金融创新

2019/11/131第十九章金融创新第一节金融创新的概念、种类与动因第二节金融创新的主要内容第三节金融创新工具第四节金融创新的影响第五节我国的金融创新返回目录2019/11/132第一节金融创新的概念、种类与动因一、金融创新的概念与种类（一）金融创新的概念广义的金融创新。既有历史上各种货币和信用形式的创新以及所导致的货币信用制度、宏观管理制度的创新，又有金融机构组织和经营管理上的创新以及金融业结构的历次创新，也有金融工具、交易方式、操作技术、服务种类以及金融市场等业务上的各种创新，还有当代以电子化为龙头的大规模全方位金融创新等等。狭义的金融创新指的是金融业务创新。2019/11/133第一节金融创新的概念、种类与动因（二）金融创新的种类金融制度创新。包括各种货币制度创新、信用制度创新、金融管理制度创新等与制度安排相关的金融创新。金融组织结构创新。包括金融机构创新、金融业结构创新、金融机构内部经营管理创新等与金融业组织结构相关的创新。金融企业经营管理创新。包括商业银行、投资银行、证券公司、保险公司等各类金融企业经营模式、管理方法的创新。金融业务创新。包括金融工具创新、金融技术创新、金融交易方式或服务创新、金融市场创新等与金融业务活动相关的创新。2019/11/134第一节金融创新的概念、种类与动因二、金融创新的动因（一）金融创新是商品经济发展的客观要求金融创新反映了商品经济发展的客观要求，当今世界商品经济处于不断发展的进程之中。特别是日新月异的技术进步，使得商品经济的发展不断突破时间、地域以及各种社会传统的界限，涌现出更多、更新的为人类文明生存与发展所需的行业、部门、模式和手段。在这种形势下，当然就会从不同角度、不同层次对于为之服务的金融事业提出新的要求。2019/11/135第一节金融创新的概念、种类与动因（二）金融创新是克服经济环境中各种风险的需要当代西方经济金融发展的内在矛盾冲突，导致了价格、利率、汇率的易变性和不定性大大增加，日益上升的金融风险成为矛盾的焦点，使得转移风险、增加流动性方面的金融需求极为旺盛。20世纪80年代初的国际债务危机，加剧了国际金融的不稳定性，对发达国家和发展中国家的经济都产生了极大的影响，这一重大变化客观上要求金融业务与其相适应，作为教训，债权债务双方都采取并创造了许多新的解决债务问题的方法。从而导致了大批新的融资方式的诞生，促进了金融创新的形成。2019/11/136第一节金融创新的概念、种类与动因(三)金融管制和金融自由化思潮促进了金融创新的发展金融管制是一把“双刃剑”，它在一定程度上束缚了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。在20世纪70年代的经济自由主义思潮支配下，金融业强烈要求当局放松战后设置的种种限制和管制，并不约而同地通过金融创新逃避管制，形成了金融自由化浪潮。而各国当局在经济自由主义思潮影响下，一方面主动放弃了一些明显不合时宜的管制；另一方面被迫默认了许多规避性创新的成果，放松了金融管制的程度，进一步促进了金融创新。2019/11/137第一节金融创新的概念、种类与动因(四)科学技术进步加快了金融创新的步伐新技术的应用，金融机构可以以直接或间接的方式，及时地为过去在分散、孤立的市场中进行商业活动的用户提供他们需要的、跨国界的各种服务，电子计算机和通信技术的普遍应用已为西方世界创造了一个全球性的金融市场。计算机和信息处理技术的发展使得市场创造者不断设计出复杂的金融工具，并计算出其价格，连续监视这些新金融工具产生的风险，然后设计出针对这些风险的相应的保护措施。2019/11/138第二节金融创新的主要内容一、金融制度创新(一)国际货币制度的创新20世纪70年代初，以美元和固定汇率制体系为基础的布雷顿森林体系彻底崩溃以后，以1976年国际货币基金组织20国临时委员会在牙买加达成的“国际货币制度改革协议”为起点，以主要发达国家正式宣布实行浮动汇率制为标志，创立了现行的在多元化储备货币体系下以浮动汇率制为核心的新型国际货币制度。