11-货币政策与财政政策-112多恩张

1Chapter11货币政策和财政政策MonetaryandFiscalPolicy2ChapterOrganisation11.0宏观经济政策的目标11.1货币政策(MonetaryPolicy)11.2财政政策与挤出效应（FiscalPolicyandCrowdingOut）11.3TheCompositionofOutputandthePolicyMix11.4ThePolicyMixinAction结合本书16章3一、宏观经济政策的发展阶段（一）20世纪30年代～二次大战前夕：试验时期理论依据：《通论》目标：摆脱危机最成功的例子：罗斯福新政（newdeal）（二）二次大战后～20世纪60年代末：新时期理论依据：凯恩斯主义，“官方经济学”目标：充分就业与经济繁荣工具：财政与货币政策案例：1944年英国《就业政策白皮书》/1946年美国《就业法》4（三）70年代初～理论依据：自由放任思想复兴，凯恩斯主义失宠目标：四个特征：经济政策自由化与多样化，如货币学派、供给学派并存典型：1978年美国《充分就业和平衡增长法》/里根经济学5政策工具（一）需求管理：管理总需求1、源：20世纪30年代大萧条，AD不足2、代表：凯恩斯3、目标：治理失业和通货膨胀4、工具：财政与货币政策（二）供给管理：管理AS1、源：20世纪70年代石油价格大幅度上升2、工具：（1）收入政策：控制工资与物价（2）人力政策：改善劳动力市场状况（3）经济增长政策：促进经济增长（三）国际经济政策国际贸易和国际金融政策6二、经济政策目标1.经济政策：政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预。2.四大目标：充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡四大目标的内在关系：充分就业与物价稳定。充分就业与经济增长力。充分就业与国际收支政策制定要确定重点政策目标，又要考虑不同目标的协调7宏观调控的四大目标1、充分就业一切生产要素都有机会以自己意愿的报酬参加生产。2、物价稳定全社会范围内价格总水平的稳定•（而不是各种商品之间相对价格的稳定）衡量指标：价格指数•消费物价指数（CPI）、批发物价指数（PPI）、GDP平减指数3、经济增长一定时期内经济所生产的人均产出和人均收入的持续增长衡量指标：GDP增长率（即通常所说的经济增长率）4、国际收支平衡前三个目标属于内部平衡，第四个目标则称为外部平衡8（二）内部平衡诸目标之间的关系1、通货膨胀与失业之间的替代关系：菲利浦斯曲线Note：反例－滞胀2、就业与经济增长的正相关关系：奥肯定律奥肯定律：GDP每上升2％，失业率就下降约1个百分点。奥肯定律在中国：中国第一产业的产出比上年增加1％，则就业率上升1％；第二产业的阐述比上年增加1％，则该产业的就业上升约3％。3、经济增长与物价总水平：正相关1988年的经济过热和通货膨涨1993－94年的经济过热和通货膨涨1998－2002年的经济减速和通货紧缩9财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。变动税收：税率和税率结构变动支出：购买支出和转移支付财政政策与货币政策货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。10两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。广义的宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控2）法律手段（强制调控3行政手段（直接调控）11切入点：ISLMYereYrYeADYY0Y0两个市场同时均衡并不意味着达到了充分就业的均衡。需要政策干预C+I12均衡收入Ye-非充分就业?财政政策与货币政策调节-实现充分就业财政政策目的是-调节总需求扩张性财政政策G、T或t、TRIS曲线右移紧缩性财政政策G、T或t、TRIS曲线左移货币政策目的是-调节总需求扩张性的货币政策：MiI紧缩性的货币政策：MiI13财政和货币政策的影响政策种类iCIY减少税收上升增加减少增加增加支出上升增加减少增加投资津贴上升增加增加增加货币增加下降增加增加增加14一、货币政策货币政策：一个国家根据既定目标，通过中央银行运用其政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。货币政策的中介目标：是利率，货币供给量。最终目标：经济增长物价稳定等货币政策工具：公开市场业务，再贴现政策，法定准备金15SchoolofEconomics,FudanUniversity央行公开市场操作（2005－2010.3）16（1）TheEffectofMonetaryPolicy货币政策的作用A、增加MB、减少MYe上升Ye下降rm下降rm上升YYrmrmISLM1LM2ISLM1LM217(二)货币政策传导机制货币供给量是怎样影响国民收入的？1）利率渠道（主要渠道）M→i→C、I→AD→Y如扩张性货币政策：M↑→M的过度供给→i↓→I↑→Y↑（LM曲线向右下方平移）182）股票市场传导渠道（1）托宾q渠道：货币供给→股票价格→托宾q→投资→总需求（2）财富渠道：货币供给→股票价格→金融财富价值→消费→总需求19MonetaryPolicy:OMOs20（三）货币政策效果1、货币政策效果的IS—LM图形分析货币政策效果指变动货币供给量的政策对国民收入的影响，假定增加货币供给能使收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之，则小。货币政策效果取决于IS和LM曲线的斜率。21（3）TheSlopeofLMCurveWithEfficiencyofMonetaryPolicyLM曲线的斜率与货币政策的效率通常认为完整的LM曲线包括了三个部分。