信用卡业务快速发展，实现盈利

请务必阅读正文之后的免责条款部分纪要：1.信用卡中心组织架构交行与汇丰银行于05年以中外合作经营形式成立。目前汇丰银行在信用卡中心无直接股权参与，未来成立信用卡公司可能的股权合作方案：交行80%、汇丰银行20%。2.信用卡中心经营业绩信用卡业务快速发展，提前于09年实现盈利。909年底在册信用卡量超过1239万张，较上年增长30%以上。9信用卡业务09年实现盈利，比原计划提前18个月实现盈亏平衡。909年消费额较上年增长60%以上。909年末应收帐款余额较上年增长50%以上。909年活卡率平均值较上年提高2个百分点。9拥有完善的信用卡产品组合和信用卡分期付款产品（如分期宝）。卡均应收帐款名列同业第一，卡均消费居第四位，利息收入贡献信用卡近6成收入。从总量指标看，交行信用卡的发卡量和消费量均列行业第五，应收帐款位居第三。单卡指标表现优秀：（1）应收帐款管理水平强，卡均应收帐款名列第一，并大幅高于竞争对手，利息收入占信用卡收入的55-60%；（2）卡均消费额名列同业第四位。信用卡业务注重风险与收益的平衡。信用卡业务应调节风险与收益，管理层表示若能容忍3-5%的坏账率，收益会很可观，否则风险压的太低，利润会受影响。管理层表示信用卡业务最优选的发展目标为：财务指标、创新和员工满意度。金融服务业/金融服务业评级：增持上次评级：增持目标价格：￥11.00上次预测：￥11.00当前价格：￥9.002010.01.12交易数据52周内股价区间（元）4.89～11.38总市值（百万元）438,010总股本/流通A股（百万股）48,994/39,019流通B股/H股流通股比例79.6%日均成交量（百万股）82.8日均成交值（百万元）665.452周内股价走势图9911913915917919921901/0904/0907/0910/0901/1%交通银行上证综合指数相关报告交通银行调研简报(09.12.16)交行09年3季报业绩发布会纪要(09.11.02)交行：净息差回升，拨备覆盖率仍待提高(09.10.29)交通银行(601328)信用卡业务快速发展，实现盈利交通银行信用卡业务专题调研纪要伍永刚王丽雯[e-mail]@gtjas.com本报告导读：¾交行信用卡业务于09年提前实现盈利。¾最大的亮点在于：与汇丰合作较为深入，将国际经验与本土文化结合；卡均应收帐款比例高，利息收入贡献大；重视产品和营销创新；风险管理能力较强；提升运营效率和降低运营成本成效显著。事件：z我们于近日赴交行太平洋信用卡中心参加了交行信用卡业务专题调研活动。股票研究公司调研简报交通银行(601328)请务必阅读正文之后的免责条款部分2of53.信用卡中心的经营优势交行与汇丰双方的大力支持，构建坚实发展基础。9双方管理团队合作。信用卡中心是交行和汇丰于04年成立的内部独立核算经营机构。目前卡中心13个部门中，5个部门总监来自汇丰银行，8个部门总监来自交行。9交行拥有遍布全国的网络和客户资源，提供政策、网点、系统、财务和培训支持。9汇丰拥有成熟的信用卡业务运作经验和技术，优秀专家队伍，提供业务支持和培训、以及参观汇丰交流学习的机会。9管理层认为双方合作构建了信用卡中心坚实的发展基础：全国最大的直销网络、日益完善的风险管控、与零售行业紧密结合、良好的品牌和口碑、先进的工业化流程。立体化的销售网络，强大的目标客户获取能力。立体化的销售网络包括：（1）办事处营销，拥有全国51个城市办事处，超过5000名员工，是全国最大的直销网络；（2）分行营销：交叉销售与联合营销；（3）驻店营销：利用合作商户固定场地定向销售；（4）数据库销售。精细化的销售管理。树立“销售为王”的理念，信用卡中心拥有正式员工8700人，一半的员工从事销售工作。在城市办事处设立效率手册管理系统进行精细化管理，并对分行和办事处实行精细化考核。全方位的市场营销手段。形成商业化程度很高的营销模式，包括传统的户外广告、网站媒体、特惠商户等。代表中国银行业服务世博。交行太平洋信用卡作为世博唯一信用卡服务商，提供包括世博卡、门票销售、客户服务等一系列专业服务。首创菜单式服务，客户可自由选定用卡增值服务。