与误差修正模型的实证研究[期刊论文]-财经研究2006(07)2.丁剑平货币升值国家的经济变量和对策的比较[期刊论文]-新金融2003(12)3.范从来.曹丽人民币汇率走势的实证分析--基于1994-2001年数据的判断[期刊论文]-经济科学2004(01)4.倪克勤人民币汇率的传递机制和杠杆作用[期刊论文]-财经科学1999(01)5.孙立坚.吴刚.李安心国际贸易中价格传递效应的实证研究[期刊论文]-世界经济文汇2003(04)6.王铮.龚轶.王尽然.刘丽从贸易转价理论看人民币汇率问题[期刊论文]-管理科学学报1999(09)7.BacchettaPhilippe.vanWincoopEricDoesExchange-RateStabilityIncreaseTradeandWelfare?2000(05)8.BacchettaPhilippe.vanWincoopEricATheoryoftheCurrencyDenominationofInternationalTrade[NBERWorkingPaper,No.9039]20029.BaldwinRichardHysteresisinImportPrices:TheBeachheadEffect1988(04)10.BaldwinRobert.KrugmanPaulPersistentEffectsofLargeExchangeRateShocks1989(04)11.BernardAndrewB.JensenJBradfordWhySomeFirmsExport2004(02)12.BettsCaroline.DevereuxMichaelExchangeRateDynamicsinaModelofPricingtoMarket199613.BettsCaroline.DevereuxMichaelExchangeRateDynamicsinaPricing-to-Market200014.CampaJosManuel.GoldbergLindaSExchangeRatePass-throughintoImportPrices:AMacroorMicroPhenomenon?[NBERWorkingPape,No.8934]200215.CerraValerie.SaxenaSwetaChamanAnEmpiricalAnalysisofChina'sExportBehavior[IMFWorkingPaper,WP/02/200]200216.ChariVV.KehoePatrickJ.McGrattanEllenCanSticky-priceModelsGenerateVolatileandPersistentRealExchangeRates?200217.ChoudhriEhsanU.FaruqeeHamid.HakuraDaliaSExplainingtheExchangePass-throughinDifferentPrices[IMFWorkingPaper,02/224]200218.CorsettiGiancarlo.PesentiPaoloSelf-ValidatingOptimumCurrencyAreas[NBERWorkingPaoer,No.8783]200219.DevereuxBMichael.EngelCharles.StorgaardPeterEEndogenousExchangeRatePass-throughWhenNominalPricesAreSetinAdvance200420.DornbuschRudigerExchangeRateandPrice1987(03)21.FaruqeeHamidExchangeRatePass-throughintheEuroArea:TheRoleofAsymmetricPricingBehavior[IMFWorkingPaper,WP/04/14]200422.FeenstraRobertCSymmetricPass-throughofTariffsandExchangeRatesunderImperfectCompetition:AnEmpiricalTest[NBERWorkingPaper,No.2453]198723.GiovanniniAlbertoExchangeRatesandTradedGoodsPrices1988(01)24.GoldbergPinelopiK.KnetterMichaelMGoodsPricesandExchangeRates:WhatHaveWeLearned?1997(03)25.HooperPeter.MannCatherineLExchangeRatePass-throughinthe1980s:TheCaseofU.S.ImportsofManufactures198926.HüfnerFelixP.Schr(o)derMichaelExchangeRatePass-throughtoConsumerPrices:AEuropeanPerspective[CentreforEuropeanEconomicResearch(ZEW)WorkingpaperNo.02-20]200227.KhoslaAnilExchangeRatePass-throughandExportPricingEvidencefromtheJapaneseEconomy1991(01)28.KrugmanPaulPricingtoMarketWhentheExchangeRateChanges[NBERWorkingPaper,No