第7章金融工具

第7章金融工具第一节债券第二节股票第三节证券投资基金第四节金融衍生工具第一节债券•一、债券的定义•二、债券的特点•三、债券的分类•四、债券收益率的计算•五、债券价格的计算•六、影响债券市场价格的因素一、债券的定义•债券（bond）是由债券发行者依照法定程序发行的，在约定时间承担还本付息义务的书面凭证，表明的是一种债权债务关系。债券作为一种可转让的债权凭证，受法律保护，其制作程序、记载内容和记载方式都必须符合法律规定。•债券票面应载明的内容主要有：•1．发行者的名称地址。•2．债券的面额，包括票面币种和票面金额。•3．债券的利率和付息方式。•4．还本期限和方式。二、债券的特点•1．偿还性•2．安全性较高•3．流动性强•4．收益较稳定三、债券的分类•（一）按发行主体分类•（二）按发行地点不同分类•（三）按债券的利息支付方法分类•（四）按债券形态不同分类（一）按发行主体分类•1．政府债券•2．企业债券•3．金融债券（二）按发行地点不同分类•1．国内债券。•2.国际债券。分为外国债券和欧洲债券。•外国债券是指发行者在国外金融市场上发行的以该市场所在国货币为面值货币的债券，著名的有扬基债券（YankeeBond）、武士债券（SamuraiBond）、猛犬债券（BulldogBond）、斗牛士债券（ToreadorBond）等。（三）按债券的利息支付方法分类•1．固定利率债券。•2．浮动利率债券。•3．贴现债券。•4．累进计息债券。•5．分红公司债券。（四）按债券形态不同分类•1．实物债券。•2．凭证式债券。•3．记帐式债券。四、债券收益率的计算•1．当前收益率。•2．单利到期（最终）收益率。•3．复利到期收益率的计算。•4．贴现债券单利到期收益率的计算。1．当前收益率•即按既定利率计算的年利息收入与投资本金的比率。•当前收益率=年利息收入/投资本金×100%=100%()年利息额当前收益率认购价格投资本金=100%()年利息额当前收益率认购价格投资本金=100%()年利息额当前收益率认购价格投资本金2．单利到期（最终）收益率•既考虑债券利息收入又考虑投资资本收益（债券买卖赢亏）的收益率。•即：•单利到期收益率=每张债券每年总收益/购买价格与到期价格的平均数×100%•3．复利到期收益率的计算•设r为复利到期收益率，C为年利息，P为购买价格，m为每年付息次数，n为距到期年数，R为债券面额，则：1111nnnrCRPRrr4．贴现债券单利到期收益率的计算五、债券价格的计算•1.付息票债券价格的计算•2.贴现债券价格的计算1.付息票债券价格的计算•一年付息一次,公式为：•其中r为复利到期收益率，C为年利息，P为购买价格，m为每年付息次数，n为距到期年数，R为债券面额2.贴现债券价格的计算•或者六、影响债券市场价格的因素•1．债券发行者的信用状况变化。•2．宏观经济运行和经济周期。•3．市场发育程度。•4．股票市场的繁荣程度。•5．国内通货膨胀率的变化。•6．中央银行公开市场操作。•7．政府政策的变化及人们对政策的预期。•8．操纵市场的不法行为。第二节股票•一、股票的概念及特点•二、股票与债券的区别•三、股票分类•四、股票的收益率•五、影响股票价格的因素一、股票的概念及特点•股票是指股份公司发行的证明股东投资入股，并据此享有股东权利和承担义务的书面法律凭证，是金融市场的重要金融工具。•股票除具有一般证券的基本属性外还具有以下特点：•1．股票是一种所有权凭证•2．股票是没有偿还期限的永久性证券•3．股票的收益具有较大不确定性•4.股票具有较大的风险性票样一股票认购证股票认购证(反面)二、股票与债券的区别•1．性质不同。•2．投资者对本金的权利不同。•3．取得收益不同。•4．安全性不同。•5．期限不同。•6．对企业的权利不同。•7．在企业破产时的连带责任不同。•8．发行者不同。三、股票分类•（一）普通股和优先股•（二）记名股票和不记名股票•（三）蓝筹股、成长股、收入股和投机股；•（四）中国股票分类（一）普通股和优先股•1．普通股•2．优先股1．普通股•普通股是股份公司发行的基本股票，其持有者是公司的基本股东，享有股东的所有权利，也承担相应的义务，不附加任何条件。