分级基金从入门到精通

分级基金从入门到精通什么是分级基金？如何认购分级基金？如何申购、赎回、交易分级基金？分级基金的净值如何计算？分级基金如何配对转换？分级基金如何定期折算？分级基金如何不定期折算？第一章分级基金入门分级基金如何转托管？鹏华资源分级基金的费率是多少？分级基金是指将基金的收益与风险进行不对称分割，分成稳健份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。而杠杆份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。鹏华资源A鹏华资源B鹏华中证A股资源产业基金约定收益一年期定期存款+3%在保证A的本金及约定收益后，剩余资产归B类份额鹏鹏：30岁，普通工薪阶层，资产配置主要是银行存款，偏好固定收益类产品。华华：35岁，个体商户，企业有大量流动资金，有较强风险承受能力，偏好高风险高收益类产品。什么是分级基金？鹏华资源场外份额鹏华资源场内份额场外认购场内认购如何认购分级基金？投资者可以通过场外和场内两种方式认购。基金份额发售结束后，场外认购的全部份额将确认为鹏华资源份额；场内认购的份额将按照1：1的比例确认为鹏华资源A份额与鹏华资源B份额。鹏华资源A鹏华资源B1:1鹏鹏在场外和场内分别认购了10万份鹏华资源份额，场内的10万份鹏华资源份额，在认购结束后，自动分为5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。华华在场内认购了10万份鹏华资源，认购结束后，自动分为5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。认购结束后，鹏鹏有10万份场外鹏华资源，5万份鹏华资源A，5万份鹏华资源B认购结束后华华有：5万份鹏华资A，5万份鹏华资源B备注：场外认购或申购的鹏华资源份额登记在注册登记系统基金份额持有人深圳开放式基金账户下（即通常指在银行认购、申购基金）；场内认购或申购的鹏华资源份额登记在证券登记结算系统基金份额持有人深圳证券账户下（即通常所指的在证券营业部认购、申购基金）。详情请参考本基金招募说明书。鹏华资源鹏华资源A场外场内场内申购、赎回买卖鹏华资源份额可以通过场外、场内申购和赎回。鹏华资源A份额与鹏华资源B份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票。如何申购、赎回、交易？假设鹏鹏有5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。但是，鹏鹏只想要鹏华资源A。问：鹏鹏该如何操作呢？答：鹏鹏可以在二级市场上卖掉5万份鹏华资源B。份额类别交易依据交易类型交易场所基础基金份额净值申购赎回场外、场内A类份额交易价格买卖场内B类份额交易价格买卖场内鹏华资源B假设华华有5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B，但是华华偏好高杠杆，只想要鹏华资源B。问：华华该如何操作呢？答：华华可以在二级市上卖掉5万份鹏华资源A。A份额鹏华资源基础份额份额净值鹏华资源A份额净值鹏华资源B份额净值基金资产净值基金份额总数1+6%*XtN2X基础份额净值—A份额净值净值是怎么计算的？备注：N为当年实际天数；t=min{自年初至T日，自基金合同生效日至T日，自最近一次会计年度内份额折算日至T日}。计算详细步骤可参考本基金招募说明书。*鹏华资源分级A份额的年基准收益为一年期存款基准利率（税后）＋3％，2012年7月6日，央行一年期定期存款基准利率为3%。假定鹏鹏持有当月天数为30天，当年的天数为365天。特别提示：A份额净值和B份额净值都是虚拟参考净值，场内根据市价交易，存在折溢价风险。假设一个月后，鹏华资源中证A股资源产业基金净值为1.05。问：鹏鹏持有的鹏华资源A的净值多少？华华持有的鹏华资源B净值是多少？答：鹏华资源A的净值=1+0.06X30/365=1.005元鹏华资源B的净值=2X1.05-1.005=1.095元00.511.522.533.5净值时间AB母基金净值首先计算鹏华资源基础份额净值（根据基金总资产净值和基金份额总数），然后计算鹏华资源A份额净值（根据A份额的约定年收益率），再计算鹏华资源B份额净值（根据鹏华资源总资产净值扣除A份额的资产净值）。