欧债危机形成的原因及启示

1欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的。希腊债务危机实际就是希腊政府的债务危机，是政府的开支大于收入，造成政府无力偿还而成的危机。原因有：1、税收制度不合理，偷税漏税很严重。2、财政支出过大。3、政府不能独立发行货币，即希腊政府没有权利用印钞权来制造通货膨胀，间接来提高政府收入。由于希腊是欧元区，投资者因为希腊的危机，进而担心到整个欧元区的货币体系。故投资者大量抛出欧元（欧元下调），而美圆则相对欧元必然上涨（这是相对的）。欧洲有一个共同的货币，有一个共同的货币政策，但是它没有一个共同的经济政府。希腊的债务和美国、日本比差不多，美国、日本没有出现债务危机是因为背后有政府在支撑这个债务，政府来为这个债务做担保，这样的话，投资者都会相信不会出现违约。希腊就不一样，希腊自身的能力比较弱，后面也没有一个“欧元区政府”来做担保，没有机制上的保障说德国、法国法律上必须要救助希腊，所以投资者就容易担心，希腊（这样的）小国家出现违约。欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济；欧债危机已成为可能引发全球经济再次探底的重要因素。在世界经济一体化的今天，任何国家都不可能对此置之度外，中国也不例外。从根源上来讲，欧债危机的爆发是经济发展过程中多种矛盾长期积累的后果。18年前，《马斯特里赫特条约》开始生效，标志着欧盟正式成立。欧盟特别是欧元区的形成，对其成员国来说，在降低交易成本、促进各国经济共同发展发挥了积极的作用。但该种制度安排的本身，导致了区域内国家货币政策的独立性丧失。在经济出现较大波动时，由于欧元区各国不具备独立的货币政策，只好更多地倾向于使用财政政策来缓解危机。比如通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这又使原本就不景气的经济状况雪上加霜。欧债危机也是欧洲经济发展模式失败的结果。长期以来，欧洲在消费主义思想的主导下，奉行消费至上的观念，致使国内储蓄不足，寅吃卯粮现象严重，政府和私人部门长期过度负债。长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社会保障体系，造成了财政的入不敷出，不得不依靠举债度日。随着区域一体化的日趋深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。除此以外，欧盟各国的创新能力下降，使得经济发展缺乏坚实的基础和新鲜的动力。而经济的萎靡不振，又使得国家税收来源减少，加剧财政的负担。2面对欧洲债务危机，中国作为一个正在迅速崛起的发展中国家，尤其应该引起高度警惕和反思。中国的国情虽然和欧洲各国有很大差别，但其中也有许多可供借鉴和参照之处。从欧洲的困境中，至少可以得到以下几点启示。首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。目前，中国的主权债务规模相对来说并不太大，国债余额总量约为10万亿元左右，占GDP的比重不足25%，远远低于国际公认的60%的安全标准。但值得警惕的是，中国的地方债务问题却要严重得多，根据有关数据，目前我国地方债务的总规模大约为10.7万亿，如果加上国债余额，那么中国的债务总额占GDP的比重就将翻一番，达到约50%，接近警戒线水平。因此，中国在控制主权债务规模的同时，现阶段应将主要注意力放到如何化解地方债务风险上。其次，保持国内货币政策的独立性，坚持将解决本国问题置于制定货币政策的中心环节。从表面上看，中国的货币政策具有完全的独立性。但其实不然，在国际经济形势波动剧烈时期，国内的货币政策往往容易被国外的政策动向所左右。最典型的就是2008年年底出台的经济刺激计划中，过多考虑国外经济危机的程度和对本国经济的冲击，致使过于庞大的刺激计划至今后遗症难消。不仅如此，货币政策的独立性还应该尽量减少行政对央行货币政策的干预，尽快实现利率的市场化，使货币政策工具的效应能够得到正常和充分的发挥。再次，在改革和完善社会保障制度的同时，注意避免走福利国家的老路。目前中国正面临着日益严峻的提前到来的老龄化浪潮，再加上各项劳动法律法规的完备，社会保障的覆盖面和保障水平有了迅速的提高。与此相适应，财政收入中用于社会保障的支出快速增加，据统计，早在2006年，我国财政支出中用于社会保障的支出就首次超过10%，而且呈现逐年增加的态势。从世界范围看，保障水平和标准大多只能涨不能跌，否则容易引发社会动荡。所以社会保障的改革应秉承循序渐进的策略，注重扩大保障的覆盖面，努力消除保障水平和标准的不公平现象。最后，不断提高自主创新能力，发掘推动经济发展的新的增长点。经济发展是解决包括债务危机在内的各种经济问题的最佳良方。欧洲各国以及美日等国目前的债务危机，究其根源还在于增长乏力甚至停滞不前。中国经济已经保持了30多年的高速增长，寻找未来的发展动力和增长点是当前的一项紧迫任务。中国从欧元危机中得到启示有评论认为，希腊经济只占欧盟经济的3%，如果如此小国都能使整个欧盟脱轨并绑架全球高层首脑峰会，这就在一定程度上暴露欧盟在政治经济一体化方面3存在的缺陷。中国出口导向性的经济增长模式依赖欧洲市场，欧元区危机已使中国的出口企业利益受损。