普通股具有以下特点：（1）利润分配的剩余性；（2）所有者权益清偿的剩余性；（3）潜在的高收益性；（4）权利的普遍性，可参与公司经营决策。•普通股股东的权利主要包括盈余分配权、参与决策权（投票选举权）、优先认股权、剩余资产分配权。2．优先股•优先股是指在公司盈余和剩余财产分配上享有优先权的股票，优先股有如下特点：（1）股息或计息方式固定，一般不随公司盈利或经营状况而变化；（2）股利分派先于普通股；（3）破产清算时对剩余财产的分配顺序先于普通股；（4）一般具有可赎回的性质。•参与优先股和非参与优先股。•累积优先股和非累积优先股。•可转换优先股和不可转换优先股。•可赎回优先股和不可赎回优先股。（二）股票和不记名股票•记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票，记名股票有以下特点：股东权利属于记名股东；认购股票的款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受限制；便于挂失，相对安全。•不记名股票指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票，其股东权利归属于股票持有人，转让相对简便，安全性较差。（三）蓝筹股、成长股、收入股和投机股；•筹股指信誉卓著、资本雄厚、经营效果好、事业处于稳定上升阶段的大公司发行的股票，也称绩优股；•成长股指处于高速发展时期的公司发行的股票，这类公司一般是高新技术产业部门的创始者和成功者，其股票极具发展潜力，股价上升快；•收入股（防守性股票）指当前能发放较高股利的股票，发行公司一般处于成熟阶段，无须新的投资项目，具有较好的盈利能力，风险较小；•投机股指那些价格很不稳定或公司前景很不确定的股票，这类股票价格波动大变化快，适合偏好高风险的投机者。如高科技股。（四）中国股票分类•1．按投资主体分为国有股、法人股、社会公众股（个人股）•2．按对投资者的不同规定及上市地点分类，可分为A股、B股、H股和N股。四、股票的收益率•（一）与股票收益率密切相关的财务指标•（二）股票收益率的计算（一）与股票收益率密切相关的财务指标•股票收益率是指一定时期内所得收益与投入本金的比率。•1．收益。•2．每股收益EPS。•3．市盈率（价格收益比，PE）。•4．每股股息。（二）股票收益率的计算•1．优先股收益率•2．普通股收益率1．优先股收益率•（1）当前收益率。•（2）持有期收益率。（1）当前收益率•对于不能赎回而永久持有的优先股，其当前收益率为股息收入除以购买价格或当前价格，用公司表示为：•Y=D/P•其中Y为当前收益率，D为优先股股息收入，P为购买价格（2）持有期收益率•对于可赎回优先股，持有期限和赎回价格会影响优先股的收益率，持有期收益率为：•其中Yn为持有期收益率，D为每年股息红利，P为购买价格，R为赎回价格，n为持有年数。2．普通股收益率•（1）股利收益率（当前收益率）。•（2）持有期间收益率。（1）股利收益率•指股份公司以现金形式派发红利与股票市场价格的比率，即•Y=D/P（2）持有期间收益率•指投资者持有股票期间的红利收入与买卖差价占股票购买价格的比率，即：•其中D为现金红利，P1为股票卖出价，P0为股票买入价，C为股票买卖的交易费用。五、影响股票价格的因素•1．经济因素。•2．政治因素。•3．市场因素。•4．心理因素。第三节证券投资基金•一、证券投资基金的含义•二、证券投资基金的特性•三、证券投资基金的种类•四、投资基金的运作一、证券投资基金的含义•证券投资基金是通过发行投资基金股份或受益证券的方式，汇集不特定多数且具有共同投资目的的社会大众投资者的资金，委托专门的投资管理机构进行各类分散组合投资，以分散风险，投资者按出资比例分享收益的一种大众集合式代理的新的投资方式。二、证券投资基金的特性•1．资金规模巨大，有利于分散投资风险•2．专业性投资管理•3．成本低，进退方便•4．全时投资运作三、证券投资基金的种类•（一）开放型基金和封闭型基金•（二）契约型基金和公司型基金•（三）成长型基金、收入型基金和平衡型基金•（四）货币市场基金、股票基金、债券基金、指数基金（一）开放型基金和封闭型基金•1．