我国创业板市场当前运行状况的分析与评价;审计学

共30页第1页我国创业板当前运行状况的分析与评价审计学胡菲089104361指导教师：戴新民教授摘要全球经济发展的实践证明，创业板市场在推动全球新经济的发展、促进我国中小企业，特别是中小型高新企业的发展、提升我国经济实力和科技竞争力中已起到了不可替代的重要作用。随着我国经济快速增长和产业结构的优化升级，对我国创业板市场当前运行状况的研究、分析很有必要。本文研究的过程是首先通过阅读大量文献资料来了解创业板市场的概念及其当前运行状况，对比主板和中小企业板来看其特征，并搜集我国创业板市场首批28家上市公司的一些数据来分析创业板当前运行状况。接下来根据国家当前宏观经济政策，运用规范性研究方法对我国创业板市场提出几条评判标准，并对照这些标准对我国创业板市场当前运行状况进行评价，得出结论是，基本符合标准，但仍然有一些不足之处，如：常规财务指标基本达标，但没有设定创业板专门的财务指标；创业板支持高新技术企业，但缺乏严格的资质审核；创业板能够引领战略新兴产业，但也导致部分产业产能过剩。最后针对这些不足，提出一些完善我国创业板市场运行的建议。关键词：创业板市场运行状况评判标准建议共30页第2页TheanalysisandevaluationofthecurrentoperationalstatusofChinesegrowthenterprisemarketAbstractThepracticeoftheglobaleconomicdevelopmenthasprovedthattheGEMhasplayedanirreplaceableroleinpromotingthedevelopmentofthenewglobaleconomy,promotingthedevelopmentofChinesesmallandmedium-sizedenterprises,particularlysmallandmedium-sizedhigh-techenterprises,upgradingChineseeconomicstrengthandtechnologicalcompetitiveness.WithChineserapideconomicgrowthandtheupgradingofindustrialstructure,thestudyandanalysisofChineseGEMoperatingconditionsisveryimportant.TheprocessofthisstudyisthatreadingalotofliteraturetounderstandtheconceptofGEManditscurrentoperationalstatus,understandingitscharacteristicsbycomparingthemotherboardandtheSMEboard.Then,collectingsomedataofChineseGrowthEnterpriseMarketofthefirst28listedcompaniestoanalyzethecurrentrunningstatusofGEM.Thirdly,accordingtothecountry'scurrentmacro-economicpolicies,usingnormativeresearchmethodstoputforwardseveralcriteriaonthegrowthenterprisemarketandevaluatingthecurrenthealthofChineseGrowthEnterpriseMarketagainstthosestandards.Makeaconclusion,itconformswiththestandards,buttherearestillsomeshortcomings,suchas,althoughtheconventionalfinancialindicatorsachievethebasiccomplianceoftheGEM,itdidnotsetitsspecificfinancialindicators.GEMsupportshigh-techenterprises,butitisshortofstrictqualificationexamination.GEMleadsthestrategicandemergingindustries,butalsoledtoovercapacityofsomeindustries.Finally,forthesedeficiencies,IputforwardsomerecommendationstoimprovetheoperationofChineseGEM.Keywords:GEM,Operationalstatus,Criteria,Recommendations共30页第3页1绪论1.1选题背景创业板市场又称第二板市场或小型资本市场或新兴公司市场，是在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效退出渠道的一个新兴市场。创业板市场在世界范围内的出现与发展并不是一种偶然现象,而是新经济发展和经济全球化趋势的必然结果。创业板市场在新经济时代对社会经济发展产生的作用不可低估,它在经济增长、制度创新和社会稳定等多方面发挥着积极作用。我国创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。它运行的如何，不仅会对主板和中小企业板产生影响，甚至影响到整个股票市场能否继续向前发展，并且创业板市场越来越受到党和国家政府、投资者、债权人、社会公众等企业利益相关者的关注和重视。在我国，创业板市场也成为建立现代企业制度、完善市场融资环境、调整产业结构、推进经济改革、建立多层次资本市场的重要途径。与相对成熟的主板相比，创业板作为现代经济的新兴名词，正引发学术界大量的研究、讨论。而当前我国创业板市场运行状况究竟如何，如何对其进行评价、分析，成为我国股票市场迫切需要解决的问题。