金融学重点

题型：判断10*1’选择10*2’计算5*8’问答5*6’第一章：金融学1.金融决策区别于其他资源配置决策的两项特征：⑴金融决策的成本和收益是跨期分摊的。⑵无论是决策者还是其他人，通常都无法预知金融决策的成本和收益。2.金融体系：金融市场以及其他金融机构的集合，这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换。包括：股票市场、债券市场和其他金融工具市场，金融中介（如银行、保险公司）以及对所有这些机构进行监管的监管主体。3.居民户面临的四类基本金融决策⑴消费决策和储蓄决策（应当将多少当前财富用于消费，同时应当为未来储蓄多少当前收入）。⑵投资决策（应当怎样投资所节省的资金）。⑶融资决策（为了实施自己的消费和投资计划，应当在何时采用何种方式使用他人资金）。⑷风险管理（居民户应当怎样寻求，以何种条款寻求降低他们面临的金融不确定性，或者什么时候应当增加风险）。4.资本的两种类型：⑴物质资本：厂房、机器设备以及再生产过程中使用的其他中间投入品被称为物质资本。⑵金融资本：股票、债务以及用来为获取物质资本提供融资的贷款被称为金融资本。5.资本预算过程：资本预算过程中的基本分析单位是投资项目。资本预算过程包括鉴定新投资项目的构思，对其进行评估，决定哪些可以实施，然后贯彻执行。6.企业基本组织形式：独资企业、合伙企业和公司。7.企业所有权与管理权分离的原因：⑴职业经理人的企业运营才可能更胜一筹。⑵为了达到企业的有效规模，可能不得不聚拢众多居民户的资源。⑶在不确定的经济环境中，所有者希望在众多企业之间分散风险。⑷分离型结构考虑到了信息搜集成本的节省。⑸存在支持分离型结构的“学习曲线”或者“持续经营”效应。8.企业管理层的目标——股东财富最大化第二章：金融市场和金融机构1.金融体系：金融体系包括金融市场、金融中介、金融服务企业以及其他用来执行居民户、企业和政府的金融决策的机构。2.金融中介：主要业务是提供金融服务和金融产品的企业。主要包括银行、投资公司和保险公司。其产品包括支票账户、商业贷款、抵押、共同基金以及一系列各种各样的保险合同。3.资金流动示意图：金融市场金融中介盈余单位赤字单位4.金融的功能：⑴跨期转移资源⑵管理风险⑶清算支付和结算支付⑷归集资源并细分股份⑸提供信息⑹设法解决激励问题5.不对称信息、逆向选择、道德风险、委托-代理理论6.“权益参与者”条款：任意一项允许贷款者分享股东累计收益的贷款合同条款。7.金融资产的基本类型：债务（即债券or固定收益工具，货币市场VS资本市场）、股权（股票代表的剩余索取权和有限责任）和衍生工具（期权和远期合约）权益：一家企业的所有者的索取权。衍生工具：由诸如权益性证券、固定收益证券、外汇或商品等一种或多种资产的价格衍生出其价值的金融工具。8.风险资产收益率：r=(股票终止价格-股票初始价格+现金红利)/股票初始价格9.指数化策略：寻求与特定股票市场指数的投资收益率保持一致的投资策略。10.年收益率、总体收益率11.实际收益率=（名义利率-通货膨胀率）/（1+通货膨胀率）12.通胀防护型国债的利率是无风险的真实利率。13.资本品收益率的基本决定因素：⑴资本品的预期生产能力⑵资本品生产能力的不确定程度⑶人们的时间偏好⑷风险厌恶程度14.银行的种类：商业银行和全能型银行15.共同基金：以投资者团体的名义购买，并由专业投资公司或其他金融机构管理的股票、债券以及其他资产的组合。16.投资银行：帮助企业、政府和其他主体通过发行证券筹集资金为其活动融资。17.区域性组织和全球性组织：国际清算银行、国际货币基金组织（IMF）、国际复兴开发银行（世界银行，WB）第三章：管理财务健康状况和业绩1.财务报表的功能：⑴向企业的所有者和债权人提供关于企业的现时状况以及过去的财务业绩的信息。⑵为企业的所有者和债权人提供设定业绩目标，同时对企业管理者施加限制的便捷途径。⑶为财务规划提供方便的模板。2.总体股东收益率r=(股票期末价格-初始价格+现金红利)/初始价格3.净资产收益率：净利润/所有者权益4.财务比率。（书93页表3-5）5.资产收益率=ROS*ATO=销售收益率*资产周转率=息税前利润/销售收入*销售收入/资产6.构建财务规划模型：⑴审查过去的财务数据，以确定损益表和资产负债表中的哪一项科目保持对销售收入的固定比率。⑵预测销售收入。⑶对损益表和资产负债表中那些被假定对销售收入保持固定比率的科目进行预测。⑷填充损益表和资产负债表中的空余科目。7.可持续增长率=收益留存比率*净资产收益率=股东权益增长率第四章：跨期资源配置1.未来价值计算因子FV=(1+i)n未来价值FVPV(PV,i,n)=PV(1+i)n2.翻番时间=72利率3.有效年利率EFF(APR,m)=(1+APRm)m−14.修正的未来价值FVm(PV,APR.m,n)=PV×(1+APRm)mn修正的现值公式PVm(FV,APR,m,n)=FV(1+APRm)mn连续折现的情况下，现值公式PV∞n=FV×e−APR∙n5.净现值规则：净现值是指所有未来现金流入的现值与现在和未来全部现金流出的现值之间的差额。净现值为正，则接受；为负，则拒绝。6.内部收益率：使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率。