国际货币制度创新的另一重要表现是区域性货币一体化趋势。它通常以某一地区的若干国家组成货币联盟的形式而存在，成员国之间统一汇率、统一货币管理、统一货币政策。2019/11/139第二节金融创新的主要内容(二)国际金融监管制度的创新在国际经济和金融一体化进程中，面对动荡的国际金融环境、频繁的国际金融创新和日益严重的金融风险，各国强烈要求创建新型有效的国际金融监管体制。1975年，在国际清算银行主持下成立了“巴塞尔委员会”，专门致力于国际银行的监管工作。2019/11/1310第二节金融创新的主要内容二、金融组织结构创新金融业的国际化使金融机构的组织形式发生变化，在过去单一制、总分行制的基础上出现了连锁制、控股公司制、联盟制银行，在分支机构形式上，也推出了全自动化分支点、百货店式分支点、专业店式分支点、金融广场式分支点等，此外，还有以计算机网络为主体而无具体营业点的网上银行，其中最重要的组织创新是金融机构从传统的单一结构向集团化方向发展。金融机构组织形式的另一个重要创新就是“金融联合体”的出现，即集银行、证券、保险、信托、租赁和商贸为一体的大型复合金融机构、金融百货公司、金融超级市场等新型的经营机构。2019/11/1311第二节金融创新的主要内容三、金融机构经营管理的创新西方商业银行经营管理理论经历了资产管理理论、负债管理理论、资产负债综合管理理论三个阶段。资产管理认为负债是资产的既成前提，资产规模受到负债规模制约，负债取决于客户是否愿意来存款，银行处于被动地位，银行只能对资产主动加以管理，努力实现银行经营管理的目标。负债管理的基本思想是银行通过在金融市场上寻找资金来源，特别是充分利用短期负债增加银行资金来源，从而增加银行的资金运用，满足贷款或其他资产的需求。资产负债管理的核心是利率风险管理。在整个管理中，关键是时刻关注市场利率的变化，从而使银行选择风险最小、收益最高的利率确定方式或水平。2019/11/1312第二节金融创新的主要内容四、金融业务创新(一)新技术应用导致新产品层出不穷美国花旗银行公布的一份金融消费白皮书中，指出了当前和未来十大金融业务发展的新趋势：①自助式服务；②全天候服务；③居家理财；④跨国金融产品；⑤综合金融产品；⑥无实体金融产品；⑦全方位金融服务；⑧百货化金融产品；⑨个人化的家庭银行；⑩无现金社会。2019/11/1313第二节金融创新的主要内容（二）金融工具不断创新各类金融机构一方面对原有金融工具进行改造，以推出新型的金融工具；另一方面在新金融结构和条件下创造出全新特征的新工具，其种类繁多，不胜枚举。2019/11/1314第二节金融创新的主要内容（三）新型金融市场不断形成金融市场全球化。20世纪80年代，在金融自由化浪潮的冲击下，西方各国纷纷放松了金融管制，各国金融市场逐渐走向国际化，欧洲及亚洲美元市场、欧洲日元市场等新型离岸市场纷纷出现。金融衍生工具市场异军突起。人们通过预测股价、利率、汇率等变量的行情走势，以支付少量保证金签订远期合同，买卖选择权或互换不同金融商品，由此形成了期货、期权、掉期等不同衍生工具市场。2019/11/1315第三节金融创新工具一、规避金融管制创新管制性金融法规主要内容表现在两个方面：其一是严格的利率管制，禁止对活期存款支付利息，规定定期存款和储蓄存款的利率最高限。其二是严格管理商业银行的资金来源和运用，对竞争加以限制，如不允许商业银行从事投资银行业务。2019/11/1316第三节金融创新工具(一)大额可转让定期存单(CDs)CDs是首先由美国花旗银行推出的一种定期存款创新。CDs现在已成为商业银行的主要资金来源，是定期存款的一种主要形式。它与传统的定期存款的区别表现在：存单面额固定，有存款起点的限制，其票面金额为10万美元。利率有固定也有浮动。2019/11/1317第三节金融创新工具存单不记名，期限为3个月、6个月至1年不等，也有存款为7天的，不能提前支取，但可在二级市场上流通转让，能满足流动性和盈利性的双重要求。