第六章咨询服务和资产管理

【学习提示】第一节咨询服务第二节资产管理第三节研究分析第六章咨询服务和资产管理【学习提示】投资银行开展咨询服务是其金融信息化的重要组成部分，这项业务的开展将为不同的客户提供量体裁衣的服务，从战略层面上帮助投资银行赢得时间和空间。同样，资产管理业务作为投资银行的一项前景看好的业务，将有助于构建投资银行与客户之间的良好关系，为其赢得利润，提高市场竞争力。高水平的研究分析则为咨询服务和资产管理业务提供强有力的保证。一、咨询服务概述二、投资银行咨询服务的主要业务类型三、投资银行提供咨询服务的一般程序四、咨询服务的风险及其控制五、投资银行咨询服务与研究分析紧密相联第一节咨询服务第一节咨询服务一、咨询服务概述（一）咨询服务的含义及特征一般来讲，咨询服务包括提供信息、建议、意见并收取手续费的所有活动。具体来讲，咨询服务是一种以合同关系为基础，以知识、信息、经验、技术和技能为载体，针对客户的需要提供信息、建议或方案的综合性研究决策活动。咨询服务具有如下特征:1．知识创新性2．信息综合性3．独立客观性4．着眼于未来（二）投资银行的咨询服务投资银行咨询服务的功能体现在以下方面：（1）提高市场效率（2）提高上市公司的质量（3）提高投资银行的市场竞争力（4）引导投资者理性投资第一节咨询服务二、投资银行咨询服务的主要业务类型（四类）（一）资产重组咨询服务当投资银行受聘于资产重组的并购方时，投资银行提供的主要咨询服务有以下三个方面：（1）寻找资产重组的目标公司，分析公司资产净值、资产负债率和资产利润率等财务指标，分析公司所处的行业特征、管理层的能力和公司的竞争力;（2）提出详细的收购建议（3）与目标公司的领导层商谈收购条款，编制资产重组的公告，并帮助并购方制定出最终的收购计划第一节咨询服务投资银行为目标公司提供的咨询服务主要有以下三个方面：（1）参与公司组织结构的设计，改善财务管理的手段，提高目标公司抵御收购的能力（2）建议公司采取一系列的预防措施，减少被收购的威胁。（3）在敌意收购之际，帮助目标公司构建反收购工事。帮助目标公司搜集收购公司的资料信息；帮助目标公司向其股东论证宣传其收购价格及其收购条件的不合理性，寻求股东的支持。第一节咨询服务（二）信息咨询服务1．常年经济信息咨询（1）宏观经济信息咨询（2）金融信息咨询（3）行业产品信息咨询2．企业资信信息咨询3．专项调查信息咨询第一节咨询服务（三）投资咨询服务1．债券投资咨询服务（1）帮助客户选择合理的债券品种，以满足不同的客户风险－收益偏好。（2）帮助客户提供不同发行价格下的收益率分析及其建议。2．股票投资咨询服务（1）根据客户的要求，为客户提供股票的分析与预测，并提供选股建议（2）利用行为金融理论，引导客户树立正确的投资理念（3）利用专业的技巧，帮助客户形成正确的投资方法。主要的投资方法有盈亏停止法、投资计划法、顺势投资法、拨挡操作法和摊平操作法5种第一节咨询服务（四）管理咨询服务1．管理咨询服务的主要类型（1）基础服务（2）专项服务（3）战略顾问（4）综合服务2．管理咨询服务的原则科学创造性、客观独立性、系统有效性、合作协同性3．管理咨询服务的目标4．管理咨询服务的主要趋势（1）公司战略咨询（2）帮助客户确定最佳资本结构（3）企业信息化咨询第一节咨询服务三、投资银行提供咨询服务的一般程序投资银行提供咨询服务要遵循一定的操作程序，其基本操作程序如图6-1所示前期准备：了解需求确定目标角色共识项目开始：组建项目组，签订合同项目进程：与客户收集咨询假设与验证解决方案：使客户对实施方案充分了解实施方案为客户带来价值，赢得客户信任图6-1咨询服务的操作程序第一节咨询服务（一）明确咨询服务的长期目标咨询服务的长期目标是建立与客户之间的长期伙伴关系，共同解决客户所面临的问题具体的目标过程如图6-2所示。