中国期货产品市场分析

中国石油和化学工业协会cpcia中国期货产品市场分析信息与市场部祝昉副主任/研究员二OO九年十二月二日北京一、我国石油和化工期货产品可以进行期货交易的石油和化工产品很多，目前原油是世界上最重要的期货产品，也是影响其它石化产品价格的重要因素此外，还有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、磷酸氢二铵、尿素、硝酸铵、丙烷、燃料乙醇以及二氧化碳等成为期货交易的品种新加坡纸货市场大致形成于1995年以后，从属性商讲是属于衍生品市场，交易品种主要有石脑油、汽油、柴油、航煤和燃料油，其中80%左右是投机交易，20%左右是保值交易一、我国石油和化工期货产品我国石化期货品种25341天然橡胶：上期所燃料油：上期所LLDPE：大商所PTA：郑商所PVC：大商所一、我国石油和化工期货产品我国还存在一些石化类产品准期货的电子交易市场，有称仓单交易余姚网上交易市场北京金银岛电子市场广州塑料交易所长江塑化市场……一、我国石油和化工期货产品石油石脑油燃料油成品油LPG沥青……汽油、煤油、柴油乙烯芳烃类PXPTALLDPE、PVC丁二烯、异丁烯、丁烷、戊烯、异戊烯顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶和氯丁橡胶与天然橡胶密切相关一、我国石油和化工期货产品聚苯乙烯PS苯乙烯乙苯乙二醇EG环氧乙烷聚氯乙烯PVC氯乙烯单体二氯乙烷HDPELDPELLDPE聚合PE醋酸乙烯乙醛乙醇等其它产品乙烯下游产品一、我国石油和化工期货产品聚氯乙烯氯乙烯电石煤炭我国电石法PVC产业链二、期货产品主要影响因素天然胶燃料油LLDPEPVCPTA•天然橡胶的种值面积、气候、温度等影响与农业产品影响基本相同，从军用、航天到日常民品，用途广泛，产品种类多达7万种•在应用和价格上还要关注其替代产品——合成橡胶•世界橡胶产量中，天然橡胶占15%左右，其余是合成橡胶。合成橡胶品种很多，性能各异，在许多场合可以代替、甚至超过天然橡胶。合成橡胶可分为通用橡胶和特种橡胶。通用橡胶用量较大，例如丁苯橡胶占合成橡胶产量的60%；其次是顺丁橡胶，占15%；此外还有异戊橡胶、氯丁橡胶、丁钠橡胶、乙丙橡胶、丁基橡胶等二、期货产品主要影响因素天然胶燃料油LLDPEPVCPTA燃料油是一类有中国特色的商品，其存在有价格在于为数众多的民营炼油企业，通过对其深加工，获得丙烯、汽油、煤油、柴油等产品，此外还有部分行业将其用于能源原料，替代其它能源产品供应•国际原油价格、供求变化、炼油能力•进出口量、燃料油出口国、企业的变化需求•我国民营炼油企业的炼油规模、产能、产量•市场对成品油需求变化•政府对地方炼油的政策导向，如石化产业振兴规划……二、期货产品主要影响因素天然胶燃料油LLDPEPVCPTA聚乙烯是最有市场价值的合成材料，上市产品LLDPE的价格与HDPE、LDPE、PP价格高度相关供应•原油、石脑油、乙烯是价格传递的价值链•国内两大石油公司是重要的生产商•韩国、日本、中国台湾、加拿大、美国等进口价格影响国内市场•中东石油输出国对聚烯烃类产品的增加产能，获取较大市场份额需求•包装材料是LLDPE最大的需求•农业用膜也推动市场消费，白色家电也需要二、期货产品主要影响因素天然胶燃料油LLDPEPVCPTA聚氯乙烯是我国生产量最大的合成树脂，在我国生产工艺主要是煤化工和石油化工两种供应•原油路线将继续以原油等产品价格波动影响•煤炭是国内PVC产量最高的路线，电石、氯乙烯，煤的价格起决定作用需求•房地产是PVC最大的下游市场，产品为异材•薄膜、硬管、软管、鞋底、板材、人造革二、期货产品主要