风险投资在中国-成思危 3增值服务

增值服务在风险投资行业，有一个不成文的格言：钱不是一切。创业企业在获得资金的同时，希望能得到更多的附加服务。作为风险投资机构核心竞争力所在，增值服务在日益激烈的竞争中将凸显其重要性。风险投资进来以后，会使整个公司构架、治理结构等方面，或者做事的方式比较正规一些，这样可以使公司在发展的过程中，少走一些弯路。——百度李彦宏研究表明，对被投资企业提供增值服务是风险投资机构为实现风险资本的最大增值而采取的重要经营策略，也是风险投资机构和被投资企业双方利益统一的集中表现，是区别风险投资与其他投资方式的重要标志。因此，在风险投资行业，有一个不成文的格言：钱不是一切。创业企业希望在获得资金的同时，能得到更多的附加服务，比如借助投资机构的人脉开拓市场、实现上市等。因此，对风险投资机构来说，给创业企业的不仅仅是钱。“资金无差别，服务是关键”，作为风险投资机构核心竞争力所在，增值服务在日益激烈的竞争中将凸显其重要性。增值服务发生在创业企业发展的每个阶段，甚至经营管理过程的每个环节，是风险投资机构辅助创业企业成长的重要管理形式。风险投资机构的增值服务内容是多方面的，主要包括管理顾问服务、发展战略规划服务、市场营销指导服务、技术研发顾问服务、财务顾问服务、法律顾问服务、资本市场服务、政策咨询服务等。1.管理顾问服务主要是帮助企业建立现代企业制度，包括组建董事会，完善公司治理结构；协助企业招聘高级管理人才，建立并强化管理团队；帮助企业建立内部管理制度，完善管理机制。2.发展战略规划服务主要是帮助企业明晰战略方向，协助企业拟定中、长期发展规划，确立企业的发展目标，寻找并确定战略合作伙伴，帮助企业培育核心竞争力。3.市场营销指导服务主要是帮助企业制定产品营销策略、市场细分策略，帮助企业开拓市场，积极寻找商业伙伴；同时协助企业规划营销网点、进行市场布局、建立营销渠道、制定营销方案，完善企业的营销系统。4.技术研发顾问服务主要是为企业收集提供行业发展信息，帮助企业制定技术发展战略，协助企业建立技术研究创新合作联盟，形成持续的产品研发和创新能力。5.财务顾问服务主要是帮助企业建立财务控制体系，对企业进行财务监管，定期审查财务报告，以及联系银行和其他金融机构，为企业提供后续融资支持。6.法律顾问服务主要是帮助企业建立内部法律架构，协助企业办理知识产权注册和商标注册，帮助企业建立知识产权和商标保护制度。7.资本市场服务主要是帮助公司整合资源，提升企业价值，协助企业策划资本市场运作方案，选聘上市中介机构，决定IPO的时间和地点等。8.政策咨询服务为企业提供政策、法律法规等方面的咨询服务，并将风险投资机构拥有的各种资源与创业企业进行嫁接，帮助创业企业预防和处理发展过程中的各类危机事件，为创业企业创造良好的外部发展环境。本篇收录的14个经典案例，从不同侧面展现，风险投资机构的高收益不仅仅来源于投资的决策，更重要是来源于投资的后续管理，来源于对企业提供卓有成效的增值服务。相信读者将从中受益良多。风投给创业企业的不仅仅是钱（感谢深圳市高新技术投资担保有限公司王勇经理，广东省风险投资集团沈沙亭先生、朱伟先生、杨华健女士为本案例提供资料。）对于创业企业而言，缺少资金是显而易见的通病。事实上，除了获得资金以外，创业企业希望能得到更多的附加服务，比如在发展战略、经营管理、市场营销、实现上市等方面的协助。而另一方面，在整个风险投资过程中，风险投资机构并不满足于扮演消极的投资人角色。更为重要的是，他们希望通过对所投资企业运作过程的积极参与，为其未来的成功注入了增值活力。在下面的实例中，我们将向读者展现国内一些风险投资机构为被投资企业提供增值服务的方式，以及最终取得成功的秘诀。一、深圳高新投后续融资服务提升航盛电子价值长期以来，深圳市高新技术投资担保有限公司（下称“深圳高新投”）一直以各种形式为所投企业提供大量的增值服务。其中，深圳高新投以多种形式为深圳市航盛电子股份有限公司（下称“航盛电子”）提供后续融资服务，协助企业渡过资金困境，最终喜获成功，就是一个经典案例。