存单的发行与认购方式有两种：一是批发式的，即由发行机构拟定发行总额、利率、发行日期、到期日和存单额等，预先公布。二是零售式的，即按投资者的需要，随时发行，随时认购。2019/11/1318第三节金融创新工具(二)可转让支付命令账户(NOW)NOW是种不使用支票的支票账户，以支付命令书取代了支票。开立这种存款账户，存户可随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息收入，这种账户具有储蓄账户的意义。NOW的出现是对美国商业银行长期垄断支票账户业务的挑战，也是对活期存款不支付利息的银行制度的重大革命。2019/11/1319第三节金融创新工具(三)自动转账服务账户(ATS)存户同时可在银行设立储蓄账户和活期存款账户。活期存款账户要始终保持有余额。银行收到存户所开出的支票需要付款时，可随时将支付款项从储蓄账户上转到活期存款账户上，自动转账，即时支付支票上的款项。ATS作为传统活期存款账户基础上诞生的一种新型账户，可以使客户一方面利用活期账户开列支票对外支付，另一方面利用储蓄账户获取利息收入。2019/11/1320第三节金融创新工具(四)货币市场互助基金货币市场互助基金简称MMMF。由于美国对定期存款支付的利率有最高限制，在市场利率上升的情况下，定期存款利率的限制就使得存款不如投资于其他有价证券有利，从而影响了银行的资金来源，为了规避这个限制，美国银行在20世纪70年代初创立了MMMF。这种基金吸收小额投资，然后再用来在货币市场上投资。向基金投资，每单位在500至1000美元之间，由于是向基金投资而不是存款，所以从基金得到的是利润，而不是利息，自然不受存款利率的限制。同时还允许账户所有者签发金额不低于500美元的支票。2019/11/1321第三节金融创新工具(五)货币市场存款账户(MMDA)MMDA是美国银行1972年推出的一种储蓄与投资相结合的“利率自由化”支票存款账户。MMDA类似于储蓄账户，但它不属于转账账户。其开办成本低于NOW账户。货币市场存款账户的特点有：具有最低限额，银行可以支付所能够支付的利率；新增存款不受最低限额的限制，也不受时间的限制；其存款利息以公布的每日利率为基础进行计算；向第三者支付时，不论是开支票，还是电信通知，每月不能超过6次；提款或转账时没有最低限额要求，但如果每月的账面余额低于最低限额，则只能支付普通NOW账户的利率。2019/11/1322第三节金融创新工具(六)协定账户(NA)协定账户是一种可在活期存款账户、可转让支付命令账户、货币市场互助基金账户三种账户之间自动转账的账户。协定账户是银行与客户达成一种协议，存户授权银行可将款项存在活期存款账户、可转让支付命令账户或货币市场互助基金账户中的任何一个账户上。2019/11/1323第三节金融创新工具二、规避金融风险的创新工具规避金融风险创新是指金融业和企业为了防备或降低利率风险所进行的金融创新活动。(一)可变利率抵押贷款是指利率可以随市场利率变动的一种贷款。当市场利率(通常指国库券利率)上升或下降时，这种抵押贷款的利率也随之上升或下降，同时对抵押贷款的付款也随之改变。浮动利率贷款不仅可以降低贷款者的利率风险，而且对借款者也具有较大的吸引力。2019/11/1324第三节金融创新工具(二)票据发行便利(NIF)NIF是一项中期的具有法律约束力的承诺协议，在这种协议中，借款人可以用自已的名义发行短期票据。票据发行便利主要有两种形式，即包销的票据发行便利和非包销的票据发行便利。票据发行便利分散了风险，它把传统的银行信贷风险由一家机构承担转为由多个投资者承担，投资者或票据持有人只承担短期信用风险，即短期票据到期不能偿还的风险，承购银行承担中长期风险，即投资者不愿购买继续发行的短期票据。2019/11/1325第三节金融创新工具(三)金融期货合约是一种在法律上具有约束力的合约，