期货价格分析

1期货价格分析2第一节期货价格形成机制及特点第二节期货价格分析第一节期货价格形成机制及特点一、商品价格形成机制二、期货价格形成3一、价格的形成机制（一）基础价格（二）供求价格（三）市场价格（四）国际市场价格4（一）基础价格基础价格就是指以价值为基础形成的价格，它包括三层含义：1、价格形成的质的基础是凝结在商品中的一般人类劳动，这是商品价值的实体。没有价值的物品也就没有价格。2、价格形成的量的基础是价值量，其是由社会必要劳动时间决定的。3、价格是以商品的价值为轴心上下波动的。5（二）供求价格供求价格从社会需求的角度，强调在社会总劳动为一定量时，社会生产各部门的攻击必须符合社会对每个生产部门的特定需求。6（三）市场价格市场价格形成的基础是价值，但最终会受到价值以外的因素的制约，如供求关系、国家政策、市场结构、货币价值等。1、供求对市场价格形成的影响供求状况直接调节着价格与价值的一致或背离，使价格围绕着价值上下波动，这种影响主要有三种情况：供求基本平衡时，市场价格与价值基本相一致；供不应求时，市场价格就要上升，高于其价值；供过于求的情况下，市场价格就要下降，低于其价值。78图1-3供求平衡时的价格（均衡点）2、国家经济政策对市场价格的影响（1）直接影响主要是通过价格渠道实现的，即制定的一系列物价方针和政策影响物价。如稳定物价的政策方针、价格补贴等。（2）间接影响A、财政政策对市场价格的影响；B、货币政策对市场价格的影响；C、国家的工资政策、折旧政策、市场制度政策等也会从不同角度影响市场价格。93、垄断对市场价格形成的影响（1）垄断对现货价格形成的影响垄断的程度对现货价格形成有着不同的影响。A、完全垄断市场中，垄断者完全可以根据自身利益决定市场价格。B、不完全垄断表现为两种形式：一是垄断竞争二是寡头垄断10（2）垄断对期货价格的影响在成熟的期货市场上，期货交易价格主要取决于现货市场的完全竞争程度。即现货市场上的竞争程度决定着期货价格与现货价格变动的一致程度。114、货币价值对市场价格形成的影响（1）纸币供应量对市场价格形成的影响商品价格=商品价值/货币价值单位纸币代表的价值=货币必要量/纸币供应量流通中的货币需要量=（待销售的商品数量*单位商品价格）/单位货币流通速度（2）利率变动对市场价格形成的影响直接影响：影响商品的生产成本，直接影响价格。间接影响：通过影响货币供应量影响商品价格，如在通货膨胀时，国家会采取提高利率，抑制贷款需求，减少货币供应量，控制商品价格上涨。12（3）汇率变动对市场价格形成的影响汇率主要是通过对进出口商品价格的影响间接影响市场价格的。本币汇率上升，用本币表示的进口商品价格就会降低，从而带动国内同类商品价格的走低。本币汇率上升，出口商品价格用外币表示的价格就上涨，出口需求减少，从而带动国内价格水平的走低。13（四）国际市场价格国际市场价格是国内市场价格的延伸，因此其也受到价值规律的影响，国际市场价格是由国际价值或国际生产价格决定的，即用于国家交换商品的价值量是由生产商品所耗费的世界必要劳动时间决定的，按照相等的国际价值量进行交换。国际市场价格一方面受到商品价值的影响，另一方面受到货币价值的影响。一国的货币价值表现为汇率，因此汇率制度的不同对国际市场价格的影响不同：固定汇率制下，汇率波动幅度较小，对价格变化趋势可以预见到；浮动汇率制下，汇率波动幅度比较大，严重影响到国家市场价格。14二、期货价格形成（一）期货价格的形成（二）期货价格的基本构成要素（三）影响期货价格形成的其他因素（四）期货价格的特点15（一）期货价格的形成1、概念期货价格是指在期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。期货价格的公开竞价方式主要有两种：一种是电脑自动撮合成交方式；一种是公开喊价方式，我国全部采用电脑自动撮合成交。2、价格形成原则：价格优先，时间优先3、类型开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价等。