提高兴趣小委托项目若干项目成功相互了解全面复杂任务显示专业能力能力展示信任气氛经常委托委托多接触信任度建立个人关系加深个人关系良好共同学习个人关系开发新方法潜在客户新客户老客户榜样客户核心客户图6-2咨询服务的长期目标第一节咨询服务（二）组建咨询服务项目组咨询服务项目组一般由三个层次的顾问人员组成：资深经理，负责指导该项目的业务，并对最终的任务完成质量承担完全的责任；项目经理，负责领导操作责任；管理顾问，负有操作责任。在管理咨询服务中，客户单位也委派专门人员，参与咨询服务项目组（三）了解客户需求，递交项目建议书（四）签订合同，明确双方的权利与义务（五）形成最终的咨询报告（六）指导客户实施咨询方案（七）信息反馈第一节咨询服务四、咨询服务的风险及其控制（一）咨询服务的风险1．违约风险2．分析风险3．信息误导风险第一节咨询服务（二）咨询服务风险的控制投资银行咨询服务的风险控制可以从内部和外部两方面着手1．外部控制（1）加强咨询服务的法律和规章制度的建设。（2）建立严格的咨询服务从业资格确认制度2．内部控制（1）完善咨询服务的内部管理制度（2）建立科学的决策机制和有效的业务风险防范体系（3）制定合理的生存和竞争策略（4）引进国外咨询服务机构的先进咨询服务第一节咨询服务五、投资银行咨询服务与研究分析紧密相联投资银行的研究工作对其开展包括证券承销、证券交易和兼并收购等核心业务具有重要的辅助功能。因此，投资银行的咨询服务和研究分析是紧密相联的，一般来说，许多投资银行的咨询服务部门底下都设有专门的研究部门，它们一起对投资银行的其他业务产生相当重要的辅助作用第一节咨询服务管理咨询案例【案例1陈述】有一个富翁得了重病，已经无药可救，而唯一的独生子此刻又远在异乡。他知道自己死期将近，但又害怕贪婪的仆人侵占财产，便立下了一份令人不解的遗嘱：“我的儿子仅可从财产中先选择一项，其余的皆送给我的仆人。”富翁死后，仆人便欢欢喜喜地拿着遗嘱去寻找主人的儿子。富翁的儿子看完了遗嘱，想了一想，就对仆人说：“我决定选择一样，就是你。”这聪明儿子立刻得到了父亲所有的财产。【案例陈述】“射人先射马，擒贼先擒王”，把握住得胜的关键则会收到事半功倍的效果，处理危机的关键在于破解病因的源头。在从事任何事情之前，先想一想事情的原委，你可以更加地轻省。提了粽子的绳头可以拎起一长串的粽子UT斯达康案例2曾在美国工作过的中国留学生吴鹰看到了切入的商机，他把一项由日本人发明的PHS(流动市话)无线技术引入到了中国。这种技术可利用已有的固定电话网，以无线接入的方式提供无线通信服务，使传统意义上的电话在无线网络覆盖的范围内可随身携带使用，随时随地接听、拨打市内、本地网和国内、国际电话，也可方便地拨打寻呼和移动电话，是市内电话的延伸和补充；它最大的弱点是信号差。但它却成了中国电信曲线进入移动电信市场的“救命稻草”。而两大移动服务商高昂的通话服务费用，无疑为中国电信的进入提供了巨大的利益空间。来源：考试大小灵通的主要特点：1、单向收费，话费与市话标准相近；2、有移动性，但不能漫游；3、采用全数字技术，保密性强；4、采用32KADPCM语音编码，可以支持200、300、800和WAP业务；5、手机精巧漂亮(只有80克)，功率小，对身体无伤害(称绿色手机)，连续通话5～8小时，待机500～800小时，手机价格与GSM手机相当；6、投资较少，每用户平均造价约1500元(不含手机)；7、可与固定电话同号吴鹰的UT斯达康成了PHS项目的设备供应商，他为这款子机起名叫“小灵通”。1997年12月，小灵通在浙江余杭试点开通，当地消费者被告知：同样一通电话，小灵通和GSM之间价差在10倍左右!仅仅3个月，余杭的小灵通用户数就赶上了移动和联通用户的总和。小灵通很快在浙江全境普及。随后，中国电信在全国上百个城市同时推广小灵通，到2001年，除了北京、上海等极少数大城市外，小灵通业务全线开通，用户超过6000万。中国电信对小灵通的强势推广，自然让设备供应商UT斯达康获得惊人成长。