管理层表示除了白金卡之外，其他卡种的年费收入很少，通过菜单式增值服务，在方便客户用卡无忧的同时增加信用卡手续费收入，该项服务09年实现手续费收入1.2亿。（举例：每月3元钱提供短信提醒服务等。）细分客户需求，获取应得的利润。在商户手续费收益率仅5-7%的情况下，细分客户需求，提高收益率，相关服务收益率为：商场分期：5-7%；分期宝产品：7-10%；信用卡账单分期：15%；循环信用：15-18%。引入先进的风险管理理念和工具，追求风险与收益的平衡。在风险容忍度内支持业务高增长和盈利最大化。率先引入国际先进的反欺诈软件和风险管理工具。将国际经验和本土实践相结合，风险管理指标（如坏账率/拨备、迁徙率、欺诈损失比率、批核率）等以国际同业为标准。持续提升运营效率（09年提升50%），降低运营成本（09年卡均降低20%），具体做法包括：（1）08年在武汉建成第一个专业处理运营业务的异地中心，降低营运成本（武汉人力成本仅为上海的65%，地价仅为上海的1/3）；（2）优化流程，提升运营自动化水平；（3）通过服务提升和技术改造，降低户均来电量，缓解高通话对后台压力，目前白金卡客户20秒接通率99%，普卡来电接通率90%左右。联合商户资源和客户资源，形成强大的特惠商户网络。在业内首创优惠兑现率监控体系，构建与客户信息沟通和对商户的惩罚机制，09年底商户兑现率指标达到83.9%。量化服务指标，提升服务品质。在客户服务短信和消费信息服务等方面不断体现服务标准演变，使用账单送达率、网银健康率、商户兑现率等等一系列提升服务内涵的指标。交通银行(601328)请务必阅读正文之后的免责条款部分3of5引入生命周期管理，提高客户贡献度，信用卡3个月内激活率高达80%多。以盈利为中心，开展精细化的财务管理。通过先进的财务控制系统，以控制成本和物流。使用完善的项目评估体系，确保收益率的提升。追求创新和卓越的企业文化，将国际经验与本地文化的最佳融合。企业文化概括为领袖、创新、品质。交通银行(601328)请务必阅读正文之后的免责条款部分4of5作者简介：免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国泰君安证券销售交易总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。伍永刚:1997年毕业于南开大学，并获经济学博士，随即加盟原君安（后合并为国泰君安）证券研究所。先后从事宏观经济、国际市场、券商研究、银行及金融业研究，曾多次获中国证券业协会重点科研课题一等奖、二等奖，目前侧重银行业研究。王丽雯:2008年7月毕业于北京大学光华管理学院金融系，获经济学硕士，现为银行业研究助理。交通银行(601328)请务必阅读正文之后的免责条款部分5of5国泰君安证券股票投资评级标准：增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘15%以上；谨慎增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6～12个月内相对大盘变动幅度为-5%～5%；减持：股票价格在未来6～12个月内相对大盘下跌5%以上。国泰君安证券行业投资评级标准：增持：行业股票指数在未来6～12个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6～12个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6～12个月内明显弱于大盘。国泰君安证券销售交易总部上海上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层邮政编码：200120电话：[phone]深圳深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层邮政编码：518026电话：[phone]北京北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮政编码：100140电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]