螺纹钢市场运行动态分析报告同步大势

郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。行业研究报告螺纹钢市场运行动态分析报告同步大势维持评级原材料/钢铁发布时间：2010年8月24日投资要点：z自7月中旬以来，国内螺纹钢价格反弹明显。部分钢厂螺纹钢出厂价格也有所反弹，但反弹幅度略小。期货价格的反弹领先现货一周左右，对现货价格的引导作用明显。国际市场，螺纹钢的表现相对平稳。目z螺纹钢月度产量有所回落。7月份，国内钢筋的产量环比略有减少。不论从基数来考虑，还是从需求情况来考虑，钢筋总产量的增速都将总体延续下降的态势。z库存减少明显，但仍在高位。7月份以来，钢铁的社会库存又经历了一波较为明显的减少。但是我们可以看到库存的绝对量仍然偏高，未来减库存的过程仍将持续。但随着钢价的反弹，库存量不排除有反弹的可能。z下游需求增速下半年将放缓，原材料价格反弹仍是钢价反弹的最重要支撑因素。钢价的这波反弹更多的因成本上升而起的。7月以来，国内铁矿石价格反弹幅度均在15%以上。另为值得注意的是海运指数和海运费在近期也反弹明显。z我们认为，钢价的这波反弹主要是因流通环节的补库存和原材料涨价推动的。由于需求面并无重大利好，行业内的淘汰落后和兼并重组的进程还有待观察，因此钢价上涨的基础并不牢靠。在9、10月份年内第二个施工旺季即将到来之际，本轮钢价的反弹仍有持续的上行的基础，但对其高度仍不宜期望过高。本人认为如无重大利好出现，钢价很难超越上半年的高点。走势图-36%-26%-16%-6%4%14%24%09-8-2409-11-2110-2-1810-5-1810-8-15沪深300指数钢铁指数分析师:潘喜峰执业证书编号：S0550108121436TEL:[phone]FAX:[phone]Email:[e-mail]地址:上海市延安东路45号20楼邮编:200002行业研究报告2郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。一、近期螺纹钢价格反弹明显自7月中旬以来，螺纹钢价格迎来一波明显反弹。螺纹钢期货收盘格从底部的3720元反/吨反弹至目前的4146元/吨，反弹幅度为11.45%。上海市场的螺纹钢价格从底部的3590/吨元反弹至目前的3960/吨元，反弹幅度为10.31%。部分钢厂螺纹钢出厂价格也有所反弹，但反弹幅度略小。期货价格的反弹领先现货一周左右，对现货价格的引导作用明显。国际市场，螺纹钢的表现相对平稳。目前，俄罗斯的螺纹钢价格为565美元/吨左右。美国的螺纹钢价格为545美元/吨左右。图1螺纹钢期货收盘价和结算价反弹明显单位：元/吨3000350040004500500003-27-0904-27-0905-27-0906-27-0907-27-0908-27-0909-27-0910-27-0911-27-0912-27-0901-27-1002-27-1003-27-1004-27-1005-27-1006-27-1007-27-10期货收盘价(连续)期货结算价(连续)资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图2上海市场螺纹钢价格反弹明显单位：元/万吨300035004000450050005500600001-31-0803-31-0805-31-0807-31-0809-30-0811-30-0801-31-0903-31-0905-31-0907-31-0909-30-0911-30-0901-31-1003-31-1005-31-1007-31-10HRB33512mm:上海HRB33520mm:上海资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理行业研究报告3郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。图3部分钢厂螺纹钢出厂价格变化单位：万吨2500300035004000450002-20-0903-20-0904-20-0905-20-0906-20-0907-20-0908-20-0909-20-0910-20-0911-20-0912-20-0901-20-1002-20-1003-20-1004-20-1005-20-1006-20-1007-20-10出厂价:普通小型钢材:螺纹钢资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图4独联体螺纹钢价格微弱反弹单位：美元/吨30050070090011001300150002-18-0804-18-0806-18-0808-18-0810-18-0812-18-0802-18-0904-18-0906-18-0908-18-0910-18-0912-18-0902-18-1004-18-1006-18-10螺纹钢:独联体:最高价(FOB)资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图5美国螺纹钢价格走势平稳单位：美元/万吨30040050060070080090010001100120002-18-0804-18-0806-18-0808-18-0810-18-0812-18-0802-18-0904-18-0906-18-0908-18-0910-18-0912-18-0902-18-1004-18-1006-18-10螺纹钢:美国:最高价(CIF)资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理行业研究报告4郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。二、螺纹钢月度产量有所回落7月份，国内钢筋的产量为1069万吨，同比增长3.90%,但环比略有减少。今年前7个月国内的钢筋总产量为7473万吨，同比增长12.10%。不论从基数来考虑，还是从需求情况来考虑，钢筋总产量的增速都将总体延续下降的态势。图6国内钢筋月度产量和增长率单位：万吨、%02004006008001000120014002008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-07-20-100102030405060钢筋产量:当月值钢筋产量:当月同比资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图7国内钢筋月度产量和增长率单位：万吨、%020004000600080001000012000140002008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-07-10-505101520253035产量:钢筋:累计值产量:钢筋:累计同比资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理三、库存减少明显，但仍在高位截止到2010年8月13日，钢铁社会库存量为1502.79万吨，较3月5日的最高位1857.97万吨减少358.62万吨，减幅为19.12%。7月份以来，钢铁的社会库存又经历了一波较为明显的减少。但是我们可以看到库存的绝对量仍然偏高，未来减库存的过程仍将持续。但随着钢价的反弹，库存量不排除有反弹的可能。具体来看，螺纹钢的库存量为577.17万吨，线材的库存为146.20万吨，热卷的库存量为489.41万吨，中板的库存量为143.76万吨，冷轧产品的库存量为146.25万吨。进入到7月份以来，螺纹钢明显又迎来了一波减库存，减幅为70万吨。除行业研究报告5郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。螺纹钢外，线材的库存也减少明显。与螺纹钢和线材相对应的是，板材的库存减少缓慢，热轧库存甚至略有回升。从库存占比变化的角度来看，与往年相比，螺纹钢的占比仍然偏高，仍有下降空间。图8螺纹钢减库存过程明显单位：万吨020040060080004-21-0607-21-0610-21-0601-21-0704-21-0707-21-0710-21-0701-21-0804-21-0807-21-0810-21-0801-21-0904-21-0907-21-0910-21-0901-21-1004-21-1007-21-10螺纹钢线材热卷(板)资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图9螺纹钢在库存中的占比仍然偏高5%10%15%20%25%30%35%40%45%04-21-0607-21-0610-21-0601-21-0704-21-0707-21-0710-21-0701-21-0804-21-0807-21-0810-21-0801-21-0904-21-0907-21-0910-21-0901-21-1004-21-1007-21-10螺纹钢线材热卷中板冷轧资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理图10螺纹钢期货库存稳定单位：吨05000010000015000020000007-03-0908-03-0909-03-0910-03-0911-03-0912-03-0901-03-1002-03-1003-03-1004-03-1005-03-1006-03-1007-03-1008-03-10库存:螺纹钢资料来源：Wind、东北证券金融与产业研究所整理行业研究报告6郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。图11重点企业钢筋库存处在高位单位：万吨05010015020002-01-0804-01-0806-01-0808-01-0810-01-0812-01-0802-01-0904-01-0906-01-0908-01-0910-01-091