华工辅修国金作业答案1

国际金融作业答案华南理工大学附修【例题】：若伦敦市场英镑/美元为：GBP1=USD1.5750，同时纽约市场英镑/美元为：GBP1=USD1.5700，则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？【解】：商人A应在纽约卖出美元买入英镑，然后在伦敦抛出英镑买进美元。纽约市场100万美元可得到：63.69万英镑伦敦市场63.69万英镑可得到：100.31万美元因此获利0.31万美元假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为￡1=$2.2010/15，在伦敦市场为￡1=$2.2020/25。请问在这种行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑交易额的套汇利润是多少？在伦敦市场卖出英镑买入美元，在纽约市场卖出美元买入英镑。伦敦市场：100万的英镑可兑换220.20万美元（100万*2.2020）纽约市场：220.20万美元可兑换100.023万英镑（220.20万÷2.2015）比原来赚了0.023万英镑，即230英镑（100.023万-100万）【例题】：若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况：行情Ⅰ行情Ⅱ行情Ⅲ纽约市场(SF/USD)0.22000.25000.3000瑞士市场(SKr/SF)0.75000.80000.9000瑞典市场(USD/SKr)4.80005.00005.5000请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可以在世界各国流动，并且套汇不需手续费）行情Ⅰ:对于USD：纽约市场瑞典市场1USD＝4.8000×0.7500×0.2200＝0.7920USD卖买瑞士市场【解】间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇；若不为1，则可进行套汇。行情Ⅰ汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1，A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；行情Ⅱ汇率等式右边的连乘积=0.2500×0.8000×5.0000=1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，A没有必要进行套汇；行情Ⅲ汇率等式右边的连乘积=0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；例1：伦敦外汇市场的即期汇率是1英镑=1.5002美元，若三个月的美元远期贴水值是0.022美元，则三个月的美元远期汇率是多少？三个月的美元远期汇率是：1英镑=1.5002美元+0.022美元=1.5222美元2.买卖价格全部列出，且远期汇率的点数也给出：（1）若大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，相减；（2）若小数在前，大数在后，表示单位货币远期升水，相加。例2：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率是USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期外汇报价是600-800，那么3个月的远期汇率是多少？因为是小数在前，大数在后，为美元远期升水，应该加上：USD1=CAD1.7814+0.06/1.7884+0.08USD1=CAD1.8414/1.8684例3：假定银行报出美元／日元的即期汇率为98.50／80，15天的掉期率为30-40，30天的掉期率为50-40，请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？【解】客户购买15天美元的远期择期汇价为：99.20客户购买30天日元的远期择期汇价为：98.00例4：外汇市场上的汇率为$1=C$1.0245，美元3个月的贴水率为3%，那么三个月的远期汇率应该是多少？1.0245*(1-3%*3/4)=1.0168即三个月的远期汇率为：$1=C$1.0168作业1伦敦市场：1英镑=JPY119.63/65纽约市场：1英镑=US$1.6180/96东京市场：US$1=JPY195.59/79（1）请用100万英镑套汇（2）请用100万美元套汇（1）100m英镑套汇得：100万×1.6180×195.59÷119.65-100m=164.4920万英镑（2）100万美元套汇得：100万×195.59÷119.65×1.6180-100万=164.4920万美元利率平价理论的套利英镑现价为1英镑兑换1.50美元，若一年期债券的利率在美国为3%，在英国为5%，英镑一年期的远期汇率应是多少？若英镑一年期的远期价格1.49美元，应向哪国贷款？应从哪国借款？怎样套利？若英镑一年期的远期价格1.45美元，应向哪国贷款？应从哪国借款？怎样套利？根据平价理论（1+r）=(1+r*)F/SF=S（1+r）/（1+r*）求得F=1.5×(1.03/1.05)=1.47美元只要当时的远期价格不是1英镑=1.47美元，就可以进行套利。当远期价格为1.49美元/英镑时，套利：1.借入1美元，一年后连本带利负债1.03美元。2.借入1美元后，以即期利率兑换成英镑1/1.5，并投资英国债券，一年后连本带利得到=（1/1.5）*(1+5%)3.到期时以锁定的远期利率1：1.49换回美元=（1/1.5）*(1+5%)*1.49=1.043美元。还掉1.03美元的负债后，套利利润为0.013美元。当远期价格为1.45美元/英镑时，套利：1.借入1英镑，一年后连本带利负债1.05英镑。2.借入1英镑后，以即期利率兑换成1.5美元，并投资美国债券，一年后连本带利得到=1.5*(1+3%)，3.到期时以锁定的远期利率1：1.45换回美元=1.5*(1+3%)/1.45=1.066英镑。还掉1.05英镑的负债后，套利利润为0.016美元。作业2：若国际金融市场上六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%，即期汇率为1GBP=1.6980/90USD,预期GBP/USD的汇水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%，请问对可闲置6个月的100万GBP资金，如何进行套利交易才能盈利？