资产配置及客户需求挖掘

资产配置及客户需求挖掘风险、收益和资产配置1如何进行基金配置2重点基金推介3如何挖掘客户需求4目录风险和收益“天下没有免费的午餐”，高收益往往伴随高风险，投资学中将风险阐释为收益的波动。101120113011401150116011701105-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-0711-01050000100000150000200000250000300000350000成交金额上证综合指数股票等权益类资产是典型的高收益\高波动资产平滑波动的方法通过长期持有、牺牲一定的流动性，使波动率降低通过对冲机制优化风险收益，获得更高的投资性价比专业研究、管理一定程度上降低了风险认识大类资产风险资产：股票等权益类品种、大宗商品、杠杆投资工具等固定收益资产：债券——持有到期，每年可获得固定利息回报（浮息债除外），但价格也有波动货币市场工具——基本无风险，流动性高战略性资产配置就是选择大类资产，并确定大致比例，这是资产配置的第一步，也是最重要的一步（决定了组合的整体风险收益特征）什么是资产配置？资产：是指您所有拥有的实物或者金融财产，包括现金、股票、债券、黄金、房产、收藏品等。资产配置是实现投资目标、人生规划的重要渠道，是指根据投资者需求（如投资目标、预期收益、投资期限等），将资金投在具有不同风险和收益的资产类别之间进行动态分配的过程，使投资组合表现得更加稳定和有效降低风险。换句话说，资产配置就是按需把鸡蛋放在具有不同特点篮子里的过程。为什么要资产配置？各类资产风险收益特征存在差异。每类资产对经济和金融市场的变动有不同的反应，对组合收益带来各自的贡献。同时，各类资产之间的存在一定的相关性。通过这些相关性，按照不同比例进行资产配置可得到具有不同收益和风险特征的资产组合。这样可在控制一定风险的同时，对风险和收益要求不同的投资者可以获取理想回报，实现理财规划目标的可能性。实现理财规划目标，如养老、购房、购车让不断积累的财富保持购买力获得一些额外的增值资产配置目标资产配置的一般步骤我在哪里？我要去哪里？如何去？明确目标：收益率好过股市表现？抵抗通胀实现资产保值？为了某些人生目标和计划做准备？（养老、子女教育、留学、旅游、买房、买车……）了解自己：年龄阶段、财务状况、投资期限、流动性需要、风险偏好……科学配置：根据投资目标估算所需的大致收益水平，了解需要承担的相应风险，决定大类资产类别和比例，选择具体品种配置方法：依据年龄投资学中一般认为，年轻人投资期限长，风险承受力强，可更多配置股票等高风险资产，随着年龄的增长、可投资期限的缩短，风险承受能力逐步下降，因此资产配置也应逐步趋于稳健，但这个标准并非绝对。保守型投资进取型投资年龄财富财富消耗期财富巩固期财富积累期参考标准：100-年龄=高风险资产比重配置方法核心基金卫星基金卫星基金卫星基金卫星基金核心-卫星配置法核心-卫星法核心资产：较高比例持有，可以是单一产品，也可以是多个产品的组合。依据投资目标，激进型投资者可选择权益类等风险资产为核心；稳健型投资者可选择固定收益类资产为核心。卫星资产：基于对核心资产平衡风险或强化收益等考虑，选择卫星资产；卫星资产的操作可相对灵活、根据不同市场周期进行调整。风险、收益和资产配置1如何进行基金配置2重点基金推介3如何挖掘客户需求4目录看不懂基金，就学不会配置遇到过这样一位客户，投资金额不过10来万，但同时持有20多只基金。看不懂基金，又谈何科学配置？客户基金清单XX增长XX成长先锋XX行业轮动XX策略XX沪深300XX周期行业XX价值XXX沪深300XX50指数XX内需XX沪深300XX精选XX积极配置XX主题行业XX蓝筹稳健XX增强指数XX灵活配置XX平稳增长XX消费成长XX红利指数XX债券XX大盘蓝筹XX100指数投资者？收藏家？你们总说要分散，我买了这么多，够分散了，怎么市场一跌还是赔？20多只基金多数为股票型和指数型，光是沪深300就买了三个不同公司的。把握基金风险收益的三个重要指标投资标的投资比例投资策略投资标的投资标的：基金主要投资于哪些资产哪里看：基金《招募说明书》、宣传推介材料看名称：基金名称会大致体现投资方向，如易方达中小盘股票型基金投资标的懂多点：股债细类划分股票中小盘股票的风险比大盘股票高成长型股票的风险比价值型股票高债券长期债券的利率风险比短期债券大公司债券的信用风险比国债大大盘价值大盘平衡大盘成长中盘价值中盘平衡中盘成长小盘价值小盘平衡小盘成长大盘中盘小盘价值平衡成长银河分类子类别标准债券型基金纯债基金长期标准债券型中短期标准债券型普通债券型基金债券为主，可投权益类一级债基二级债基易方达偏股基金风格特征大盘上证50沪深300中盘上证中盘ETF及联接深100ETF及联接小盘创业板ETF及联接价值平衡成长以易方达旗下指数基金为例，看基金股票资产的风格特征。注：以上仅作示例，不作为投资建议投资比例主要基金类别股票比例*债券+现金指数型基金90%-100%0%-10%主动股票型基金80%-95%5%-20%混合型基金偏股、偏债、股债平衡型产品配置有差异，比例相对灵活债券型基金0%-20%80%-100%货币型基金0%100%注：仅列市场主要类别及主流投资比例，不包含特殊类型基金的风险收益特点与其所投资的资产以及具体的投资比例密切相关。投资比例情况也可以从基金《招募说明书》和宣传推介材料中获得。