原料价格已接近历史最高水平

敬请阅读末页的免责条款行业研究周报原料价格已接近历史最高水平王旭东[e-mail]濮冬燕[e-mail]2010年3月16日造纸行业周报（3月08日-3月12日）原材料造纸印刷中性（维持）本周原料价格与纸价继续齐飞，但原料价格较纸价涨幅更为明显，我们推荐拥有上游资源的公司。维持推荐岳阳纸业、太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业。‰本周原料价格与纸价继续齐飞。●铜板纸：本周价格涨幅较为明显（如：泉林上涨8.1%，风筝上涨7.9%）。●双胶纸：少数品牌价格有所上涨（UPM上涨3.2%）。●新闻纸：本周新闻纸价格有所回落，北美新闻纸（30lb）价格指数为536.99，较上周下跌3.77美元；新闻纸（27lb）价格指数为572.50，较上周下跌3.93美元。欧洲市场上，近期价格持续走低，本周欧洲新闻纸价格指数437.28，较上周下跌4.11美元。●白板纸：本周涨势较为明显（长江涨幅为4.1%，建晖涨幅为4.7%）。●白卡纸价格：本周继续上涨（如：华夏太阳、博旺涨幅为4.23%）。●欧洲市场：由于经济回暖以及废纸价格的上升，包装用纸价格有所回升。挂面牛皮纸本周价格指数为441.69欧元，较上周上涨2.91欧元。普通箱板纸(二级)本周价格指数为355.55欧元，较上周上涨5.30欧元。再生瓦楞纸本周价格指数为322.75欧元，较上周上涨5.65欧元。‰木浆市场：本周涨幅明显阔叶浆：本周布阔、金鱼涨幅分别为11.9%、10.9%。针叶浆：各品牌全线上涨。乌针、布针上涨11.9%，银星、月亮、凯利浦上涨13.4%，北木上涨14.7%。‰废纸市场：价格上涨仍在持续日废3#、8#、11#涨幅分别为2.22%、0%、3.07%；美废8#、11#涨幅分别为0%、5.56%；欧废A2SoftMixed（欧洲大陆）、欧废UKOCC、欧废A2SoftMixed（英国货源）涨幅分别为2.56%、4.35%、2.50%。上证指数3045行业规模占比%股票家数（只）342.1总市值（亿元）13320.6流通市值（亿元）10060.7行业指数%1m6m12m绝对表现4.951.8118.0相对表现5.552.072.0020406080100120140Mar-09Jul-09Oct-09Feb-10(%)造纸印刷沪深300相关报告1、《造纸行业2010年度投资策略-未来产能释放影响子行业景气》2009/12/06重点公司主要财务指标股价09EPS10EPS11EPS09PE10PEPB评级晨鸣纸业8.520.380.450.5522191.4审慎推荐-A华泰股份16.31.830.800.949202.1审慎推荐-A岳阳纸业10.110.140.300.35703434审慎推荐-A太阳纸业18.810.961.001.1120193.3审慎推荐-A博汇纸业9.670.380.470.5925211.7中性-A景兴纸业7.910.070.120.14113661.8中性-B资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的免责条款Page2一周重要公告¾2010-03-10美利纸业:第四届董事会第三十次会议决议审议关于公司2009年度利润分配及公积金转增股本的预案，具体内容如下：以公司2009年12月31日总股本158400000股为基数，向全体股东每10股送红股9股（含税），每10股派现金红利1.1元（含税），每10股公积金转增1股。¾2010-03-09合兴包装:2009年年度报告2009年，公司实现营业收入885,929,329.01元，比上年同期增长38.96%；归属于股东的净利润67,190,967.36元，比上年同期增长31.60%。下周大事提醒¾2010-03-16[000815]美利纸业披露09年报行业研究敬请阅读末页的免责条款Page3表1：造纸行业主要价格变动情况表3月10日一周变动一月变动三月变动六个月变动一年变动东帆74002.8%4.2%1.4%14%32%华夏太阳73002.8%2.8%5.8%12%35%铜版纸雪鹰70002.9%2.9%4.5%13%35%UPM71203.2%3.2%3.2%9%11%太阳21#64000.0%1.6%1.6%7%0%双胶纸晨鸣70000.0%2.9%2.9%4%11%玖龙55001.9%12.2%22.2%22%41%建晖55504.7%11.0%23.3%26%46%白板金鸥56000.0%9.8%28.7%29%51%酋长71500.7%4.4%6.7%12%35%华夏太阳74004.2%5.7%7.2%11%23%白卡博汇74004.2%7.2%7.2%14%23%（欧元）铜版纸（€）652-0.6%-2.0%-2.9%-4%-7%（欧元）A-4双胶纸（€）767-0.4%-1.0%-0.9%-4%-7%（欧元）轻涂纸（€）633-0.7%-1.8%-4.9%-7%-9%（欧元）欧洲市场新闻纸437-0.9%-6.4%-14.2%-16%-15%（美元）新闻纸（30lb）537-0.7%0.6%5.6%18%-24%（美元）新闻纸（27lb）573-0.7%0.8%5.6%17%-24%（欧元）挂面牛皮纸4420.7%2.5%6.9%16%-2%（欧元）白挂面牛卡632-0.2%-0.3%2.2%5%-5%（欧元）普通箱板纸(二级)3561.5%3.8%6.5%28%4%（欧元）普通箱板纸(三级)3371.6%4.3%5.9%31%13%（欧元）再生瓦楞纸3231.8%4.2%6.5%32%13%乌针750011.9%21.0%44.2%42%88%针叶浆布针750011.9%21.0%44.2%42%88%布阔750011.9%21.0%42.9%43%114%阔叶浆金鱼710010.9%16.4%31.5%38%（美元）欧洲-北方漂白针叶浆8762.3%4.4%10.0%25%52%（欧元）欧洲-北方漂白针叶浆6452.2%5.3%22.0%31%41%（美元）北美-北方漂白针叶浆9