黄金价格与通货膨胀

黄金交易基础准备课程课程主讲：龙权主办机构：民生银行，富国投资网上同步：课程时间：2009年11月15日内容概要K线分析基础1、K线2、重点K线组合3、重点K线形态技术指标分析基础1、了解常用分析指标（MA，MACD，KDJ，RSI，SAR，BOLL）黄金投资基本术语解读1、交易类术语2、仓位管理类术语3、交易定单类术语详解黄金投资1、黄金投资的特色与优势2、影响黄金价格的因素K线分析基础K线1、K线简述2、主流交易图表类型以及优劣对比重点K线组合1、K线组合简述2、图解重点K线组合重点K线形态1、K线形态简述3、图解K线组合技术指标分析基础技术分析的假设1、历史会重演2、价格反应一切市场信息3、市场总是有趋势的技术指标分析概述图解常用技术分析指标1、MA2、MACD3、KDJ4、RSI5、SAR6、BOLL黄金投资基本术语解读交易类术语最高价，最低价，买价，卖价，多，空，做多，做空，点差，最小交易单位，看涨，看跌。仓位管理类术语现价，盈亏，止损，止赢，平仓，分批仓，反手建仓。交易定单类术语了解黄金市场黄金投资的特色与优势1、黄金能保持永久的价值，产权转移便利，是最好的抵押品，也是对抗通涨理想武器。2、税务优势，交易过程中所包含的税收项目，基本上也只有黄金进口时的报关费用。3、全球联动的交易市场，市场容量大，黄金市场没有庄家因素，公开，公正，公平，趋势性好，技术分析更可靠。4、金价的波动较为温和日涨跌约1%就属明显波动。影响力空前的911事件发生当天，日涨幅不过7%，对于金价而言已属于剧烈波动。因此，投资黄金风险相对较小，从温和的走势曲线中博取差价利润较为容易影响黄金价格的因素（一）黄金的供求关系（1）由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。此外，投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。从历史上看，上个世纪70年代以前，世界黄金价格基本比较稳定，波动不大。世界黄金的大幅波动是上个世纪70年代以后才发生的事情。例如：1900年美国实行金本位，当时一盎司20.67美元，金本位制保持到大萧条时期，1934年罗斯福将金价提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷顿森林体系实际是一种“可兑换黄金的美元本位”，由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，金价保持在35美元，一直持续到1970年。近30年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段。1979年11月26日(据NYMEX期货价格)价格为390美元/盎司，而不到2个月，1980年1月18日，黄金价格已涨到850美元/盎司，成为30年来的最高点。而随后在一年半时间内，价格又跌回400美元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之间维持了相当长时间，300美元以下的价格就持续了4年，从1998年1月至2002年3月。从2002年3月底黄金价格恢复到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日价格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日达到近期的最高点723美元。1994－2007全球黄金供应变化总供给量(吨)1500200025003000350040004500199419951996199719981999200020012002200320042005200620071994－2007全球黄金需求变化总需求量15002000250030003500400045001994199619982000200220042006影响黄金价格的因素（二）黄金的供求关系（2）造成黄金价格剧烈波动的诱因是70年代布雷顿森林体系的瓦解。1973年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脱钩并开始自由浮动。从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。由于黄金有世界储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前世界已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，世界上黄金官方储备量的变化将会直接影响世界黄金价格的变动。上个世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪70年代之后，世界黄金价格大幅度上涨。上个世纪八九十年代，各中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。近年来，由于主要西方国家对黄金抛售量达成售金协议——《华盛顿协议（CBGA1）》，规定CBGA成员每年售金量不超过400吨，对投放市场的黄金总量奢定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国家在调整它们的外汇储备——增加黄金在外汇储备中的比例。全球投资需求01002003004005006007001995199619971998199920002001200220032004200520060100200300400500600700交易所上市黄金基金及相关产品投资金币金条囤积影响黄金价格的因素（三）世界主要货币汇率美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在80%的逆相关性。美国利率与黄金价格（观注非农数据）010020030040050060070080073-176-179-182-185-188-191-194-197-100-103-106-10510152025黄金联邦基金利率美元指数与金价呈负相关性70809010011012013000-11-2201-5-1401-11-502-4-2602-10-1103-3-2803-9-1604-3-304-8-2405-2-805-7-2606-1-1006-6-2706-12-1207-5-30200300400500600700800900美元指数现货黄金收盘价影响黄金价格的因素（四）石油供求关系由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率的变化，世界通货膨胀率的变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。通过对世界原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，世界黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。世界政局动荡、战争世界上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出，政局动荡大量投资者转向黄金保值投资，等等，都会扩大黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件，都使金价有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黄金价格飙升至当年的最高价$300。其它因素除了上述影响金价的因素外，世界金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规。原油与黄金的关系01020304050607080901002000-09-192001-08-202002-08-022003-07-012004-05-282005-04-272006-03-272007-02-200100200300400500600700800900纽约原油黄金收盘价黄金与白银价格走势0100200300400500600700800900时间2001-2-142001-6-72001-10-12002-1-252002-5-212002-9-122003-1-32003-4-252003-8-152003-12-52004-3-312004-7-232004-11-122005-3-92005-7-42005-10-252006-2-172006-6-142006-10-52007-1-302007-5-252007-9-180246810121416黄金白银黄金与铜的价格走势0100020003000400050006000700080009000100002000-10-252001-3-62001-7-182001-11-262002-4-122002-8-232003-1-22003-5-132003-9-192004-2-22004-6-142004-10-212005-3-42005-7-182005-11-252006-4-102006-8-222007-1-42007-5-182007-9-280100200300400500600700800900铜黄金1979年前苏联入侵阿富汗伊拉克入侵科威特与911反恐战争战后金价下跌战争前后金价走势的比较战争对金价影响的特点1、战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用。2、在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大。3、战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用。4、战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。基金持仓对短期金价产生直接影响基金净持仓对黄金的影响020000400006000080000100000120000140000160000180000200000Jan-06Feb-06Apr-06Jun-06Aug-06Oct-06Dec-06Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07500550600650700750800基金净持仓（手）黄金收盘价基金净持仓变动量：增减10000手黄金变动：正负7.05美元净持仓变动40000.030000.020000.010000.00.0-10000.0-20000.0-30000.0-40000.0-50000.0-60000.0-70000.0净持仓变动Frequency14121086420Std.Dev=19237.62Mean=-822.0N=52.00应关注的数据信息(一)重要经济数据主要来源供需数据世界黄金协会GDP、CPI、PPI、利率各国央行原油库存美国能源部基金持仓美国商品期货管理委员会CFTC应关注的数据信息(二)重要信息主要来源国际政治军事信息新闻媒体行业信息黄金、珠宝协会相关交易信息交易所所有的信息尽在富国投资黄金行情软件资讯平台，免费下载使用