投资医疗服务业商机无限

1投资投资投资投资医疗服务医疗服务医疗服务医疗服务业业业业商机无限商机无限商机无限商机无限上海胜道投资咨询有限公司邱红光陈智近年来，随着我国国民经济持续快速增长和居民生活水平的持续提高，人们对医疗服务的需求持续增长导致了医疗服务市场迅速扩张。伴随着中国医疗体制改革的深入，尤其是医疗服务产业化和公立医院改制，原有医疗资源的整合和新的社会资源的进入，将引发中国医疗产业的市场化的快速变革。而投资和管理的职能分开，客观上将催生公立医疗和私营医疗的两足鼎立。国际、国内的风险投资资本正加速进入专业医疗的领域，从而逐步蚕食公立医疗的部分市场，而拥有终端渠道的医疗服务将面临行业整合、资本运作的新发展良机。国际医疗服务机构发展趋势国际医疗服务机构发展趋势国际医疗服务机构发展趋势国际医疗服务机构发展趋势从国际经验看，所有发达国家及绝大多数发展中国家，不论其采取何种医疗卫生体制，都有相当数量的公立医疗机构，这是保持医疗卫生服务公益性目标的必要手段。同时，欧美也有很多的私人医疗机构，根据不同的国家的医疗体制，有些私人医疗服务机构或者其中服务的医生也加入了国家医疗保障计划，如英国等。美国的公共卫生体系（PHS），由多层次组成。从行政级别的层面来看，美国公共卫生体系由联邦政府、各个州以及地方性的公共卫生机构三级行政机构组成，国家级和大城市中的公共卫生机构只占大约4%的比例，其余的都是分布在中小城市、城镇和乡村。2表表表表1111：：：：美国各层次的医疗体系组成美国各层次的医疗体系组成美国各层次的医疗体系组成美国各层次的医疗体系组成层次投资医院保障体系国家/中央医疗服务体系联邦政府国家医疗体系/接受商业医疗保险州立服务机构州政府国家医疗体系/接受商业医疗保险；分布在50个州和五个特区（TRUST）地区医疗服务机构地方政府下属医疗机构和医院为主体部分，约占36%份额国家医疗体系/接受商业医疗保险3，000多个地区地区卫生机构从其中的组织性质类别来看，主要有5类卫生机构，分别是公共卫生机构、医疗提供商/医院、大学与医学院、保险商和HMO(卫生维护组织)，其中公共卫生机构与医疗提供商/医院是主体部分，两者在体系中分别约占36%的数量份额，大学约占23%，部分对公共卫生事业感兴趣的社团和基金组织也是美国公共卫生事业的参与者，如凯洛格基金会（KelloggFundation）。1111、、、、综合类医疗服务连锁医院综合类医疗服务连锁医院综合类医疗服务连锁医院综合类医疗服务连锁医院表表表表2222：：：：美国连锁大型医院的发展美国连锁大型医院的发展美国连锁大型医院的发展美国连锁大型医院的发展产业发展趋势说明20世纪70年代分散经营到连锁经营的发展阶段控股连锁医院数却以每年12.5%的速度增加。到1980年，38家控股连锁医院拥有或经营着美国6，965家医院的12.4%，137万张医院病床的7.9%。20世纪80年代医院管理公司连锁经营发展美国医院管理公司收入增长率约为13%-14%。5个主要连锁医院公司在80年代前半期的年增长率为25%。美国医疗服务行业的上市公司发展很快，价值得到市场认同32003-2005美国正步入老龄化社会，人们需要最新的药物和医疗服务。医疗服务向“高、精、新”方向发展在美国商业周刊评选的美国50家业绩最佳公司的名单中，医疗保健行业成了最大赢家，制药和医疗保健公司在排名中占了主导地位，在其前10名中就有7家这样的公司。案例美国连锁医院公司营利性连锁医院的先锋，拥有300家医院，6万张病床，其服务地域包括美国、英国、瑞士，形成了局部市场的综合网络，是世界上最大的营利性医院公司，员工总数7.5万人Tenet医疗公司管理114家医院，拥有27，743张病床，雇员11，650人，仅2002年住院人数达100万人次，门诊人次930万，营业收入139.1亿美元。2222、、、、专业医疗连锁服务机构专业医疗连锁服务机构专业医疗连锁服务机构专业医疗连锁服务机构————心脏监测服务心脏监测服务心脏监测服务心脏监测服务表表表表3333：：：：美国专业医疗服务机构美国专业医疗服务机构美国专业医疗服务机构美国专业医疗服务机构————————CardioNetCardioNetCardioNetCardioNet心脏服务机构心脏服务机构心脏服务机构心脏服务机构分类分类分类分类内内内内容容容容公司公司公司公司概要概要概要概要