002.8%3.4%8.9%20%35%（美元）北美-漂白阔叶牛皮浆5722.3%5.1%23.2%44%43%（欧元）欧洲-漂白阔叶牛皮浆7772.7%4.3%11.0%37%53%8#2150.0%5.9%16.2%23%75%美废（美元）11#2855.6%14.0%51.6%75%159%3#2302.2%15.0%29.2%48%95%8#2300.0%12.2%22.3%42%67%日废（美元）11#2353.1%18.7%38.2%49%122%欧废（美元）UKOCC2404.3%21.2%34.8%62%153%资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的免责条款Page4一、文化用纸（一）国内市场●铜板纸价格：本周价格涨幅较为明显主要品种长鹤由7100-7300元/吨上涨至7300-7400元/吨，神盾由6800-6900元/吨上涨至7000-7100元/吨，华夏太阳7400元/吨，雪鹰由6900元/吨上涨至7150-7300元/吨，雪兔由6600-6700元/吨上涨至7000-7200元/吨，紫兴由7200-7300元/吨上涨至7400-7450元/吨，大宇由6800-6900元/吨上涨至6900-7000元/吨，泉林由6200元/吨上涨至6700元/吨。图1：国内铜板纸一年内价格走势40005000600070008000090225090318090408090429090520090610090701090722090812090902090923091014091104091125091216100106100127100217100310元/吨大宇华夏太阳雪鹰资料来源：纸业联讯●双胶纸价格：少数品牌价格有所上涨主要品种UPM价格由6900-7000元/吨上涨至7120-7300元/吨，金球7100-7200元/吨，晨鸣6400-6500元/吨，太阳21#7000-7100元/吨，银鸽5600-5700，泉林5800-5950元/吨，银河5700-5800元/吨。行业研究敬请阅读末页的免责条款Page5图2：国内双胶纸一年内价格走势40005000600070008000090225090318090408090429090520090610090701090722090812090902090923091014091104091125091216100106100127100217100310元/吨UPM晨鸣太阳21#资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的免责条款Page6（二）国际市场本周新闻纸价格有所回落，北美新闻纸（30lb）价格指数为536.99，较上周下跌3.77美元；新闻纸（27lb）价格指数为572.50，较上周下跌3.93美元。欧洲市场上，近期价格持续走低，本周欧洲新闻纸价格指数437.28，较上周下跌4.11美元。图3：国际新闻纸价格走势420520620720820090317090407090428090519090609090630090721090811090901090922091013091103091124091215100105100126100216100309欧洲市场新闻纸（欧元）新闻纸（30lb）（美元）新闻纸（27lb）（美元）资料来源：纸业联讯本周铜版纸价格指数652.39，较上周下跌4.08欧元，本周双胶纸价格指数为766.70，较上周下跌2.91欧元；轻涂纸指数为633.28，较上周下跌4.38欧元。图4：国际文化纸价格走势600650700750800850090317090407090428090519090609090630090721090811090901090922091013091103091124091215100105100126100216100309铜版纸（€）（欧元）A-4双胶纸（€）（欧元）轻涂纸（€）（欧元）资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的免责条款Page7二、包装用纸●白板纸价格：本周涨势较为明显主要品种金鸥5600-5700元/吨，永泰4600-4700元/吨，金太阳由5600-5700元/吨上涨至5700-5900元/吨，长江由4900-5000元/吨上涨至5100-5200元/吨，玖龙由5400-5450元/吨上涨至5500-5550元/吨，建晖由5300-5350元/吨上涨至5550-5700元/吨。图5：国内白板纸价格走势3000350040004500500055006000090225090318090408090429090520090610090701090722090812090902090923091014091104091125091216100106100127100217100310元/吨金鸥玖龙建晖资料来源：纸业联讯●白卡纸价格：本周继续上涨白卡纸主要品种金鸥7500-7700元/吨，华夏太阳由7100-7300元/吨上涨至7400-7500元/吨，新白杨由6800-6900元/吨上涨至7000-7200元/吨，博旺由7100-7300元/吨上涨至7400-7500元/吨，博汇由6800-6900元/吨上涨至7000元/吨，酋长由7100-7200元/吨上涨至7150-7250元/吨。图6：国内白卡纸一年内价格走势350045005500650075008500090225090318090408090429090520090610090701090722090812090902090923091014091104091125091216100106100127100217100310元/吨华夏太阳博汇酋长资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的免责条款Page8由于经济回暖以及废纸价格的上升，包装用纸价格有所回升。挂面牛皮纸本周价格指数为441.69欧元，较上周上涨2