软件和计算机服务行业月报(PDF8)(1)

良好的政策环境推动行业平稳发展主要结论„软件与服务市场保持平稳发展：2006年，中国软件与服务市场保持快速平稳发展的态势。软件服务业的快速发展和企业应用尤其是中小企业信息化需求的增加成为行业增长的主要动力。从产业结构上看，软件产品仍是软件收入主要来源，系统集成和软件服务收入的比重有所提高。„Vista上市，系统集成行业受益较大：微软新一代操作系统Vista于1月30日在全球上市。我们认为信息服务业中，受益相对较大的是系统集成行业，未来企业软硬件的升级将促进需求的增长。另外我们认为应用软件行业也将间接受益。„扶持政策陆续出台，行业面临发展机遇：近期对软件行业的扶持政策陆续出台，体现了国家对软件行业的扶持力度正在加强。良好的政策环境下将有助行业健康发展。„软件外包继续保持高速增长，并带来行业整体盈利的改善：中国政治、经济环境的稳定使得国外客户越来越倾向于选择中国作为软件开发市场，国内软件外包业继续保持高速增长。易观国际的数据也显示，软件离岸外包市场2006年第4季度达到29.70亿元人民币，同比增长17.0%。从印度经验看，软件外包能大幅提升公司盈利，从而有助于行业整体盈利的改善。„未来可能的行业热点：一是服务外包将成为发展趋势；二是服务导向架构(SOA)正在全球范围内掀起企业管理与软件开发的变革潮流。基于SOA架构的管理软件产品将刺激企业需求的增长。„重点公司动态：行业重点公司的推荐顺序仍为：用友软件、东软股份、华胜天成和恒生电子。同时本月东软股份公告集团整体上市，我们认为集团整体上市将实现外包资源的整合，提升公司的盈利能力。因此初步上调东软股份07、08年EPS预测分别为0.7元和1.01元，同时提高公司目标价至45元。继续给予“优势—1”的投资评级。软件和计算机服务行业月报MonthlyReport软件和计算机服务首选股票用友软件(600588)最优-2涉及公司公司股价目标评级东软股份33.7245优势-1殷鸣[e-mail]联系人：郭晶晶(8621)[e-mail]2007年01月31日-10%28%65%103%140%02-0604-0607-0611-06软件和计算机服务上证指数行业表现(12个月)本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。2软件与服务市场继续保持平稳增长2006年，中国软件与服务市场保持快速平稳发展的态势。根据信息产业部最新的统计数据，06年1-10月我国软件产业实现收入3008亿元，同比增长23.0%。软件服务业的蓬勃发展和企业应用产品尤其是中小企业信息化需求的增加成为增长的主要动力。同时金融、公安、电信等领域IT建设需求仍然是软件产业收入的主要来源。从产业结构上看，软件产品仍是软件收入主要来源，系统集成和软件服务收入的比重有所提高。1-10月，软件产品收入1741亿元，同比增长19.2％，占软件产业收入的比重为57.9％，比去年同期下降近2个百分点；系统集成740亿元，同比增长24.6％，占软件产业收入的24.6％，比去年同期提高0.3个百分点；软件服务527亿元，同比增长34.8％，占软件产业收入的17.5％，比去年同期提高1.6个百分点。图1：软件行业收入的结构收入（亿元）57%25%18%软件产品系统集成软件服务数据来源：信息产业部由于软件外包行业发展势头较快，带动了软件服务收入的高速增长；同时随着软件出口、外包服务相关政策的陆续出台以及相关配套服务的逐步完善，软件本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。3服务业的比重有望继续提升。扶持政策陆续出台，行业面临良好的发展机遇近期应该说政策面利好的消息较多，表明国家对软件行业的扶持力度正在加强：2006年10月商务部、信息产业部、教育部、科技部、财政部、海关总署、税务总局、统计局、外汇局联合发布《关于发展软件及相关信息服务出口的指导意见》，要求不断完善税收扶持政策。一是要加强对软件出口现行各项鼓励政策的宣传，充分发挥政策的引导和扶持效应。软件企业出口软件、进口自用设备等按照现行有关规定享受税收优惠政策。1月15日召开的全国软件科技创新工作会议上，科技部提出实现从“软件大国”向“软件强国”的转变的发展战略。明确提出“十一五”期间，将通过加强科技投入扶持软件的科技创新工作，培育我国软件企业的核心竞争力。另外《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》“升级版”终于传出明确消息。信息产业部日前正式宣布，《软件与集成电路产业发展条例》(以下简称《条例》)已经初步完成了条文的起草工作。即将推出的《条例》，就是我国继国务院2000年6月发布“18号文”之后，对软件和集成电路产业支持的进一步升级。“18号文”等已有政策措施极大地促进了我国软件产业快速成长。新的条例对软件行业未来的发展意义重大，将软件产业列为国家优先发展的战略性产业，企业也将获更多实惠。同时税收、投融资、知识产权保护、市场导向与监管等方面配套措施也即将出台。Vista上市，系统集成行业受益较大微软新一代操作系统Vista于1月30日在全球上市。