投资策略基金法律文件中对投资策略的描述往往复杂，其实可以从下面几个大的方向进行把握——主动：超越业绩比较基准纯被动：复制标的指数指数增强：超越标的指数对冲：绝对收益，市场中性（杠杆型、非杠杆型）投资比例三个指标：易方达旗下基金举例基金名称投资标的投资比例投资策略风险收益易方达深证100ETF股票为主股票95%-100%完全复制指数高风险高收益易方达H股ETF联接目标ETF（H股ETF）投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%紧密跟踪业绩比较基准高风险高收益易方达黄金ETF联接目标ETF（黄金ETF）投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%紧密跟踪业绩比较基准高风险高收益易方达中小盘股票基金股票为主股票比例60%-95%主动管理，力争超越基准高风险高收益易方达货币市场基金完全投资于货币市场工具货币市场工具100%主动管理，力争超越基准低风险收益注：以上仅作示例，不作为投资建议基金重要风险指标和配置指标标准差（风险/波动）VAR值（下行风险）相关系数（1）标准差高标准差低标准差基金A基金B标准差：投资品种的波动幅度/风险指标，标准差越大说明波动越大，风险越高；不同标准差品种的配合可以平滑波动幅度。易方达旗下基金标准差举例债券基金代表：易方达增强回报股票基金代表：易方达中小盘平衡基金代表：易方达平稳增长-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%10-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-0311-0411-05易方达增强回报A易方达中小盘易方达平稳增长股票基金标准差大，波动高债券基金标准差小，波动较低注：数据计算时段为2010年5月至2011年5月，以上仅作示例，不作为投资建议（2）VAR值VAR（ValueatRisk）按字面解释就是“在险价值”，是指在一定概率水平下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。VAR值越高，说明下行风险越大。易方达旗下基金VAR值示例VAR0.01%0.40%0.48%0.51%0.51%1.70%1.84%1.92%1.99%2.00%2.07%2.18%2.28%2.29%2.39%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%货币基金增强债券稳健收益淮北年金易专中行对冲1号平稳增长消费行业科汇灵活配置易方达沪深300价值精选50基金中小盘价值成长上证中盘ETF100ETF股票、指数型基金VAR值普遍较高，平稳增长由于是股债平衡型，VAR值低于前述基金。易方达对冲专户产品、债券型产品的VAR都远低于偏股型。货币基金的VAR值最低。注：数据截止2010年3月底注：以上仅作示例，不作为投资建议看第三方现成数据了解基金基金名称2016年5月末三年风险评价夏普比率波动幅度评价晨星风险系数评价最近三年评价XX价值股票26.00低0.83低0.18高XX成长股票30.13中0.98偏低0.09中XX红利股票29.96中0.96偏低0.09中数值越大，波动越高数值越大，下跌风险越大数值越大，单位风险回报率越高基金的风险/回报指标计算过程相对复杂，直接用权威评级机构算好的数据即可，下表即为“晨星（中国）开放式基金业绩排行榜”中关于基金风险/回报的指标数据。由于基金操作风格变化等原因，指标数据可能发生变化，需要保持跟踪。注：以上仅作示例，不作为投资建议（3）相关系数相关系数=1，完全正相关，完全同涨同跌相关系数=0，不相关，走势“独立”相关系数=-1，负相关，反向变动相关系数的值在+1到-1之间变动，接近+1说明相关度高，接近-1说明相关度低。一般来说，把低相关度的资产配置在一起，分散风险的效果更好。低相关度配置优化风险收益的案例资产A+B假定资产A和B完全负相关，并且都持续剧烈震荡上涨，奇妙的是，把两类资产等比例配置后，得到的组合收益曲线近乎直线，风险被大幅抵消，收益变得稳步、均匀上涨。这个极端的例子在具体投资时显然难以找到，但它形象地说明了低相关性在资产配置中分散风险的作用。大类资产相关度的参考数据123456789101112131可转债2能源股0.633贵金属0.390.494房地产0.640.490.385通胀保护债券0.230.170.340.296大盘平衡股票0.880.600.290.640.147大盘成长股票0.910.550.270.540.090.968大盘价值股票0.790.630.300.710.170.950.849长期国债-0.05-0.090.140.040.70-0.06-0.09-0.0310中盘平衡股票0.930.670.350.700.150.960.930.92-0.0911中盘成长股票0.930.590.320.540.070.880.950.75-0.110.9312中盘价值股票0.830.680.340.750.180.920.820.97-0.060.950.7813世界债券0.410.330.470.510.700.340.280.370.540.350.260.3714世界股票0.930.630.390.680.130.930.930.86-0.090.940.920.870.40从资产相关度可大致了解投资这些资产的基金的相关度。以成熟市场长期表现看（1990年-2010年），债券与股票、房地产相关度较低；贵金属与股票、债券、房地产相关度均较低；不同股票之间的相关度均较高。数据来源：晨星（中国）注：以上仅作示例，不作为投资建议易方达旗下指数基金相关度沪深300上证50上证中盘深证100上证500.93上证中盘0.940.81深证1000.950.790.94创业板-0.140.23-0.170.68旗下指数基金中，创业板与300、50、上证中盘的相关度较低，行情相对独立；其他指数之间的相关度均较高。主动股票基金可以进行风格选择，因此在不同市场阶段，相关性并不稳定注：相关系数根据2010年5月-2011年5月收益率数据计算。以上仅作示例，不作为投资建议。组合配置逻辑根据投资目标不同，设置三类组合——激进型、稳健型、保守型激进型以权益类等高风险基金为核心，保守型以固定收益类等低风险基金为核心，稳健型采取平衡配置策略权益类基金可分别选择指数型基金或主动股票型基金指数基金：费率低、透明度高、稳定获取市场平均收益主动基金：出色的管理带来超额收益机会（主动管