为什么？计算说明。【解】1）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%，则：100万GBP6个月后可获本息100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）即期可换169.8万USD（100万*1.6980）去美国投资，6个月后的本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）再换成英磅，得173.833÷[1.6990×（1-（2%×1/2））]=103.349（万GBP）通过上述计算可知，持有英镑比持有美元更有利，可盈利103.625-103.349=0.276万英镑2）若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%，则即期可换169.8万USD到美国投资，6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）再换成英磅，得173.833÷[1.6990×（1-2.5%×1/2）]=103.610（万GBP）通过上述计算可知，持有英镑与持有美元相差无几（103.625≈103.610）3）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%，即期可换169.8万USD到美国投资，6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）再换成英磅，得173.833÷[1.6990×（1-3%×1/2）]=103.873（万GBP）通过上述计算可知，持有美元比持有英镑美元更有利，盈利为103.873-103.625=0.248万英镑作业3美元的年利率为15％，英镑的年利率为10％，当前即期汇率为1英镑＝2.1010/20。有一贸易公司想以美元购买6月期的英镑，如果银行报6月期的汇率汇水为：15/20，问：（1）公司应接受的汇价是多少？（2）根据利率平价原理，6月期的汇率应该是多少？问是否存在套利机会？请详细说明。（1）银行报的汇价是：1英镑=2.1025/2.1040美元公司应接受的汇价是1英镑=2.1040美元（2）根据利率平价原理，6月期的汇率应该是：2.1010*（1+0.15/2）/（1+0.1/2）=2.15102.1020*（1+0.15/2）/（1+0.1/2）=2.1521即1英镑=2.1510/2.1521美元可以套利1）先在英国借入1英镑，6个月后连本带利需还：1*（1+10%/2）=1.05英镑即期换成美元为：1*2.1010=2.1010美元2）投资在美国，半年的本利和为：2.1010*（1+15%/2）=2.2586美元换回英镑为：2.2586/2.1040=1.0735英镑3）还掉本息后，盈利为：1.0735-1.05=0.0235英镑套期保值例子：加拿大某公司出口一批商品，3个月后从美国某公司获10万美元的货款。为防止3个月后美元汇价的波动风险，公司与银行签订卖出10万美元的3个月远期合同。假定合同的美元对加拿大元的远期汇率为1美元＝2.2150/2.2160加元，3个月后(1)市场汇率变为$1＝2.2120/2.2135加元，问公司是否达到保值目标，盈亏如何？(2)市场汇率变为$1＝2.2250/2.2270加元，问公司是否达到保值目标，盈亏如何？解：（1）按照远期合约可兑换加元：10×2.2150＝22.15万加元按照市场汇率可兑换加元：10×2.2120＝22.12万加元兑换的加元增加：22.15－22.14＝0.03万＝300加元（盈利）（2）按照市场汇率可兑换加元：10×2.2250＝22.25万加元按照远期合约可兑换加元：10×2.2150＝22.15万加元兑换的加元减少：22.25－22.15＝0.1万＝1000加元（亏损）作业42008年10月末纽约外汇市场行情为：即期汇率USD1=EUR1.6510/203个月掉期率16/12假定一美国进口商从德国进口价值1,000,000欧元的机器设备，要在3个月后支付欧元。若美国进口商预测3个月后USD兑EUR将贬值（即欧元升值）到USD1=EUR1.6420/30。请判断：（1）美国进口商不采取保值措施，延后3个月支付欧元比现在支付欧元预计将多支付多少美元？（2）美国进口商如何利用外汇远期市场进行保值？（1）不采取保值措施，3个月后的支付成本为：1,000,000/1.6420=609,013.40$现在兑换的成本为：1,000,000/1.6510=605,693.52$因此比原来多支付：609,013.40-605,693.52=3319.88$（2）利用远期外汇市场进行保值，即在10月末美进口商与德出口商签订合同的同时，与银行签订远期交易合同，到期使用银行报价来支付：1.6510/20-16/12=1.6494/1.65081,000,000/1.6494=606,281.07$比不保值可以节省609,013.40-606,281.07=2732.33$作业52008年10月中旬纽约外汇市场行情为:即期汇率GBP1=USD1.6770/802个月掉期率125/122一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，预计2个月后收到英镑。假若美国出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GBP1=USD1.6600/10。如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算为美元时，相对10月中旬兑换成美元将会损失多少？美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？(1)不采取保值措施，2个月以后英镑将贬值为：100,000*1.66=166,000$现在可以换：100,000*1.677=167,700$因此2个月后比现在少了167,700-166,000=1,700$（2）采取保值措施，远期汇率是：GBP1=USD1.6770/80-125/122=1.6645/1.6658100,000*1.6645=166,450$比不采取保