航盛电子成立于1993年12月，成立之初，注册资本只有200万元；2000年12月，高新投以622万元投资航盛电子，占股18%，从此与该企业结下不解之缘。1.提供有力的资金支持深圳高新投投资参股正值航盛电子步入快速之际，对资金的渴求远非区区622万元可以解决，为此，深圳高新投在进入之初，就通过贷款担保为航盛电子获得了500万元银行贷款，这笔贷款虽然数量有限，但恰如及时雨，使航盛电子渡过了发展过程中最严峻的资金短缺时期。据统计，在深圳高新投注入航盛电子的5年间，合计为其提供贷款担保总额达6500万元，有力支持了航盛电子的发展。2.导入政府资金资源深圳高新投充分利用与深圳市政府各大机构的良好关系，为航盛电子与市政府建立了密切的联系。在深圳高新投的推荐下，2001年，航盛技术中心被深圳经贸局评为高新技术企业，有力推动了航盛电子的发展。同时，在深圳高新投协助下，航盛电子还得到了深圳经贸局多项经费支持，解决了研发初期投入不足的难题。2005年，航盛电子还与深圳市政府探讨如何把深圳的各种优势与航盛电子的市场资源与技术实力有机结合起来，发展深圳的汽车电子产业群，建立深圳的汽车电子产业体系。3.启动资本运作深圳高新投进入后，航盛电子的视野开阔了，不再满足于国内行业小巨人的现状，而是定位为国际化企业，要成为国际上性价比高、竞争能力强的汽车电子品牌企业。为此，在深圳高新投的支持下，航盛电子适时地进行了资本运作，以吸引在技术上、品牌上、综合实力上更强的国际型企业成为战略联盟，如DELPHI、BOSCH、SIEMENS，等等。此外，深圳高新投还不失时机地帮助航盛电子进行第二次增资扩股，不但大大增强了航盛电子的资本实力，更引进了最重要的战略投资者——东风集团，为企业的发展注入了新的活力。深圳高新投在投资航盛电子期间，累计获得分红收益547万元;2005年12月，高新投更是以2359万元高价转让所持全部航盛电子的股权。而航盛电子在高新投的强力支持下，迅速迈上新台阶，2002年销售额突破2.5亿元，2003年销售额5亿元，2004年销售额达9亿元，2005年公司产品市场占有率达到30％。双赢的结局，印证了增值服务的价值。二、广东风投为天普生化提供全方位增值服务当1998年5月，广东省风险投资集团（简称“广东风投”）经原广东省科委牵线搭桥，首次接触广东天普生化医药股份有限公司（简称“天普生化”）时，天普生化只有一条中试生产线，主要业务为初级药品原料的出口，在国内市场，也只有洛欣一种药品刚刚进入市场，销售系统远未完善。就是这样一家处于成长期初期的公司，在广东风投的精心培育下，用不到4年的时间，跨入了亚太区高科技高成长企业500强，并位于前250名之内。与此同时，广东风投也享受到了成功的快乐。2004年8月，广东风投以2500万元的价格将持有的天普生化10%股权转让给上海实业联合集团股份有限公司，累计收益率达到了400%。在天普生化的成长过程，广东风投的增值服务是全方位的。1.后续融资服务国外有人统计，风险企业在不同发展阶段，对资金的需求呈现不断增加的趋势，一般在种子期、成长期、扩张期对资金需求比例是：1∶10∶100。因此，资金链是风险企业成功的关键。而对于生化类公司而言，资金更是重要。一是生化产品开发难度大，周期长，因此，需要更多的研发资金；二是生化产品上市需要审批，产品被市场接受需要一个过程，因此，市场推广费用更大。所以，对天普生化而言，后续融资服务非常重要。2000年12月，在广东风投的帮助下，天普生化再次增资扩股，广州市科技风险投资有限公司作为新股东注资天普生化，大大提升了天普生化的资本实力，也使天普生化的资本结构得到进一步优化。2.市场营销指导在广东风投进入天普生化时，该公司只有一名负责国际市场的营销人员，国内市场的营销工作，也只是刚刚起步。广东风投进入后，帮助天普生化制定了具有竞争性的营销战略，并协助天普生化规划营销网点、进行市场布局、建立营销渠道、制定营销方案、招聘营销人才，为天普生化营销系统的建立和完善，做了大量辅助工作。