16（二）期货价格的基本构成要素1、商品的现货生产成本2、商品的现货交割流通费用（1）商品运杂费（2）商品库存保管费3、现货正常利润4、商品的期货交易费用保证金利息、佣金、结算费、交易所管理费5、期货收益17（三）影响期货价格形成的其他因素181、主要因素——商品的供给和需求（1）期货商品供给分析期初存量、本期产量和进口量（2)期货商品需求分析国内消费量、国际市场需求、出口量和期末结存量2、经济周期的变化复苏繁荣衰退萧条3、金融市场变动资金成本、汇率变动4、观政策调控5、交易者心理和行为19（四）期货价格的特点1、期货价格的竞争性和公开性2、期货价格的连续性3、期货价格的预期性4、期货价格的统一性20第二节期货价格分析一、期货行情解读二、期货价格的基本分析三、期货价格的技术分析21一、期货行情解读221.期货行情表232.期货行情图反映了某一时段某种期货合约的价格和成交量的走势。分类：蜡烛图+竹线图K线图的基本构造24二、期货价格的基本分析定义：基本分析基于供求决定价格的理论，从供求关系出发分析和预测期货价格的变动趋势。特点以供求决定价格为基本理念：分析影响供求关系变化的各种因素分析价格变动中的中长期趋势1、定义及其特点2、需求分析26需求及其构成影响需求的因素需求的价格弹性需求量的变动与需求水平变动（1）需求及其构成需求定理:需求量与价格呈反方向变动。需求构成当期国内消费量当期出口量期末结存量27(2)影响需求的因素28商品本身的价格相关商品的价格消费者的收入水平消费者偏好（嗜好）消费者对未来的预期政府的消费政策(3)需求的价格弹性29定义：需求量变动对市场价格变动的反应程度。分类：富有弹性和缺乏弹性。(4)需求量变动与需求水平变动需求量变动是指其他影响需求因素不变的条件下，由商品本身价格的变化所引起的需求的变动。需求量的变动表现为点在需求曲线上的移动。注意点商品本身价格的变化；其他影响需求的因素不变（其他商品的价格，消费者的收入水平，消费者的偏好和预期等）30需求水平变动是指在商品本身价格不变的条件下，由其他影响需求因素的变化所引起的需求的变动。需求的变动表现为整条需求曲线向左或向右移动。注意点商品本身价格不变；其他影响需求的因素变化（其他商品的价格，消费者的收入水平，消费者的偏好和预期等）313.供给分析32供给及其构成影响供给的因素供给的价格弹性供给量的变动与供给水平变动(1)供给及其构成供给定理:当非价格因素不变时，供给量与价格呈同方向变动。供给构成当期国内生产量当期进口量期初库存量33(2)影响供给的因素34商品本身的价格相关商品的价格生产成本技术和管理水平厂商对未来的预期政府的供给政策(3)供给的价格弹性35定义：供给量对市场价格变动所做出的反应程度分类：富有弹性和缺乏弹性。价格变动百分比供给量变动百分比供给价格弹性(4)供给量变动与供给水平变动36供给量的变动其他因素不变，商品本身的价格变化，引起供给曲线上点的移动供给水平变动：商品本身的价格不变，其他因素变化（成本、技术变化等）引起整条供给曲线的移动4.影响供求的其他因素37（1）经济波动和周期因素定义：经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象构成：危急、萧条、复苏、高涨（2）金融货币因素利率：受货币政策影响利率上升，资产价格降低利率下降，资产价格提高汇率：受货币政策影响，对于国际贸易和国际投资有直接影响38（3）政治因素定义：主要指国际国内政治局势、国际性政治事件的爆发或国际关系格局的变化。例：国内的政变、大选、内战、罢工等；国际的战争、经济制裁、政坛重要人物逝世或遇刺等1999年11月，中美贸易代表团在北京举行关于中国加入WTO的谈判，消息一出，大连大豆期价连续一周大幅下跌，交易者认为，一旦谈判成功，美国向中国出口大豆的障碍解除。39（4）政策因素关注政府所指定的特殊政策所带来的影响，比如税收政策、进出口关税政策等。