CardioNet成立于1999年，总部在美国圣地亚哥，拥有多年研发的创新型专利技术
公司率先推出实时心电图监测（移动式门诊病人遥测系统），整合了心脏监测、无线通信、GPS（定位系统）以及公司专有的信息管理技术
2002年2月，公司核心监测技术获得FDA审批，并在费城开设了第一家服务中心核心服务核心服务核心服务核心服务
公司开发出一项全新的综合的技术和服务：移动式门诊病人遥测系统，能够监测心电图并进行分析和答复。
公司的服务最初主要是帮助医生诊断和治疗心律不齐病人
核心业务是通过医疗机构出租终端设备给病人服务市服务市服务市服务市场场场场美国纽约以及其他4个州服务及服务人数服务及服务人数服务及服务人数服务及服务人数2006年提供超过2，000台终端设备，服务了超过50，000名病人4财务情况财务情况财务情况财务情况2006年收入4，000万美元风险投资风险投资风险投资风险投资Hambrecht&QuistCapitalManagement,Sanderling,IngleWoodVentures,BioFrontierPartners,IDEO,BostonScientific,andFoundationMedicalPartners表表表表4444：：：：美国保健美国保健美国保健美国保健服务专业公司服务专业公司服务专业公司服务专业公司————————HeHeHeHealthwayalthwayalthwayalthway公司公司公司公司分类分类分类分类内容公司概要公司概要公司概要公司概要
成立于1981年，Healthways长期致力于为医院、健康计划、雇员、医疗保健供应商提供不断创新的健康和保健支持方案，改善病人的健康，提升基础医疗保健体验，降低医疗保健成本。
1991年上市，拥有超过2，000名健康保健专业人员
纳斯达克上市公司(Nasdaq:HWAY)，市值24.1亿美元
市盈率目前高达56倍核心服务核心服务核心服务核心服务/竞争力竞争力竞争力竞争力公司是行业内规模最大、经验最丰富的健康和保健支持方案提供商，累计为超过200万人以及他们的医生提供了有关服务为会员提供健康教育资料以及与专业医护人员的个性化的、互动的咨询，养成健康的生活方式。在咨询中向病人提供经过证实的临床经验指导开发保健支持计划，激励会员为自己设立可达到的目标协调会员和当地健康保健提供商服务市场服务市场服务市场服务市场业务范围拓展至美国51个州；累计超过200万人财务情况财务情况财务情况财务情况(2006/2005财年财年财年财年)收入：2006财年6.16亿美元2005财年4.12亿美元，增长49.5%；毛利：1.98亿美元、1.31亿美元；同比增长51%;净利：4，512万美元，3，715万美元；同比增长21%风险投资风险投资风险投资风险投资BarclaysGlobalInvestorsUKHoldingsLtd,VANGUARDGROUP,INC.(THE)等5说明：从2003-2007年5年时间内，Healthway公司股价从8美元上涨到目前约70美元，上涨约9倍。表明公司业绩持续增长，股价年复合增长率54%。中国医疗服务机构发展趋势中国医疗服务机构发展趋势中国医疗服务机构发展趋势中国医疗服务机构发展趋势中国居民的医疗保健消费占GDP的比重，由2002年的2.5%上升到2005年的8%。未来将进一步上升，而中国人口的老年化趋势，将导致医疗服务市场增长更快。