《工程经济学》课件7

投资项目的可行性研究与经济效果评价主要内容第一节投资项目的可行性研究第二节投资项目的财务效果评价第三节投资项目的国民经济评价第一节投资项目的可行性研究一、可行性研究的含义可行性研究是指在建设项目决策之前，对拟建建设项目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行评价的一种科学方法。在项目实施前对提出的投资建议、工程项目建设方案或研究课题建议的所有方面，进行尽可能详细地调查研究和作出鉴定，并对下一阶段的工作是否终止或继续进行提出必要的论证含义目的二、可行性研究的任务可行性研究一般要回答以下问题:本项目在技术上是否可行?本项目在经济上是否有生命力?本项目在财务上是否有利可图?能否筹集到全部资金?需要多少投资?需要多长时间建成投产?需要多少人力，物力资源?概括起来包括三个领域：生产技术，市场需要(或国民经济需要)，财务经济。市场是前提，生产技术是市场是前提，生产技术是手段，财务经济是核心1.分析论证投资项目建设的“必要性”。2.项目投资建设的可行性。3.项目投资建设的合理性(财务上的盈利性和经济上的合理性)。内容（1）可行性研究是建设项目投资决策的依据（2）可行性研究是项目筹集资金和向银行申请贷款的依据（3）可行性研究是编制设计文件和进行建设的依据（4）可行性研究是项目科研试验、机构设置、职工培训、生产组织的依据三、可行性研究的主要作用（5）可行性研究是向当地政府、规划部门、环境保护部门申请建设执照的依据（6）可行性研究是签订有关合同和协议的依据。（7）可行性研究是项目考核的依据（8）可行性研究是建设项目后评估的依据。四、项目周期与可行性研究阶段1）建设项目发展周期一个项目，从提出到完成所经过的相互联系并按照一定的程序进行的若干个工作阶段，按一定的工作程序每循环一次，就构成了一个项目发展周期。项目评价总结项目投产经营项目实施项目评估项目准备项目初选项目设想世界银行将项目的周期划分为七个阶段（1）建设项目设想阶段是鉴别建设项目的投资意向，制定建设项目应达到的目标，简单分析建设项目能获得的收益，确定其适用性和可取性，根据市场需求情况，把握时机，及时提出建设项目投资的设想，进行机会研究，提出建设项目投资建议。主要任务(2)建设项目初选阶段对拟建建设项目各种预选的技术方案和建设方案进行筛选并分析决定项目意向的合理性和可能性，进一步考虑拟建项目的规划方案及作出选择和建设的理由，进行建设项目初步决策分析，选择较好的实施方案，写出初步可行性研究报告。主要任务(3)建设项目准备阶段主要内容：进行项目的可行性研究任务：明确建设项目应达到的目标和达到这些目标的手段通过可行性研究，从被推选的建设方案中选出最符合要求的建设项目实施方案，并从技术、经济、财务和社会等各个方面论证建设项目的可行性和合理性，编制可行性研究报告。(4)建设项目评估阶段对可行性研究报告进行全面、详细的审核和评价，并以书面的形式提出建设项目评估报告，以此作为建设项目投资决策的最终依据。(5)建设项目实施阶段主要工作，是建立建设项目执行管理机构、进行建设项目的招投标、签订各项协议和合同、组织设计施工及试生产。(6)建设项目投产运营阶段能保证建设项目在整个寿命期内取得预期的经济效益、财务效益和社会效益能反映出建设前期可行性研究和建设时期的工作质量建设项目投资决策的成功与否，最终也是由其投产运营时期的经济效益大小体现出来的(7)建设项目总结评估阶段主要是在评估建设项目实际经营业绩的基础上，说明项目是否达到了预先设计和期望的目标，从正反两方面总结经验教训，并编写建设项目后评估报告。2）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容（1）机会研究捕捉投资机会，为拟建投资项目的投资方向提出轮廓性的建议。一般机会研究：是以某个地区、某个行业或部门、某种资源为基础的投资机会研究。项目机会研究：在一般机会研究基础上以项目为对象进行的机会研究，落实到项目投资建议，确定投资意向。费用占总投资0.1－1%，需要时间1个月主要任务内容（2）初步可行性研究在机会研究的基础上进一步弄清拟建项目的规模、厂址、工艺设备、资源、组织机构和建设进度等情况，以判断是否有可能和有必要进行下一步的可行性研究工作主要工作：分析投资机会研究的结论；对关键性问题进行专题的辅助性研究；论证项目的初步可行性，判定有无必要继续进行研究；编制初步可行性研究报告。估算精度一般控制在±20％以内，所需时间约为1-3个月，所需费用约占投资额的0.25％。（3）可行性研究是对项目进行详细深入的技术经济论证的阶段，确定最佳方案，是项目决策研究的关键环节费用占总投资1－3%，需要时间3－6月（4）项目评估与决策对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策项目投资是否可行并选择满意的投资方案四、可行性研究的工作程序提出项目建议书和初步可行性研究报告进行可行性研究或委托有关单位进行可行性研究工作承担单位进行可行性研究工作可行性研究报告审批（一）可行性研究报告的编制依据1）国民经济发展的长远规划、国家经济建设的方针、任务和技术经济政策2）项目建议书和委托单位的要求3）有关的基础数据资料4）有关工程技术经济方面的规范、标准、定额5）国家或有关主管部门颁发的有关项目经济评价的基本参数和指标五可行性研究报告的编制（二）项目建议书的主要内容项目建议书是指按规定由投资者向有关部门提出的对某个建设项目需要进行可行性研究的建议性文件，是对建设项目投资建设的轮廓性设想。它是建设项目建设程序的首要环节。主要任务是在对建设项目投资建设的必要性进行论述的同时，也初步分析投资建设的可行性。含义一般建设项目的项目建议书主要包括如下内容：1）建设项目提出的必要性和依据；2）建设项目拟建规模和建设地点的初步设想；3）资源情况、建设条件、协作关系和有关引进情况的初步分析；4）建设项目投资估算和资金筹措设想；5）建设项目建设进度的初步安排；6）经济效益和社会效益的初步估计，包括初步的财务评价和国民经济评价。1.总论2.市场需求预测与拟建规模3.资源、原材料、燃料、电及公用设施条件4.项目建设条件和项目位置选择5.项目设计方案6.环境保护与劳动安全7.生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训8.项目的施工计划和进度要求9.