1.2研究目的和意义由于我国创业板存在发行的“三高”问题，公司高管离职套现问题，上市后业绩“变脸”问题以及信息披露存在的问题。这些问题不仅影响了创业板上市公司正常的经营运行，更损害了党和国家政府、投资者、债权人、社会公众等企业利益相关者的利益，严重打击了我国广大散户投资的信心。当然我国创业板市场已运行两年多了，其优点远多于缺陷，但其当前运行状况究竟如何，还需我们对其评价和分析。对我国创业板市场当前运行状况的分析与评价的研究在日趋完善的市场经济境下有着重要的理论和现实意义。其理论意义是可以完善我国创业板市场相关理论。其现实意义是不仅可以了解其目前实际运行状况，而且可以对于其存在的缺陷提出针对性的解决措施，还可以更好地为我国具有发展潜力的中小型高科技企业提供融资途径，也更有利于我国股票市场的健康运行。1.3主要研究方法1.3.1规范性研究方法规范分析是通过公理、定理逐渐证明事物应该按照什么规律运行着，但没有或者偏离、正要偏离轨道的运行着。在这里是指就我国创业板市场提出评价标准，并按照共30页第4页标准对其实际运行状况进行评价，接着对不符合评价标准的一些问题提出完善我国创业板市场运行的建议，使其按照标准有效运行。1.3.2文献资料法文献分析法是学者研究课题的必要手段，它为研究提供一个基本的前提条件。论文写作过程中收集查阅了国内外的相关学术论文、图书期刊杂志（经济研究、会计研究、会计之友、有关重点大学学报等），浏览了相关网站（中国财经网、中国证监会网、和讯网等）以及搜索了一些数据库（Wind、CSMAR等）。利用优质信息充实论文内容，力求实效、专业、可靠，从而归纳总结出有价值的观点。1.3.3对比分析法对比分析法也是大多数学者研究课题最常用、最简单的方法，通过对比，能把两个事件的差异明显的体现出来。本文通过对创业板市场与主板及中小企业板的对比分析，实现对创业板市场的明确定位。1.3.4数据分析法数据分析法是指通过对于采集来的数据进行量化的分析，从而得出定量或者定性的结论，通常，该法的科学性较高。为实现对于我国创业板的运行状况的精确把握，本文首先搜集相关数据，然后对这些数据进行整理、分析，最终达到对于创业板运行态势、影响力和总体业绩等状况的了解。共30页第5页2创业板市场概述股票市场作为经济发展状况的“睛雨表”1，在市场经济中占有不可替代的一席之地。1992年邓小平同志南巡讲话和党的十四大之后，我国股票市场有了突飞猛进的发展。我国股票市场在筹集社会闲散资金用于社会主义经济建设方面，在促进企业的股份制改造和现代企业制度的建立方面，在优化投资结构、产业结构和消费结构方面，在增加国家财税收入、抑制通货膨胀、增强国民投资意识等方面，都发挥了利国利民的积极作用。随着我国股票市场的进一步发展，为适应创业和创新的需要而设立的新市场——创业板市场应运而生。创业板市场是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资，助其发展和扩展业务，是多层次资本市场的重要组成部分。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但相对于主板上市公司，它们往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。在我国，创业板市场运行仅两年多，因此，实现创业板市场有效运行的历程还任重道远。我国创业板市场运行的目标是各项财务指标基本达标，并支持高新技术企业的发展，能够引领战略性新兴产业。2.1创业板市场与主板及中小企业板市场的界定2001年10月，为了在深圳证券交易所开设创业板市场，停掉了深交所主板发行和上市业务。但大量中小企业需要发行和上市，创业板市场却迟迟没有推出，造成深交所业务萎缩。于是，深交所向有关部门报告，既然创业板开不了，就开设中小企业板，为中小企业、民营企业发行和上市提供一个市场。2004年5月有关部门批准了开设中小企业板市场的申请。几年下来，中小企业板为中国中小企业、民营企业发行和上市发挥了一定作用。但是，中小企业板市场在制度上与主板市场没有区别（包括也存在非流通股问题），中小企业板上市的基本条件与主板市场完全一致，中小企业板块是深交所主板市场的一个组成部分。几年来，只有不到200家企业在中小企业板上市，无法满足更多中小企业发行和上市的需要。证监会在《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》2中明确指出“为了规范首次公开发行股票并在创业板上市的行为，促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”开设创业板市场，也就实际上明确了创业板市场的定位。1王红光．促进我国股票市场的健康发展[J]．山西高等学校社会科学学报，1995,062中国证监会网，2009年3月31日发布，2009年5月1日施行共30页第6页创业板市场是主板市场以外的市场，其主要目的是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小公司提供融资场所。创业板市场在以下几个方面与主板市场有着明显区别3：（1）经营年限相对较短，可不设最低盈利要求。创业板市场的上市条件可逐步放松，如申请人成立时间可短于三年。成立在三年以上的，提供最近三个完整财政年度的年报。存续期限短于三年的，提供其实际完成财政年度的年报。对于研究与开发前景高的企业，不设最低盈利要求等；（2）股本规模相对较小，一般要求总股本二千万即可；（3）主营业务单一，要求创业板企业只能经营一种主营业务；（4）必须是全流通市场。虽然创业板市场不专为风险投资退出而设立，但它是风险投资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑到风险资本通过股权转让一次变现的特殊运动规律，风险投资机构投资企业所形成的股权应视作公众股，相应地创业板市场中不再有公众股、国家股和法人股的划分，是一个全流通市场；（5）主要股东最低持股量及出售股份有限制。为保持公司成长的连续性，将创业股东和管理层、股东的利益与公司发展联系在一起，这些主要股东在公司上市时所持有的股本至少占已发行股本的35%，公司上市后，这些主