.1926]198629.LoopeskoBonnie.JohnsonRobertARealignmentoftheYen-dollarExchangeRate:AspectsoftheAdjustmentProcessinJapan198830.MarazziMario.SheetsNathan.VigfussonRobertExchangeRatePass-throughtoU.S.ImportPrices:SomeNewEvidence[BoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem.InternationalFinanceDiscussionPapers,Number833]200531.MarstonRichardCPriceBehaviourinJapaneseandU.S.Manufacturing199132.McCarthyJonathonPass-throughofExchangeRatesandImportPricestoDomesticInflationinSomeIndustrializedEconomies200033.MenonJayantExchangeRatePass-through1995(02)34.MihailovAlexanderExchangeRatePass-throughonPricesinUS,GermanandJapaneseMacrodata200535.ObstfeldMaurice.RogoffKennethExchangeRateDynamicsRedux1995(03)36.ObstfeldMaurice.RogoffKennethTheSixMajorPuzzlesinInternationalMacroeconomics:IsThereaCommonCause?[NBERMacroeconomicsAnnual2000]200037.ObstfeldMauriceExchangeRatesandAdjustment:PerspectivesfromtheNewOpenEconomyMacroeconomics200238.OliveiGiovanniPExchangeRatesandthePricesofManufactufacturingProductsImportedintotheUnitedStates200239.YangJiawenExchangeRatePass-throughinU.S.ManufacturingIndustries1997(01)40.如Bacchetta和vanWincoop(2000、2002)以及Devereux等(2004).在Corsetti和Pesenti(2002)的研究中,汇率对最终商品价格的传递率是预先设置的41.沉淀成本包括出口商为进入外国市场所作的必要的支出,如广告、建立分销链条、进行特定市场的R&D研究等等.当出口商观察到进口国货币贬值时,他可能不会提高以进口国货币表示的价格或离开市场并允许其他厂商进入.事实上,他可能会通过降低利润率而吸收贬值的负面影响.相应地,当进口国货币升值时,出口商可能不会简单地降低出口商品的外币价格,而是保持该价格不变以弥补其损失.显然,利润率的缓冲效应是有限的.如果进口国货币持续贬值,在某些点上出口商将停止生产或被迫提高价格.而如果进口国货币持续升值,由于其他厂商观察到该商品存在丰厚的利润,他们可能会付出某些沉淀成本以进入该市场,从而提高供42.如果将每种商品都看作是特定商品,则由于存在品牌、型号、售后服务、顾客忠诚度等因素,它与其他同类商品之间也存在差异,因此,可以将生产商看作是该种商品的垄断厂商43.这其实是一个比较强的假设.在该假设之下,外国出口商对其出口的中间投入品的汇率传递是完全的.因此事实上我们这里并没有对中间投入品的汇率传递问题进行考虑.原因有二:第一,发展中国家进口的中间投入品往往存在相当程度的价格刚性,即它可能主要与需求有关,由于国内的可替代品稀缺,因此外国中间品出口商具有较强的市场力,可以将汇率变动的成本转给进口国,第二,在模型中加入中间投入品的汇率传递会使分析大大复杂化.因此我们这里做了适当简化44.更一般的模型可能会把外国出口商的生产成本表示为汇率和其他因素(cx*)的函数(HooperandMann,1989),如c*=-ψer+cx*,这里ψ＞0.它表明er上升或进口国货币贬值会降低出口国厂商所进口的原材料和能源成本45.因为我们用的是本币出口价格.如果出口商在世界市场上的竞争力较强,那么汇率变动后它的出口价格换算为本币应该不发生大的变动46.为节省篇幅,各数据序列的平稳性ADF检验结果没有给出,如需要可来信索取47.Cera和Saxena(2002)使用链式拉斯贝尔指数(chain-linkedLaspeyres)构建了中国一位数国际贸易标准分类的出口单位值指数和总体出口价格指数.详细数据及说明可参见其文章48.需要注意的是IMF计算的实际有效汇率指数是根据贸易比重确定权重的双边汇率指数的几何加权值.其上升代表本币实际汇率升值,下降代表贬值,这和我们前面分析中使用的汇率标价方法刚好是相反的49.该变量数据来源于IFS库,编号为50574.DZF…,指亚洲国家的出口单位值/价格指数.关于价格指数详细的编制方法可参见IMF网站的IMF出口和进口价格指数手册中的说明50.由于IMF给出的REER数据是采用间接标价法的思路,其上升代表本币升值,虽然有研究在使用过程中对其取倒数进行处理以方便最终的解释(Mihailov,2005),但除汇率系数符号相反外,对估