如何配对转换？假设鹏鹏有10万份场外鹏华资源基础份额，华华有10万份鹏华资源B。答：1、转托管：将场外的10万份鹏华资源份额转为场内10万份鹏华资源份额。2、申请配对转换：将场内10万份鹏华资源拆分成5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。3、卖掉鹏华资源B：将手中的5万份鹏华资源B卖掉，保留持有5万份鹏华资源A。鹏华中证A股资源产业基金具有份额配对转换机制，创造了套利的机会。基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。答：1、场内申购鹏华资源：申购10万份鹏华资源2、申请配对转换：将10万份鹏华资源换成5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B.3、卖掉5万份鹏华资源A，最终获得5万份鹏华资源B。问：华华想再买些鹏华资源B，除了在二级市场买入，还可以怎么办？1份鹏华资源A1份鹏华资源B2份鹏华资源2份鹏华资源1份鹏华资源A1份鹏华资源B合并拆分问:鹏鹏想将场外份额转换为鹏华资源A份额，该如何操作呢？如何转托管？开立证券账户提交转出申请查询并分拆卖出T-n日T+2日T+4日T+5日假设鹏鹏有10万份场外的鹏华资源基础份额，鹏如何将场外的10万份鹏华资源转为鹏华资源A？1、券商营业部开立证券账户，并获得该营业部的深圳席位代码。2、3月1日，鹏鹏携带身份证，在代销机构（如银行网点）提交跨系统转托管申请。3、3月3日，鹏鹏可以在证券营业部查询转托管，并申请拆分。拆分为5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。4、3月4日，鹏鹏可以在二级市场上卖出5万份鹏华资源B，最终留下5万份鹏华资源A。场外转场内转托管流程图确认基金账户提交转出申请申请赎回T-n日T日T+2日场内转场外转托管流程图假设华华有5万份鹏华资源B，如何将场内的5万份鹏华资源B类份额转为场外的鹏华资源基础份额？1、确认已经在银行开立基金账户。2、3月1日，华华购买5万份鹏华资源A。3、3月2日，华华申请将手中的鹏华资源A和B份额合并为10万份鹏华资源基础份额。4、3月4日，华华申请将场内鹏华资源转托管到场外。5、3月6日，华华到开户的银行网点查询。备注：“查询并分拆”并非意味着转入场内的份额一定会分拆，是否分拆根据个人需要。场外基础份额转到场内，可以仍然以基础份额的形式存在。查询：均是到转入的营业部进行查询，如场外转场内，需要到证券营业部查询。场外申购基金T日场内申购基金查询确认T+4日T+5日每年定期折算A类净值折算成1折算后基础份额净值变小折算后基础份额变多A类净值超过1的部分折算成基础份额A类份额不变B类份额净值不变分级基金如何定期折算？B类份额不变定期折算前后A、B份额保持1:1比例假设鹏鹏有5万份鹏华资源A，华华有5万份鹏华资源B，并且各自持有到年底，第二年年初进行定期折算。定期折算前后，三类份额净值变化每年年初，鹏华中证A股资源指数分级基金会进行一次“定期折算”，折算对象是鹏华资源A份额，折算后鹏华资源A的净值归1，净值超出1元的部分折算为基础份额，相应的鹏华资源基础份额的净值也将变化，份额也将增加。三类份额折算前净值折算后净值鹏华资源A1.060元1.00元鹏华资源B1.135元1.135元鹏华资源基础份额1.098元1.068元折算前份额折算后份额鹏鹏5万份鹏华资源A5万份净值为1元的鹏华资源A2809份净值为1.068元的鹏华资源基础份额华华5万份鹏华资源B5万份净值为1.135元的鹏华资源B定期折算前后，三类份额的份额变化备注：2809份=(0.06元*5万份)/1.068元鹏华资源鹏华资源A鹏华资源B当鹏华资源份额净值2,或者鹏华资源B份额净值0.25时，进行不定期折算，折算后鹏华资源基础份额、鹏华资源A类份额、鹏华资源B类份额的净值为1,基金份额做相应调整如下：分级基金如何不定期折算？