2000年UT斯达康在美国上市，2002年市值高达260亿元。2005年，中国电信决定减少在小灵通上的投资，2005年UT斯达康报亏，市值缩水九成，并被纳斯达克誓告“摘牌”。2007年6月，吴鹰黯然离职。9月初，业界传出UT斯达康有可能被收购的传闻。问：1、中国电信在小灵通营销过程中从市场定位角度考虑采用的哪种定位方式？2、试分析UT斯达康对市场机会的把握方式。3、请分析1997年底中国电信在移动服务业务中的市场地位。4、试分析中国电信在小灵通推出初期所采用的新产品价格策略。答题要点：1、迎强定位。2、边缘市场机会。边缘市场机会一旦开发成功，容易获得较高的收益。3、市场挑战者。4、以低价渗透策略为主，同时新产品价格能够被广大消费群体接受、满意管理咨询师考试设置《企业管理咨询实务》和《企业管理咨询案例分析》2个科目第二节资产管理一、资产管理业务的内涵和特点二、资产管理业务的基本类型三、资产管理业务的运作管理四、资产管理业务的风险控制五、我国投资银行资产管理业务发展第二节资产管理投资银行在开展咨询服务的同时，一般都设有专门的研究机构，也拥有一支力量雄厚的研究队伍和一大批的咨询服务人员，这为投资银行开展资产管理业务提供了良好的技术支撑和重要的研究咨询基础，使得资产管理业务得以更好地控制风险和提高收益。近年来，我国投资银行的资产管理业务随着法律法规的完善呈现快速发展态势一、资产管理业务的内涵和特点（一）资产管理业务的内涵资产管理业务，从一般意义上讲，是指所有者将其合法拥有资产的运作与管理权以合法的形式委托给具有专业运作管理能力的机构和个人，以期获得最大的投资回报率。而我们经常讲的投资银行的资产管理业务，则主要是指：投资者（包括机构投资者和个人投资者）将其合法持有的现金或证券委托给专业的证券经营机构（主要是指投资银行），通过金融市场的运作，有效降低市场风险，赢得较高投资回报的一种新兴的金融业务。从实质上讲，投资银行的资产管理业务体现的是一种信托关系。所谓的信托关系，是指委托人出于对受托人的信任，将其财产权转移给受托人，由受托人按照委托人的意愿，为受益人的利益和特定目的，进行管理和处分财产的行为关系。作为一种金融契约的范畴，资产管理业务具有一般金融契约的共同特点，如都涉及到委托人与受托人的关系、财产运作与收益分配等。第二节资产管理（二）资产管理业务的特点1．资产管理体现了金融契约的委托代理关系在资产管理业务中，客户作为委托人，是资产的所有者，当其与投资银行签订《资产委托管理协议书》以后，委托投资银行代其管理资产，投资银行便成为了资产的受托方，享有在协议规定范围内按委托人的意愿和在授权范围内对受托资产进行经营管理的权利2．资产管理服务采用个性化的管理委托人委托的资产具有不同的性质，他们对投资银行管理资产的要求千差万别，因此在资产管理协议中赋予投资银行的权利也不尽相同，作为受托人的投资银行必须区别对待，对各个客户的资产分别设立账户，根据客户的不同要求，进行个性化的服务第二节资产管理3．投资银行的受托资产具有多样性投资银行接受客户委托管理的资产主要是金融资产，金融资产具有多样性，不仅包括现金资产，还包括股票、债券和其他有价证券。在所有的金融资产中，投资银行受托管理的资产主要是现金和国债4．客户承担投资风险证券公司、资产托管机构在客户资产管理业务活动中违反合同规定或未切实履行职责并造成损失的，客户可依法要求证券公司、资产托管机构给予赔偿5．资产管理业务和其他业务之间是紧密相联的投资银行在从事其他业务的过程中积累了丰富的经验、信息和资源，这些都在客户来源、资金投向、运作经验、研究咨询等方面为资产管理业务的开展提供了资源和便利第二节资产管理6．资产管理业务体现了一对一的信息披露由于受托资产具有一定的保密性，客户的谈判能力有差异，因此在契约中利益分配条款也存在着一定的差异。资产管理业务较自营业务具有保密性，只要委托方和受托方不因利益纠纷而主张权利，法律取证就相当困难。这就使得资产管理业