影响因素天然胶燃料油LLDPEPVCPTA精对苯二甲酸主要用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)、聚对苯二甲酸二醇酯(PTT)以及聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)等供应•产品受原油、石脑油、芳烃、对二甲苯价值链传递影响价格波动•受PX供求的价格波动影响大需求•下游98%用于生产聚酯(PET)，主要产品有涤纶65.3%和聚酯瓶29.7%•与纺织行业发展高度相关•与饮料行业发展相关联三、供应与需求的关系丁苯橡胶：2008年世界丁苯橡胶产能为537.8万吨，装置开工率为84.7%，比2007年下降2.2个百分点，丁苯橡胶消费量为456万吨，同比减少不足1%亚洲、北美、中东欧和西欧是丁苯橡胶的主要供应地区。其中亚洲产能221万吨，占世界总产能的41%，装置开工率为86.1%；北美生产能力仅次于亚洲，2008年为114.5万吨，占世界总量的21.3%；装置开工率为102.9%远高于世界平均开工率从消费地区看，世界丁苯橡胶消费主要集中在亚洲、北美、西欧地区，2008年三地区消费量为369万吨，占世界总量的78.9%，其中亚洲消费192万吨三、供应与需求的关系从消费结构看，456万吨消费中，55%用于轮胎及制品；12.3%用于橡胶机械制品；32.7%用于其它方面（鞋与汽车橡胶部件等其它领域）2008年，我国丁苯橡胶生产能力继续增长，到年底达到84.2万吨，受金融危机及国内宏观调控等多因素影响，四季度下游行业需求快速下降，全年装置开工率下降到85.5%。同年国内消费丁苯橡胶90万吨，同比减少5.3%，产量为72万吨，同比增长1.5%，进口量20.5万吨，同比减少20.7%三、供应与需求的关系主要生产企业：产能中石化齐鲁公司13.0中石油吉林石化公司14.0中石油兰州石化公司15.5南通申华化工17.0扬子金浦橡胶公司10.0中石化高桥公司6.7还有中石化燕化、普利司通（惠州）公司我国丁苯橡胶来源地主要是周边韩国、日本、俄罗斯和中国台湾，2008年上述四个国家和地区的进口总量达13.8万吨，占进口总量的67.4%三、供应与需求的关系2008年我国消费丁苯橡胶89.8万吨，其中用于轮胎及制品占75.2%；制鞋占比例11.1%；胶管胶带占7.2%；力车胎及其它橡胶制品占6.5%预计未来几年，我国丁苯橡胶产能将有较大提高，到2010年国内丁苯橡胶总产能可达115.7万吨，消费量为110~115万吨左右世界丁苯橡胶生产能力、产量及需求都将有所增长，需求增长幅度大于产能增速，这将使开工率提高此外，丁二烯橡胶同样值得关注，69.1%用于轮胎及其制品三、供应与需求的关系2008年世界燃料油供应与消费量分别为5.92亿吨和5.56亿吨，比上年分别下降了2.3%和小幅增加了0.03%。同期国际油价高涨快落，燃料油价格随之大涨大跌。2008年国内燃料油产量和进口量双双下降，出口大幅度增加。成品油保供使燃料油产量比上年下降7.8%，至2228.7万吨；市场价格高企以及金融危机的影响，使终端需求减少，燃料油进口量降至2160万吨，同比下降9.9%，出口量增至723.6万吨，表观消费量为3665.1万吨，同比下降17.7%三、供应与需求的关系2008年世界各地燃料油进口贸易量合计达到2亿吨，比上年下降4.7%；出口贸易量为2.4亿吨，同比下降9.2%进口贸易最大的是亚洲地区，约占总量的45.3%，受需求量大影响，本地区难以满足，进口逐年增长；其次是西欧，作为贸易活跃的地区，其进口贸易量占世界总量23.5%新加坡为亚洲地区主要石油产品集散地，其价格通常作为各消费国定价的参照基准，2008年燃料油贸易量占其石油产品贸易总量的73.7%，占世界贸易总量的16.3%，是东西方燃料油贸易的主要中转站2008年国际燃料油市场继续保持了和国际原油价格良好的相关性。