人民币汇率变动对国内价格水平影响的实证分析——基于结构向量自回归模型

西南财经大学硕士学位论文人民币汇率变动对国内价格水平影响的实证分析——基于结构向量自回归模型姓名：李婧申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘攀20081201人民币汇率变动对国内价格水平影响的实证分析——基于结构向量自回归模型作者：李婧学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文洪力汇率变动对国内物价水平的影响——基于日本1973-2002年数据的分析2008作为一国货币对外价值和对内价值的表现，该国货币汇率和国内物价之间存在着紧密的联系，对两者之间关系的研究，是国际经济学的重要课题之一。20世纪70年代由于国际汇率体系由原来的固定汇率制转变为浮动汇率制，日元持续升值，尤其在“广场协议”之后，日元兑美元汇率大幅上升。对于这段历史，大部分学者的研究主要着眼于直接考察日元汇率与其贸易额等变量间的关系，关于日元汇率变动对日本国内物价水平的影响，很长一段时间内，各国学者的研究并不多。鉴于此，本文选取1973年-2002年日元汇率和其国内物价水平变动的相关数据，介绍了日元兑美元汇率变动的历史背景、原因，描绘出在此阶段日本物价变动的大致趋势，接着通过运用向量自回归模型、脉冲响应函数、方差分解法分析了日元汇率变动对日本进口价格指数、生产者价格指数、消费者价格指数三者的影响关系；之后，借助计量经济学分析软件Eviews进行数据处理，通过实证分析得出了日元汇率变动显著地影响了日本国内物价水平的结论。从汇率传递角度考察日元汇率变动对日本国内物价水平的传递效应，是本文的创新之处。本文的研究对当前人民币是否应该升值及如何完善人民币汇率形成机制问题，具有较好的借鉴意义。本文得出的实证结论，能为中国借鉴日元升值经验，正确估计人民币升值对中国现阶段经济发展的利弊，以及为中国制定相关的货币政策和汇率政策，保持人民币汇率和国内物价水平的稳定，提供一定的参考。2.学位论文毛振华人民币汇率变动对国内物价水平传导效应的实证研究2009汇率和价格水平，作为一国货币对外和对内价值的表现，两者之间有着相当密切的联系。由此产生的汇率传导机制的研究一直以来都是国际宏观经济研究的热点问题之一。不过，就这一问题所进行的大部分研究几乎都是以发达国家为目标和基础，较少涉及发展中国家的情况。而事实上，汇率传递这一问题，不仅涉及到国际收支的调整速度，也涉及到经济政策在国际间的传导机制，因此，针对这一问题的研究对于广大的发展中国家和新兴市场经济国家而言具有着同样甚至更为重要的研究意义。而在对汇率的研究之中，名义有效汇率，即以贸易比重为权数的多种货币的加权平均价格，其对国内物价水平所产生的影响，是一个许多经济学者所关注的，相当值得深入研究的课题。自1995年以来，用间接标价法表示的中国的名义有效汇率经历了一个先升后降的过程，其在2002年2月达到一个最高值，然后持续下跌至2005年4月，此后又经历了一个持续升值过程。以1995年1季度为基期的名义有效汇率指数显示，2001年到2002年之间人民币升值20％～30％，截至2004年3季度，人民币仍然比1995年升值11％。2005年汇率形成机制改革之后，名义有效汇率经历了一段快速升值后，又趋于稳定。而1995年到1996年6月间，国内价格水平经历了一段快速上涨，此后，在2004年之前，国内价格水平一直保持平稳。2004年之后，国内价格水平又步入上升通道，并从2006年中期开始呈现加速上扬的态势。从两者关系看来，1995年至1998年初，国内价格水平与名义有效汇率明显呈同方向变动；之后，国内价格水平与名义有效汇率则大致呈反方向变动。这说明我国完全可能存在汇率的传递效应。随着中国经济对外依存度的提高，汇率的剧烈波动必然会对中国国内的价格水平产生影响。通过观察可发现，中国的名义有效汇率和国内的通货膨胀水平表现出一定的负相关关系，一个直观的猜测是汇率的波动对国内价格造成了冲击。