1996年，美国国会批准新的《1996年联邦农业完善与改革法》，使1997年美国农场主播种大豆的面积猛增10%，从而导致大豆的国际市场价格大幅走低。关注一些国际性行业组织的经济政策、行业政策等。石油输出国组织经常协商各成员国原油最高日产量，以防止因供应量过大而造成油价下跌40（5）自然因素定义：主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。农产品价格最容易受自然因素影响。关注主产区的气候情况及其变化：比如市场预期美国大豆及玉米主产区将出现的霜冻天气，2009年9月15日CBOT的农产品期货全线大涨，玉米期价涨8.81%，大豆期价涨5.6%自然因素的重大变化对运输和仓储造成影响41（6）心理因素定义：投机者对市场的信心牛市市场，微不足道的利好消息刺激价格上涨熊市市场，微不足道的利空消息刺激价格下跌关注大户持仓数量及方向，了解主力资金的动向42补充：基本面分析的步骤熟悉品种背景：来自于相关书籍，交易所的品种介绍汇编，相关研究机构的研究报告，专业资讯公司的资讯信息等收集统计数据：特定的政府部门，非营利研究机构，营利性研究机构等辨析及处理数据43第三节期货价格的技术分析441.基本分析与技术分析比较（1）定义及特点定义：基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。分析内容：价格+数量45特点包容假设：市场行为反映一切惯性假设：价格趋势呈惯性运动，技术分析的关键就是在趋势发生的早期准确的将其揭示，然后达到顺势交易的目的。重复假设：历史将会重演，由于价格的变化在很大程度上反应了市场行为和人类的心理活动，而这些市场行为和人类心理活动往往会重复出现，这就会导致价格变化重演。462.图形分析（1）价格趋势分析定义：价格运动方向，众多K线组合在一起就形成了价格的形态和趋势，包括上升趋势、下降趋势、横行趋势支撑线和阻力线阻力：在上升趋势中阻挡水平意味着上升势头在此稍作休息，但此后价格将形成向上穿越；价格无法向上穿越阻挡水平则形成趋势改变的警告信号支撑：在下降趋势中支撑水平也不足以长久抗拒价格的下滑。当价格跌破支撑线时，表示价格有继续下降的可能；价格无法向下突破支撑水平则形成趋势改变的警告信号47（2）整理形态分析代表当前市场暂时休整，下一步市场运动将与此前趋势的原方向一致，而不是反转。主要包括：三角形旗形矩形48（3）反转形态分析表示价格趋势将与此前趋势的原方向相反。主要包括：头肩形：头肩顶和头肩底双重顶和双重顶49头肩形（包括头肩顶和头肩底）-----最著名的反转形态。右肩无法突破头部发出趋势改变的警告，而跌破颈线则是趋势翻转的标志。突破后对颈线有反抽。下跌目标的测算为突破点减顶到颈线的距离。5051（4）跳空缺口定义：在某一价格水平因没有达成交易而形成的价格空当，具有明显的价格走势预测功能。高于前一天最高点的价格开盘低于前一天最低点的价格开盘主要包括：普通缺口突破缺口、逃逸缺口、衰竭缺口52突破缺口：在新趋势的开始时形成，突破日的成交量大于正常情况下的成交量（主动性开仓和被迫平仓）逃逸缺口：在突破缺口之后形成，在强劲趋势的中间阶段，有助于确定你大致处于趋势的哪个阶段衰竭缺口：在趋势接近尾声时出现，代表趋势的反转。533.指标分析（1）移动平均线（MA）一般原理是将一段时间内的收盘价加以平均,并且随时间推移，它代表了某段时间内多空的平衡点。计算公式：时间越短，主要受较近的前期价格的影响；时间越长，较远的前期价格依然对当期价格有较大影响。nPPPMAnn...21（2）相对强弱指数（RSI）一般原理利用价格在一段时间内的涨跌来反应市场中多空力量的对比计算公式：选择参数大小的不同带表不同长短时间段内多空力量的对比。有时图形上由长短两条（7天与14天）RSI线组成。55564.成交量和持仓量分析（1）成交量与价格一般原理准确地反映市场供求情况，买卖双方