截至2006底，全国的医院数量有17,764余家，三级医院962余家(三甲627)，二级医院4,913余家，一级医院2,479余家，一级以下9，420家，门诊部6,152家，卫生院45,204家，各种诊所达198,316余家，全国有230万有处方权的医生．总体来说，医疗服务机构数量基本供需平衡，但医疗条件和诊治水平差异很大，导致三甲医院看病难，而普通医院少人看病的现状。三级医院结合了最多的人才资源和服务设施资源，拥有最好的医疗水平，今后发展空间最大。1111、、、、中国医药零售发展趋势中国医药零售发展趋势中国医药零售发展趋势中国医药零售发展趋势----连锁行业集中度亟待提高连锁行业集中度亟待提高连锁行业集中度亟待提高连锁行业集中度亟待提高连锁化经营是中国今后医疗服务行业发展的主要趋势。风险投资者更青睐专科医疗连锁的模式，相较于综合性医院更大的投资风险，专科医疗连锁风险较低，6其进入门槛较高、收益高，易复制的特性更容易获得VC的亲睐，也更容易形成规模优势。表表表表5555：：：：中国专业医疗连锁服务公司发展和融资概要中国专业医疗连锁服务公司发展和融资概要中国专业医疗连锁服务公司发展和融资概要中国专业医疗连锁服务公司发展和融资概要名称定位连锁网点数量私募/上市情况佳美口腔医院管理中端40多家17万会员07年8月获得丁可利公司、海纳亚洲投资1，000万美元瑞尔齿科高端10家美国基金投资/定位高端客户亚非、芙蓉、永康中端10家左右尚未获得风险投资齿科/口腔通策医疗（600763）中低端3家已经借壳上市；下属杭州口腔医院、宁波口腔医院、衢州口腔医院眼科爱尔眼科中高10家07年获得世行下IFC1，600万美元投资北京慈铭健康中高20多家完成两轮私募融资;第一轮CDH鼎辉3，500万人民币，第二轮老虎基金，具体金额不详;国宾体检10多家体检爱康网中高端网络服务2007年国宾体检与爱康网合并两家合并共计私募融资5，000万美元美容克缇中国(克丽缇娜)中高端2400多家07年获得普凯2，400万美元投资数据来源:公司网站\新浪网\慧聪网等2222、中国医疗连锁服务的并购重组案例中国医疗连锁服务的并购重组案例中国医疗连锁服务的并购重组案例中国医疗连锁服务的并购重组案例从长远的趋势来看，医药服务连锁行业的集中度将会逐步提高，将伴生大量的并购、重组。可以预见，未来几年医疗服务行业内重组、整合的关键时期。同时，也将诞生超大型医疗服务集团。由于中国目前获得经营资格的民营医院很少，中国大型医院的并购重组，主要是国营中大型医院的联合重组。通过重组，具有品牌和服务质量优势的医院，借助政府的支持，兼并重组了效率低、营运情况差的中小医院，获得了快速扩张。如下案例：7案例一案例一案例一案例一：：：：北大第一医院兼并交通医院北大第一医院兼并交通医院北大第一医院兼并交通医院北大第一医院兼并交通医院（（（（2003200320032003年年年年））））比较兼并前兼并后地位北大医院是一级医院交通医院为二级交通医院改为北大医院肿瘤治疗中心，床位数增加床位数北大医院1300张交通医院(床位110张，使用率低于50%)原交通医院床位增加到139张，使用效率90%;业务收入(人民币)交通医院低于1100万元交通医院4700万元发展空间部分科室合并，降低运营成本，提高了诊治效率节省了北大医院新建贷款费用3-5亿元缓解北大医院肿瘤\呼吸科病人看病难问题，解决了交通医院闲置问题;北大医院综合实力增强;案例二案例二案例二案例二：：：：十堰太和医院扩张崛起十堰太和医院扩张崛起十堰太和医院扩张崛起十堰太和医院扩张崛起（（（（2000200020002000----2005200520052005年年年年））））比较兼并前兼并扩张后床位数300多张1500张；业务收入(人民币)几千万元达2.5亿元效率年门诊量几万人次；住院量不足万人次年门诊量达70万人次；住院量3.5万人次发展空间1996年建立中国第一医药大楼；建立经济承包制，已经发展成为当地最大三甲医院8案例三案例三案例三案例三：：：：青岛市立医院兼并青岛市人民医院青岛市立医院兼并青岛市人民医院青岛市立医院兼并青岛市人