YourtextinhereYourtextinhere鹏华资源基础份额鹏华资源B份额鹏华资源A份额鹏华资源B份额鹏华资源A份额鹏华资源基础份额鹏华资源基础份额份额净值2时：鹏华资源基础份额、鹏华资源A、鹏华资源B净值超过1的部份都折算成鹏华资源基础份额。鹏华资源基类份额B份额净值0.25时：鹏华资源A的净值超过1的部份都折算成鹏华资源份额，鹏华资源基础份额、鹏华资源B份额份额相应减少。备注：即使鹏华资源B份额的净值为0.25，仍然能够保证A份额的约定收益，因此A份额的净值超过1，超过1的部分将折算为鹏华资源基础份额。鹏华资源分级基金的费率多少？场外份额认购、申购、赎回费用：认(申)购金额M（元）认购费率申购费率M100万1.0%1.2%100万≤M500万0.5%0.6%M≥500万每笔1000元持有年限（Y）赎回费率Y＜1年0.5%1年≤Y＜2年0.25%Y≥2年0场内份额认购、申购、赎回费用：鹏华资源分级基金的场内认购费率、申购费率均由深圳证券交易所会员单位按照场外认购费率设定。投资者可以多次认购本基金，认购费率按每笔认购申请单独计算。场内赎回费率为固定费率0.5％，不按持有期限设置分段赎回费率。备注：详情请本基金参考招募说明书鹏华资源B的杠杆鹏华资源A的隐含收益分级基金套利交易分级基金套利案例（正向套利）分级基金套利案例（逆向套利）分级基金套利策略第二章分级基金熟知鹏华资源B端杠杆鹏华资源B端积极份额以净值0.25以上的部分做抵押，以贷款利率6%*向鹏华资源A端稳健份额贷款，贷款利率为A端的约定收益率，而贷款的比例就是B端的杠杆。A端和B端初始份额比例为1:1，即初始杠杆2倍，但实际杠杆会随净值变化发生变动。实际杠杆=（A净值+B净值）/B净值01234560.670.730.790.850.910.971.031.091.151.211.271.331.391.451.511.571.631.691.751.811.871.931.99杠杆倍数净值杠杆比率与净值成反比假设鹏华资源净值为2元，鹏华资源A净值为：1.035元鹏华资源B净值为：2.965元问：实际杠杆是多少？答：实际杠杆为（2.965+1.035）/2.965≈1.35倍假设鹏华资源净值为0.6425元，鹏华资源A份额净值：1.035元鹏华资源B份额净值：0.25元问：实际杠杆是多少？答：实际杠杆为（0.25+1.035）/0.25≈5.14倍不定期折算机制在为A类份额的本金提供一定保护的同时，也为B类份额控制适度的杠杆比例。*鹏华资源分级A份额的年基准收益为一年期存款基准利率（税后）＋3％，2012年7月6日，央行一年期存款基准利率为3%。鹏华资源A的隐含收益分级基金的A类基金本质上就是一个永续年金，每年年初的定期折算相当于是约定每年支付一定的利息。如鹏华资源A约定每年支付一年期银行存款利率+3%，按照现行标准就是6.25%。永续年金计算公式PV=AiPV是指现在的价格，A每年支付的利息，i是隐含收益率隐含收益率的计算i=APV在A端二级市场折价的情况下，PV1时，i6.25%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%1.000.980.960.940.920.900.880.860.840.820.800.780.760.74A类隐含收益率与市场折价关系假设鹏鹏7月1日从二级市场以0.85的价格买入1000份鹏华资源A，到第二年年初的时候能获得多少收益？（假设年底鹏华资源份额净值为1.2元）每年进行定期折算，年底鹏华资源净值1.2元，鹏华资源A净值1.06元，鹏华资源B净值约1.34元。1000份*1.06=1000份*1元+50份*1.2元鹏鹏持有的1000份鹏华资源A折算成1000份净值为1元的鹏华资源A和50份净值为1.2元的鹏华资源基础份额鹏鹏从二级市场卖掉1000份鹏华资源A（假设市场价格为1元）,获利（1-0.85）*1000=150元鹏鹏赎回手中的50份鹏华资源基础份额，获利50*1.2=60元鹏鹏总共获利210元，收益率约25%。风险提示：鹏华资源A定期折算前后，二级市场仍可能存在折价情况，对收益率将产生影响。分级基金既可以申赎又可以买卖，因此在申赎价和买卖价之间就存在价差，从而出现套利机会。分级基金套利当二级