22IS形状不变LM形状对货币政策效果的影响1、LM陡峭（红线）：k大，h小，移动LM，政策效果大2、LM平缓（兰线）：k小，h大，移动LM，政策效果小初始状态相同（r0、Y0），LM右移距离相同（EE’），但Y0Y1＜Y0Y2y1OYrr0Y0Y1Y2EE’IS23原因LM较陡峭（k/h大,k一定时,h小）M↑→i↓（较大幅度下降）→I↑多→y↑多反之，若LM曲线越平坦，货币政策效果小……yhkhmiLM:24h一定时，K越大，斜率越大，LM曲线越陡峭(y↑时，K越大，L1↑多，→L2↓多，←i↑多,LM曲线越陡峭)25假定IS为:Y=1250-30iL1=0.20Y-4iL2=0.25Y-8.75i货币供给量为150亿美元，分别求均衡收入和利率？当货币供给量增加到170美元时，收入和利率有什么变化？这些变化说明什么？26(2)LM相同,IS不同c.IS平坦，富有弹性d.IS陡直，缺乏弹性AD占AC的比例大，AD占AC的比例小，货币政策效果好。货币政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM227IS曲线平坦（(1-c)/b小，c不变时，b大b大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。M↑→i↓→b大时，I↑多→Y↑多28LM曲线都是Y=750+20i（货币需求为L=0.20Y-4i,货币供给为150亿美元），(a)IS1:Y=1250-30i(b)IS2:Y=1250-15i,求(a)和(b)中的均衡收入和利率若货币供给量增加20亿美元，货币需求不变，据此再做一条LM曲线，并求(a)和(b)与新LM曲线相交的均衡收入和利率。说明哪个图中均衡收入和利率会变动更多些？为什么？29yror1ALMBr2凯恩斯(萧条)区域古典区域中间区域斜率=0,曲线水平，凯恩斯(萧条)区域，货币政策无效0斜率∞,曲线右上方倾斜,中间区域，货币政策有效斜率=∞，曲线垂直，古典区域，货币政策有效LM曲线的三个区域yhkhmr30L=02.Y,货币供给为200亿美元，消费为C=100+0.8YI=140-5i求IS，LM方程，画出IS，LM曲线。若货币供给从200亿增加到220亿，LM曲线会如何移动？均衡收入和利率各为多少？3132L=0.2Y-4i,货币供给为200亿美元，消费C=100+0.8Y,I=150,求IS，LM方程，画出IS，LM曲线。求均衡收入和利率，若货币供给增加20亿美元，货币需求不变，收入和利率有什么变化？33关于结论的数学诠释1、货币政策乘数：产品市场均衡时，M变化能使均衡收入变动多少2、结论：（1）d小、β小，上述乘数的分母大，货币政策效果小（IS陡峭）（2）d大、β大，货币政策效果大（IS平缓）（3）h小，上述乘数的分母小，货币政策效果大（LM陡峭）（4）h大，上述乘数的分母大，货币政策效果小（LM平缓）kdhtdMdY11134银行存款创造35（一）银行存款创造1、银行制度1）中央银行(1)发行的银行：垄断一国货币发行权（2）银行的银行：同商业银行进行业务往来（3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行2）商业银行（1）负债业务：吸收存款（2）资产业务：发放贷款，投资购买债券（3）中间业务：代客结算362、存款准备金制度1）准备金：Reserve商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额＝准备金＋发放贷款额2）法定准备率：RequiredReserveRate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。rd吸收客户存款贷款银行留下准备金373、货币创造乘数：银行是如何创造货币的（1）存款创造的条件首先是部分准备制度其次是部分现金提取另外，存款的创造是整个银行系统的整体行为结果，不是由某一家银行创造的38假定:•活期存款的法定存款准备率为20%；•银行将超额准备金全部用于贷款；•借款人不提取现金，即没有贷款以现金形式流出银行系统；•没有从活期存款向定期存款或储蓄存款这种非交易性存款的转化。2）存款货币创造的简单模型39银行是如何创造货币的？客户银行存款额准备金贷出甲A1002080（贷给乙）乙B801664（贷给丙）丙C6412.851.2（贷给……）……………………总额50010040040从表中可以看出，对整个银行系统来说，各银行的活期存款增加额构成一个无穷递缩等比数列，根据无穷递缩等比数列的求和公式，计算存款增加总额：100＋100×（1－20%）＋100×（1－20%）2＋100×（1－20%）3＋……＝100×1/{1-(1-20%)}＝100×1/20%＝500元41可以看到存款增加总额等于银行的初始准备金增加额乘以法定存款准备率的倒数。如果用ΔD表示银行系统增加的活期存款的量，用ΔR表示银行初始准备金增加额，用rd表示银行的法定存款准备率，则有公式：ΔD＝ΔR×1/rd1/rd是一个大于1的数，称为简单存款倍数。42货币乘数和货币供给模型我们把货币供给量与基础货币的比定义为货币乘数，用m表示。如果货币供给量用Ms表示，就有：m＝Ms/B如果用C表示流通中的现金，用D表示活期存款，TD表示非交易性存款，那么，Ms＝C＋D，B＝C＋R因为总准备金R包括活期存款的法定和超额准备金，还包括非交易性存款的准备金，所以：R＝rd×D＋re×D＋rt×TD＝（rd＋re＋rt×t）×D又因为C＝c×D，所以货币乘数的公式是：m＝(C+D)/(C+R)＝(c+1)D/[(c+rd＋re＋rt×t)D]＝(c+1)/(c+rd＋re＋rt×t)43影响货币乘数大小的因素①流通中现金和活期存款的比例c；②活期存款的法定存款准备率rd；③活期存款的超额存款准备率re；④非交易存款的法定存款准备率rt；⑤非交易存款与活期存款的比例t。44dr1最初存款最终存款dMrK1edMrrK11、货币创造乘数2、前提：（1）商业银行无超额储备excessreserve