天普生化的产品能迅速占领市场，影响力能快速提升，无不得益于广东风投的营销指导。3.企业管理服务高科技企业在创业期有一个通病，就是不注重企业的管理。天普生化也是如此。广东风投加盟后，将提升公司的战略决策和企业管理能力作为首要辅导任务。为此，广东风投协助天普生化制订了企业中、长期发展规划和上市融资计划，理清了天普生化的发展方向；在制度建设方面，广东风投帮助天普生化建立了一套现代企业管理制度，而这些制度为提升天普生化生产绩效奠定了良好的基础；在组织架构建设方面，广东风投协助天普生化于1999年通过了由国家科技部和中国科学院组织的高新技术企业上市前的相关认证（简称“双高认证”），2001年6月，为了使公司的组织架构能够向上市公司靠拢，又对组织架构提出了建议，逐步调整了公司管理架构，规范了运作。总结为天普生化提供增值服务的经验时，广东风投项目投资部总经理沈沙亭认为，应做到既有支持又有监督。当风险投资机构与创业企业的经营策略发生冲突时，要特别注意这点，按照沈沙亭的话说，就是“允许经营团队磕石头，但不能摔倒”。允许磕石头就是让创业企业在实践中不断总结经验，吸取教训，逐步成长起来；但是，当情况比较严重、超出控制时，一定要给予扶持，以免创业企业摔倒，因为风险投资的期限一般来讲也就是几年的时间，与创业企业的成长期和扩展期基本吻合，如果此时摔倒，其发展的黄金时代一旦错过，该企业将会一蹶不振，风险投资机构也会遭受较大损失。三、广东科创助广东榕泰成功上市广东榕泰实业股份有限公司（下称“广东榕泰”）作为一家民营企业，在短短的几年时间里，从一家家族企业成长为一家颇具规模的上市公司，在其成长过程中，广东省科技创业投资公司（下称广东科创）发挥了重要作用。1999年底，广东科创在广东榕泰第二轮增资扩股中参股广东榕泰，拉开了广东榕泰新的发展序幕。当时的广东榕泰还只是一家管理落后的民营高科技企业，管理观念陈旧、任人唯亲、管理制度和财务制度不配套，可以说，民营企业所有的管理陋习都集中反映在此。为实现广东榕泰的快速发展和风险投资目标，广东科创有针对性地制订了增值服务计划，并通过建立有效的沟通渠道，保证增值服务价值的实现。1.提高认识，协调思想作为一家风险投资公司，在长期的投资实践中，广东科创亲眼目睹了一批企业成长壮大，另一批企业走向衰落。市场经济这种剧烈多变的环境要求企业自身不断从制度上做出调整。特别是随着经济的全球化和我国加入WTO，企业间的竞争已突破了传统的地域限制，企业面对着更为严峻的挑战，客观上对公司治理提出了更高要求。一个不能根据市场变化而动态转变管理机制的企业，将难以适应充满风云变幻的经济环境，迟早会面临被淘汰的危险。然而，在陈旧的家族管理理念支配下，广东榕泰管理层的大多数人并未认识到科学管理的重要性。因此，广东科创首先要做的是，如何提高广东榕泰管理层的管理意识，协调管理行为。于是，广东科创举办各种形式的企业内部管理研讨班，在交流和讨论中，将现代管理思想传递给广东榕泰管理层，帮助他们认识到现代化企业管理制度的优点以及家族管理模式的缺点，企业绩效与企业组织形式的关系，企业核心资源与企业市场竞争力的关系，企业治理结构与组织架构对企业持续发展的影响，等等。通过内部研讨，提高了广东榕泰管理层的认识，统一了广东榕泰管理层的思想，大大降低了企业改制的阻力，有利于公司治理机制的完善，确保了企业规范健康的运作。2.建立现代公司治理机制董事会是公司治理的核心，在公司治理结构中的地位举足轻重。董事会建设和履行职责的好坏，直接关系到公司的治理和运作的效果。在长期的投资实践中，广东科创深刻认识到董事会作为公司的决策机构在公司治理结构中的重要地位。在2000年底广东榕泰董事会换届时，广东科创就向广东榕泰股东大会提出两点建议，一是按照专业、技能和素质合理配置董事会成员，二是引进独立董事，优化董事会人员结构，确保董事会能够进行卓有成效的讨论，做出科学、迅速和谨慎的决策。在