操作系统是IT行业软件技术中最底层也是最核心的技术，可以预见的是，未来的几年将是Vista逐渐普及的过程，从以往行业发展轨迹看，操作系统的每次技术革新都会带动下游产业的发展。本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。4WindowsVista带来的最直接的影响是对硬件的需求。另据国际数据公司(IDC)统计，估计2008年底前PC用户的将全面更新，而企业用户最慢也将在三年内全面采用，下游产业都将从中受惠。我们认为信息服务业中，受益相对较大的是系统集成行业，未来企业软硬件的升级将促进需求的增长。另外我们认为应用软件行业也将间接受益。Vista包含了很多新的技术，例如P2P文件共享服务、新的图形技术、搜索和标注信息的内置系统等。目前虽然有一些应用软件提供了部分的新功能，但许多真正利用了Vista新功能的应用软件尚处于开发的早期阶段，或者还没有开发出来。因此基于Vista系统的新一代应用软件将成为未来软件产品消费或升级的主流，这也将衍生出大量的需求。软件外包将继续保持高速增长，并带来行业整体盈利的改善软件外包继续保持高速增长：易观国际《2006年第4季度中国软件离岸外包市场季度监测》显示，软件离岸外包市场2006年第4季度达到29.70亿元人民币，同比增长17.0%。相比2006年第3季度，上升6.8%。在厂商排名中，东软、海辉软件、中讯软件占据前三位。前十名软件离岸外包厂商的市场份额之和为20.7%，比上一季度上升了1.5%，市场集中度正在上升。图2：软件行业收入的结构数据来源：易观国际3.30%2.80%2.70%2.40%1.90%1.50%1.30%1.40%2.40%1.80%78.60%东软海辉软件中讯软件大连华信上海畅想浙大网新文思创新博彦科技中软国际和勤其他本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。5软件外包的合并趋势依旧很明显，本季度刚过完的07年1月初，中软国际收购和勤环球资源有限公司(简称HGR)100%股权，促成HGR和中软资源的整合，从而使其软件外包业务上能够更加灵活地调动和匹配资源，在软件外包项目的承接和执行能力上得到提升。中国政治、经济环境的稳定使得国外客户越来越倾向于选择中国作为软件开发市场。未来将有越来越多的国际软件企业会将软件订单交给国内的软件企业，中国的软件外包业正面临着重大的发展机遇。据CCW预测，2006-2009年，中国软件外包服务产业快速成长，整体市场规模将以40%的年复合增长率高速增长。从印度经验看，软件外包行业能大辐提升公司盈利。印度前四大发展软件外包企业近5年的盈利复合增长率均在30%以上。图3：印度主要软件公司盈利情况单位：百万美元资料来源：Bloomberg,光大证券研究所未来将可能出现的行业热点服务外包将成为发展趋势企业消费观念的改变企业从经济角度的考虑，充分利用外部资源。企业能力难以达到专业要求,IT服务在企业中的地位变得越来越重要，直接影响到企业完成其使命。销售收入0500100015002000250030001999200020012002200320042005tatainforsyssatyamhcl净利润01002003004005006007008001999200020012002200320042005tatainforsyssatyamhcl本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。6我们看好服务外包的市场前景：这是一种新兴的业务模型，即产品与服务的相对分离，提供专业服务或服务外包，将服务“产品化”或服务外包。这种商业模式已经在IBM、SAP或印度的一些软件企业取得了成功。这种模式本质上是将服务标准化形成产品去销售，代表了软件产业链分工细化的趋势。以往一些大中型企业IT运维、流程管理往往需要耗费企业大量人力和财力去维持正常运转，而无论是从经济性还是专业的角度，企业都有动力将这些服务和维护外包给专业IT服务公司。因此我们看好这方面的市场需求，目前国内上市公司中华胜天成、宝信软件的该块业务取得了较大的发展。基于SOA架构的管理软件产品将刺激企业需求的增长目前，服务导向架构(SOA)正在全球范围内掀起企业管理与软件开发的变革潮流。SOA并非是一种具体产品，而是一种设计方法。企业客户一直在采用这种模块化技术方法，使它们的系统更经济，提高系统的反应能力。SOA（ServiceOrientedArchitecture，面向服务的架构）由Gartner在1996年提出的；到了2002年12月，Gartner又提出了SOA是“现代应用开发领域最重要的课题”，并预计到2008年，SOA将成为占有绝对优势的软件工程实践方法。SOA的实施是一项由业务驱动的组织变革，而不是技术带来的成本削减。SOA所具备的灵活性和可重组等特征能够帮助企业适应急剧变化的市场及客户需求，这正是国内企业目前的迫切需要。根据埃森哲最新公布的调查数据显示，中国企业90%的应用无法满足企业未来的业务发展，而SOA由于能够有效加强现有应用的能力，因此被视为企业IT投入的优先选择。因此我们预测未来随着SOA技术的日益成熟，将刺激国内企业对管理软件需求的增长。目前