即使净现值为0的利率。7.年金：储蓄计划、投资项目或贷款偿还安排中的未来现金流每年经常是相同的，这种相同现金流或相同支付流称为年金。8.年金种类：即期年金（储蓄或租赁，现金流开始于期初）、普通年金（按揭贷款，现金流开始于期末）9.相同支付永续年金的现值=Ci(C为定期支付额，i为利率)10.增长型永续年金现值公式PV=C1i−g(C1为第一年的现金流，g是增长率。)11.名义利率和实际利率的选择问题：在对实际现金流进行折现时永远不要使用名义利率，在对名义现金流进行折现时永远不要使用时机利率。第五章：居民户的储蓄和投资决策1.生命周期储蓄模型的两种方法。盯住退休前收入的置换率；保持消费支出的相同水平。∑Ct+Bt(1+i)tTt=1=W0+∑Yt(1+i)tRt=12.年金复利因子~年金现值因子~。人力资本：未来劳动收入的现值永久性收入：现值等于人力资本不变消费支出水平第六章：投资项目分析1.净现值计算：其中k被称为资本成本NPV(k)=∑CFt(1+k)tnt=02.非现金的运营资本指折旧。3.资本成本：指在计算净现值的过程中是用的经过风险调整的折现率。关键点：⑴特定投资项目的风险可能依该企业现有资产的风险而有所不同。⑵资本成本应当仅反映该项目的市场相关风险。⑶与计算投资项目资本成本相关的风险是投资项目现金流的风险，而不是企业为项目融资发行的融资工具（股票、债券等）的风险。4.盈亏平衡点：在接受和拒绝该项目之间无差异的那一点。5.计算净现值的两种正确方法：⑴使用名义资本成本对名义现金流进行折现。⑵使用实际资本成本对实际现金流进行折现。第七章：市场估值原理1.一价定律：在竞争性市场上，如果两项资产是等同的，那么它们将倾向于拥有相同的市场价格。2.套利：为了从等同资产的价格差异中赚取真实利润而购买并立即售卖这些资产的行为。3.三角套利4.价值评估模型：用于从其他类似资产的价格和利率的信息中推导出资产价值的数量方法被称为价值评估模型。5.有效市场假说：一项资产的当前价格完全反映了所有的公开可得信息，这些信息与影响该资产价值的未来经济性基本因素相关。第八章：已知现金流的价值评估：债券1.纯粹折现债券：是承诺在被称为到期日的未来某一日期支付一笔现金的债券。2.附息债券：要求发行者在债券存续期间对债券持有者进行利息的定期支付——称为息票支付，然后在债券到期时支付债券的面值。当期收益率=息票价值价格到期收益率=息票价值+面值−价格价格3.溢价债券：到期收益率当期收益率票面利率贴现债券：到期收益率当期收益率票面利率4.可赎回债券：债券发行者拥有在最终到期日之前赎回债券的权利的债券。低价格，高到期收益率，对发行者更有吸引力。可转换债券：债券持有者拥有将债券转换成预先确定数量的普通股票的权利的债券。高价格，低到期收益率，对债券持有者更有吸引力。第九章：普通股票的价值评估1.折现红利模型：任何将股票价值作为预期未来红利现值进行计算的模型。折现红利模型的一般公式：P0=∑Dt(1+k)t∞t=12.以不变比率g增长的永续红利流的现值为：P0=D1k−g3.在不变增长率折现红利模型中，收益流、红利和股票价格都按照相同的不变增长率g增长。4.成长型股票：由于其未来投资的收益率可望超过市场资本化比率而拥有相对较高市盈率的股票被称为成长型股票。5.红利政策：在保持投资和借贷决策不变的条件下，向投资者派发现金的企业政策。包括现金红利、股票回购、股票红利。在不存在税收和交易成本的“无摩擦”金融环境里，无论企业采用何种股利政策，股东财富都是相同的。摩擦包括税收、管制、外源融资成本以及红利所反映的信息或“信号”内容。第十章：风险管理的原理1.金融学三项分析基石：货币的时间价值、价值评估、风险管理2.不确定性是风险的必要非充分条件。3.在某种情况下，一项特定资产的购买或出售行为可能增加你的风险暴露程度；在另一种情况下，同一项特定资产的购买或出售行为则可能降低风险。4.风险管理过程：⑴风险识别⑵风险评估⑶风险管理技术的选择风险规避损失防护与控制风险保留风险转移（对冲、投保、分散化）⑷实施⑸审查5.预期收益率6.波动性第十一章：对冲、投保和分散化1.期货合约：本质上是在一些有组织的交易所中进行交易的标准化合约。2.多头地位：同意购买约定交易物的一方空头地位：同意出售约定交易物的一方3.互换合约：两个交易方在一个特定时期内交换（或者“互换”）位于特定区间的现金流。4.对冲和投保的根本差别：对冲是通过放弃获利的潜在可能性消除损失的风险，投保是为消除损失风险并保留获利的潜在可能性支付一笔保险费。5.保险合约的基本特征：除外责任、最高限额、免赔额、自付金额6.期权：在未来以固定价格购买或出售某些物品的权利。欧式期权：只能在到期日执行。美式期权：到期日之前级当日都可执行。第十二章：资产组合机会和选择1.资产组合：对人们应当怎样投资财富的研究，为找出资产和负债最优组合而在风险与预期收益率之间进行权衡取舍的过程。2.规划时间跨度：一个人进行规划的总体时间长度。决策时间跨度：修正投资组合决策间隔的时间长度。3.无风险资产与单个风险资产组合：E(r)=rf+E(rs)−rfσsσ4.有效资产组合：在特定的风险水平下向投资者提供最高可能预期收益率的资产组合。5.两种风险资产的组合：均值、标准差6.两种风险资产和一种无风险资产的组合。