即将发生的欧洲经济衰退将给中国制造业带来更多打击。中国持有3.2万亿外汇储备，其中大约1/4是欧元。欧盟还是中国的第一大贸易伙伴，因此如果欧元区垮台，中国的相关利益必定遭受牵连。但是，希腊危机也在社会福利改革方面给中国提供了宝贵教训.我们一定要牢记中国是个人口大国，未来的退休人口数量巨大.因此养老金额度要适当.如果中国经济在未来遇到困难，政府无力再支付社会福利，那么我们面临的危机要远比希腊大得多。一、影响首先是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年增长下降。欧盟又是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全港,今年我们GDP增速会超过9%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的利差,这些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的目标市场。今年一季度国家外汇储备增加479亿美元,而一季度贸易顺差为144.9亿美元,一季度我国直接投资为234.4亿美元,一季度的外汇储备-贸易顺差-直接投资=99.7亿美元。也即一般意义上理解的热钱在一季度流入中国达99.7亿美元之多。如果这样会有更多短期资本流入,从而加大央行冲销压力,会给国内通货膨胀和资产价格造成更大的压力。二、启示4第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下降。第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。欧洲货币联盟规定,欧洲央行只对欧元货币,而非各成员国财政预算进行管理。欧盟只有动用货币政策工具,而无使用财政政策工具的权力,一旦出现债务危机,欧盟无以调动各国财政力量进行调控。欧债危机产生的原因一、外部原因：金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。评级机构煽风点火，助推危机蔓延。二、内部原因：产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。5总体看来，PIIGS五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。人口结构不平衡：逐步进入老龄化。人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。刚性的社会福利制度：从2008到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增，2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%，而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。三、根本原因：第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。根据有效市场分配原则，货币政策服务于外部目标，主要维持低通胀，保持对内币值稳定，财政政策服务于内部目标，主要着力于促进经济增长，解决失业问题，从而实现内外均衡。欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例，然而08年美国次贷危机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自由流动为前提，并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上放松了人员流动的管制，而由于语言、文化、生活习惯、社会保障等因素的存在，欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目6前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来欧洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。欧债危机背后的美债踪影而自从欧元诞生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，全面挑战美元霸权体系。首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。欧元冲击了美元的储备货币地位。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上升，而美元则持续下降。美国债券与欧洲债券的资源争夺，于是，近期美国评级机构不断调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信用评级，轮番对欧债危机制造动荡，大举做空欧元，美元利用“避险属性”和阶段性强势，使资本大量回流美国本土，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的美元资产大受追捧。