证信业务合作探讨(云南国投)

证信业务合作探讨呈：国海证券有限责任公司目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结2信托基础知识信托指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度，信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。34委托人受益人指定信托转移受托人信托财产管理交付收益信托的基本当事人信托基础知识单一信托与信托计划1.单一信托单一信托是由单个委托人将资金或财产交付信托公司设立单一信托，信托公司按照该委托人的意愿，管理运用信托财产。2.信托计划信托计划由两个以上（含两个）委托人将资金或财产交付信托公司进行集中管理，信托公司按照委托人意愿，统一管理运用信托财产。5信托基础知识目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结6证信合作简介“证信合作”，是指信托公司与证券公司之间的业务合作。7合作业务信托公司证券公司证券投资业务1、作为受托人，设立信托项目2、信托业务的具体执行和整体管理3、募集资金1、作为经纪人，提供交易系统2、担任投资顾问3、募集资金信托PE业务与券商投行业务对接为拟上市企业提供融资服务；投资拟上市企业专业投行服务资产证券化业务信托财产受托人，证券发行人承销商，财务顾问其他业务信托财产受托人、管理人等投资顾问、募集资金等证信合作简介证券投资业务8案例：“深国投·赤子之心系列证券投资信托”产品采取了受托人（深国投）、证券公司（国信证券）和投资顾问（国泰君安)、银行（工商银行）四方监管的形式，即证券保管在证券公司，资金保管在工商银行，投资顾问和信托公司在此基础上双重监管。委托人受托人信托财产证券公司投资顾问银行保管服务服务支持支付费用支付费用支付费用委托资金分配利益投资建议分配利益证信合作简介信托PE业务与券商投行业务91.证券公司拥有更加专业的企业上市条件判别能力，并拥有上市预期更为明确的拟上市公司资源，能够为目标公司提供改制、辅导、保荐上市等一系列的服务。2.信托公司则可为目标公司提供结构化融资，功能性信托等综合金融信托服务，同时结合券商的专业能力，能够有效在PE股权投资过程中控制项目风险，创造巨大的投资收益。案例：新华信托与太平洋证券合作推出的PE产品“太平洋深蓝一号股权投资信托计划”，信托期限5年，主要投资方向为拟在国内主板、中小企业板和即将创设的创业板上市的目标公司股权。新华信托作为受托人和副投资顾问，太平洋证券则为主投资顾问。证信合作简介资产证券化业务10信托公司资产证券化的基础资产包括信贷资产、住房贷款、应收账款、基础设施收费权、设备租赁收入等。信托公司作为受托人和发行人，券商则担任承销商或财务顾问。案例：上汽通用和华宝信托开办了第一期汽车抵押贷款证券化项目，该期ABS发行人和受托机构为华宝信托，主承销商和财务顾问为中信证券。中诚信托发行的“信银2008年第一期信贷资产证券化信托”资产支持证券发行人、受托人为中诚信托；财务顾问、主承销商、簿记管理人则是中信证券。证信合作简介其他证信合作业务11券商开展集合资产管理业务的审批过程漫长，运作成本较高，与信托公司合作可以快速介入集合理财市场；信托公司则可以利用券商的营业网点和客户渠道扩大信托产品的销售渠道和影响力。除上述三种合作业务模式外，信托公司和证券公司还可根据市场条件，在产品开发和销售方面进行合作。比如开展上市公司股权信托融资业务，为证券公司的客户提供上市公司股权信托融资服务。目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结12产品设计背景政策背景1.2009年7月，中登公司接监管部门口头通知，暂停办理信托公司开设证券账户。至今，信托公司开设证券账户未重启。2.伞型结构化证券投资信托产品可高效利用信托公司原有证券账户。3.目前仅有国泰君安、国信、中信、光大、海通等25家券商具有融资融券资格，其他券商对于该块业务有着实际需求。而且相对于融资融券业务，伞型结构化证券投资信托产品的融资期限、杠杆比例对投资者更具有吸引力。13产品设计背景市场需求1.市场需求旺盛，券商优质客户中，风险承受能力强的投资者，通过融资杠杆放大证券投资收益的意愿非常强。随着原有“三方监管”模式的禁止，券商营业部的活跃客户的融资需求需要新的满足方式。2.结构化分层设计使优先级信托本金和收益有充分的保障。收益相对银行存款较高吸引了大量稳健型投资者。3.根据媒体报道，目前已有中海信托和北京地区的数家信托公司正在开展该类伞型结构化证券投资信托产品。14产品设计背景云南信托现状1.云南信托已开展了金丝猴系列多个产品，已具备丰富的结构化证券投资类信托产品的管理经验。2.云南信托现有多个证券账户可用于开展伞型结构化证券投资信托产品。15目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结16产品设计思路运作模式1.信托计划允许多组信托的存在，每组信托由一个高端投资人出资成为次级受益人，受托人为其匹配另外一部分追求本金安全和固定收益的优先级受益人。每组信托生效时，次级受益人和优先受益人是固定的，直至该组信托完成清算分配。2.次级受益人以其全部出资提供保证，无论最终投资收益如何，优先级受益人获得全部优先级本金和固定收益，而次级受益人获得全部剩余收益。