投资估算和资金筹措10.效益分析11.综合评价与结论、建议（三）可行性研究报告的主要内容第二节投资项目的财务评价一、财务评价的含义财务评价是从企业角度，根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、风险大小及外汇平衡等财务状况，据此判断项目的财务可行性。二、财务评价的主要内容盈利能力、贷款清偿能力、风险大小以及外汇效果三、财务评价的步骤第一、财务评价前的准备l．熟悉拟建项目的基本情况。包括建设目的、意义、要求、建设条件和投资环境，市场预测以及主要技术决定。2.收集整理基础数据资料。包括项目投入物和产出物的数量、质量、价格及项目实施进度的安排，资金筹措方案等。3.编制辅助报表。为编制基本财务报表提供依据。例如投资估算、折旧和摊销费用估算，总成本和费用估算，产品销售收入和销售税金及附加估算等辅助报表。4.编制基本财务报表。第二、进行财务分析通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行各项财务分析。例如，计算财务内部收益率、资产负债率等指标和比率，进行财务盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析等。第三、进行不确定性分析不确定性分析包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析。第四、作出评价结论四、财务评价的数据：费用、收益1．收益(现金流入)销售收入销售收入=销售量×销售价格资产回收项目计算期末可回收的固定资产残值和回收的流动资金(在分析自有资金的效益时，除非流动资金借款已全部还清，否则只有回收的自有流动资金)补贴2．费用(现金流出)投资：固定资产投资(含投资方向调节税)，流动资金，建设期借款利息;销售税金及附加：增值税(营业税)，城建税，资源税，教育费附加;经营成本：经营成本=总成本费用－折旧费－维简费－摊销费－利息支出。五、财务评价参数财务分析的价格采用市场价格；汇率采用实际结算的汇率，一般按国家外汇牌价计算。六、基础财务报表编制基本财务报表(5个)现金流量表(全部投资，自有资金）（计算FIRR，FNPV等)损益表(计算投资利润率，投资利税率等)资金来源与运用表(选择资金筹措方案，制定合适的借款及还款计划，为资产负债表提供依据)资产负债表(计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清偿能力分析)外汇平衡表(有外汇收支的项目)（进行外汇平衡分析）固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表单位产品成本估算表固定资产折旧费估算表无形资产及递延资产摊销估算表总成本费用估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表借款还本付息计算表辅助财务报表七、财务效果计算1、盈利能力分析基本报表静态指标动态指标全部投资现金流量表TpFNPVFIRR自有资金现金流量表FNPVFIRR损益表投资利润率投资利税率资本金利润率1）.财务内部收益率(FIRR)。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：式中CI——现金流入量；CO——现金流出量；（CI-CO）t——第t年的净现金流量；n——计算期。ntttFIRRCOCI10)1()(2）财务净现值FNPV财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其表达式为：nttctiCOCIFNPV1)1()(2、清偿能力分析基本报表静态指标资金来源与运用表借款偿还期资产负债表资产负债率流动比率速动比率1）借款偿还期借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接推算，以年表示。详细计算公式为：当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有清偿能力的。2）资产负债率资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。数当年可用于还款的资金当年偿还借款数开始借款年份—出现盈余年份数借款偿还后开始借款偿还期＝%100资产总额负债总额资产负债率＝3）流动比率流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。4）速动比率速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。%100流动负债总额流动资产总额流动比率＝%100流动负债总额存货—流动资产总额流动比率＝4、财务评价的项目外汇效果分析涉及外汇收支的项目，应进行外汇平衡分析，考察各年外汇余缺程度。凡涉及产品出口创汇及替代进口节汇的项目，还应计算财务外汇净现值，财务换汇成本及财务节汇成本等指标。1）财务外汇净现值(FNPV)财务外汇净现值是分析、评价项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献(创汇)或净消耗(用汇)。外汇净现值可通过外汇流量表直接求得，其表达式为：式中：FI——外汇流入量；FO——外汇流出量.ntttFiFOFIFNPV1)1()(2）财务换汇成本及财务节汇成本财务换汇成本是指换取一美元外汇所需要的人民币数额。其计算原则是项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的现值与生产出口产品的外汇净现值之比。其表达式为：式中：DRt——项目在第t年生产出口产品投入的国内资源(包括投资、原材料、工资及其它投入)。ntttntttiFOFIiDR11)1()()1(财务换汇成本＝当有产品替代进口时，应计算财务节汇成本，它等于项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源的现值与生产替代进口产品的财务外汇净现值之比，即节约1美元外汇所需要的人民币金额。其计算式为：财务换汇成本与财务节汇成本愈低，表明项目财务效益愈好ntttntttiFOFIiDR1''1')1()()1(财务节汇成本＝第三节项目的国民经济评价•国民经济