文章所关心的问题是，汇率冲击对国内价格水平有没有显著影响。在研究汇率传导机制的诸多文章中，Bernhofen＆Xu(2000)和S.N.Brissmiss(2005)对汇率对于国内物价水平的传导效应作了详尽的理论分析，包括了汇率对于进口价格、消费者价格指数和生产者价格指数的传递效应。本文借鉴了Bernhofen＆Xu(2000)和S.N.Brissmiss(2005)的理论分析，构建汇率一进口价格传导模型，并使用1995年1月～2007年9月的的月度数据进行验证，试图使用ADF单位根检验、Johansen协整检验方法、误差修正模型及脉冲响应函数和方差分解方法研究人民币汇率变动对国内价格水平的传递效应。这一点对于提高汇率政策对物价的实施效果，调节我国国际收支平衡，维持稳定的经济金融发展，都有着非常重要的现实意义。文章主要在以下三点对以往研究进行了扩展：1．使用了月度数据，这可以更好地解释现实中的价格水平粘性和汇率波动性；2．用消费物价指数(CPI)、和零售物价指数(RPI)两个指标来衡量国内物价变化，并通过运用Johansen协整检验方法、误差修正模型对两个指标受到的传递效应进行比较分析；3．运用脉冲响应函数和方差分解方法，对人民币汇率变动对国内物价的传递效应进行实证分析。文章的预期结果，是在上述的框架下，通过实证分析，确定人民币汇率变动对国内价格的传递效应，证实汇率冲击是否对国内价格水平存在显著影响，并在证实其存在的前提下进一步考察其滞后效应和对不同价格指数的传递效应。研究的结果表明：1．长期而言，消费物价指数和零售物价指数分别与人民币名义有效汇率、国内实际产出、国内货币供应量是协整的，人民币名义有效汇率的变动确实影响了国内物价水平。2．人民币汇率对国内物价的传递效应具有由短期波动到长期均衡调整的自我修正的动态机制，是一种长期均衡关系对短期变动“负反馈”的调整机制。如果人民币汇率变动在当年对国内物价产生负面影响，那么误差修正项就会逐渐减弱这种影响，使其回归到长期均衡路径。但是，向均衡方向调整的速度较慢。另外，人民币名义有效汇率的变动对我国国内物价水平的长期传导效应较低。可能的原因包括大国经济对于汇率的影响、贸易壁垒的存在、市场结构对传导机制的制约、人民币汇率浮动方式的僵化、涉外经济金融优惠政策对汇率传导机制的削弱以及微观经济主体的行为特点对汇率的宏观调控效力的影响等多个方面。3．人民币汇率变动对国内物价水平的传递存在长期的负面影响，这种影响将持续相当长的时间。4．人民币汇率变动对国内物价指数有类似的传递效应，对消费物价指数和零售物价指数都有持续增加的影响。本文通过对汇率波动的价格传导机制研究，理顺了汇率变动对通货膨胀的传导路径，并且计量出相应的影响程度，为风险防控机制的建立奠定了基础。在本文研究结果的基础上，在此给出一些政策建议，以供参考。3.期刊论文杨海林人民币汇率变动的价格传递效应研究-今日财富2009,(7)本文采用EG二阶段法分析人民币汇率变动对国内物价水平的影响,实证结果表明:人民币汇率变动与国内物价之间存在水平长期稳定的关系.人民币汇率变动显著地影响了国内物价水平,即名义有效汇率指数每上升一百分点,将使居民消费价格指数降低0.43个百分点.同时人民币汇率变动对国内消费者价格的传递是不完全的,而且传递过程存在时滞.4.学位论文李子豪汇率波动对国内物价水平影响的实证研究——基于中、日经验的比较20082005年7月“汇改”以来，人民币兑美元汇率不断走高，汇率波动幅度亦日.渐放大，至2008年4月，人民币已经升破7元关口，其累计升值幅度高达15％左右。另一方面，自2007年初以来，我国经济则出现了持续的通货膨胀现象，至2008年3月，月度CPI已经连续12个月处在3％的通货膨胀的警戒线之上，且今年3月的CPI已高达8.3％。在人民币升值一年半之后我国出现明显的物价水平上涨，仅是一种巧合，还是人民币汇率变动波及国内物价水平的必然结果?无独有偶，上世纪后半叶的日本，在其经济开放的过程中，也曾出现过本币升值后的国内物价水平较快上涨。