17产品设计思路运作模式3.每组信托项下的全体受益人一致指定次级受益人为受益人代表。4.信托公司向各组信托的受益人代表派发操作软件。该软件实际上是一个虚拟的资金账户和证券账户，可以下达各种股票买卖指令申请，同时各组信托的指令即时汇总到信托公司，并由信托公司完成最终的交易下单。最终的股票买卖收益分配上，也将由信托公司根据每个次级受益人的下单记录和盈利情况分发，并即时反映到操作软件界面上。18产品设计思路交易结构A1+B1A2+B2A3+B3A4+B4......信托计划信托组受托人保管人券商19产品设计思路资金池1.优先级受益人追求的是本金的安全和固定的投资收益，具有同质性。2.在风险可控前提下，加入哪个信托组，配合哪个受益人代表投资哪支股票对优先级受益人来说是无差异的。20产品设计思路次级B1次级B2次级B4次级B5优先级资金池概念优先级资金池次级B321......目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结22产品对参与各方的益处信托公司信托公司开展伞型证券投资产品，可以获得信托管理费。银行银行担任伞型证券投资产品的保管人，可以收取保管费。银行可以通过其网点优势代理销售伞型证券投资产品，从而收取代销手续费。23产品对参与各方的益处证券公司1.证券公司通过伞型证券投资产品，可以获得稳定的经纪业务收入。伞型证券投资产品产品设计标准化、系列化，可快速批量复制的特点，使产品容易形成资金池。规模效应可以创造可观的经纪业务收入。2.证券公司可以利用券商的营业网点和客户渠道扩大伞型证券投资产品销售渠道，同时收取相应销售手续费。24目录信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结25产品各要素投资标的投资于沪深证券交易所上市股票、封闭式基金、开放式基金，闲置资金可用于货币市场基金，债券等。26产品各要素资金规模与杠杆比例1.单个信托组中只有一个次级受益人，次级受益人在单个信托组中投资额度最低为300万元人民币。2.受托人综合权衡产品的收益分配安排、费用水平、风险控制措施等因素，为次级收益人提供1-2倍的杠杆。27产品各要素信托期限与优先级预期年收益率1.每组信托的信托期限不低于一年。当发生止损时，该组信托可提前清算分配。该组信托的清算分配不影响信托计划项下其他信托组的存续。2.优先级预期年收益率由受托人根据市场利率和结构化资金配比确定。28产品各要素警戒线与平仓线1.警戒线与平仓线由受托人根据结构化资金配比确定。2.设置信用增强金追加制度。3.设置强制平仓制度——保证优先级固定收益。29产品各要素信托相关费用1.受托人管理费：根据每个信托组的每日财产净值按【】%/年的费率按日计提，按月支付。2.标的证券交易手续费：根据每笔交易的标的证券成交价格按【】%比例收取。3.销售费：根据每个信托组生效时的优先级资金规模按【】%比例收取。4.保管费：按【】%/年的费率计提保管费。30目录信托基础知识证信合作业务简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结31系统支持交易系统构架图信托2组受益人代表B2的交易指令本项目账户其他项目账户信托公司自营账户信托公司恒生系统信托3组受益人代表B3的交易指令……信托1组受益人代表B1的交易指令32系统支持恒生系统应与信托计划证券账户对接，各信托组受益人投资指令的接受、审核、向证券账户下单由系统自动完成。33系统支持对投资限制的监控由恒生系统执行1.持有单只股票总额最高不能超过该公司发行股票额的4.9%；2.持有单只股票按成本计算最高不得超过信托计划信托财产净值的20%；3.通过各信托组受益人代表下单系统设定的标的证券，应符合如下要求：1）不得为受托人的关联企业所发行的股票、基金或指数化产品；2）不得为ST或*ST或S类股票；3）不得购买权证；4）不得进行融资融券交易；5）不参与新股申购；不参与场外证券投资基金的申购、赎回；不参与ETF基金的申购、赎回；不参与国债正回购、逆回购交易；6）不参与沪深证券交易所大宗交易系统的交易。34系统支持某些交易指令需要恒生系统综合公司自营账户、全部项目账户进行统一审核1.持有单只股票总额最高不能超过该公司发行股票额的4.9%。2.不同信托组中受益人代表通过下单系统就同一标的证券下达了相反交易方向的委托人指令，或者与受托人固有财产证券账户或其管理的其他信托财产证券账户已经发出的交易指令交易方向相反时，受托人有权拒绝执行任一交易方向的委托人指令。35系统支持财务系统支持需要建立与伞型信托相匹配的财务系统，达到在同一信托计划账户下，完成对不同信托组分别进行单独财务核算。36目录37信托基础知识证信合作简介伞型证券投资产品设计背景伞型证券投资产品设计思路伞型证券投资产品对参与各方的益处伞型证券投资产品各要素伞型证券投资产品系统支持伞型证券投资产品案例上市公司股权信托融资简介小结产品案例近期，某证券公司正全力推广一只伞型证券投资信托产品，募集资金规模已达20亿元。1.信托公司：位于西南地区的一家信托公司2.证券公司：某全国性券商3.次级认购资金起点：300万元4.资金配比：1-2倍5.一个信托组的募集时间：15天左右（为次级受益人完成资金的配比工作）6.目前存量资金规模：超过20亿元7.次级信托需承当的总融资成本：13%