开放型基金•开放型基金指随时可以以基金净值赎回或增发基金股份（份额）的基金，基金投资者若想变现他们的股份（份额），可以在基金的营业日按以资产净值为基础的赎回价格将股份（份额）卖回给基金；当投资者想购买基金股份（份额）时，也可以在营业日按以资产净值为基础的申购价格向基金购买股份（份额）。•2．封闭型基金•封闭型基金指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内基金规模固定不变的投资基金。（二）契约型基金和公司型基金•契约型基金是根据一定的信托契约原理，由基金发起人，基金管理人，基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。•公司型基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的，以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资基金，它通过发行股份方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体，基金持有人既是基金投资者也是公司股东。（三）成长型基金、收入型基金和平衡型基金•成长型基金指主要投资于成长型股票，追求资产长期稳定增长目标的基金，基金管理人一般将基金资产投资于信用度较高，有长期成长前景或长期盈余的公司的股票。•收入型基金指主要投资于能带来较高现金收入的有价证券的基金，追求的目标是稳定和较高当期收入，而不强调资本的长期利得和成长，它通常选择能够带来现金定息的投资对象。•平衡型基金投资的目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值。（四）货币市场基金，股票基金，债券基金，指数基金•货币市场基金指主要投资于需要大额资金，散户无法进入的货币市场工具的基金，以获得比散户投资更高的收益，风险较小。•股票基金指主要投资于股票的基金，也会将一定资金投入到固定收益证券和货币市场工具以保持资金的流动性，应付随时可能出现的赎回基金股份的要求。•债券基金指专门投资于具有固定收益的债券的基金，选择的债券可以是短期的也可以是中长期债券，或进行不同期限的组合。•指数基金是指按照某种证券价格指数的样本名单购买全部或部分代表性样本的证券，每一种证券购买的数量与该证券在指数中所占的比重一致，以此构建投资组合进行证券投资的基金，其收益水平就是达到与该指数同样的收益水平。四、投资基金的运作•（一）设立基金的条件•（二）投资基金设立程序•（三）投资基金的发行•（四）投资基金的价格•（五）证券投资基金的收益（一）设立基金的条件•1．主要发起人为证券公司、信托投资公司和基金管理公司；•2．每个发起人的实收资本不低于3亿元，主要发起人要有3年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录（基金管理公司除外）；•3．发起人、基金托管人、基金管理人要有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范；•4．基金托管人、基金管理人要有符合要求的营业场所、安全防范设施及与业务有关的其他设施。（二）投资基金设立程序•1．基金发起人准备各种法律文件。•2．基金发起人将文件上报证监会。•3．基金发起人接到批文后，于发行前三天公布招募书并公告具体的发行方案。（三）投资基金的发行•基金发行的方式可分为定向发行（私募发行）和公开发行（公募发行）两种；•采取前者的原因是：基金的规模较小，基金投资范围比较窄，发行总额在规定的范围内，由特定的投资者认购便可完成发行计划，没必要向社会公众发行；•后者则是因为发行数额较大，急需募集资金参与有利时机的投资，并出于公平公正原则向全社会公众发行，以便在尽可能短的发行期内完成销售计划。•按规定我国目前基金发行只能采取公开发行的方式。（四）投资基金的价格•1.开放型基金的价格•2.封闭型基金的价格1.开放型基金的价格•开放型基金的价格分为认购价（卖出价）和赎回价（买入价）。•卖出价=单位净资产价值+前收费，其中单位净资产价值=（总资产-总负债-有关费用）/基金单位（股份）总数，