在油价大幅上涨时，燃料油涨幅略有收窄；在油价快速宽幅回落时，有一定抗跌性三、供应与需求的关系近两年我国燃料油的表观消费量持续下降，自2007出现7.5%的下滑后，2008年表观消费量为3665万吨，比上年下降17.7%2008年税收变化政策调整频繁，3月起对燃料油恢复按法定税率征收，消费税由近30元/吨增至110元/吨；12月出台“费改税”，使企业增加近700元成本；2009年初推出降低关税至1%，效果不明显近年来，我国原油加工量稳步增长，但燃料油是炼油过程的副产品，受炼厂深加工能力不断提高的影响，加上成品油保供压力，产量增长缓慢三、供应与需求的关系受高油价的抑制、金融危机对下游的冲击，以及替代燃料增加的影响，燃料油需求呈萎缩态势成品油价格不能与国际市场同步，地方炼厂效益不佳，需求不断减少国内刚性需求和贸易增长需要，推动船舶用燃料油快速增长随着国内电力供应量的增长，需求放缓，对燃料油需求减缓工业领域燃料油用量受替代产品和节能提高，消费呈下降态势三、供应与需求的关系聚乙烯是世界上产量和消费量最大的合成树脂，从聚乙烯供求总体看，呈供应大于需求的趋势2008年世界PE的产能7885万吨/年，产量为6711万吨，开工率维持在85.1%，表观消费量6556万吨LLDPE产量1953万吨，消费1930万吨LDPE产量1771万吨，消费1747万吨HDPE产量2986万吨，消费2879万吨2008年亚洲继续保持世界最大聚乙烯生产地区的地位，产能达到2395万吨/年，增长50万吨，占全球新增能力的37.3%，产量比上年减少34万吨三、供应与需求的关系01000020000300004000050000600007000080000900002000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年千吨77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%产能产量开工率2000~2008年世界聚乙烯供应变化三、供应与需求的关系聚氯乙烯是世界消费量第三大的合成材料，世界上主要生产都是以石油天然气为原料在我国，PVC的生产主要是煤为原料，通过生产电石路线获得PVC生产原料2008年，世界聚氯乙烯产能4450万吨，生产和消费最大地区仍是亚洲预计2012年，世界聚氯乙烯能力将达到4769万吨，消费量将达到4213万吨三、供应与需求的关系我国PE消费量处于合成树脂第一位，2008年消费量为1130.6万吨，其次是聚丙烯1012.7万吨，第三位是聚氯乙烯929.7万吨未来几年，我国聚乙烯扩能较多，预计2010年国内聚乙烯生产能力将达到1069万吨/年，2015年达到1449万吨从需求看，受2008年国际金融危机影响，国际对聚乙烯需求减缓，其中美国、西欧仍将处于衰退状态，日本也将陷入严重衰退，发展中国家的经济也会受到严重影响三、供应与需求的关系05001000150020002500非洲亚洲中东欧中东北美大洋洲中南美西欧世界PE区域需求情况三、供应与需求的关系世界PVC生产消费主要集中在亚洲、北美和西欧地区在消费结构上以硬制品为主，主要有管材管件、异型材、硬片等，占总消费量的65%；软制品主要有铺地材料、电线电缆绝缘材料、人造革、膜等占35%北美地区硬制品消费比例为76.9%，管材管件占总消费量的45.2%；西欧地区硬制品消费比例为67.2%，管材管件占28.5%；亚洲