根据汇率波动与国内物价水平的一般理论和相关史实，我们可以认定，两国汇率的波动对国内物价水平的变动均产生了较为显著的影响；但两国汇率波动影响国内物价水平的作用机制和效果如何?此种影响的发挥是否受到两国不同发展阶段的特定因素干扰?而且，在本币升值的过程中，其他外部、内部因素对物价水平变动的作用机制和影响效果如何?换言之，中、日两个大型半开放经济体在汇率影响国内物价水平方面有何异同?相关研究结果对我国当前通货膨胀成因的分析和治理又有何启示?这都要在对中、日两国数十年的历史经验进行细致的比较研究后才能做出回答，而这恰恰是本文所要研究与回答的问题。本文主要探讨汇率波动对中、日两个大型半开放经济体内部物价水平的影响。首先，笔者对两国数十年的汇率和物价变动历史做了较为详细的回顾，说明两国的相似境遇：汇率的波动均对国内物价水平产生了明显影响。随后，根据两国史实和相关理论，对两国汇率影响国内物价水平的路径做了进一步分析。在史实和理论说明之后，笔者选取两国多年的季度数据，运用时间序列分析方法，对其汇率和其他因素对国内物价水平的影响做了较为全面的实证比较研究，并得出主要结论：一国经济对外开放所导致的外部价格传导、汇率水平波动所带来的对外贸易的变化以及货币供给量的增减引发的国内需求的变动等因素，均会对一国物价水平产生较为明显的影响。最后，根据本文的研究结果，面对当前我国日渐走高的通货膨胀率，笔者做了简单的成因分析和治理对策思考，文末指出了本文的创新之处和未来努力方向。5.学位论文陈维国人民币升值对中国通货膨胀的影响——基于汇率传递的分析2009汇率在开放经济的各变量中居于核心地位，是影响内部经济均衡和外部经济均衡的关键变量。这是由于开放经济中各种经济变量的状况最终都将在汇率上得到不同程度的体现，而汇率的波动会从外部到内部、从宏观到微观的各个方面、各个层次对开放经济的运行产生深刻的影响。最近几年，随着中国经济的发展，外贸顺差和外汇储备不断增大，人民币一直承受着很强的升值压力。在人民币不断升值的情况下，国内物价水平却不断上升，出现了通货膨胀的特征，造成了与传统理论相背离的现状。那么在这种情况下，人民币升值是否对国内通货膨胀情况起到抑制作用呢？其抑制作用如何呢？因此研究人民币升值对以国内物价指数为主要衡量指标的国内通货膨胀的影响具有重要的理论和政策意义。基于对这些问题的思考，本文采用规范分析和实证研究相结合的研究方法，一方面，从规范的角度对汇率传递和人民币升值的通货膨胀效应进行了客观的介绍：这包括汇率的完全传递理论和汇率的不完全传递理论并从理论分析了人民币升值如何从直接渠道和间接渠道影响国内的一般物价水平。另一方面，运用实证分析方法研究了人民币升值对国内通货膨胀情况的影响。在理论研究的同时更注重实用性，为有关部门制定政策、改革制度提供一定的依据。同时本文还采用了定性分析与定量分析相结合的研究方法运用汇率传递理论和通货膨胀的基础知识实现定性模型的研究：利用2003年1月到2007年12月的相关数据，借助向量自回归模型(VAR)检验了人民币升值对进口价格和以消费者物价指数为代表的国内价格的影响程度，以便估计国家对外部冲击的承受程度从而运用货币政策应对这些冲击。由于汇率变动通过进口消费品的价格、进口中间品的价格(通过产品成本渠道)和外币定价的国内产品价格传递到国内价格，我们分两步检验了汇率的传递。第一步，我们检验了汇率变动对进口价格的影响。第二步，我们检验了进口价格和汇率变动对消费者价格的影响。检验方法主要包括：单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型检验、脉冲响应函数和方差分解。检验结果表明：名义有效汇率对进口价格的传递是不完全的，名义有效汇率对国内物价水平的影响不是一对一的。人民币升值在短期内对国内价格水平的影响是不显著的，在长期中对国内物价水平的影响则要比短期中大的多。长期关系表明名义有效汇率单位百分比的变化会导致进口商品价格指数0.49％，从而表明汇率是不完全传递的。短期内，人民币1％的升值会导致进口价格指数0.2％的降低，因此可以说汇